|
|
Финансовый менеджмент мму. Финансовый менеджмент. 2. Задача 1
а. рассчитаем NPV худшей и лучшей ситуации.
б. используя значение NPV худшего, наиболее вероятного и лучшего вариантов, а также вероятности их наступления, рассчитаем ожидаемые значения NPV, среднеквадратического отклонения и коэффициента вариации проекта.
Определим NPV при объеме реализации в 875 ед.
Показатели
|
Год
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
Инвестиции в основные средства, тыс. долл.
|
-240
|
|
|
|
|
Инвестиции в чистый оборотный капитал, тыс. долл.
|
-20
|
|
|
|
|
Объем реализации, ед.
|
|
875
|
875
|
875
|
875
|
Цена реализации, долл.
|
|
200
|
200
|
200
|
200
|
Валовой доход, тыс. долл.
|
|
175
|
175
|
175
|
175
|
Денежные операционные затраты (50%). тыс. долл.
|
|
-87,5
|
-87,5
|
-87,5
|
-87,5
|
Операционная прибыль, тыс. долл.
|
|
87,5
|
87,5
|
87,5
|
87,5
|
Амортизация, тыс. долл.
|
|
-79
|
-108
|
-36
|
-17
|
Прибыль до вычета процентов и налогов, тыс. долл.
|
|
8,5
|
-20,5
|
51,5
|
70,5
|
Налоги (40%). тыс. долл.
|
|
-3,4
|
8,2
|
-20,6
|
-28,2
|
Чистый операционный доход, тыс. долл.
|
|
5,1
|
-12,3
|
30,9
|
42,3
|
Амортизация, тыс. долл.
|
|
79
|
108
|
36
|
17
|
Ликвидационная стоимость, тыс. долл.
|
|
107
|
118
|
89
|
25
|
Налог на доходы от ликвидации имущества, тыс. долл.
|
|
|
|
|
-10
|
Возмещение вложений в оборотные средства, тыс. долл.
|
|
|
|
|
20
|
Чистый денежный поток, тыс. лолл.
|
-260
|
84,1
|
95,7
|
66,9
|
84,3
|
Получаем:
 тыс. долл.
Определим NPV при объеме реализации в 1625 ед.
Показатели
|
Год
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
Инвестиции в основные средства, тыс. долл.
|
-240
|
|
|
|
|
Инвестиции в чистый оборотный капитал, тыс. долл.
|
-20
|
|
|
|
|
Объем реализации, ед.
|
|
1 625
|
1 625
|
1 625
|
1 625
|
Цена реализации, долл.
|
|
200
|
200
|
200
|
200
|
Валовой доход, тыс. долл.
|
|
325
|
325
|
325
|
325
|
Денежные операционные затраты (50%). тыс. долл.
|
|
-162,5
|
-162,5
|
-162,5
|
-162,5
|
Операционная прибыль, тыс. долл.
|
|
162,5
|
162,5
|
162,5
|
162,5
|
Амортизация, тыс. долл.
|
|
-79
|
-108
|
-36
|
-17
|
Прибыль до вычета процентов и налогов, тыс. долл.
|
|
83,5
|
54,5
|
126,5
|
145,5
|
Налоги (40%). тыс. долл.
|
|
-33,4
|
-21,8
|
-50,6
|
-58,2
|
Чистый операционный доход, тыс. долл.
|
|
50,1
|
32,7
|
75,9
|
87,3
|
Амортизация, тыс. долл.
|
|
79
|
108
|
36
|
17
|
Ликвидационная стоимость, тыс. долл.
|
|
107
|
118
|
89
|
25
|
Налог на доходы от ликвидации имущества, тыс. долл.
|
|
|
|
|
-10
|
Возмещение вложений в оборотные средства, тыс. долл.
|
|
|
|
|
20
|
Чистый денежный поток, тыс. лолл.
|
-260
|
129,1
|
140,7
|
111,9
|
129,3
|
Получаем:
 тыс. долл.
Ожидаемые значения NPV определим по формуле:
NPVож=∑NPVi×pi, где NPV – доходность; р – вероятность.
Дисперсию определим по формуле:
σ2=∑(NPVi- NPVож)2×pi.
Среднее квадратическое отклонение определим по формуле:
 .
Коэффициент вариации определим по формуле:
 .
Получаем:
NPVож=0,25×3,93+0,5×81,57+0,25×146,03=78,29 тыс.долл.;
σ2=0,25×(3,93-78,29)2+0,5×(81,57-78,29)2+0,25×(146,03-78,29)2=2534,91;
 тыс.долл.
 %.
Так как, коэффициент вариации равен 64,32%, то данный проект можно отнести к категории проектов с высоким риском.
4) Так как коэффициент вариации среднего проекта предприятия лежит в диапазоне 0,2 – 0,4, то данный проект можно было бы отнести к категории высокого риска, так как при коэффициенте вариации до 0,25 проекты относятся к категории среднего риска, а при коэффициенте в 0,25-0,5 – к категории высокого риска. |
|
|
Скачать 0.68 Mb.