Ирина Инвестиции курс № 3. 5 Отчет о движении денежных средств 11
 Скачать 235.2 Kb.
|
7 Диаграмма денежного потока Рисунок 2 – Диаграмма денежного потока 8 Расчет показателей эффективности инвестиционного проектаДля оценки эффективности инвестиционных затрат проекта традиционно используют следующие показатели: - дисконтированный срок окупаемости (Pay-Back Period, PBP); - чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV); - внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, IRR). Именно этот набор показателей приводится в резюме бизнес-плана инвестиционного проекта и используется заинтересованными сторонами для оценки коммерческой привлекательности инвестиционной идеи. При анализе эффективности инвестиционного проекта рассчитываются следующие показатели: Статические показатели: Рентабельность инвестиций. Рентабельность инвестиций – отношение прироста частной прибыли в результате инвестирования к величине инвестиций в соответствующее производство. Позволяет определить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете на 1 рубль инвестиций. Рассчитывается по формуле 6: Ринв = (Пср / И0) * 100%, где Пср - средняя прибыль за период. В качестве прибыли используются значения, представленные в таблице 3 – денежный поток от операционной деятельности по годам со второго до предпоследнего. В последний год прибыль – денежный поток от операционной деятельности плюс ликвидационная стоимость за вычетом налога 20%. Средняя прибыль определяется как сумма прибыли по годам отнесенная к количеству лет; И0 – инвестиции. Пср = 3072375,62 руб. И0 = 4899669 руб. Ринв = (3072375,62 /4899669) * 100% = 62,74% Бухгалтерская рентабельность. Рбух. = (Пср /((Сн+Ск)/2)) * 100%, где Сн – начальная стоимость основных фондов Ск – среднегодовая стоимость имущества на конец года. Rбух- бухгалтерская рентабельность, % Пср = 3072375,62 руб. (Сн+Ск)/2 - среднегодовая стоимость имущества = (3313482,19 руб) Rбух. = (3072375,62 / 3313482,19) * 100% = 92,72% Срок окупаемости (без дисконтирования). Срок окупаемости инвестиций - время, которое требуется, чтобы инвестиции обеспечили достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов. В курсовом проекте рассчитывается срок окупаемости с учетом дисконтирования и без учета дисконтирования. По каждому методу расчет производится по двум вариантам – упрощенному и точному. 1. Упрощенный вариант. РР = И / Пср РР = 4899669 /3072375,62 = 1,59 года Точный вариант.  где m – целая часть искомого срока окупаемости; ∑ Дm – доход с дисконтированием за период m; ∑ Дm+1 – доход с дисконтированием за период m+1; И – инвестиции.
Как видим, сумма дисконтированного дохода меньше суммы инвестиций в 6 году и больше в 5 году, таким образом, m=5. РР=5+  = 5,1 года2. Динамические показатели 2.1 Чистая текущая стоимость (NPV) NPV – разница между приведенными к настоящей стоимости суммой денежного притока за период реализации инвестиционного проекта и суммой инвестированных в его реализацию средств. Расчет NPV производится по формуле:  где Е – принятая ставка дисконтирования. ∑Дt/(1+Е)t = 12842509,65 руб. ∑Иt/(1+Е)t = 4641500,56 руб. NPV = 12842509,65 - 4641500,56 = 8201009,10 руб. 2.2. Индекс рентабельности (PI) (с дисконтированием). PI (Profitability Index) характеризует доход на единицу затрат. Именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограничения общего объема инвестиций. Индекс рентабельности (индекс доходности) рассчитывается по формуле 11:  ,где Е – принятая ставка дисконтирования; ∑Дt - сумма дисконтированных доходов; ∑Иt - сумма дисконтированных инвестиций. При этом если: PI > 1 - проект эффективный; PI < 1 - проект неэффективный; PI = 1 - проект не является ни прибыльным, ни убыточным. В отличие от чистого приведенного эффекта, индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. ∑Дt/(1+Е)t = 12842509,65 руб. ∑Иt/(1+Е)t = 4641500,56 руб. PI = 12842509,65 / 4641500,56 = 2,77 PI > 1 - проект эффективный 2.3 Срок окупаемости (2 варианта) Дисконтированный срок окупаемости – продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме наращенных инвестиций. Как и в случае со сроком окупаемости без дисконтирования, рассчитаем 2 варианта: - упрощенный Расчет осуществляется по формуле 12: DPP = И/Д, где И – величина дисконтированных инвестиций; Д – среднегодовой дисконтированный доход. Д – сумма дисконтированного дохода за период реализации проекта. И = 4641500,56 руб. Д = 12842509,65/14 = 917322,12 руб. DPP = 4641500,56 /917322,12 = 5,06 года. - точный Для расчета точного срока окупаемости используется формула 13:  где m – целая часть искомого срока окупаемости; ∑ Дm – дисконтированный доход за период m; ∑ Дm+1 – дисконтированный доход за период m+1; Е – принятая ставка дисконтирования (исходные данные %); И – инвестиции с дисконтированием. Как видим, сумма дисконтированного дохода меньше суммы инвестиций в 6 году и больше в 5 году, таким образом, m=5. ∑И = 4641500,56 руб. ∑Дm = 4365114,505 руб. ∑ Дm+1 = 5441014,857 руб. DPP = 5 + (4641500,56 - 4365114,505)/ 5441014,857 = 5,05 года, 2.4. Внутренняя норма рентабельности (IRR). Под IRR (Internal rate of return) понимают значение ставки дисконтирования, при которой значение NPV равно нулю. На практике для нахождения величины IRR используется метод подбора, и внутренняя норма рентабельности рассчитывается по формуле 14:   Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект. r1 = 32% r2 = 35% NPV1 = 393890,97 руб. NPV2 = -224709,39 руб. IRR = 0,33 + 393890,97/(393890,97–(-224709,39)) * (0,35 – 0,32) = 0,349, или 34,9% Ожидаемая норма доходности выше чем цена капитала (15%), таким образом, проект эффективен. |