БИЛЕТЫ ПО РЫНКУ ЦЕННЫХ БУМАГ 2016. Билеты по рынку ценных бумаг 2016 Оглавление Предмет, задачи и содержание дисциплины Рынок ценных бумаг и фондовые биржи
 Скачать 4.24 Mb.
|
|
Характеристика инструментов инвестирования: облигаций, акций, фьючерсов, опционов Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Облигация - это долговое обязательство, в соответствии с которым эмитент гарантирует инвестору выплату определенной суммы по истечении определенного срока и выплату ежегодного дохода в виде фиксированного или плавающего процента. Опцион - это двусторонний договор о передаче прав на покупку или продажу определенного базисного актива по определенной цене на определенную будущую дату. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения. Финансовый фьючерс - контракт, по которому инвестор, заключающий его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать своему контрагенту (или купить у него) определенное количество биржевого товара (или финансовых инструментов) по обусловленной цене. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения. Акции предприятий Акция представляет собой ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца — акционера на: · получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов; · участие в управлении акционерным обществом; · часть имущества, остающегося после его ликвидации. Бланк акции должен содержать следующие реквизиты: · фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение; · наименование ценной бумаги — ≪Акция≫, ее порядковый номер, дату выпуска, вид акции — простая или привилегированная — и ее номинальную стоимость, имя держателя; · размер уставного капитала акционерного общества на день выпуска акций, а также количество выпускаемых акций, срок выплаты дивидендов, подпись председателя правления акционерного общества, место печати, предприятие — изготовитель бланков ценных бумаг. Облигации — долговые обязательства Облигация является ценной бумагой, предоставляющей ее держателю право на получение: · от эмитента облигации — суммы основного долга (номинальной стоимости), выплачиваемой при ее погашении в денежной форме или ином имущественном эквиваленте; · зафиксированного дохода в виде процента, начисляемого к номинальной стоимости облигации. Реквизиты бланков облигаций следующие: · фирменное наименование эмитента и его местонахождение; · наименование ценной бумаги — ≪Облигация≫; · наименование (имя) держателя, порядковый номер и номинальная стоимость; · дата выпуска, вид облигации (закладная, облигация без обеспечения, конвертируемая облигация), общая сумма выпуска; · процентная ставка, условия и порядок выплаты процентов, условия и порядок погашения; · место печати, предприятие — изготовитель бланков ценных бумаг. Выпуск облигаций могут осуществлять государство и юридические лица, имеющие соответствующий организационно-правовой статус. Исходя из этого облигации приобретают наименование государственных облигаций или корпоративных ценных бумаг. Акции и облигации, имея сходство как ценные бумаги, обладают отличительными особенностями. Если акции предоставляют право владельцам на получение дивидендов, имущественной доли при ликвидации акционерных обществ, участие в управлении, то облигации таких прав владельцам не дают. Их возможности касаются только получения основной суммы долга при погашении облигаций и процентного вознаграждения. Никаких имущественных прав, а тем более претензий на участие в правлении акционерным обществом владелец облигаций предъявлять не вправе. Акции и облигации являются эмиссионными ценными бумагами. Опционные свидетельства — производные ценные бумаги Опционное свидетельство представляет собой производную именную эмиссионную ценную бумагу, которая закрепляет право ее владельца на покупку (опционное свидетельство на покупку) или продажу (опционное свидетельство на продажу) ценных бумаг, составляющих базисный актив опционных свидетельств. Сертификат опционного свидетельства должен содержать следующие обязательные реквизиты: полное фирменное наименование эмитента и его место нахождения; наименование ≪Опционное свидетельство на покупку≫ или ≪Опционное свидетельство на продажу≫; государственный регистрационный номер опционных свидетельств; порядковый номер опционного свидетельства; порядок размещения опционных свидетельств (дату начала и дату окончания размещения опционных свидетельств), способ размещения (открытая или закрытая подписка), цену (премию) размещения опционных свидетельств или метод ее определения, порядок и срок оплаты опционных свидетельств; номинальную стоимость опционного свидетельства; вид (категория и тип), количество, дату и номер государственной регистрации ценных бумаг, подлежащих покупке или продаже по опционному свидетельству (базисный актив), с указанием органа государственной регистрации этих ценных бумаг; цену покупки или продажи ценных бумаг, указанных в опционном свидетельстве (цену исполнения); срок обращения опционного свидетельства; обязательство эмитента обеспечить права владельца при соблюдении владельцем требований законодательства Российской Федерации; указание количества опционных свидетельств, удостоверенных этим сертификатом; указание общего количества опционных свидетельств с данным государственным регистрационным номером; указание на то, выпущены ли опционные свидетельства в документарной форме с обязательным централизованным хранением или в документарной форме без обязательного централизованного хранения; полное фирменное наименование (фамилию, имя и отчество) владельца опционного свидетельства; печать эмитента опционного свидетельства и подписи единоличного исполнительного органа эмитента опционного свидетельства и лица. Финансовыми фьючерсами называются фьючерсы, основанные на специфических финансовых инструментах, таких как краткосрочные и долгосрочные казначейские обязательства, депозиты, валюта и индексные показатели фондовых бирж. Они являются соглашением на покупку или продажу стандартной величины финансового инструмента в будущий срок по цене соглашения. Финансовый фьючерс характеризуется следующими параметрами: Ft - текущей фьючерсной ценой; T - сроком до дня поставки по контракту; M - размером контракта или единицей торговли; Margint - размером вариационной маржи; Valuet - текущей стоимостью контракта. Вместо или наряду с единицей торговли M могут задаваться два стандартных параметра: Pmin - размер отметки или минимальная флуктуация цены; Ptick - стоимость отметки или шаг цены. Финансовые фьючерсы выполняют две основные функции: позволяют инвесторам застраховаться от риска, связанного с неблагоприятными изменениями процентных ставок или курсов валют и ценных бумаг на рынке, и дают возможность биржевым спекулянтам извлекать из этого прибыль. Биржевых спекулянтов фьючерсный рынок привлекает своим принципом "системы рычага", который позволяет им выгодно использовать колебания цен на большое количество продаваемого базисного актива при незначительных расходах, составляющих начальную маржу. Физическая поставка базисного актива у большинства финансовых фьючерсов либо вообще не предусмотрена, либо осуществляется крайне редко, а производится расчет наличными. Однако процесс поставки является составной частью каждого контракта и его спецификации, обеспечивая механизм схождения наличных и фьючерсных цен по мере приближения дня поставки. Фьючерсные цены определяются в конкурентной борьбе в операционном зале биржи открытым выкриком. Это означает, что каждый потенциальный покупатель имеет равные возможности принятия предложения на продажу или наоборот. При заключении фьючерсного контракта фьючерсная цена может лежать выше или ниже наличной цены базисного актива или значения индекса, но к моменту поставки фьючерсная цена должна равняться наличной цене, иначе возникают возможности арбитража между рынком базисного актива и фьючерсным рынком. Разница между фьючерсной и наличной ценой базисного актива финансового фьючерса называется базисом. Базис может быть как положительным, так и отрицательным. Поскольку на момент истечения контракта фьючерсная цена и спот-цена базисного актива должны совпадать, то базис на день поставки будет всегда равен нулю. Организация функционирования рынка ценных бумаг Механизм функционирования рынка ценных бумаг - это взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций. Он регламентируется действующим законодательством и зависит: - от концепции развития фондового рынка в национальной экономике; - конкретной финансовой политики того или иного региона, компании, организации; - взаимного влияния государства и рынка ценных бумаг. Эффективность работы рынка ценных бумаг во многом определяется уровнем развития инфраструктуры, свободной конкуренции и цивилизованного перераспределения собственности. Механизм функционирования рынка ценных бумаг имеет свои особенности, которые связаны: - с конкретной структурой обращающихся ценных бумаг; - деловой активностью участников рынка; - общим состоянием экономики; - выбранной моделью рынка. При этом рынок должен учитывать специфику и природу отдельных видов ценных бумаг как финансовых инструментов, например коносаментов, товарных и финансовых фьючерсов, опционов, векселей, связанных с финансовыми ресурсами и рынком ссудного капитала. Механизм функционирования рынка ценных бумаг зависит от составных элементов этого рынка (т.е. его структуры) и подразделяется на сектора: 1) по структуре участников: эмитенты, инвесторы, посредники; 2) по экономической природе ценных бумаг, по их отношению к собственности (владение, распоряжение, пользование); 3) по связи ценных бумаг с выпуском, первичным размещением и последующим обращением (первичный и вторичный рынок). На первичном рынке происходит выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия), а на вторичном рынке - осуществление различных фондовых операций с уже выпущенными ценными бумагами; 4) по эмитентам и инвесторам (государство, органы местного самоуправления, юридические и физические лица); 5) по гражданству эмитентов и инвесторов (резиденты и нерезиденты); 6) по территории, на которой обращаются ценные бумаги (региональный, национальный и мировой рынки); 7) по степени риска (высоко-, средне- и малорисковый рынок). К субъектам российского рынка ценных бумаг относятся: - Президент РФ, который осуществляет общее руководство рынком ценных бумаг, подписывает законы и издает указы, регламентирует его развитие; - Совет Федерации - ратифицирует законодательные акты по вопросам развития рынка ценных бумаг; - Государственная Дума - разрабатывает законодательные акты по вопросам развития рынка ценных бумаг; - Правительство РФ - определяет общие направления развития рынка ценных бумаг; - Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России) - разрабатывает концепцию развития рынка ценных бумаг и нормативно-правовые акты, регулирующие это развитие; осуществляет контроль за рынком ценных бумаг, аттестацию и лицензирование профессиональных участников рынка; проводит государственную регистрацию проспектов эмиссии ценных бумаг; - Министерство финансов РФ - проводит общее регулирование развития рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка, осуществляет выпуск государственных ценных бумаг; - Федеральное агентство по управлению федеральным имуществом (Росимущество) - осуществляет управление пакетами ценных бумаг, находящихся в собственности государства, в том числе и "золотыми" акциями, дающими право вето на определенные решения общего собрания акционеров; - Центральный банк РФ - размещает государственные ценные бумаги, через управление ценными бумагами регулирует деятельность коммерческих банков на фондовом рынке и на основе генеральной лицензии осуществляет лицензирование специалистов коммерческих банков; - Федеральное казначейство (Казначейство России) - размещает казначейские обязательства; - краевые и областные думы и иные территориальные законодательные органы - осуществляют законодательную инициативу по регулированию развития региональных рынков ценных бумаг; - администрации автономных республику краев, областей, городов и районов и иные территориальные органы исполнительной власти - осуществляют текущий контроль и управление региональными рынками ценных бумаг, а также выпуск муниципальных ценных бумаг; - территориальные управления, представительства, отделы и комиссии ФСФР России, Министерства финансов РФ, Росимущества, Центрального банка РФ, Федерального казначейства, Федеральной антимонопольной службы (ФАС России) - осуществляют функции федеральных органов непосредственно в регионах; - федеральные комитеты, министерства и управления - руководят фондовыми операциями в организациях, находящихся в их подчинении; - фондовые биржи и фондовые отделы товарных и валютных бирж - организуют биржевую торговлю ценными бумагами; - региональные комиссии по рынку ценных бумаг в краях и областях - контролируют и регулируют деятельность рынка ценных бумаг в регионах; - инвестиционные фонды и компании - занимаются профессиональной специализированной деятельностью на региональных рынках ценных бумаг; - коммерческие банки - выпускают свои ценные бумаги и участвуют в фондовых операциях других участников региональных рынков ценных бумаг, осуществляют операции с государственными и корпоративными ценными бумагами; - фондовые центры и магазины - занимаются реализацией ценных бумаг; - пенсионные фонды и страховые компании - вкладывают временно свободные финансовые ресурсы в ценные бумаги; - депозитарии и реестродержатели - хранят ценные бумаги и ведут их реестр; - саморегулируемые организации - являются общественными объединениями профессиональных участников региональных рынков ценных бумаг и вырабатывают стандарты их поведения на рынке; - акционерные общества - выпускают ценные бумаги; - юридические и физические лица - в рамках действующего законодательства могут совершать различные фондовые операции. Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. № 39-Φ3 "О рынке ценных бумаг" определены основные формы деятельности: государственная; профессиональная; частная. Государственная деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется Президентом РФ, Советом Федерации, Государственной Думой, Правительством РФ, Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР) России, Центральным банком России, Минфином России, Минэкономразвития России, областными организациями. Профессиональная деятельность ведется специалистами фондовых бирж, фондовых отделов товарных и валютных бирж, инвестиционных фондов и компаний, брокерами, дилерами, маклерами, специализированными реестродержателями и депозитариями, клирингом, аудитом операций с ценными бумагами. Специалисты - профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны иметь квалификационные аттестаты и лицензию. Кроме вышеназванных участников рынка ценных бумаг особое место занимают самоуправляемые организации, которые являются объединениями профессиональных участников рынка ценных бумаг. Частная деятельность осуществляется остальными участниками рынка, которые не относятся к профессиональным участникам и не имеют лицензии на право ведения профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг могут осуществлять различные виды деятельности: брокерскую, дилерскую, деятельность по управлению ценными бумагами, клиринговую, депозитарную, деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг, по организации торговли на рынке ценных бумаг, а также траст и консалтинг. Особенности инвестирования на российском рынке ценных бумаг https://alfainvestor.ru/osobennosti-rossijskogo-fondovogo-rynka/ Государственное регулирование рынка ценных бумаг Государственное регулирование рынка ценных бумаг — это регулирование со стороны общественных органов государственной власти. Система государственного регулирования рынка включает: • государственные и иные нормативные акты; • государственные органы регулирования и контроля. Государственное управление рынком имеет следующие формы: прямое, или административное, управление; косвенное, или экономическое, управление. Прямое, или административное, управление рынком ценных бумаг со стороны государства осуществляется путем: • установления обязательных требований ко всем участникам рынка ценных бумаг; • регистрации участников рынка и ценных бумаг, эмитируемых ими; • лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; • обеспечения гласности и равной информированности всех участников рынка; • поддержания правопорядка на рынке. Косвенное, или экономическое, управление рынка ценных бумаг осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы: • систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобождение от налогов); • денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы и др.); • государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.); • государственную собственность и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земли). Роль государства в странах с развитыми рыночными отношениями заключается в том, что оно воздействует на экономику, оптимизируя уровень инфляции и обеспечивая наиболее полную занятость. 1) фискальную политику; 2) кредитно-денежную политику, которая включает в себя: • операции на рынке государственных ценных бумаг; • ставку рефинансирования (учетная ставка); • величину обязательного банковского резервирования. Рассмотрим, как, используя эти инструменты, государство имеет возможность воздействовать на уровень сбережений и инвестиций. Фискальная политика. Политика государственных расходов и налоги (фискальная политика государства) изменяет уровень равновесия дохода. При этом повышение налогов приводит к понижению чистого дохода населения. Сокращение доходов приводит к сокращению потребительских расходов, сбережений и в конечном итоге инвестиций, осуществляемых населением. Если при этом государство, собрав налоги, оставляет прежними государственные инвестиции и расходы, то сокращение потребления вызывает уменьшение производимого чистого национального продукта. Таким образом, при высокой занятости населения и наличии инфляционных тенденций в экономике новые налоги помогают сократить инфляцию. В том случае, когда экономика государства находится в депрессивном состоянии, фискальная политика направлена на снижение налогового бремени. Уменьшение налогов ведет к росту чистого дохода. Это, в свою очередь, вызывает рост потребительских расходов, сбережений и частных инвестиций. В конечном итоге происходит рост национального продукта. Выпуск государственных ценных бумаг. Операции на открытом рынке. Рынок государственных ценных бумаг, выполняя функции по обслуживанию государственного долга, играет, кроме того, роль регулирующего финансового инструмента. При нарастании в стране инфляционных тенденций государство в лице уполномоченного института (Министерство финансов — в России, Федеральная резервная система — в США и т.п.) выпускает государственные ценные бумаги. При этом часть денег связывается и изымается из оборота, что снижает инфляционное давление на финансовую систему. В случае экономического застоя, сокращения производства государство выкупает государственные ценные бумаги. При этом денежные средства высвобождаются, обеспечивая увеличение инвестиционных ресурсов. Ставка рефинансирования (учетная ставка). В руках государства есть еще один эффективный механизм воздействия на экономику. Этим механизмом является процентная ставка, под которую Центральный банк предоставляет кредит коммерческим банкам. При инфляционных тенденциях в экономике учетная ставка повышается. В этом случае кредит, получаемый коммерческими банками, становится дорогим. Это вызывает увеличение стоимости кредитов, которые коммерческие банки предоставляют субъектам экономических отношений. В результате происходит снижение привлечения инвестиционных ресурсов, что замедляет увеличение объемов производства и, следовательно, уменьшает инфляционные тенденции в экономике. В случае экономического застоя ставка рефинансирования снижается. Кредит становится более дешевым, что вызывает возрастание спроса на него. При этом возрастает объем инвестиционных средств, обеспечивая расширение производства. Изменение нормы резервирования в коммерческих банках. При инфляции Центральный банк может использовать мощный инструмент, который представляет собой требование увеличения нормы резервирования средств коммерческими банками. В этом случае связываются денежные средства коммерческих банков, объем денежной массы становится меньше, ее инфляционное давление снижается. При снижении объемов производства и дефляционных явлениях норма резервирования уменьшается. Денежные средства высвобождаются, что приводит к росту инвестиций, развитию производства и увеличению занятости. Модель взаимодействия бизнеса и населения, учитывающая роль государства, приведена на рис. 1.11. Понятие инфраструктуры РЦБ: задачи и организационное устройство    Инфраструктура РЦБ — это связующее между эмитентом и инвестором. Она обеспечивает аккумуляцию денежных средств инвесторов и направляет финансовые потоки на приобретение ценных бумаг эмитентов. Задачами инфраструктуры, которые сводятся к двум основным группам: • управление рисками на рынке ценных бумаг; • снижение удельной стоимости проведения операций. Роль инфраструктуры в управлении риском заключается в том, чтобы: • отделить разные виды риска друг от друга и позволить переложить определенные виды рисков на нее; • определять ответственного за реализацию риска; • реализовать ответственность участников за причиненные ими убытки Используемые механизмы управления рисками можно подразделить на: • административные — влияющие на организационную структура • технологические — контролирующие применяемую технологию, • финансовые — включающие в себя особые способы управления финансами, • информационные — управление потоками информации на рынке и вне его, • юридические — обеспечивающие юридическую защиту в случае реализации риска. Инфраструктура РЦБ включает в себя: 1) фондовые биржи; 2) систему внебиржевой торговли; 3) регистраторов (реестродержателей); 4) депозитарии; 5) расчетно-торговые системы; 6) информационную сеть. 1. Фондовая биржа — организованный и постоянно функционирующий рынок, на котором осуществляются сделки купли-продажи ценных бумаг. НА ВСЯКИЙ СЛУЧАЙ: Фондовые биржи как правило имеют акционерную форму собственности. Доходы биржи формируются из комиссионных за оказанные услуги, обязательных платежей членов биржи и других источников. 2. Система внебиржевой торговли. Основа — телефонная и компьютерная связь, посредством которой осуществляется обмен информацией о ценных бумагах. Во внебиржевом обороте обычно работают профессиональные посредники. Его непосредственными участниками являются также Центральный Банк и коммерческие банки. 3. Регистраторы (реестродержатели) — это специализированные участники фондового рынка, которые осуществляют ведение реестров акционеров по договорам с эмитентами. Под реестром акционеров понимают список владельцев именных ценных бумаг одного выпуска на определенную дату. Реестры могут вести банки, инвестиционные институты, специализированные регистраторы. Эмитенты ценных бумаг с числом акционеров более 1000 обязаны передать ведение реестра одному из этих органов. 4. Депозитарии предназначены для хранения ценных бумаг и организации их учета. Хранение ценных бумаг в депозитариях осуществляется в двух видах: наличном и безналичном. Наличное хранение подразумевает хранение в специальном помещении бланков ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, а также контроль над всеми операциями депонирования и снятия. Электронное хранение происходит в виде оформления записей по счетам-депо. 5. Расчетно-торговая система создает условия для организации купли-продажи ценных бумаг и обеспечивает четкую и оперативную организацию расчетов между участников фондового рынка. 6. Информационные агенства и сети осуществляют информационное обеспечение РЦБ, издают биржевые бюллетени, справочники, составляют аналитические обзоры и др. |