ОТВЕТЫ. 1. Издержки производства и их виды. Предельные издержки и предельный доход. Отдача от масштаба производства
 Скачать 1.23 Mb.
|
|
65. Классификация источников и методов финансирования деятельности организации Для правильной организации финансирования предпринимательской деятельности следует классифицировать источники финансирования. Отметим, что классификация источников финансирования в российской практике отличается от зарубежной. В России все источники финансирования предпринимательской деятельности делятся на четыре группы: 1. собственные средства предприятий и организаций; 2. заемные средства; 3. привлеченные средства;4. средства государственного бюджета. В зарубежной практике отдельно классифицируют средства предприятия и источники финансирования его деятельности. Средства предприятия подразделяются на средства краткосрочного назначения и авансированный капитал (долгосрочный средства) последний в свою очередь подразделяется на заемный и собственный капитал. В данной классификации средств предприятия основным элементом является собственный капитал. Существует еще один вариант классификации средств предприятия, где все средства делятся на собственные и привлеченные. К собственным средствам предприятия в этом случае относятся: уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников или учредителей); выручка от реализации; амортизационные отчисления; чистая прибыль предприятия; резервы, накопленные предприятием; прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы). К привлеченным средствам относятся: ссуды банков; заемные средства, полученные от выпуска облигаций; средства, полученные от выпуска акций и других ценных бумаг; кредиторская задолженность. В зарубежной практике существуют различные подходы к классификации источников финансирования деятельности предприятия. Согласно одному варианту все источники финансирования делятся на внутренние и внешние. К внутренним источникам финансирования относятся собственные средства предприятия. К внешним источникам относятся: ссуды банков; заемные средства; средства от продажи облигаций и др ЦБ; кредиторская задолженность и др. Существует вариант деления источников фин-ия на: 1) внутренние источники – это расходы, которые предприятие фин-ет за счет чистой прибыли; 2) краткосрочные финансовые средства – это средства, исп-ые для выплаты зар платы, оплаты сырья и материалов, разл-ых текущих расходов. Формы реал-ии источников фин-ия в этом случае могут быть след-ми: банковский овердрафт – сумма, получаемая в банке сверх остатка на текущем счете; переводной вексель (тратта) – денежный документ, согл-но которому покупатель обязуется уплатить продавцу опред-ую сумму в уст-ый сторонами срок. Банк учитывает векселя, предоставляя их владельцам заем на период до их погашения. В качестве платы за выданный заем по векселю банк взимает дисконт (процент), величина которого ежедневно меняется; акцептный кредит примен-ся , когда банк принимает к оплате вексель, выписанный на имя его клиентов( перепродажа права на взыскание долгов - факторинг); коммерческий кредит – приобретение товаров или услуг с отсрочкой платежа на один-два месяца, или больше. 3) среднесрочные фин средства (2-5 лет) исп-ся для оплаты машин, оборуд-ия и научно-исслед-их работ. Покупка происходит на фикс-ых условиях под залог приобр-ого товаров. 4) долгосрочные фин средства (свыше 5ти лет) для приобр земли, недв-ти и долгоср-ых инвест-ий. Выделение средств этим путем осущ-ся, как: долгоср-ые ссуды – предоставление страх комп-ми или пенс-ми фондами денежных средств под залог зем-ых участков, зданий; облигации – долговые обяз-ва с уст-ым % и сроком погашения; выпуск акций – получение ДС путем продажи раз-ых видов акций в форме закрытой или открытой подписки. 66. Факторинг и его роль в источниках финансирования деятельности организации. Ф.- переуступка банку или специализ-ой факторинговой компании неоплаченных долговых требований (деб. зад-ти), возникающих м/у контрагентами в процессе реал-ции товаров и услуг на условиях комм-го кредита, в сочетании с элементами бух-го, сбытового, юрид-го и др. обслуживания фирмы-поставщика. Ф. дает возможность покупателю отсрочить платежи, а поставщику получить основную часть оплаты за товар сразу после его поставки. Участники Ф.: 1. Фактор-фирма или факт-й отдел банка (покупает у своих клиентов требования к их покупателям, т. е. покупка ДЗ и финн-ие фирм-клиентов); 2. Фирма-клиент (поставщик товара, кредитор, фирма, заключ-ая соглашение с фактор-фирмой); 3. Фирма- заемщик (покупатель товара). Покупка деб. зад-ти клиентов.фактор. компанией произв-ся чаще всего без права обратного требования.Схема Ф.:1)поставщик заключает договор факторинга с фактор-фирмой2)Поставщик информирует покуп-ля о заключении дог-ра факторинга и подписывает с ним приложения к дог-ру продажи, в кот.обе стороны подтверждают ,что оплата будет поступать на счет фактор-фирмы.3)поставщик отправляет товар покуп-лю по отгрузочным док-м,4)фактор-фирма осущ-т первый платеж поставщику 5) покуп-ль рассчит-сяза товар,перечисляя ДС на счет фактор-фирмы,6) фактор-фирма оплач поставщику сумму по дог-ру за минусом комиссионных.Преимущества Ф: предоставл-ся возможность фин-ия за счет факт-й компании до наступления срока платежа;уменьшает финансовый риск фирмы;дает возможность получения инф-ии от компании о платежесп-ти покупателей пред-ия. Комиссия (ст-ть), кот. взимает фактор-вая компания, включает:1) % от оборота поставщика; 2) фиксированный сбор за обработку док-тов по каждой поставке; 3) % за пользование ДС;4)может взимать и др. платежи, н-р, за каждый день просрочки платежа покупателями. Комисс-ные банков на факторингев России составляют 10-30% от ст-сти товара. Ф-ции Ф:1. Фин-ние -предоставление финн-ых ср-тв поставщику пр-ции сразу после ее отгрузки или в опред-ый договором день. Т.о. поставщик имеет возможность поставлять пр-цию покупателям с отсрочкой платежа, но получать знач-ную часть от суммы поставки сразу же после поставки или по удобному для него графику, не дожидаясь платежа от своего покупателя. Компания имеет возможность постоянно пускать деньги в оборот и конкурировать с др. поставщиками за клиентов, предоставляя отсрочку платежа. Поставщик, заключив договор Ф, заранее знает, в какой день деньги поступят на его счет. Фин-ние при Ф имеет ряд преимуществ: поставщик не должен возвращать выплаченные ему деньги, так как расходы будут возмещены из платежей покупателей; финн-ние будет длиться так же долго, как долго поставщик будет продавать свою пр-цию; фин-ние увеличивается по мере роста объемов продаж. Фин-ние в рамках Ф избавляет поставщика от проблемы дефицита оборот-х ср-в, это происходит без роста его кред-й задол-сти. 2. Административное управление ДЗ. Ф позволяет клиенту избавиться от рутинной работы, связанной с отслеживанием состояния ДЗ. Фактор-ая компания предоставляет отчет о состоянии ДЗ, включ-ий инф-цию обо всех поставках поставщика и платежах его покупателей. Это позволяет экономить трудовые и финн-вые рес-сы. 3. Оценка платежеспособности покупателей поставщика. В РФ немногие факт-ые компании предоставляют клиентам независимую инф-цию о дебиторах клиента. 4. Страхование рисков, связ-х с поставкой товаров с отсрочкой платежа, в т. ч. риска неполучения платежа от покупателя в срок, из-за чего у продавца могут возникать проблемы с недостатком ден.ср-тв для расплаты с его собств-ми поставщиками. Виды Ф:1. Внутренний (стороны и фактор-вая компания находятся в одной и той же стране) и внешний (международный) (поставщик и клиент явл-ся резидентами разных гос-в). Часто исп-тся схема косвенного Ф, при кот. происходит распределение обязан-й м/у 2 фактор-ми компаниями:в стране продавца берет на себя фин-ие экспортера, в стране покупателя-кредитные риски. 2. Ф с регрессом и без регресса. В случае Ф с регрессом факто-вая компания, не получив денег с покупателей, имеет право ч/з опред-ный срок потребовать их с поставщика. В этом случае компания берет на себя риск неуплаты в срок, но кредитный риск остается на поставщике. В случае безрегрессного Ф риск неуплаты со стороны дебиторов полностью переходит к фактор-ой компании. 3. Ф. открытый и скрытый. При открытом Ф покупатель уведомлен о том, что в сделке участвует фактор-я компания или банк, и осуществляет платежи на его счет, выполняя обяз-ва по договору поставки. В случае скрытого Ф покупателя не ставят в известность о наличии договора фактор-вого обслуживания, и он продолжает осущ-лять платежи поставщику, кот. направляет их в пользуфакт-ой компании.Ф без регресса обычно бывает открытым,с регрессом открытым и скрытым. 4. Дата поступления платежей: финн-ние м. б. в форме предвар-ной оплаты или оплаты требований к опред-му сроку 67. Облигации и их роль в источниках финансирования. Наиболее распространенной формой привлечения заемных средств на долгосрочной основе является облигационный заем.Облигация — это эмиссионная цб, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, ее выпустившего (эмитента), в предусмотренный срок поминальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет держателю право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации, либо иные имущественные права. Эмитентами облигаций могут быть:1) предприятия всех форм собственности; 2) объединение предприятий (ассоциация, корпорация, консорциум, концерн); 3) хозяйственные общества (акционерные, коммандитные, полные общества, ООО и ОДО).; 4) дочернее предприятие. Для АО эмиссия облигации является средством стабильного финансирования, которое не влечет за собой стороннего вмешательства в ее дела и установления контроля. АО вправе выпускать облигации, если: 1)уставный фонд полностью оплачен в размере, не превышающем его величину;2) если срок его существования более 2 лет — выпуск осуществляется не ранее 3-го года существования и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов или в случае предоставления обеспечения третьими лицами. Такое обеспечение должно соответствовать объему выпуска облигаций по номинальной стоимости при выпуске дисконтных облигаций и в совокупности с выплачиваемыми процентами по процентным облигациям. Решение о выпуске облигаций принимается уполномоченным органом эмитента в порядке, предусмотренном его уставом.Условия погашения фиксируются в эмиссионном проспекте. Выкуп облигации по окончании срока их обращения производится по номинальной стоимости, по которой она и числится на балансе эмитента. Обращение облигаций разрешается после регистрации ГКЦБФР отчета о результатах размещения и выдачи свидетельства о регистрации выпуска, кроме случаев перехода прав собственности на облигации к эмитенту после истечения срока размещения. Для регистрации выпуска облигаций, предназначенных для открытой продажи, необходимо также опубликовать объявление о выпуске облигаций и представить для регистрации в ГКЦБФР информацию о выпуске. После регистрации эмитенту выдается свидетельство о регистрации выпуска облигаций. После завершения размещений облигаций в ГКЦБФР, следует подать отчет о результатах размещения облигаций.Выпуск облигаций предприятиями для формирования или пополнения уставного фонда, а также для покрытия убытков, связанных с их хозяйственной деятельностью, не допускается (ст. 11 Закона о ЦБ). Облигационный выпуск для заемщика, как правило, выгоднее, чем получение им банковского кредита, так как позволяет значительно снизить стоимость заимствования средств и увеличить срок до погашения. Однако выпуск облигации способствует увеличению долговых обязательств, и напрямую влияет на баланс, ухудшая его структуру.Облигация является также специфической формой договора займа. Это означает, что к отношениям, возникающим в процессе выпуска, обращения и погашения облигаций, могут применяться как общие нормы гражданского права, регулирующие отношения заемщика и займодавца, так и специальные нормы, регулирующие порядок выпуска и обращения ценных бумаг. В зависимости от эмитента облигации делятся на: государственные (федеральные и региональные), муниципальные и корпоративные. Гос-я облигация- облигация, эмитентом которой является орган исполнительной власти государства, к функциям которого отнесено составление и/или исполнение бюджета. Г.о. выпускаются с целью финн-я дефицита бюджета, а также разл. Гос-х проектов. Г.о. размещаются на первичном рынке путем организации подписки или аукционной продажи, а также посредством заключения договора купли-продажи без про ведения аукциона и вторичных торгов. Гос-я краткосрочная бескупонная облигация (ГКО)- гос-я именная цб, имеющая срок обращения до 1 года и предоставляющая право ее владельцу на получение дохода в виде разницы между ценой реализации на вторичном рынке (номинальной стоимостью при погашении) и ценой покупки. Эмитентом ГКО является Министерство финансов РФ. Корпоративные облигации выпускаются акционерными обществами с целью привлечения дополнительного капитала. Корпоративные м.б.: Обеспеченные (недвижимого им-ва, ц.б), Облигации с плавающим залогом(материальные и НМА), Необеспеченные. Рег-я выпуска облигаций банка сопров-ся рег-ей проспекта эмиссии. И только в одном случае, при одновременном выполнении двух следующих условий, возможно несоблюдение этого требования:планируемый объем выпуска не превышает 50 млн. рублей; число покупателей облигаций этого выпуска после заверш-я не превышает 100 человек.При рег-ии проспекта эмиссии уплачивается налог в размере 0,8% от номинального объема выпуска облигаций. 68. Управление собственным капиталом. Основы теории структуры капитала и дивидендная политика. Собственный капитал включает:
На практике собственные средства предприятия могут быть сформированы из внутренних и внешних источников финансовых ресурсов. Внутренние источники собственных средств составляют основную часть собственного капитала. В их состав входят амортизационные отчисления, имеющие важное значение на предприятиях с высоким удельным весом амортизируемых внеоборотных активов и амортизационной политикой, предполагающей ускоренную и дополнительную амортизацию. Внешние источники формирования собственных средств включают дополнительной паевой или акционерной капитал, который привлекается путем дополнительных денежных взносов в уставный капитал или дополнительной эмиссии акций. Управление собственным капиталом должно осуществляться на основе определенной финансовой политики предприятия. Оно, как правило, проводится в три этапа.
Результатом данного этапа должна стать выработка резервов увеличения собственного капитала.
СКплан = КУdck – Пр + А, где СК план – дополнительная потребность в собственном капитале на планируемый период; Ку– совокупный капитал; d ck – удельный вес собственного капитала в общей его сумме; Пр – размер реинвестируемой прибыли в плановом периоде; А – амортизационный фонд на конец планируемого периода. Существуют два подхода к определению структуры капитала: 1) традиционный; 2) теория Модильяни-Миллера. Последователи первого подхода считают, что: а) цена капитала зависит от его структуры; б) существует оптимальная структура капитала, минимизирующая значение WАСС и, следовательно, максимизирующая рыночную стоимость компании. При этом приводятся следующие аргументы. Средневзвешенная цена капитала зависит от цены его составляющих, обобщенно подразделяемых на два вида: собственный и заемный капитал. В зависимости от структуры капитала цена каждого из этих источников меняется, причем темпы изменения различны. Многочисленные исследования показали, что умеренный рост доли заемных средств, т.е. некоторое повышение финансового риска, не вызывает немедленной реакции акционеров в плане увеличения требуемой доходности, однако при превышении некоторого порога безопасности ситуация меняется и акционеры начинают требовать большей доходности для компенсации риска. Одновременно и цена заемного капитала, оставаясь сначала практически неизменной, при определенном изменении состава источников начинает возрастать. Поскольку, как отмечалось выше, цена заемного капитала в среднем ниже, чем цена собственного капитала, существует структура капитала, называемая оптимальной, при которой показатель WАСС имеет минимальное значение и, следовательно, рыночная стоимость компании будет максимальной. Основоположники второго подхода Ф. Модильяни и М. Миллер (1958) утверждали как раз обратное: при некоторых условиях рыночная стоимость компании и цена капитала не зависят от его структуры и, следовательно, их нельзя оптимизировать, нельзя и наращивать рыночную стоимость компании за счет изменения структуры капитала. Последнее утверждение иногда называют «принципом пирога»: можно по-разному делить пирог, но его величина при этом не меняется. При обосновании своего подхода Модильяни и Миллер ввели в явном или неявном виде ряд ограничений, многие из которых достаточно искусственные (например, отсутствие трансакционных затрат) и являются одним из наиболее критикуемых аспектов данной теории. Дивидендная политика – это составная часть общей политики управления предприятием, связанная с расширением прибыли в акционерных обществах. Дивиденды – денежный доход акционеров, получаемый в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия. Выбор дивидендной политики предполагает решение двух ключевых вопросов: 1. влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного богатства акционеров? 2. если да, то какова должна быть оптимальная их величина? Существует 2 подхода в теории дивидендной политики. Первый подход – «Теория начисления дивидендов по остаточному принципу». Оптимальная доля дивидендов в прибыли зависит от 4 факторов: 1. предпочтений инвесторов в отношении дивидендов; 2. инвестиционных возможностей предприятия; 3. целевой структуры капитала предприятия; 4. доступности и цены внешнего капитала. Три последних фактора объединяются в модель «выплаты дивидендов по остаточному принципу». Согласно этой модели, предприятие: 1. определяет оптимальный бюджет капиталовложений; 2. определяет сумму акционерного капитала, необходимую для финансирования этого бюджета; 3. осуществляет максимально возможное финансирование бюджета капиталовложений из прибыли; 4. выплачивает дивиденды только в том случае, если полученная прибыль больше, чему сумма необходимая для обеспечения бюджета капиталовложений (остаточный принцип). Второй подход – «лучше синица в руке» (М. Гордон, Д. Линтнер) заключается в том, что инвесторы с учетом уменьшения риска предпочитают текущие дивиденды доходам, потенциально возможным в будущем. Основной вывод теории – в формуле общей доходности дивидендная сумма имеет приоритетное значение и, увеличивая ее долю, можно способствовать повышению рыночной стоимости предприятия, т.е. увеличению благосостояния акционеров. Теория Модильяни и Миллера – цена акций предприятия, или цена его капитала, не зависит от дивидендной политики. Согласно этой теории стоимость предприятия определяется его способностью приносить прибыль и степенью риска. Теория налоговой дифференциации основана на налоговых эффектах. Предложена Литценбергом Р. Согласно этой теории инвесторы отдают предпочтение акциям, общая доходность которых за период владения, исчисленная с учетом налогов на дивиденды и на прирост стоимости, выше. Термин «дивидендная политика» в принципе связан с распределением прибыли в акционерных обществах. В финансовом менеджменте используется широкая трактовка термина «дивидендная политика», под которой понимают механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия. Поскольку основной целью дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли и будущим ее ростом, который обеспечит инвестиционное финансирование, то с помощью дивидендной политики можно максимизировать рыночную стоимость предприятия и обеспечить стратегическое развитие. Исходя из цели дивидендной политики, под дивидендной политикой понимают составную часть общей финансовой политики предприятия, заключающейся в оптимизации пропорции между потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимизации рыночной стоимости предприятия. Основные типы: Консервативная дивидендная политика – вариант дивидендной политики, основной целью которой является первоочередное удовлетворение инвестиционных потребностей предприятия, а выплата дивидендов осуществляется в минимальном стабильном размере или по остаточному принципу. Компромиссная (умеренная) дивидендная политика – вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с надбавкой в отдельные периоды. Эта политика в наибольшей степени увязана с результатами фин. деятельности предприятия и уровнем удовлетворения его инвестиционных потребностей. Агрессивная дивидендная политика – вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с “агрессивной” надбавкой в отдельные периоды с целью рыночной фондовой “раскрутки” предприятия. Эта политика в наименьшей степени увязана с результатами финансовой деятельности предприятия. Предприятие должно выбрать оптимальную дивидендную политику предприятия, которая определяется: 1. инвестиционными возможностями предприятия, 2. ценой заемного капитала (по сравнению с ценой собственного капитала), 3. сроками появления инвестиционных возможностей, 4. ликвидностью и кредитоспособностью предприятия, 5. инфляцией, 6. установленными законом ограничениями, 7. предпочтениями акционеров, 8. контролем со стороны акционеров. Цель дивидендной политики – максимизация богатства акционеров (а также обеспечение достаточного финансирования деятельности предприятия ). Завершающим этапом формирования дивидендной политики является выбор форм: 1. выплаты дивидендов наличными деньгами, 2. выплаты акциями. Она интересна для акционеров, ориентированных на рост капитала в предстоящем периоде, 3. автоматическое реинвестирование, т.е. право выбора получить наличные деньги или реинвестировать в дополнительные акции, 4. выкуп акции компании, т.е. на сумму дивидендного фонда фирма выкупает на рынке свободно обращающиеся акции. Порядок выплаты дивидендов устанавливается обычно законодательными актами, в частности ГК РФ, ФЗ об АО. По российскому законодательству источниками средств для выплаты дивидендов являются: 1. прибыль за текущий год по обыкновенным акциям, 2. прибыль за отчетный год, специально формируемые фонды и резервы по привилегированным акциям. Решение о выплате промежуточных дивидендов, размере дивидендов и решение о годовом дивиденде принимается Советом директоров общества. Это служит основанием для принятия решения Общего собрания. При этом размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованных Советом директоров и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Общее собрание акционеров вправе принять решение о выплате дивидендов по акциям определенных категорий, а также по привилегированным акциям в неполном размере. Как правило, дивиденды выплачиваются наличными за вычетом подоходного налога. Дата выплаты дивидендов определяется Уставом Общества и решением Общего собрания. Выплата не может начаться ранее 1 месяца после принятия решения. Для каждой выплаты составляется список лиц. Наряду с календарными сроками выплаты дивидендов и ограничениями календарных сроков существуют и общие ограничения на выплату дивидендов: 1) связанные с финансовым состоянием эмитентов и 2) связанные с группами акций. Ограничения, связанные с финансовым состоянием эмитентов. Общество не вправе выплачивать и принимать решение о выплате дивидендов, если 1. не произошла полная оплата всего УК, 2. до выкупа акций, по которым акционеры имеют право требовать выплаты, 3. на момент выплаты дивидендов общество отвечает признаком несостоятельности, 4. стоимость чистых активов общества меньше уставного капитала и резервного капитала. Ограничения, связанные с группами акций. Общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по привилегированным акциям, по котором размер дивидендов установлен в Уставе. 69. Краткосрочное кредитование организации: Банковский, коммерческий кредит и вексельный оборот. Банковский кредит – это кредит, представляемый банками в денежной форме. Банковский кредит имеет строго целевой и срочный характер. Обычно банки требуют обеспечения кредита. Банковский кредит предоставляется из собственного или привлеченного капитала и осуществляется в форме выдачи ссуд, учета векселей. Классификация БК: 1. По экономическому назначению кредита · Связанный или целевой: а) платежные: на проведение конкретной коммерческой сделки или удовлетворение временной нужды на оплату расчетных, платежных документов контрагентов клиента на приобретение ценных бумаг на авансовые платежи на платежи в бюджеты на заработную плату (выдача денег по чеку со ссудного счета заемщика); другие б) на финансирование производственных затрат, то есть на: формирование запасов товарно-материальных ценностей финансирование текущих производственных затрат финансирование инвестиционных затрат, включая кредиты на лизинговые и т.п. операции (промежуточные) в) учет (покупка) векселей, включая операции репо (покупка с обязательством обратной продажи) г) потребительские кредиты (физическим лицам). · Несвязанный (без указания конкретной цели). 2. По форме предоставления кредита · В безналичной форме: а) зачисление безналичных денег на соответствующий счет заемщика, в том числе реструктуризация ранее выданного кредита и предоставление нового б) кредитование используя векселя банка в) в смешанной форме, сочетание 2-х вышеуказанных вариантов · В налично-денежной форме, как правило, физическим лицам 3. По технике предоставления кредита · Одной суммой. · . С овердрафтом - это схема кредитования, которая дает клиенту право оплачивать с расчетного счета товары, работы, услуги своих контрагентов в сумме, превышающей объем кредитовых поступлений на его счет.. · В виде кредитной линии: 1. простая (невозобновляемая) кредитная линия 2. возобновляемая (револьверная) кредитная линия, включая: 3. онкольную (до востребования) кредитную линию 4. контокоррентную кредитную линию Кредит - это одна из самых 1ых форм кредитных отношений в эк-ке, кот породила вексельное обращение и активно способств-ло развитию безнал-го ден-го оборота, кот находит свое практическое выражение в финн-во-хоз-ных отношениях м/у ЮЛ в формах реал-ции услуг и продукции с отсрочкой платежей. Цель-ускорение процесса реал-ции товаров и услуг, а также для извлечения прибыли, заложенной в них. Важным инструментом КК явл вексель, кот выражает финн-вые рез-ты обяз-тв заемщика относи-но кредитора. Вексельный оборот - вексельное обращение м/у предпр-ями, предпр-ем и банком. Векселя явл-ся ср-вом оформления кредитно-расчетных отношений торгующих м/у собой партнеров, т.е. в их основе лежат отношения купли-продажи товаров; в этом случае продавец товаров явл-ся кредитором (торгующим в кредит), а покупатель должником. Отсрочка платежа предост-ся в основном на срок до 3 мес (а иногда и на > время), причем какихлибо видимых % за это не берется, т.к. цена товара калькулируется т.о., что ст-ть отсрочки платежа уже включена в нее. А если оплата произв-ся раньше, то предост-ся скидка с покупной цены. Платеж по векселю м.б. полностью или частично обеспечен посредством аваля, даваемого третьим лицом, что повышает доверие к нему (обычно выдается банком) Предпр-е имеет неск-ко возможностей использ. векселя. 1Можно сохранить этот вексель до срока платежа, а затем предъявить его к оплате( недостаток: замораживание ден. Ср-в). 2 Оплата векселем своих обяз-тв перед др предпр-ем, по отношению к кот держатель векселя выступает должником. Для этого на оборотной стороне векселя пишется передаточная надпись заявление о передаче своих требований по векселю другому предпр-ю; она наз-ся. Вексель может переадресовываться до наступления срока платежа. 3 Покупка векселя КБ-ом (учетный кредит); при этом банк заплатит бывшему владельцу векселя не всю сумму, указанную в нем, а за вычетом дисконта, т.е. процентов, по которым банк учитывает (покупает) вексель. Для расчета учетной суммы применяется следующая формула:С = (К * T * П)/(360 *100) где С-сумма дисконта; К сумма векселя; T количество дней до срока платежа; П учетная ставка банка.В современных условиях на практике применяются в основном 3 разновидности КК: 1. кредит с фиксированным сроком погашения; 2. кредит с возвратом лишь после фактич. реал-ии заемщиком поставленных в рассрочку товаров; 3. кредит-е по открытому счету, когда поставка след. партии товаров на условиях коммерч. кредита осуществляется до момента погашения зад-ти по предыдущей поставке. 70. Финансовое прогнозирование, его задачи и используемые методы финансового прогнозирования. ФП – исследование конкретных перспектив развития финансов субъектов хозяйствования и субъектов власти в будущем, научно обоснованное предположение об объемах и направлениях использования финансовых ресурсов на перспективу. К основной цели ФП можно отнести оценку предполагаемого объема фин. Ресурсов и определение предпочтительных вариантов фин. Обеспечения деятельности субъектов хозяйствования, органов гос. власти и местного самоуправления. Задачи: 1. увязка материально-вещественных и финансово стоимостных пропорций на макро и микроуровнях на перспективу; 2. определение источников формирования и объема финансовых ресурфов субъектов хозяйств-я и субъектов власти на прогноз-мый период; 3. обоснование направлений использования фин. ресурсов субъектами хозяйств-я и субъектами власти на прогноз-мый период на основе анализа тенденций и динамики фин. показателей с учетом воздействующих на них внутр-х и внешних факторов; 4. определение и оценка фин. Последствий предпринимаемых органами гос. власти и местного самоуправления, субъектами хозяйствования решений. ФП ведется путем разработки разл. вариантов развития орг-ии, их анализа и обоснования, оценки возможной степени достижения определенных целей. Достигается это двумя различными методическими подходами: а) в рамках первого подхода прогнози-е ведется от настоящего в будущее на основе установленных причинно-следственных связей; б) при втором подходе прогнозир-е заключ-ся в определении будущей цели и ориентиров движения от будущего к настоящему, когда развертывается и исследуется цепь возможных событий и меры, которые необходимо принять для достижения заданного результата в будущем исходя из существующего уровня развития орг-ии, страны. В процессе ФП для расчета фин. показателей использ-т такие методы:1. Матеметическое моделирование позволяет учесть множество взаимосвязанных факторов, влияющих на показатели фин. Прогноза, выбрать из нескольких вариантов проекта прогноза наиболее соответствующий принятой концепции развития и целям фин. политики. 2. Эконометрическое прогнозирование основано на принципах эк. теории и статистики: расчет показателей прогноза осущ-ся на основе статистических оценочных коэффициентов при одной или нескольких экономических переменных, выступающих в кач-ве прогнозных факторов; позволяет рассмотреть одновременное изменение нескольких переменных, влияющих на показатели фин. прогноза. Для получения наиболее надежных результатов экономико-математические методы дополняются экспертными оценками. 3.Метод экспертных оценок предполагает обобщение и математическую обработку оценок специалистов-экспертов по опред-му вопросу. Эфф-ть данного метода зависит от профес-ма и компетентности экспертов. Однако такие оценки носят субъективный характер. 4. Трендовый метод, предполагающий зависимость некоторых групп доходов и расходов лишь от фактора времени, исходит из постоянных темпов изменений или пост. Абсолютных изменений. Недостаток- игнорирование экон-х, демографических и др. факторов. 5. Разработка сценариев не всегда исходит из научности объективности, в них всегда ощущается влияние политических предпочтений, предпочтений отдельных должностных лиц, инвесторов, собственников. Стохастические методы предполагают вероятностный характер, как прогноза, так и связи между используемыми данными и прогнозными фин. показателями. Вероятность расчета точного финансового прогноза определяется объемом эмпирических данных, используемых при прогнозировании. Т. о. методы ФП различаются по затратам и объемам предоставляемой итоговой информации: чем сложнее метод прогнозирования, тем больше связанные с ним затраты и объемы получаемой с его помощью информации. Результатом ФП является составление финансового прогноза, который представляет собой систему научно обоснованных предположений о возможных направлениях будущего развития и состояния фин. сист., отдельных ее сфер и субъектов фин. отношений. Прогнозы дают возможность рассмотреть разл. варианты развития финансов. ФП м.б. краткосрочным (до 3х лет), среднесрочным (5-7 лет), долгосрочным (10-15 лет). На общегосударственном и территориальном уровнях фин. прогнозы составляются в форме перспективного фин. плана и баланса фин. ресурсов. Субъекты хозяйств-я самост-но решают вопрос о целесообр-ти составления фин. прогнозов. В частности, некоммерческие организации их, как правило, не составляют, а коммерческие организации разрабатывают по форме, аналогичной форме их фин. плана. КБ могут составлять прогноз прибыли и убытков, прогноз движения ДС, прогноз активов и пассивов. Т.о. ФП, с одной стороны, предшествует фин. план-ю, а с др.- является его составной частью, т.к. разработка фин. планов произв-ся на основе показателей фин. прогнозов. 71. Текущее финансовое планирование на предприятии В современных условиях роль финансового планирования существенно изменяется по сравнению с тем, что было в планово-централизованной экономике. Теперь предприятия сами заинтересованы в том, чтобы реально представлять свое финансовое положение сегодня и в ближайшей перспективе. Во-первых, для того чтобы преуспеть в своей хозяйственной деятельности. Во-вторых, чтобы своевременно выполнять денежные обязательства перед бюджетом, внебюджетными фондами, акционерами, банками и другими партнерами. Для этого необходимо заранее рассчитывать доходы, расходы, прибыль, учитывать последствия инфляции, изменение рыночной конъюнктуры.Финансовое планирование на предприятиях осуществляется на 5 лет, год или квартал. В соответствии с этим существуют перспективные (стратегические, в том числе пятилетние), текущие и оперативные планы. Оперативное финансовое планирование на предприятии включает: составление платежного календаря; составление (расчет) кассового плана; расчет потребности в краткосрочном кредите. Составление платежного календаря заключается в определении конкретной последовательности и сроков осуществления всех рас четов, что позволяет своевременно перечислить платежи в бюджет, внебюджетные фонды и обеспечить финансирование нормальной хозяйственной деятельности предприятия. Платежный календарь составляется на короткие промежутки времени (месяц, 15 дней, де када, пятидневка). Платежный календарь охватывает все расходы и поступления средств предприятия как в наличной, так и безналич ной форме, включая взаимоотношения с бюджетной системой и банками. Кассовый план — это план оборота наличных денег через кассу предприятия, который обеспечивает своевременное получение наличных денег в банке и контроль за их поступлением и использованием. Кассовый план составляется на квартал. Предприятия обязаны сдавать в банк всю денежную наличность сверх лимитов, установленных банком по согласованию с руководством предприятия. Кассовый план состоит из четырех разделов: 1) источники поступления наличных денег; 2) расходы; 3) расчет выплат заработной платы и прочих видов оплаты труда; 4) календарь выдач заработной платы рабочим и служащим по установленным срокам (суммы выплат наличными деньгами, получаемыми в банке). Планируемый фонд заработной платы и премии рассчитываются на основе годового плана на соответствующий квартал. Наличные деньги на заработную плату выдаются за вычетом из начисленной суммы удержаний, налогов и перечислений. После расчета выплат з.п. заполняется втором раздел — расходы. Они показываются в виде наличных денег на заработную плату, командировочные и хозяйственные расходы, выплату пособий по социальному страхованию и т.п. Заполняется календарь выдач заработной платы рабочим и служащим, где указываются суммы выплат предприятию наличными деньгами в установленные сроки (конкретный числа каждого месяца). Эти суммы в соответствии с договором расчетно-кассового обслуживания банк выдает предприятию за установленную в договоре плату. Расчет потребности в краткосрочном кредите проводится, если предприятие испытывает такую потребность. |