управление инвестициями, лекция. управлене инвестициями(лек). 1. Цели инвестиционных проектов и источники их финансирования
 Скачать 132.45 Kb.
|
2.1. Инвестиционная политика предприятияПод инвестиционной политикой понимается набор основополагающих принципов и правил осуществления инвестиционной деятельности, определяющих методы практической реализации инвестиционной стратегии на рассматриваемую перспективу. Инвестиционная политика является частью общей экономической политики предприятия, которая определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала. Данная политика направлена на обеспечение выживания предприятия в рыночных условиях, достижение финансовой устойчивости и создание условий для будущего развития. В ходе формирования стратегии развития фирмы очерчиваются основные направления ее деятельности, сферы и приоритетность приложения капитала. При этом исходят из приемлемой рентабельности, устойчивости роста, необходимой диверсификации бизнеса. Вопрос о поиске перспективных сфер приложения капитала возникает по мере стабилизации выбранного бизнеса и появлении денежных средств, которые собственники считают возможным не изымать из бизнеса. Продолжительность периода, на который обосновывается инвестиционная политика предприятия, определяется равной сроку реализации стратегических целей предприятия. Инвестиционная политика основывается на анализе фактического финансово-экономического положения фирмы, оценке технического уровня производства, выявлении рыночной позиции предприятия и оценке его рыночных перспектив, определении основных направлений реформирования производственной и организационной структуры, оценке потребности в финансовых ресурсах для проведения реструктуризации, анализе ресурсного потенциала и структуры капитала фирмы. Инвестиционная политика определяет основные источники формирования инвестиционных ресурсов и задает критерии оценки эффективности инвестиционных проектов. Разработка инвестиционной политики предполагает: формулирование долгосрочных целей деятельности фирмы; поиск иных перспективных сфер приложения свободного капитала; разработку инженерно-технологических, маркетинговых и финансовых прогнозов; формулирование целей инвестиционной деятельности; исследование рынка и идентификацию возможных и доступных проектов; экономическую оценку и перебор вариантов в условиях различных ограничений (временных, ресурсных, и др.); формирование инвестиционного портфеля; подготовку и периодическое уточнение бюджета капитальных вложений; оценку действующих проектов и последствий реализации завершившихся проектов. Любая инвестиционная программа базируется на прогнозных оценках маркетингового, технического, технологического и финансового характера, которые используются при разработке бюджета капиталовложений. С течением времени в крупной фирме чаще всего формируется портфель допустимых проектов, которые могут быть реализованы по мере появления источников финансирования. Более того, любое конкретное приложение капитала обычно может быть выполнено различными способами, т.е. как правило, возникает понятие альтернативных проектов, из которых с помощью ряда критериев и выбирается окончательный вариант действий. В крупной фирме инвестиционная деятельность, понимается как совокупность чередующихся проектов, осуществляется практически непрерывно. Этим обуславливается необходимость постоянного текущего контроля и оценки действующих проектов на предмет целесообразности их продолжения или, напротив, завершения. Любой завершенный проект подлежит оценке полученных результатов и последствий. При разработке инвестиционной политики предприятия необходимо предусмотреть: достижение экономического, научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий; получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах (капиталовложениях); рациональное распоряжение средствами на реализацию неприбыльных инвестиционных проектов; использование предприятием для повышения эффективности инвестиций государственной поддержки в форме бюджетных кредитов, правительственных гарантий и т. д.; привлечение льготных кредитов международных финансово-кредитных организаций и частных иностранных инвесторов; минимизацию инвестиционных рисков, связанных с выполнением конкретных проектов; обеспечение ликвидности инвестиций; соответствие инвестиционных мероприятий законодательным и нормативным актам РФ, регулирующим инвестиционную деятельность. Инвестиционная политика предприятия характеризуется выработкой текущих и перспективных направлений инвестиционных вложений и обеспечением их эффективного использования (рис. 1). В рамках осуществления инвестиционной политики разрабатываются и реализуются инвестиционные проекты. Рис. 1. Последовательность разработки инвестиционной политики предприятия Для каждого объекта инвестирования используют специфические методы оценки эффективности, а затем отбирают те проекты, которые, при прочих равных условиях, обеспечивают предприятию максимальную эффективность (рентабельность) инвестиций. Влияние коммерческих рисков (строительных, производственных, маркетинговых и пр.) оценивают через вероятное изменение ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее снижение их эффективности. Для обеспечения ликвидности инвестиций (минимизации срока их окупаемости) следует взвесить вероятность значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры рынка и стратегии развития предприятия в предстоящем году. Подобные изменения способны существенно снизить доходность отдельных объектов инвестирования, повысить уровень рисков, что окажет негативное влияние на общую инвестиционную привлекательность предприятия. В силу воздействия этих факторов часто приходится принимать решения о своевременном выходе из неэффективных проектов и реинвестировании высвобождаемого капитала. По итогам оценки проводят ранжирование реальных проектов по критерию их ликвидности и отбирают те из них, которые имеют максимальный уровень ликвидности. Положения разработанной инвестиционной политики рекомендуется учитывать при принятии решений по разработке технико-экономических обоснований инвестиционных проектов, использованию различных источников финансирования, организации работ структурных подразделений. |