управление инвестициями, лекция. управлене инвестициями(лек). 1. Цели инвестиционных проектов и источники их финансирования
 Скачать 132.45 Kb.
|
2.3. Организационно-экономический механизм реализации проектаПроцесс осуществления реального инвестирования начинается с поиска и выбора инвестиционной идеи с учетом целей своего развития, накопленного опыта в сфере реальных инвестиций, отраслевого профиля своей деятельности, квалификацией персонала фирмы, наличия финансовых ресурсов. Решение об осуществлении реальных инвестиций может приниматься на основе следующих целевых установок фирмы: удержание или увеличение доли рынка для производимого товара или оказываемой услуги; необходимость выпуска нового товара или услуги; формирование или поддержание имиджа фирмы; достижение максимального использования ресурсов фирмы. Выбрав направление осуществления инвестирования с учетом своих возможностей, предпринимательская фирма прорабатывает концепцию более тщательно, анализируя дополнительную информацию, и разрабатывает конкретный инвестиционный проект. В зависимости от конкретного вида реального инвестирования фирма формулирует требования, предъявляемые к разрабатываемому инвестиционному проекту. Для таких форм инвестирования, как замена оборудования или приобретение отдельных видов нематериальных активов, которые не требуют больших вложений и финансируются только за счет собственных средств фирмы, инвестиционный проект является внутренним документом, включающим сокращенный перечень разделов и показателей. При этом в обязательном порядке рассматриваются цель осуществления инвестиционного проекта, его основные параметры, объем необходимых финансовых ресурсов, а также показатели эффективности проекта и календарный план его осуществления. В случае нового строительства, реконструкции, которые требуют большого объема и внешних источников финансирования, перечень требований к инвестиционному проекту значительно возрастает. Поскольку это связано с привлечением внешнего финансирования, инвестор или кредитор должен иметь полное представление об инвестиционном проекте. В этом случае инвестиционный проект включает в себя стратегическую концепцию инвестирования, основные показатели маркетинговой, экономической и финансовой результативности, объемы необходимых финансовых ресурсов, сроки возврата средств, дополнительно привлеченных из внешних источников. Таким образом, инвестиционный проект позволяет предпринимательской фирме и внешним инвесторам всесторонне оценить ожидаемую эффективность и целесообразность осуществления конкретных реальных инвестиций. В соответствии с рекомендациями ЮНИДО инвестиционный проект должен содержать определенный перечень основных разделов: краткая характеристика (разрабатывается после того, как подготовлены все остальные разделы – перечень всех ресурсов, в том числе финансовых, необходимых для реализации проекта; сроки реализации проекта и возврата вложенных средств; оценку экономической и финансовой эффективности проекта и его социальной значимости; основная идея проекта наиболее важные параметры проекта, определяющие его реализацию; характеристика инициатора инвестиционного проекта; анализ рынка и концепции маркетинга – исследования спроса и предложения, существующих цен, сегментации рынка, эластичности спроса, основных конкурентов; обоснование объемов материальных ресурсов – виды и объем сырья и материалов на всех стадиях реализации инвестиционного проекта, программа и затраты поставок сырья и материалов; характеристика технических основ реализации проекта – производственная программа и анализ производственной мощности предприятия, обоснование будущей технологии, парка оборудования; месторасположение проекта – обоснование выбора конкретного региона для реализации проекта, анализ производственной и коммерческой инфраструктуры, рыночной и ресурсной среды; описание социально-экономических условий в регионе и инвестиционного климата. Приводится характеристика окружающей среды и оценивается возможность возникновения экологических проблем при реализации инвестиционного проекта; организация управления – характеристика организационной структуры фирмы, организация деятельности производственного и управленческого персонала, вопросы оплаты труда, размер и структура накладных расходов; необходимые трудовые ресурсы – требования к персоналу фирмы; график реализации проекта – обоснование отдельных стадий реализации инвестиционного проекта и потребность в финансовых, материальных и трудовых ресурсах на каждой стадии. характеристика финансового обеспечения проекта и оценка его эффективности – оценка необходимых сумм инвестиций, возможных производственных затрат, а также обоснование способов получения инвестиционных ресурсов и расчет эффективности инвестиций. Механизм реализации инвестиционного проекта связан с его жизненным циклом (проектным циклом). Жизненный цикл инвестиционного проекта (проектный цикл) – период времени между появлением и завершением проекта. Жизненный цикл включает комплекс задач от первоначальной идеи до эксплуатации объекта и обычно состоит из четырех фаз (на практике содержание фаз примерное и зависит от условий конкретного региона и отрасли). Сначала необходимо найти возможность улучшения показателей фирмы с помощью инвестирования. Далее надо проработать все аспекты реализации инвестиционной идеи и подготовить бизнес-план. Если бизнес-план представляет интерес, то следует продолжить проработку плана и тщательной оценки экономических и финансовых аспектов инвестиций. И если результат оценки благоприятный, наступает этап принятия решения о реализации проекта и выбора наилучшей из возможных схем его финансирования. Поэтапный подход обеспечивает возможности нарастания усилий и затрат, вкладываемых в подготовку проекта. Началом реализации проекта является момент открытия финансирования или принятия решения об открытии финансирования. Момент завершения проекта определяется как дата начала плюс срок полезного использования основного капитала, закупаемого по проекту, или вводимых основных мощностей. Процесс реального инвестирования включает в себя ряд этапов и стадий. Каждый этап инвестиционного цикла подразделяется на стадии, которым соответствуют свои цели, методы и механизмы реализации (табл. 2). В международной практике принято различать четыре основных этапа: прединвестиционный – выбор и оценка конкретного инвестиционного проекта; инвестиционный – непосредственно реализация проекта; эксплуатационный – эксплуатация объекта инвестирования; ликвидационный – фаза завершения. Прединвестиционный этап составляет основу процесса реального инвестирования, так как именно на этом этапе разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, осуществляется подготовка инвестиционного проекта. Выполнение работ на этом этапе требует значительных затрат (от 0,7% – для крупных проектов до 5% – при небольших объемах инвестиций), причем в последние годы наблюдается тенденция к их росту, так как от качества проекта зависит уровень конкурентоспособности производства и сокращение риска отклонения между фактическими и предусмотренными в проекте экономическими показателями. На втором (инвестиционном) этапе осуществляются капитальные вложения. Решаются вопросы, связанные с привлечением инвестиций: кредитами, эмиссией акций, ведутся переговоры на поставку оборудования, выполнение подрядных строительно-монтажных работ, приобретение лицензий, патентов; осуществляются строительные работы, работы по монтажу, наладке и пуску оборудования. Особенность этого этапа – затраты носят необратимый характер и незавершенный проект пока не приносит доходов. Таблица 2. Этапы жизненного цикла инвестиционного проекта
На третьем (эксплуатационном) этапе происходит возмещение вложенных средств или достижение заданной цели. Продолжительность этой фазы устанавливается в ходе проектирования (обычно на уровне нормативного срока службы технологического оборудования). В ходе эксплуатации проекта формируются планировавшиеся результаты, а также осуществляется их оценка с позиции целесообразности продолжения или прекращения проекта. Основные проблемы на этом этапе связаны с обеспечением ритмичности производства продукции, ее сбыта и финансирования текущих затрат. Поскольку заранее невозможно учесть все детали проекта, при необходимости в него могут вноситься отдельные изменения. Возможны дополнительные, заранее не предусмотренные, инвестиции. |