Экономическая теория. Г.М.Гукасьян, и др.. Удк330 ббк 65. 01 Г93 Серия Высшее экономическое образование Об

• Название: Удк330 ббк 65. 01 Г93 Серия Высшее экономическое образование Об
• Анкор: Экономическая теория. Г.М.Гукасьян, и др..doc
• Дата: 23.02.2017
• Размер: 9.75 Mb.
• Имя файла: Экономическая теория. Г.М.Гукасьян, и др..doc
• Тип: Учебник; #3019
• страница: 35 из 64

333

Часть III. Макроэкономика
Выбор потребителя наталкивается на бюджетные ограничения дохода, определяемые совокупным доходом (1).
Изменение ставки процента (r) приводит к изменению дохо­да от имущества rW Если ставка процента растет (r↑), то увели­чивается и доходность от имущества (rW↑). Имея больше доход от имущества, экономические субъекты будут меньше работать, увеличивая свое свободное время.
В условиях эндогенного дохода по мере роста процентной ставки (r↑) меняется величина дохода и в первом, и во втором периодах (У₁и У₂).
Экономическйе субъекты переходят на более высокую кри­вую безразличия, где их доход возрастает (у↑). В этом ситуации при росте ставки процента (r↑) поворота линии межвременного бюджетного ограничения нет. Угол наклона линии межвремен ­ного бюджетного ограничения меняется одновременно с увели­чением дохода. Однако поскольку, согласно модели И. Фише­ра, эффект дохода не является ярко выраженным, то субъекты перемещаются вдоль той же самой кривой безразличия. В дан­ном случае имеет место только эффект замены, предполагаю­щий снижение потребления в первом периоде при росте его во втором.
Такой подход приводит неоклассиков к выводу о том, что су­ществует обратная зависимость потребления от изменения про­центной ставки в первом периоде.

Функция потребления является убывающей функцией от став­ки процента и имеет вид:

С = С_О + Y^V- С_rrх,

где С - потребление в текущем периоде; С_О - автономное потребление, не зависящее ни от дохода, ни от ставки процента; С_r,- показатель, ха­рактеризующий, на сколько единиц сократится (возрастет) потребление при увеличении (уменьшении) ставки процента на одну единицу; Y^V- располагаемый доход.


15.2. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕШЕНИЯ ФИРМ

15.2.1. Поведение фирм при формировании

автономных инвестиций
В макроэкономической теории существуют несколько концел ­ций принят ия инвестиционных решений, касающихся автоном­ных инвестиций.

334

Глава 15 Микроэкономические основы макроэкономики. Поведенческие функции
Согласно неоклассической теории фирма в условиях совершенной конкуренции и состояния равновесия доводит объем капитала до такой величины, когда предельный продукт капитала (МРК) будет равен реальным издержкам по использованию капитала,

V1сходя из данных посылок, выделяются две группы фирм:

• 
  фирмы, выпускающие продукцию и берущие капитал в аренду;
  

фирмы, владеющие капиталом и сдающие его в аренду.

Фирм, берущих капитал в аренду, будет интересовать:

• 
  арендная плата по использованию капитала (R);
  

• 
  продажная цена выпускаемой продукции (Р_Т);
  
• 
  реальные издержки (RC) по пользованию арендой RC =
  

=R/P_Т
Поскольку результат от использования дополнительной единицы капитала выражается в предельном продукте капитала, то фирма при принятии решений о расширении производства и максимизации прибыли сравнивает МРКи RC. Арендуемый ка­питал увеличивается, если МРК> RCи прекращается инвестирование при МРК < RC.

Для собственника капитала арендная плата (R) - доход.

Собственники капитала сравнивают свой доход (R) с изде­ржками по владению (СI), которые в свою очередь равны:

СI = dP_к+ iP_к- ΔP
Где d _- норма амортизации; P_к - цена при обретения единицы капитала; dP_к--потери в результате износа оборудования; i - номинальная ставка процента; iP_K- альтернативные издержки, связанные с отвлечением денежной суммы (Р_К) на при обретение капитала, т. е. недополученный доход по процентной ставке (или издержки по процентам); Р - ожидаемое изменение цены капитала,

Проделав несложные преобразования, получим:

СI /P_k =d+r,

Разница между предельрным продуктом капитала (МРК)и издержками по владению капиталом является для владельцев капитала стимулами для осуществления инвестиций:

[МРК -(r+d)] > О.

В данном случае функцию автономных инвестиций можно

представить:

Iа = β[MPK -(r+d)],
где - коэффициент, характеризующий чувствительность предприни­мателей к инвестиционным стимулам.

335

Часть III. Макроэкономика
Другой теорией принятия инвестиционных решений является теория предельной эффективности капитала, которая относится к кейнсианской школе.

Кейнс вводит в экономическую теорию две гипотезы, в соот­ветствии с которыми характеризуется инвестиционный спрос:

• 
  инвестиционный спрос не тождествен спросу на капитал;
  

• 
  инвестиционный спрос определяется стимулами для инвес­тирования.
  

Формирование автономных инвестиций определяется двумя

основными показателями:

• 
  предельной эффективностью капитала;
  

• 
  ставкой процента.
  

Под предельной эффективностью капитала понимается та нор­ма дисконтирования, при которой ожидаемая доходность от инвес­тиционных вложений будет равна восстановительной стоимости капитала. Данное утверждение представлено в следующем виде:

К_СВ
где К_СВ - стоимость воспроизводства; П₁, П₂ + ... + П_Т - доходы в соот­ветствующем году; r - норма дисконта.
Предельная эффективность капитала будет отражать ту нор­му дисконта (r*), при которой неравенство превращается в ра­венство.

Для принятия решений об инвестировании предприниматель сравнивает предельную эффективность капитала со сложившей­ся на рынке процентной ставкой.

Результат сравнения служит руководством к принятию ре­шений:

1) если ставка про цента (i) больше предельной эффективнос­ти капитала (r*), то предпринимателю целесообразно продавать производственные мощности (отрицательные инвестиции);

2) если 1 < r*, то фирме выгодно делать инвестиции.

Разрыв между педельной эффективностью капитала и про­центной ставкой образует стимулы к инвестированию. Прм

функция инвестиции представлена формулой:

Ia=a(r* - r),

где а - коэффициент чувствительности предпринимателей к нвести-

ционным стимулам.

Специфика данной функции состоит в том, что она:

336

Глава 15 Микроэкономические основы макроэкономики. Поведенческие функции

• 
  по процентной ставке малоэластична, поскольку в опре­деленных интервалах, несмотря на наличие стимулов к инвестированию, фирмы не стремятся увеличивать объем инвестиции, так как ставка процента недостаточно упала, чтобы был экономически выгодным переход к следующему по рангу проекту.
  
• 
  неустойчива, что объясняется тем, что предельная эффективность капитала есть субъективный показатель, отра­жающий оценки фирм в отношении будущей доходности инвестиций.
  

15.2.2. оптимальный запас капитала.

Принцип акселератора в формировании индуцированных инвестиций
Фирмы, принимая решения об инвестировании, определяют, какой объем выпуска может быть произведен на основе имею­щихся ресурсов и какая производственная функция наиболее оптимально будет отражать зависимость между вложенным ка­питалом и ожидаемым объемом выпуска.

Варианты принятия решений фирмами зависят:

• 
  от первоначального запаса капитала;
  

• 
  определение его оптимального размера.
  

В случае полнorо отсутствия запаса капитала фирма ока­зывается перед выбором:

• 
  инвестировать имеющиеся ресурсы в производственное оборудование и завтра осуществить выпуск продукции
  

[F (К)],или

• 
  одолжить ресурсы и завтра получить доход К (1+ r).
  

Данная ситуация представлена на графике (рис. 15.2). Оптимизация инвстирования при отсутствии запаса капитала

OR - альтернативная стоимость инвестиций.

OF (K) - производственная функция.

Нa участке ОА ценность выпуска превышает затраты, техно- логия производительна, инвестиции имеют смысл.

(·) А _ критическая точка, прибыль равна нулю.

Если процентная ставка растет (r↑), то угол наклона OR меняется (см. OR'), область производительных инвестиций сокращается.

337

Часть III. Макроэкономика



Капитальный запас
Рис. 15.2. Оптимизация инвестирования при отсутствии запаса капитала

Отдача от инвестирования капитала:

Отд. = F(K)/(1+r)-K,

где Отд. - отдача от инвестирования; F(К)/1+r - настоящая ценность завтрашнего выпуска; К - сегодняшние инвестиции.
II. В случае наличия первоначального запаса запас капита­ла в будущем может отличаться от накопленного запаса на ве­личину вновь инвестированного каПитала (I); долю амортизаци­онных отчислений (d). Формально данная зависимость может быть представлена:

К₂ =К₁+ 1 -dК₁,

где К₂- новый запас; К_]- старый запас; 1 - валовые инвестиции; dK₁- амортизационные отчисления.

Отсюда: К₂= (1 - d) К₁+ 1 .
Оптимальный объем капитала (К*) - объем, при котором максимизируется прибыль в условиях, когда предельный про­дукт капитала (МРК) равен предельным затратам.

При этом предельный продукт капитала представляет собой
прирост выпуска при использовании в Производстве дополни­тельной единицы капитала и задается наклоном производствен­ной функции: MRК = ΔY/ΔК
Величина выпуска, который может быть про изведен, описыва­eтcя производственной функцией у = F(К). Если инвестирование осуществляется за счет ресурсов, которые могли бы быть вложены в приобретение финансовых активов, то альтернативные за­траты будут равны (1 +r).
Если инвесторы используют займы, то предеЛЬные затраты инвестирования также будут равны (1 +r).

338

Глава 15 Микроэкономические основы макроэкономики. Поведенческие функции



Графически изложенные постулаты представлены на рис. 15.3.

( • ) Е- равновесное состояни , при этом предельный продукт капитала (МРК) paвен предельным затратам 1 +r.
Оптимальный запас капитала (К*) будет равен такой вели­чине, при которой расстояние между кривыми F(К) и OR будет наи большим.
Разница между величинами фактического запаса (К) и опти­мального (К*) создает стимулы к инвестированию, при равенстве К = К* фирма не будет осуществлять инвестиций.

Зависимость между инвестициями (I), фактическим (К) и оп­ти мальным (К*) запасами выражается в следующем виде:

I=(K*-K)

где - гибкий акселератор, О < < 1,
Показатель коэффициент чувствительности предприни­мательской деятельности по поводу стремления к ликвидации разницы между желаемыми и деиствительными величинами капитала в каждый период времени. Этот показатель характеризу­ет скорость корректировки капитала до величины оптимального у ровня.
При достижении оптимального запаса капитала инвестиции в соответствии с принципом акселератора должны изменяться в той же пропорции, что и объем выпуска.

Если рассматривать развитие данных процессов в динамике, получим:

I_инд= (у_t- у),

где I_инд - индуцированные инвестиции; у_tи у - значения ВНП в сооствующие периоды; - акселератор, характеризующий величину прироста инвестиций при изменении реального объема производства на дополнительную единицу.
339

Часть III. Макроэкономика

Таким образом, величина индуцированных инвестиций зави­сит от темпов развития экономики и изменений в уровне наци­онального дохода страны.
15.3.ВОЗДЕЙСТВИЕ ГОСУДАРСТВА

НА ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ И ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕШЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СУБЪЕКТОВ

15.3.1. Бюджетный дефицит

и государственный долг
Будучи самостоятельным экономическим субъектом, государс­тво осуществляет расходы и нуждается в доходах. Самым важ­ным источником государственных доходов являются различные виды налогов.

• 
  налоги на доходы (налог на доходы физических лиц, единый социальный налог, налог на доходы юридических лиц). Налоги на расходы (акциз, импортный тариф).
  
• 
  налоги на собственность (налоги на наследство, на дома и строения, сельскохозяйственные угодья и землю).
  
• 
  налоги могут быть разделены на прямые, которыми об­лагаются индивидуумы и фирмы, и косвенные: налоги на продажу товаров и услуг.
  
• 
  неналоговые поступления представляют собой преимущес­твенно прибыли государственных предприятий.
  

Доходы правительства зависят от величины национального дохода и ставки налогообложения. Данная зависимость может быть представлена:

T=t_у у,

где t - налоговая ставка.с позиции кейнсианцев сокращение налоговой ставки ведет к сокращению доходнои ставки. лассики утверждают, что

рост налоговой ставки приводит к увеличению налоговых поступлений.

Государственные расходы можно разделить на 4 направления:

• 
  правительственные закупки товаров и услуг;
  
• 
  государственные инвестиции;
  
• 
  трансферты частному сектору;
  
• 
  проценты по государственным долгам.
  

Ситуация, когда доходы государства превышают расходы, на­зывается профИцитом бюджета.

340

Глава 15 Микроэкономические основы макроэкономики. Поведенческие функции
Состояние экономики, когда расходы государства превышают доходы, отражает дефицит бюджета. Существует четыре основных способа финансирования бюджетного дефицита

• путем увеличения количества денег высокой эффективности;

• 
  путем увеличения количества облигаций казначейства у на­селения;
  
• 
  при помощи расходования валютных резервов ЦБ;
  
• 
  посредством продажи государственных активов.
  

Гели у казначейства (Министерства финансов) не хватает денег, то оно выпускает на соответствующую сумму ценные бумаги и продает их Центральному банку, что в конечном счете, означает эмиссию денег и увеличение денежной массы. Если Центраьный банк напрямую не покупает эмитированные бумаги у казначейства, то он скупает у населения купленные им казна­чейские бумаги.

Государство выпускает ценные бумаги (облигации) и продает их частным лицам, что представляет долговое финансирование и дефицита бюджета, которое проявляется в том, что: 1) количество денег в обращении не увеличивается; 2) средства, взятые в долг у частных лиц, подлежат возврату.

Государственный долг представляет общий размер задолжен­ности государства владельцам государственных ценных бумаг, который равен сумме накопленных в прошлом бюджетных де­фицитов за вычетом бюджетных избытков.

Количественная взаимосвязь между дефицитом и государс­твенным долго может быть представлена:

PBD = ++E =+

где Р- уровень цен; ВD- реальная величина дефицита государственно­ бюджета; – объемом продаж государственных бумаг Центральному банку; - объем продаж государственных ценных бумаг частному сектору; - объем продаж государственных ценных бумаг, не связанных с распродажей государственных активов; E – обменный курс, выраженный в единицах отечественной валюты за единицу иностранной; - изменение объема валютных резервов, связанное с финансирова­нием дефицита бюджета; ΔН- денежная база; ΔА- объем проданных активов государства.

Бюджетный дефицит может быть пред ставлен в различных видах.

Исходным считается общий дефицит, который складывается из первичного дефицита и процентных выплат по государственному долгу.