ИП. Теоретический вопрос Понятие инвестиционной деятельности. Субъекты, объекты и формы инвестиционной деятельности
 Скачать 130.28 Kb.
|
|
Содержание Введение………………………………………………………………….2 Раздел 1 Теоретический вопрос 1.Понятие инвестиционной деятельности. Субъекты, объекты и формы инвестиционной деятельности ……………………..3 Теоретический вопрос 2. Лизинг как форма финансирования инвестиционных проектов…………………………………………………………………...9 Раздел 2. Обоснование инвестиционных решений…………………….14 Заключение……………………………………………………………….44 Список использованной литературы……………………………………45 ВВЕДЕНИЕ Независимо от формы собственности одной из важнейших сфер деятельности любой из организаций являются инвестиции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые обеспечивают получение прибыли (дохода) или достижение иного значимого результата. Для оценки эффективности и целесообразности реализации инвестиционных проектов разрабатывается бизнес-план инвестиционного проекта, или технико-экономическое обоснование проектного решения. От процесса инвестирования напрямую зависит создание новых рабочих мест, так как инвестиции определяют процесс расширения производства. Сегодня инвестиционная политика нашего государства еще только проходит путь своего становления. Главная задача в области – создать благоприятный инвестиционный климат. Именно поэтому вопрос государственного регулирования инвестиционной деятельности требует отдельного рассмотрения. Не забывая про национальное значение инвестиций следует отметить, что в процессе своей деятельности любая фирма, так или иначе, сталкивается с необходимостью вкладывать временно свободные либо заемные ресурсы в различные виды активов, приносящих доход, но не участвующих в основной деятельности. Таким образом, на предприятии возникает инвестиционный менеджмент, одна из ключевых задач которого – оценка экономической эффективности инвестиционных проектов, их выбор и управление ими. Целью данной курсовой работы является изучение и анализ инвестиций на примере конкретного предприятия. Предметом курсовой работы являются особенности эффективности инвестиционной деятельности данного предприятия. В ходе работы необходимо выполнить следующие задачи: изучить вопрос государственного регулирования инвестиционной деятельности в Республике Беларусь; описать принципы и методологию оценки сравнительной эффективности инвестиционных проектов; выполнить анализ особенностей инвестиционной деятельности на примере предприятия. Раздел 1 1. Понятие инвестиционной деятельности. Субъекты, объекты и формы инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность — это вложение средств (или инвестирование) в производство продукции (выполнение работ, оказание услуг) или их иное использование для получения прибыли (дохода) или достижения иного значимого результата, т.е. совокупность практических действий по реализации инвестиций. Инвестиции могут быть внешними и внутренними. Внутренние инвестиции предприятия – это инвестиции, осуществляемые за счет собственных источников, в частности нераспределенной прибыли. Внешние инвестиции привлекают извне посредством продажи акций и облигаций предприятия, получения банковских ссуд. По срокам действия инвестиции разделяются на долгосрочные (более 12 месяцев) и краткосрочные (менее 12 месяцев). Под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций (инвестирование) и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений . К имущественным и интеллектуальным ценностям, вкладываемым в предпринимательскую деятельность, относятся: – денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги; – движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование) и другие материальные ценности; – имущественные права, вытекающие из авторского права, опыта и других интеллектуальных ценностей; – совокупность технологических, технических, коммерческих и других знаний; – права пользования землей, водой, ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, а также иные имущественные права и другие ценности. Совокупность указанных ценностей, обращающихся на рынке, принято относить к объектам инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность на территории Беларуси может осуществляться следующими способами (=формы): - созданием коммерческой организации; - приобретением, созданием, в том числе путем строительства, объектов недвижимого имущества, за исключением приобретения или строительства гражданами Республики Беларусь, иностранными гражданами и лицами без гражданства жилых домов, жилых помещений для проживания этих граждан Республики Беларусь, иностранных граждан и лиц без гражданства и (или) членов их семей; - приобретением прав на объекты интеллектуальной собственности; - приобретением акций, долей в уставном фонде, паев в имуществе коммерческой организации, включая случаи увеличения уставного фонда коммерческой организации; - на основе концессии; - иными способами, кроме запрещенных законодательными актами Республики Беларусь. Ограничения при осуществлении ИД Не допускается осуществление инвестиций в имущество юридических лиц, занимающих доминирующее положение на товарных рынках Республики Беларусь, без согласия антимонопольного органа Республики Беларусь в случаях, установленных антимонопольным законодательством Республики Беларусь, а также в виды деятельности, запрещенные законодательными актами Республики Беларусь. Ограничения при осуществлении инвестиций также могут быть установлены на основании законодательных актов Республики Беларусь в интересах национальной безопасности (в том числе охраны окружающей среды, историко-культурных ценностей), общественного порядка, защиты нравственности, здоровья населения, прав и свобод других лиц. Принципы инвестиционной деятельности: принцип верховенства права - инвесторы, а также государство, его органы и должностные лица действуют в пределах Конституции Республики Беларусь и принятых в соответствии с ней актов законодательства Республики Беларусь; принцип равенства инвесторов - инвесторы равны перед законом и пользуются правами без всякой дискриминации; принцип добросовестности и разумности осуществления инвестиций - инвесторы осуществляют инвестиции добросовестно и разумно без причинения вреда другому лицу, окружающей среде, историко-культурным ценностям, ущемления прав и защищаемых законом интересов других лиц или злоупотребления правами в иных формах; принцип недопустимости произвольного вмешательства в частные дела - вмешательство в частные дела не допускается, за исключением случаев, когда такое вмешательство осуществляется на основании законодательных актов Республики Беларусь в интересах национальной безопасности (в том числе охраны окружающей среды, историко-культурных ценностей), общественного порядка, защиты нравственности, здоровья населения, прав и свобод других лиц; принцип обеспечения восстановления нарушенных прав и законных интересов, их судебной защиты - инвесторам гарантируется осуществление защиты прав и законных интересов в суде и иными способами, предусмотренными законодательством Республики Беларусь, в том числе международными договорами Республики Беларусь. При осуществлении инвестиций признается приоритет общепризнанных принципов международного права. Понятие «инвестиционной деятельности» тесно связано со следующими принципиальными понятиями: субъект инвестиционной деятельности; объект инвестирования. Эти понятия раскрывают специфику и особенности инвестиционной деятельности в рыночных условиях. В качестве субъектов инвестиционной деятельности выступают, с одной стороны, участники, обладающие свободными инвестиционными ресурсами (инвесторы), с другой — предприятия и организации, испытывающие потребность в инвестиционных ресурсах. Третьей стороной инвестиционной деятельности являются посредники, которые обеспечивают взаимодействие инвестиционных институтов с потребителями инвестиционных ресурсов. Под инвестором понимается лицо (юридические и физические лица, иностранные организации, не являющиеся юридическими лицами, государство в лице уполномоченных органов и его административно-территориальные единицы в лице уполномоченных органов), осуществляющее инвестиционную деятельность в формах, определенных законодательством. Инвесторы в целях определения особенностей регулирования их деятельности рассматриваются как национальные либо иностранные инвесторы. Национальные инвесторы: граждане Республики Беларусь, иностранные граждане и лица без гражданства, постоянно проживающие в Республике Беларусь, в том числе индивидуальные предприниматели, а также юридические лица Республики Беларусь, осуществляющие инвестиции на территории Республики Беларусь; Иностранными инвесторами в Республике Беларусь признаются: иностранные граждане и лица без гражданства, постоянно не проживающие в Республике Беларусь, граждане Республики Беларусь, постоянно проживающие за пределами Республики Беларусь, иностранные и международные юридические лица (организации, не являющиеся юридическими лицами), осуществляющие инвестиции на территории Республики Беларусь. Инвесторы имеют права и обязанности, несут ответственность и риски, связанные с инвестиционной деятельностью. Они самостоятельно определяют направления и объемы инвестиций, рассчитывают их эффективность, могут привлекать для осуществления инвестиционной деятельности граждан и юридических лиц. После оплаты результатов инвестиционной деятельности инвесторы вправе ими владеть, пользоваться и распоряжаться. Однако законодательством могут быть определены объекты, инвестирование в которые не влечет за собой такого права, но не исключает возможности владения, пользования и распоряжения в пределах полномочий, определенных собственником или законом. Инвестор в этом случае участвует в доходах от эксплуатации такого объекта. После приобретения права собственности на имущество инвестор может использовать его в качестве гарантий по всем видам обязательств. Инвестор может передавать право пользования, владения и распоряжения инвестициями и их результатами субинвестору. Отношения между субъектами инвестиционной деятельности регулируются договором (контрактом), который заключается на основе принципов добровольности и равноправия сторон. Условия такого договора (контракта) сохраняют свою силу на весь период действия. Изменение его может осуществляться только по соглашению сторон. Расторжение договора возможно по требованию одной стороны. Если заказчик не является инвестором, то он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных договором в рамках действующего законодательства. Правильнее было бы назвать данного участника управляющим или менеджером проекта. Инвесторы выступают в качестве вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей — иными словами, выполняют функции любого участника инвестиционной деятельности. Другой субъект инвестиционной деятельности - это пользователи объектов инвестиционной деятельности (заказчики). Заказчик - будущий владелец или пользователь объекта инвестирования. Это физическое или юридическое лицо, принявшее на себя функцию организатора и менеджера (управляющего) по строительству объекта, начиная от доработки и выдачи проектного задания и заканчивая приемкой объекта в эксплуатацию или выходом его на проектную мощность. Заказчик определяет основные требования и масштабы проекта, обеспечивает его финансирование, заключает контракты с различными исполнителями, организует взаимодействие между ними, несет ответственность за проект в целом. Заказчиком может быть и инвестор - сторона, вкладывающая средства в проект, или уполномоченные им лица. В случае, когда инвестор и заказчик не являются одним и тем же лицом, в качестве инвесторов могут выступать банки, инвестиционные фонды и другие организации. Инвесторы заключают договоры (контракты) с заказчиком, контролируют их выполнение и осуществляют расчеты. Они являются полноправными участниками проекта и владельцами имущества, приобретенного за их средства, до полного расчета с заказчиком по контракту или кредитному соглашению. Юридические и физические лица, осуществляющие организацию и управление инвестиционной деятельностью, называются субинвесторами (институциональными инвесторами). Институциональный инвестор — это финансовый посредник (юридическое лицо), аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную деятельность, как правило, на рынке ценных бумаг. Основными институциональными инвесторами являются инвестиционные и трастовые компании, инвестиционные фонды и др. Под объектом инвестирования обычно понимают любой объект предпринимательской деятельности, на который направлены инвестиции. В соответствии с Законом «Об инвестициях» к объектам инвестирования в РБ относятся: движимое и недвижимое имущество, в том числе акции, доли в уставном фонде, паи в имуществе коммерческой организации, созданной на территории Республики Беларусь, денежные средства, включая привлеченные, в том числе займы, кредиты; права требования, имеющие оценку их стоимости; иные объекты гражданских прав, имеющие оценку их стоимости, за исключением видов объектов гражданских прав, нахождение которых в обороте не допускается (объекты, изъятые из оборота). Законодательными актами Республики Беларусь определяются объекты, находящиеся только в собственности Республики Беларусь (п.1.4), что не исключает инвестиционной деятельности в отношении этих объектов. Законодательными актами Республики Беларусь устанавливается перечень объектов , в отношении которых запрещено осуществление инвестиционной деятельности всем инвесторам, за исключением Республики Беларусь. Разделение понятий инвестиционной деятельности и инвестиционного объекта оказывает существенное влияние на оценку результата инвестиций. Если рассматривать в качестве результата инвестиций инвестиционный объект, то его ценность определяется рыночной стоимостью инвестиционного объекта. Если на результат инвестиции оказывают влияние и инвестиционные действия, то такая оценка является неполной, поскольку не учитывает полезного эффекта, получаемого инвестором в результате привлечения средств из внешних источников и дополнительного инвестирования временно свободного капитала. Любая используемая схема оценки величины инвестиций и результатов инвестирования должна иметь в своей основе классификацию инвестиций. При этом каждый отдельный тип инвестиций, как правило, имеет свой отдельный рынок и должен анализироваться с применением соответствующих методов и подходов. При осуществлении инвестиций признается приоритет общепризнанных принципов международного права. Не допускается осуществление инвестиций в имущество юридических лиц, занимающих доминирующее положение на товарных рынках Республики Беларусь, без согласия антимонопольного органа Республики Беларусь в случаях, установленных антимонопольным законодательством Республики Беларусь, а также в виды деятельности, запрещенные законодательными актами Республики Беларусь. Ограничения при осуществлении инвестиций также могут быть установлены на основании законодательных актов Республики Беларусь в интересах национальной безопасности (в том числе охраны окружающей среды, историко-культурных ценностей), общественного порядка, защиты нравственности, здоровья населения, прав и свобод других лиц. 2. Лизинг как форма финансирования инвестиционных проектов. Лизинг — это вид инвестиционной деятельности, при котором лизингодатель (лизинговая компания) приобретает у поставщика оборудование (предмет лизинга) и затем сдает его в аренду за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях лизингополучателю (клиенту) с последующим переходом права собственности к лизингополучателю. Большинство предприятий Беларуси нуждается в современном и высокопроизводительном оборудовании, т. к. физический и моральный износ основных производственных фондов составляет не менее 60 % (в некоторых случаях — до 90 %). Из-за кризиса неплатежей предприятиям редко удается изыскать собственные финансовые ресурсы для обновления производственной базы. В Беларуси доля капитальных вложений в развитие производства, обусловленная реализацией лизинговых проектов, достигает 2 %. Лизинг в Беларуси начал внедряться 10 лет назад, когда появились первые лизинговые компании. Заметный рост количества лизинговых компаний в РБ наблюдался с 1993 г. по 1996 г. . Работающие сегодня на белорусском рынке лизинговые компании представлены в основном двумя группами: к первой относятся независимые операторы, работающие преимущественно в секторе малого и среднего бизнеса. В последние 3–4 года лизингом занимаются белорусские банки. У многих кредитных учреждений страны объем таких операций достигает 30 % от общего объема кредитования. Такими операциями активно занимается АСБ «Беларусбанк», ОАО «Белпромстройбанк», ОАО «Белгазпромбанк». Среди лидеров следует назвать такие банковские лизинговые компании, как «Белбизнеслизинг», «Белинтерфинанс» и др. К следующей группе относятся компании, созданные крупными товаропроизводителями («Беларустракторолизинг» и др.). Заметное место на рынке занимают компании, принадлежащие физическим лицам («Лотос», «Лизинг-сервис», «Лизинговые операции» и др.). В зависимости от срока договора аренды различают три вида арендных операций: – краткосрочная аренда (renting) — на срок от одного дня до одного года; – среднесрочная аренда (hiring) — от одного года до трех лет; – лизинг (leasing) — от трех до двадцати и более лет. В Республике Беларусь распространение получил финансовый лизинг. Финансовый лизинг представляет собой лизинг имущества с полной окупаемостью или полной выплатой его стоимости. Данный вид лизинга имеет место тогда, когда в течение срока договора лизингодатель возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от лизинговой операции. Причиной широкого распространения лизинга является ряд преимуществ этой формы инвестиционного финансирования перед традиционным кредитом. 1. Лизинг предполагает 100-процентное кредитование и, как правило, не требует немедленного начала платежей. 2. Контракт по лизингу заключить обычно проще, чем получить кредит (особенно финансовый, т. е. несвязанный). Особенно это относится к мелким и средним предприятиям. 3. Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, которая предполагает жесткие сроки и иные условия погашения. 4. Риск морального и физического износа оборудования целиком ложится на арендодателя. 5. В случае лизинга арендатор может единовременно задействовать гораздо больше производственных мощностей, чем при покупке, а временно высвобожденные благодаря лизингу финансовые ресурсы направить на другие цели и др. В то же время лизингу могут быть присущи следующие недостатки. – Арендатор проигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования (в частности, из-за инфляции). – Если научно-технический прогресс делает изделие устаревшим, при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до окончания контракта. – Лизинговые сделки, как правило, характеризуются сложной организацией. – Стоимость лизинга .выше, чем ссуды, поскольку риски износа оборудования ложатся на арендодателя Взаимосвязь экспортного и импортного лизинга очевидна. Так, насыщение станочного парка республики высокотехнологичным прецизионным оборудованием напрямую способствовало бы повышению качества продукции, что, в свою очередь, позволило бы переориентировать спрос (привлечь внимание внутренних потребителей к отечественным товарам) и положительно повлиять на структуру белорусского экспорта, увеличив в нем долю конкурентоспособной готовой продукции. Смысл финансовой аренды заключается в том, что компания, предоставляющая соответствующие услуги, покупает для вашего предприятия имущество, которое затем передает вам в пользование на определенный срок и за определенную плату (лизинговые платежи). Во время действия лизингового договора собственником этого имущества является лизингодатель. При этом переданное в лизинг имущество в зависимости от условий договора может учитываться как на вашем балансе, так и на балансе лизинговой компании. По истечении срока договора лизинга полностью самортизированное имущество может быть выкуплено лизингополучателем по остаточной стоимости за символическую цену (такой вид сделки называется финансовым лизингом). Существует также оперативный (или операционный лизинг), когда лизинговое оборудование несколько раз в течение срока полезной службы сдается в аренду на короткий срок. По истечении срока аренды это оборудование также можно выкупить, однако его остаточная стоимость в этом случае будет существенно выше, чем при финансовом лизинге, поскольку к этому времени оно не успеет полностью самортизироваться. Российское законодательство дает определение лишь финансовому лизингу. Сделки по оперативному лизингу, который мог бы быть привлекателен для предприятий с ярко выраженным сезонным бизнесом, не предусматривают особого режима налогообложения, предусмотренного для финансового лизинга (о нем мы расскажем ниже). По сути, оперативный лизинг — это обычная аренда с правом выкупа, где в роли арендодателя выступает лизинговая компания. Кроме того, такие сделки вызывают большое подозрение у налоговых органов, на сторону которых очень часто встают и арбитражные суды. Наконец, существует еще один вид лизинга — возвратный лизинг, когда предприятие продает лизинговой компании собственное имущество и получает его обратно уже в лизинг. Такие сделки применяются в основном при привлечении финансирования на пополнение оборотных средств, поэтому мы подробно остановимся на них в следующей главе. Наиболее распространенным видом финансовой аренды является финансовый лизинг. О нем-то в основном и пойдет речь. Лизинг более доступен, чем инвестиционный кредит. Основным обеспечением лизинговой сделки является переданное в лизинг имущество, которое в течение всего срока лизинга принадлежит лизинговой компании, что существенно снижает ее риски. Очень часто банки сами предлагают клиенту вместо получения кредита воспользоваться лизингом (собственные лизинговые компании есть практически у всех банков, правда не все они работают с малым бизнесом), если считают, что предоставление кредита данному заемщику связано со слишком большими рисками. В этом случае риски делятся «на троих» — между банком, лизинговой компанией и предприятием. По этой же причине лизинг позволяет получить финансирование на более длительный срок, чем при банковском кредитовании. Кроме того, лизинговые компании предъявляют значительно более мягкие требования к дополнительному обеспечению, чем банки. Лизинг значительно облегчает организацию сделки по приобретению необходимого оборудования и помогает сгладить противоречия, которые неизбежно возникают между ее участниками — предприятием, поставщиком и инвестором. При кредитном финансировании не всегда возможно произвести предоплату, которую зачастую требует поставщик, задержки с получением кредита не позволяют получить оборудование вовремя и т.д. Универсальные лизинговые компании, как правило, «дочки» банков. Работают со всеми (или почти со всеми) видами ликвидного оборудования. Компании (обычно также аффилированные с банками), специализирующиеся на лизинге определенных видов оборудования или же работающие с ограниченным кругом поставщиков. Ограничения связаны либо с политикой материнского банка (например, развитие конкретных отраслей или конкретных промышленных предприятий), либо с наличием эксклюзивных отношений с поставщиками, которые позволяют лизинговой компании за счет скидок закладывать дополнительную маржу в первоначальную стоимость оборудования. «Карманные» лизинговые компании, созданные при крупных промышленных предприятиях для оптимизации налогообложения. С чужим, тем более малым, бизнесом не работают. Основное преимущество универсальных лизинговых компаний — они не ограничивают клиента при выборе оборудования и позволяют ему контролировать переговоры с поставщиком. У всех работающих на рынке лизинговых компаний есть собственные черные и серые списки оборудования, с которым они предпочитают не работать. Однако, как и в случае с залогом по банковскому кредиту, ключевым требованием к приобретаемому в лизинг оборудованию является его ликвидность. Поэтому лизингом не удастся воспользоваться, если вы хотите купить: Оборудование, не являющееся самостоятельной частью технологической цепочки. Не получится, например, купить в лизинг отдельно трубопровод между двумя конкретными компрессорными установками. Кому он кроме вас может понадобиться? Оборудование с низкой стоимостью на вторичном рынке. По этой причине далеко не каждая лизинговая компания захочет работать с телекоммуникационным оборудованием или компьютерной техникой (она стремительно морально устаревает, ее амортизация проходит быстро, поэтому компьютеры в лизинг можно получить в лучшем случае на год). В «серый» список зачастую попадают также торговое и складское оборудование. Оборудование, которое сложно идентифицировать. Лизинговая компания всегда учитывает трудности, с которым она может столкнуться при взыскании имущества в случае неплатежеспособности предприятия. Поэтому, например, разборные складские стеллажи, состоящие из множества частей, которые не имеют маркировки, вызывают у лизинговой компании множество вопросов. Оборудование небрендовых производителей, если вы не смогли внятно объяснить, почему сделали именно такой выбор. Подержанное оборудование. Исключения редки, поскольку б/у оборудование заведомо неликвидно.  Гибкость при определении параметров конкретной сделки — еще одно важное преимущество лизинга. Деятельность лизинговых компаний регулируется государством значительно менее жестко, чем банковский бизнес, имеющий единого регулятора в лице ЦБ. |