Финансовый менеджмент мму. Финансовый менеджмент. 2. Задача 1
 Скачать 0.68 Mb.
|
|
Задания: 1. Рассчитайте показатели: PP, NPV, IRR и IR при WACC = 10%. Следует ли принимать данный проект? 2. Проведите анализ чувствительности показателей объема реализации в единицах продукции, ликвидационной стоимости и цены капитала проекта при условии, что каждая из этих переменных может изменяться по сравнению с базовой и ожидаемым значением на плюс-минус 10, 20 и 30%. Постройте диаграмму чувствительности и обсудите результаты. 3. Предположим, что существует уверенность в оценках переменных, влияющих на денежные потоки проекта, за исключением объема реализации в единицах продукции. Если спрос на изделие будет неудовлетворительным, объем реализации составит только 875 единиц в год, в то время, как оживленный потребительский отклик даст реализацию 1 625 единиц. В любом случае текущие операционные затраты денежных средств составят 50% валового дохода. Предположим, что вероятность плохого спроса равна 25%, отличного – 25% и среднего – 50% (базовая ситуация). а. рассчитайте NPV худшей и лучшей ситуации. б. используя значение NPV худшего, наиболее вероятного и лучшего вариантов, а также вероятности их наступления, рассчитайте ожидаемые значения NPV, среднеквадратического отклонения и коэффициента вариации проекта. 4. Предположим, что коэффициент вариации среднего проекта предприятия лежит в диапазоне 0,2 – 0,4. К какой категории можно было бы отнести данный проект: высокого, среднего или низкого? Решение: 1) NPV определим по формуле:  , где  - положительные денежные потоки по годам n; i – ставка доходности; IC – инвестиции.Получаем:  тыс. долл.Определим индекс рентабельности по формуле:  Получаем:  .Внутреннюю норму доходности (IRR) определим по формуле:  , где i – норма дисконта (ia < IRR < ib); NPV – чистая текущая стоимость (NPVa > 0 > NPVb).Рассчитаем NPV для ставок 23% и 24%.  долл.;  долл. %.Срок окупаемости простой составит: РР=IC/(NPV/n)=260/((260+81,57/4)=4,01 года. Так как, NPV >0, IRR>i, PI>1, а РР 2) Проведем анализ чувствительности показателей объема реализации в единицах продукции, ликвидационной стоимости и цены капитала проекта при условии, что каждая из этих переменных может изменяться по сравнению с базовой и ожидаемым значением на плюс-минус 10, 20 и 30%. Построим диаграмму чувствительности. Пересчитаем исходную таблицу при условии роста объема продаж на 10%.
NPV составит:  тыс. долл.Аналогично рассчитаем для +20%, +30%; -10%; -20%; -30%. Результаты представим в таблице.
Отразим чувствительность графически.  Пересчитаем исходную таблицу при условии роста ликвидационной стоимости на 10%.
Аналогично рассчитаем для +20%, +30%; -10%; -20%; -30%. Результаты представим в таблице.
Отразим чувствительность графически.  Пересчитаем данные при условии роста WACC на 10%. Получаем:  тыс. долл.Аналогично рассчитаем для +20%, +30%; -10%; -20%; -30%. Результаты представим в таблице.
Отразим чувствительность графически.  Таким образом, с ростом объема продаж и ликвидационной стоимости NPV как и выгодность проекта возрастает, а при росте WACC выгодность проекта сокращается. 3) Предположим, что существует уверенность в оценках переменных, влияющих на денежные потоки проекта, за исключением объема реализации в единицах продукции. Если спрос на изделие будет неудовлетворительным, объем реализации составит только 875 единиц в год, в то время, как оживленный потребительский отклик даст реализацию 1 625 единиц. В любом случае текущие операционные затраты денежных средств составят 50% валового дохода. Предположим, что вероятность плохого спроса равна 25%, отличного – 25% и среднего – 50% (базовая ситуация). | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||