БИЛЕТЫ ПО РЫНКУ ЦЕННЫХ БУМАГ 2016. Билеты по рынку ценных бумаг 2016 Оглавление Предмет, задачи и содержание дисциплины Рынок ценных бумаг и фондовые биржи
 Скачать 4.24 Mb.
|
|
Принятие решения о размещении ЦБ; Это документ, содержащий данные о правах, которые закрепляются этой ЦБ, а также: сведения об эмитенте, вид ЦБ, условия размещения, указание количества бумаг (как ранее выпущенных, так и выпускаемых в этот раз), номинал ЦБ (при его наличии – ипотечный сертификат участия не имеет номинала, его стоимость зависит от ипотечного покрытия). Утверждение решения о размещении ЦБ; Утверждается Советом директоров эмитента и оформляется отдельным протоколом Совета директоров. Регистрируется в 3-х экземплярах: 1 – в Центральный Банк, 2 – реестродержателю; 3 – эмитенту. Подготовка проспекта эмиссии; Делается в 5 случаях: Если число учредителей превышает 500 человек; Акции распределяются среди многих акционеров (более 1); Конвертация акции; Открытая подписка; Закрытая подписка, если число акционеров и держателей акции превышает 500 человек. Сведения в проспекте: Сведения об органах управления компании; Объем, сроки, порядок размещения; Информация о финансовом состоянии компании; Информация о рисках эмиссии; Подробная информация об эмитенте; Бухгалтерская отчетность минимум за 5 последних лет; Сведения о долгах эмитента; Сведения об акционерах; Сведения о крупных сделках за последние 5 лет (изменение суммы чистых активов или доли капитала на 5%) Дополнительные сведения о компании. Регистрирующий орган делает выводы о правомерности выпуска ЦБ. Государственная регистрация ЦБ; Заявление на регистрацию; Решение о выпуске; Проспект эмисии; Копии учредительных документов (устав); Документы, подтверждающие разрешение на эмиссию (если требуется); Заносятся в гос. реестр с указанием вида ЦБ Каждая новая эмиссия – новый ИГРН (индивидуальный государственный регистрационный номер), ИГРН аннулируется после погашения ЦБ. Размещение ЦБ; Размещение ЦБ: путем подписки в течение срока, указанного в решении о выпуске ЦБ, то оно не должно превышать одного года со дня принятия решения о выпуске. путем конвертации осуществляется в течение срока, предусмотренного зарегистрированным решением о выпуске данных ценных бумаг. Аналогичные требования предъявляются к размещению привилегированных акций. Привилегированные акции, конвертируемые в привилегированные акции других типов, размещаемые тоже путем подписки, должны размещаться по рыночной цене, но не ниже собственной номинальной стоимости или номинальной стоимости акций, в которые они конвертируются. Облигации, конвертируемые в акции, следует размещать по рыночной цене, но не ниже номинальной стоимости акций, в которые они конвертируются. Государственная регистрация отчета об итогах выпуска ЦБ. Эмитент представляет в рег.орган отчет об итогах выпуска ценных бумаг, размещаемых путем подписки, а также путем конвертации. Отчет об итогах выпуска акций и облигаций акционерного общества утверждается советом директоров. Форма отчета должна соответствовать требованиям организации, регистрирующей итоги выпуска ценных бумаг, с представлением документов, подтверждающих завершение размещения ценных бумаг. Когда ценные бумаги оплачиваются не денежными средствами, помимо отчета представляются: протокол заседания совета директоров, отражающий принятие решения об определении рыночной стоимости имущества, вносимого в оплату ценных бумаг, кворум и результаты голосования с указанием имен членов совета директоров, голосовавших за принятие решения; заключение независимого оценщика (аудитора) о рыночной стоимости имущества, вносимого в оплату ценных бумаг, в случае, если номинальная стоимость всех оплачиваемых неденежными средствами акций или облигаций составляет более 200 установленных федеральным законом минимальных размеров оплаты труда. Андеррайтинг при размещении ценных бумаг Эмитент, который собирается привлечь средства на основе выпуска ценных бумаг, для этого имеет только две принципиально отличные возможности: организовать эмиссию и размещение ценных бумаг самостоятельно или привлечь профессионалов на рынке ценных бумаг, т.е. воспользоваться услугами андеррайтера. Андеррайтер - это профессиональный участник рынка ценных бумаг или их группа, обслуживающая и гарантирующая эмиссию ценных бумаг эмитента, осуществляющая их покупку для дальнейшей перепродажи публике. Андеррайтинг ценных бумаг - организация эмиссии ценных бумаг для клиента - эмитента ценных бумаг и гарантирование в той или иной форме их размещения на первичном рынке. Функции андеррайтера можно условно разделить на четыре группы: 1) Подготовка эмиссии ценных бумаг. 2) Распределение эмиссий ценных бумаг. 3) Послерыночная поддержка ценных бумаг. 4) Аналитическая и исследовательская поддержка ценных бумаг. В мировой практике и на российском рынке используются различные виды андеррайтинга: на базе твердых обязательств; стэнд-бай; на базе лучших усилий; на принципе «все или ничего»; с авансированием эмитента; без авансирования эмитента; договорной; конкурентный. Обычно андеррайтинг осуществляет не один профессиональный участник рынка ценных бумаг, а их группа, или эмиссионный (андеррайтинговый) синдикат. Возглавляет эмиссионной синдикат менеджер эмиссионного синдиката - крупная компания, которая берет на себя повышенные обязательства по выкупу части эмиссии, а также выполняет следующие функции: формирование эмиссионного синдиката и координация деятельности его членов; подготовка андеррайтингового и синдикационного договоров; представительство эмиссионного синдиката в отношениях с эмитентом и с третьими лицами; стабилизация курса размещаемых ценных бумаг в период их пер вичного размещения. Андеррайтинговый договор - договор между эмитентом и эмиссионным синдикатом об организации и гарантировании первичного размещения ценных бумаг. Основные пункты: тип андеррайтинга; объем выпуска ценных бумаг; цена выпуска ценных бумаг у эмитента. Правила размещения ценных бумаг Размещение ЦБ: путем подписки в течение срока, указанного в решении о выпуске ЦБ, то оно не должно превышать одного года со дня принятия решения о выпуске. путем конвертации осуществляется в течение срока, предусмотренного зарегистрированным решением о выпуске данных ценных бумаг. Распределение дополнительных акций АО среди его акционеров и конвертация акций – не позднее одного месяца с момента государственной регистрации выпуска акций. При размещении ценных бумаг путем открытой подписки эмитент обязан опубликовать сообщение о порядке раскрытия информации в периодическом печатном издании с тиражом не менее 50 тыс. экземпляров. Запрещается размещение ЦБ нового выпуска ранее чем через две недели после обеспечения всем потенциальным приобретателям возможности доступа к информации о выпуске. При конвертации в дополнительные акции ЦБ, конвертируемых в акции, и конвертации в облигации ЦБ, конвертируемых в облигации, если конвертация осуществляется по требованию владельцев ЦБ, она производится на основании их заявлений в порядке, предусмотренном решением о выпуске конвертируемых ЦБ. Причем заключение каких-либо договоров в этом случае не требуется. В случаях конвертации акций в акции с большей или меньшей номинальной стоимостью, с иными правами, а также конвертации в акции акций, подвергнутых дроблению и консолидации, конвертация осуществляется в акции той же категории, что и акции, которые в них конвертируются, с одновременным их аннулированием. Дополнительные акции, размещаемые путем подписки, должны размещаться по рыночной цене, но не ниже номинальной стоимости. Аналогичные требования предъявляются к размещению привилегированных акций. Привилегированные акции, конвертируемые в привилегированные акции других типов, размещаемые тоже путем подписки, должны размещаться по рыночной цене, но не ниже собственной номинальной стоимости или номинальной стоимости акций, в которые они конвертируются. Облигации, конвертируемые в акции, следует размещать по рыночной цене, но не ниже номинальной стоимости акций, в которые они конвертируются. Обращение ценных бумаг ??? Обращение ценных бумаг предопределяется процессом их эмиссии. Законодательно определены правила выпуска ценных бумаг, которые представлены в виде стандартов эмиссии. Эти правила регули- руют процедуру эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, а также выпуск дополнительных акций и облигаций. Стандарты эмиссии ценных бумаг, регламентируя процедуру их выпуска, устанавливают правила размещения акций путем распределения среди учредителей акционерного общества при его создании, путем подписки или конвертации. Размещение облигаций может проходить путем подписки или, так же как и акций, путем конвертации. Эмиссии ценных бумаг предшествует законодательно установленный порядок принятия решения о выпуске акций и облигаций, подготовки и регистрации проспекта эмиссии. В результате данных опера- ций выпуску ценных бумаг присваивается государственный регистрационный номер. Структура номера государственной регистрации своеобразна для государственных и корпоративных ценных бумаг, ценных бумаг, выпускаемых акционерными обществами, эмитируемых банками и иными кредитными организациями. На российском рынке ценных бумаг обращаются как государственные, так и корпоративные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги представлены федеральными государственными ценными бумагами, государственными ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальными ценными бумагами. Раскрытие эмитентом информации о государственных и муниципальных ценных бумагах и публикация им отчета об итогах эмиссии, согласно российскому законодательству, является непременным условием функционирования рынка ценных бумаг. Выпуск, обращение, обслуживание, погашение, выплата дохода и соблюдение прав собственности по корпоративным ценным бумагам осуществляются на основе российского законодательства. Ценные бумаги различных видов и типов выпускают и зарубежные эмитенты. В этой роли выступают государство, органы местной власти и корпорации. Характеристика механизма функционирования фондовых бирж http://nofxsss2007.narod.ru/rcb/30.htm Фондовая биржа является юридическим лицом, и в вопросах, которые касаются организации торговли, а также внутреннего устройства, структуры, она полномочна решать все эти вопросы самостоятельно. Финансирование фондовой биржи осуществляется за счет взносов, которые делают участники, каждый из которых покупает себе «место». Кроме того, финансовые влияния идут и со стороны различных предприятий, которые котируют на бирже свои ценные бумаги. Существуют и другие источники финансирования биржи, но они менее значительны. Например, денежные средства, взимаемые за участие в биржевой торговле, плата за регистрацию биржевых сделок и т.д. Котировки, которые в определенный момент времени имеют место быть на бирже, играют важное значение для многих компаний, поскольку благоприятное стечение обстоятельств по кредитам и займам зависит от биржевых показателей. Курсы акций зависят от многих показателей. Сюда можно отнести, прежде всего, фундаментальные факторы: экономические и политические события как в отдельно взятом регионе в частности, так и в мире в целом. К таким факторам можно отнести: • Доходность. Т.е. важен процент, который имеется в данный момент, а также ожидаемый процент по облигациям. Кроме того важен и прогнозируемый курс по акциям • Соотношение риска к доходности по каждой конкретно взятой сделке. Степень риска будет меньше, если экономика региона, в котором ведется биржевая торговля, будет более устойчивой и сбалансированной. Сюда также можно отнести перспективы экономического развития региона, стабильность и устойчивость банковской системы • Размер ссудного процента. А этот показатель зависит от состояния денежного баланса в стране, а также от размера государственного долга Что касается курса облигаций, то величина диапазона его колебания значительно меньше, чем величина ценового колебания курса акций. Диапазон колебания курсов облигаций зависит от соотношения между процентом, который установлен по облигациям, и усредненным ссудным процентом на конкретном рынке. Существует две категории участников фондовой биржи: 1. Брокеры или, как еще их называют – маклеры. Это участники биржевой деятельности, которые получают доход (процент, комиссионные) за счет посредничества в совершении торговых операций. Процент находится в зависимости от размера совершенной сделки. Все брокеры назначаются биржевым комитетом. Кстати, в отличие от рынка Форекс, в данном случае возможность совершения мошенничества со стороны брокера значительно ниже, так как для участия в биржевой деятельности существует ряд ограничений, которые удается пройти далеко не всем. 2. Дилеры. Эта категория включает в себя значительно большее количество участников: банки, фирмы и физические лица, которые осуществляют торговлю от своего имени. В данном случае посредничество не допускается. Все сделки совершаются напрямую через брокера, либо между собой. Кстати, в каждой стране их называют по-разному. Например, в Америке – «специалисты» (Specialists), в Англии – «джобберы» (Jobber). Специфика работы фондовых бирж заключается в том, что на них используются лимитированные заявки, то есть указывается минимальная цена, по которой актив может быть продан и максимальная цена, по которой рыночный инструмент может быть куплен. Существуют также и нелимитированные заявки. Эти заявки исполняются в зависимости от складывающейся на рынке ситуации. Когда цена опускается до максимально низкого предела, то рыночный актив покупается. Когда цена поднимается до максимально высокой планки, то рыночный актив продается. Еще одна особенность совершения сделки на фондовой бирже заключается в том, что все заявки на выполнение операций должны сопровождаться указанием той биржи, на которой эта заявка должна быть выполнена. А также должна указываться длительность действия указанной заявки. Помимо официально существующих фондовых бирж во многих городах мира функционируют и неофициальные биржи. Например, в Германии функционируют два таких рынка – нерегулируемый и регулируемый. Но еще одна особенность функционирования данных бирж заключается в том, что контроль за их деятельностью осуществляют официальные финансовые институты. Основные операции с ценными бумагами на фондовом рынке Виды финансовых расчетов с ценными бумагами а Основы фундаментального анализа рынка ценных бумаг базируется на попытке определения количественных показателей будущего развития компании или каких-либо базисных активов. В центре внимания состояние дел в компании, рентабельность её деятельности, перечень финансовых показателей компании: выручка, EBITDA, чистая прибыль, чистая стоимость компании, обязательства, денежный поток, величина выплачиваемых дивидендов и производственные показатели компании. Инвесторов, использующих в своей деятельности фундаментальный анализ, интересуют в первую очередь ситуации, когда «внутренняя стоимость» акций компании превышает цену акций на бирже. Такие ценные бумаги считаются недооцененными и являются потенциальными объектами для инвестиций. Основы технического анализа рынка ценных бумаг заключается в прогнозировании вероятного изменения цен на основе закономерностей, в виде аналогичных изменений цен в прошлом, в схожих обстоятельствах. В его основе лежит анализ графиков цен и выделение определенных закономерностей в динамике их движения. В техническом анализе множество инструментов и методов, основанные на одном предположении: динамика движения цены определяется психологией поведения участников рынка, которые в схожих обстоятельствах ведут себя одинаково, что и позволяет спрогнозировать поведение цен, из-за действий участников рынка. Первичная информация: цена, по которой совершаются сделки; объем торгов и ликвидность инструментов; показатели спроса и предложения. Характеристика мирового рынка ценных бумаг Мировой рынок ценных бумаг (мировой финансовый рынок) – это сегмент мирового рынка ссудного капитала, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг и различных финансовых обязательств. Поэтому МФР нередко называют мировым рынком ценных бумаг. На первичном финансовом рынке осуществляется эмиссия облигаций, акций и т.д. На вторичном рынке происходит централизованная или нецентрализованная (через фондовые биржи) купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг. Мировой рынок ценных бумаг делится на 2 части 1) обращение между странами акций и облигаций национальных эмитентов различных стран (например, облигации выпускаются в стране А в её национальной валюте и продаются в странах В, С, Д и т.д.); 2) специальный выпуск ценных бумаг иностранных эмитентов для определенного национального рынка (например, страна А разрешает открыть у себя рынок иностранных облигаций для иностранных физических и юридических, эмитируемых в валюте данной страны). Главными инструментами заимствования на мировом рынке являются облигации, акции, евровекселя и др. Рынок долгосрочных кредитов существует, как правило, в форме облигационного рынка. С определенной долей условности его можно представить как совокупность двух секторов: рынка иностранных облигаций и рынка еврооблигаций. Иностранная облигация по сути – разновидность национальной облигации. Специфика их в том, что эмитент и инвестор находятся в разных странах. Еврооблигация – это облигация, выпускаемая заемщиком через посредничество Международного банковского консорциума и выраженная в евровалютах. Она, как правило выпускается в валюте, отличной от валюты страны выпуска, и размещается одновременно в нескольких странах (на международном рынке капиталов). Обычный срок погашения еврооблигаций – 10-15 лет. Еврооблигации имеют ряд преимуществ перед иностранными облигациями. Они не подчиняются национальным правилам проведения операций с ценными бумагами, процент по купонам еврооблигаций не облагается налогом у источника дохода, они дают больше возможностей для получения прибыли и уклонения от валютного риска. Для держателей еврооблигаций не требуется специальной регистрации. Еврооблигации выпускаются на предъявителя, поэтому обладают высокой ликвидностью. Размещением иностранных облигаций на национальном рынке занимаются объединения банков, которые называются консорциумами. Международные облигации размещаются в основном в виде рынка евробондов - выпуски иностранных эмитентов на рынках развитых стран. Большинство выпусков иностранных облигаций сосредоточено на рынке 4 стран: США, Германии, Японии, Швейцарии. Рынок иностранных облигаций в США привлекателен, во-первых, крупными размерами займов (в среднем 100 млн. $), во-вторых, значительной продолжительностью (до 25-30 лет). На рынке евробондов присутствуют более надежные заемщики, поэтому развивающиеся страны имеют ограниченный доступ на этот рынок. Продолжительность выпуска евробондов сейчас 5-7 лет. Международные облигации выпускаются в разных валютах. И поскольку они имеют различную устойчивость, то процентная ставка, а, следовательно, и доходность облигаций, в основном зависят от устойчивости валюты, в которой выпущен заем. Помимо еврооблигаций большое распространение получили различные инструменты операций рынка ссудных капиталов, в частности евровекселя – краткосрочные долговые обязательства, которые могут отчуждаться (переуступаться). Проценты по евровекселям точнее отражают движение текущих рыночных ставок. В отличие от других ценных бумаг евровекселя могут выпускаться компаниями, не имеющими официального рейтинга, и на любой срок (обычно на 3-6 месяцев). Широкое распространение на еврорынке получили также депозитные сертификаты – это выдаваемые банками письменные свидетельства о депонировании вкладчиками денежных средств, дающие им право на получение вклада и процентов (сроки вкладов от месяца до нескольких лет). Роль мирового рынка ценных бумаг в международном инвестировании п Первичный и вторичный рынки ценных бумаг ПЕРВИЧНЫЙ: Размещение эмитентом ценных бумаг среди первых владельцев называется первичным фондовым рынком. На этом этапе эмитент приобретает необходимые ему инвестиционные ресурсы. Как правило, первыми покупателями ценных бумаг являются крупные инвестиционные компании, осуществляющие дилерскую деятельность на фондовом рынке. ВТОРИЧНЫЙ: Дилеры, которые приобрели ценные бумаги на первичном фондовом рынке, продают их по рыночной цене. В сделках принимают участие дилеры, приобретающие ценные бумаги за свой счет, и брокеры, выполняющие заказы своих клиентов. Основное назначение вторичного фондового рынка состоит в поддержании ликвидного рынка ценных бумаг, что позволяет реализовать интересы инвесторов. В этом случае инвестор имеет возможность в любой момент продать принадлежащие ценные бумаги по рыночной стоимости. Тем самым поддерживается доверие инвесторов к фондовому рынку как инструменту вложения временно свободных денежных средств. Другой задачей, которую позволяет решить вторичный фондовый рынок, является повышение курсовой стоимости ценных бумаг — ≪раскрутка≫ акций эмитента. Эту задачу на вторичном фондовом рынке решают дилеры, которые, осуществив выкуп всех эмитированных акций на первичном рынке ценных бумаг, начинают затем игру на повышение и продают ценные бумаги по более высокой рыночной стоимости. Вторичный фондовый рынок является также инструментом для осуществления спекулятивной игры и получения спекулятивной прибыли. Эту возможность, предоставляемую вторичным рынком, широко используют профессиональные участники фондового рынка — брокеры. Осуществляя большой объем операций купли-продажи ценных бумаг и стремясь приобрести их по более низкой цене и продать по более высокой, они обеспечивают тем самым ликвидность вторичного фондового рынка. Управление портфелем ценных бумаг Предприятие в своей деятельности может привлекать денежные ресурсы за счет выпуска ценных бумаг или вложения средств в другие ценные бумаги, стремясь извлечь из этого дополнительную прибыль. В результате у предприятия создается так называемый портфель ценных бумаг. Если он исчисляется многими десятками различных ценных бумаг, появляется необходимость управления портфелем ценных бумаг. Управление портфелем ценных бумаг предполагает следующие мероприятия: · планирование состава портфеля; · анализ состава портфеля; · регулирование состава портфеля; · поддержание его ликвидности; · получение дохода. Прежде чем составлять портфель ценных бумаг, ставят определенную цель: · получение постоянного дохода (для этого привлекаются надежные ценные бумаги); · приращение капитала (привлекаются ценные бумаги молодых компаний, которые не всегда надежны, но обещают (и выплачивают, по крайней мере сначала) высокие проценты по облигациям); · снижение риска от вложения средств (привлекается много различных ценных бумаг). В российских условиях предприятие преследует следующие цели при формировании портфеля ценных бумаг. 1. Сохранить капитал с помощью ценных бумаг с растущей курсовой стоимостью. 2. Приобретение ценных бумаг, которые могут заменять наличность: векселя, сберегательные сертификаты, ГКО. 3. Расширение сфер влияния через вложение средств в ценные бумаги финансово - промышленных групп, кредитные учреждения, инвестиционные фонды (влияние на эмитента приобретается при крупной доле тех или иных ценных бумаг). 4. Спекулятивная игра на разницах курсов ценных бумаг. Существуют два способа управления портфелем ценных бумаг: активный и пассивный. Сторонники активного управления стоят на такой точке зрения, что наличие портфеля ценных бумаг - явление динамичное, временное, поэтому оперативно отслеживаются и покупаются высокодоходные ценные бумаги. Такие управляющие легко расстаются с низкодоходными и ненадежными ценными бумагами. Пассивное управление нацелено на создание долговременного портфеля ценных бумаг с составом ценных бумаг, имеющий определенный уровень риска, определенный доход. Для определения наиболее эффективного набора ценных бумаг проводится мониторинг (детальный анализ общего положения эмитентов ценных бумаг). При этом существует целый ряд показателей, позволяющих произвести подробный анализ эмитента (рентабельность, объем продаж, цены на акции, уровень дивиденда ценных бумаг). Основные характеристики ценных бумаг. Решая вопрос о приобретении ценных бумаг, их качество оценивают по нескольким параметрам: надежность, доходность, ликвидность. Надежность - уровень гарантий по сохранности вложений. Доходность и риск - тесно взаимосвязаны. Существует обратная зависимость риска от доходности. Ликвидность - способность ценных бумаг превращаться в наличные деньги. Уровень ликвидности зависит от надежности и доходности. Уровень выпущенных ценных бумаг на душу населения говорит о благосостоянии нации. Например, в 80-ых годах: 1 место - Канада (125 долл. на душу населения вложено в ценные бумаги). 2 место - США (118 долл.), 3 место - Япония (95 долл.), затем Англия (85 долл.), Мексика (12 долл.), Индонезия (1 долл.). Цены и формирование цен ценных бумаг Различают номинальную цену, цену продажи и рыночную цену ценных бумаг. Номинальная цена акции устанавливается в момент первоначального выпуска и зависит от суммы, на которую предполагается выпустить акции, а также от количества выпускаемых акций. Цена продажи. Учитывая условия размещения акций (облигаций), конъюнктуру рынка, спрос на акции, цена продажи может быть установлена (например, при номинале в 100 т. р.) в 95 или 110 т. р. Капитализация компаний и отраслей преобразование средств (части чистой прибыли, дивидендов и др. или всей прибыли) в добавочный капитал, добавочные факторы производства (такие, как средства труда, предметы труда, рабочая сила и т. д.), в результате чего достигается увеличение размера собственных средств. оценка стоимости фирмы на основе: ежегодно получаемой прибыли, её основного и оборотного капитала, рыночной стоимости её акций и облигаций (см. Рыночная капитализация). в банковской деятельности — присоединение к сумме действующего капитала нормы прибыли процента, выпуск акций и другие способы наращивания их капитальной базы. См. также Капитализация процентов капитализация фондового рынка — показатель, характеризующий масштабы операций на фондовом рынке. Определяется как суммарная рыночная стоимость обращающихся ценных бумаг. Капитализация имеет два значения. Во-первых, с точки зрения бухгалтерии капитализация – это процесс, в результате которого прибыль компании увеличивает уставный капитал. Для чего требуется соответствующее решение собрания акционеров компании. Во-вторых, существует такое понятие, как рыночная капитализация – произведение количества выпущенных акций на цену одной акции, сложившуюся на бирже. Оценка рыночной капитализации основана на теории, что свободный рынок способен учитывать все факторы, влияющие на цену компании, в совокупности. Именно в результате биржевых торгов и только благодаря им возможно определить истинную стоимость компании. Для того чтобы определить капитализацию компании, необходимо умножить количество выпущенных обыкновенных акций на биржевую цену. Предположим, компания-эмитент распространила 1 млн акций. Во время торгов на бирже цена составляла 10 рублей за акцию. Тогда капитализация равна 1 млн, умноженному на 10 рублей за акцию. Итого 10 млн рублей. Это и есть рыночная капитализация данной компании. Среди российских компаний лидеры капитализации – ОАО «Газпром», ОАО «Роснефть», ОАО «Сбербанк России», НК «ЛУКОЙЛ», ГМК «Норильский никель». Понятие капитализации существует не только для отдельных компаний, но и для целых отраслей и даже для всех компаний страны в целом. Так, на январь 2011 года рыночная капитализация российских компаний достигла 1 трлн долларов. Понятие, цели и необходимость регулирования рынка ценных бумаг Функционирование рынка ценных бумаг для каждой страны является весьма существенным явлением. Именно здесь происходит перелив капитала, и с ним связано перераспределение инвестиционных потоков, через рынок ценных бумаг осуществляется и государственное регулирование экономики. В силу этого рынок ценных бумаг подвержен серьезному регулированию. Регулирование рынка ценных бумаг — это упорядочение деятельности всех его участников (эмитентов, инвесторов, посредников, организаций и прочих участников) и операций между ними со стороны уполномоченных органов. Регулирование фондового рынка охватывает все виды деятельности и операций, осуществляемых на нем, — эмиссионных, посреднических, инвестиционных, спекулятивных, залоговых, трастовых и прочих видов сделок. Основными целями регулирования являются: поддержание порядка на рынке и создание нормальных условий работы всех его участников; защита участников от мошенничества и недобросовестности юридических и физических лиц; обеспечение свободного процесса ценообразования в зависимости от спроса и предложения; организация эффективного рынка со стимулами для предпринимательской деятельности и адекватным вознаграждением; создание новых и поддержание необходимых для общества рынков и рыночных структур и нововведений. Основные органы регулирования рынка ценных бумаг в России Органы регулирования РЦБ: 1. Центральный Банк – регулирует сегмент банковских ценных бумаг; 2. Министерство финансов – регулирует сектор государственных ценных бумаг; 3. Государственный комитет по управлению имуществом – регулирует сегмент ценных бумаг, которые выпускаются предприятиями в ходе приватизации; 4. Федеральная антимонопольная служба – крупные сделки; 5. Федеральная служба по финансовым рынкам – весь рынок бумаг Саморегулируемые организации на рынке ценных бумаг Помимо ФСФР важным элементом системы регулирования фондового рынка являются саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг (СРО). Их роль заключается в том, чтобы на основании опыта, накопленного непосредственно участниками рынка, вырабатывать более детальные, чем ФСФР нормы и требования, контролировать их соблюдение и тем самым приближать регулятора рынка к его участнику. Подчеркнем, что участники фондового рынка в значительной мере заинтересованы в определенных общих нормах: стандартах деятельности, документов и форм, в ряде случаев – в контроле деятельности партнеров. Эти функции наиболее эффективно способен выполнить орган, ближе близкий к непосредственным участникам рынка, чем государственный. Таким органом и является СРО. Эффективная деятельность СРО основана на следующих предпосылках: – участники рынка лучше всех знают, какие механизмы контроля и правила необходимы на практике; – участники рынка обязаны финансировать контроль своей деятельности; их положение позволяет им лучше всех судить о нарушениях; – участники рынка заинтересованы в выполнении высоких этических норм их коллегами. Важно учитывать, что правила и стандарты, разрабатываемые и вводимые СРО, должны соответствовать требованиям регулирующего органа, т.е. фактически они могут только уточнять и усиливать их. СРО – это добровольное объединение профессиональных участников РЦБ, действующее в соответствии с законом и функционирующее на принципах некоммерческой организации. СРО учреждается профессиональными участниками рынка ценных бумаг для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг. СРО в соответствии с требованиями осуществления профессиональной деятельности и проведения операций с ценными бумагами, утвержденными ФСФР, устанавливает обязательные для своих членов правила осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, стандарты проведения операций с ценными бумагами и осуществляет контроль за их соблюдением. СРО имеет следующие права: – получать информацию по результатам проверок деятельности своих членов, осуществляемых в порядке, установленном ФСФР (региональным отделением ФСФР); – разрабатывать в соответствии с законом правила и стандарты осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами своими членами и осуществлять контроль за их соблюдением; контролировать соблюдение своими членами принятых СРО правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами; – в соответствии с квалификационными требованиями ФСФР разрабатывать учебные программы и планы, осуществлять подготовку должностных лиц и персонала организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, определять квалификацию указанных лиц и выдавать им квалификационные аттестаты. Поскольку СРО приобретает довольно значительные права, в отношении ее членов законом предусматривается строгий контроль за ней со стороны регулирующих государственных органов. В частности, статус СРО приобретается только на основании разрешения, выдаваемого ФСФР. ФСФР контролирует правила СРО с тем, чтобы не допустить дискриминации одних ее членов другими, обеспечить должный контроль за ними. К СРО предъявляются следующие требования: – организация должна быть учреждена не менее, чем десятью профессиональными участниками рынка ценных бумаг; – организация приобретает статус саморегулируемой организации на основании разрешения, выданного ФСФР; – для получения разрешения в ФСФР представляются заверенные копии документов о создании саморегулируемой организации, правила и положения организации, принятые ее членами и обязательные для исполнения всеми членами саморегулируемой организации. Понятие, цели и задачи фондовой биржи Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов. Круг бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливают правила ведения биржевых операций, режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг. Фондовая биржа — это прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т. е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг. В качестве товара на этом рынке выступают ценные бумаги — акции, облигации и т. п., а в качестве цен этих товаров — курсы этих бумаг. Фондовая биржа выполняет три основные функции: • посредническую — создает достаточные и всесторонние условия для торговли ценными бумагами эмитентам, инвесторам и финансовым посредником; • индикативную — оценка стоимости и привлекательности ценных бумаг; • регулятивную — организация торговли ценными бумагами. Цель контрольной деятельности биржи — обеспечение достоверности котировки ценных бумаг и надежности биржевой торговли. Благодаря бирже инвесторы получают возможность легко превратить ценные бумаги в деньги, это дает возможность вкладывать в ценные бумаги не только сбережение долгосрочного характера, а и временно свободные средства. Ликвидность этих бумаг, которые имеют обращение на бирже, создает условия широкого их использования для обеспечения банковских ссуд, дает возможность инвесторам покупать ценные бумаги новых выпусков, продав имеющиеся бумаги на бирже. Биржи могут быть учреждены государством как общественные заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран фондовые биржи считаются общественными учреждениями. Это выражается в том, что государство предоставляет помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями государства, но действуют как частные предприниматели, за свой счет. Общее руководство деятельностью биржи осуществляет совет директоров. В своей деятельности он руководствуется уставом биржи, в котором определяются порядок управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок образования и функции биржевых органов. Для повседневного руководства биржей и ее административным аппаратом совет назначает президента и вице-президента. Кроме того, надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, по системам, биржевым индексам, опционам. Задачи фондовой биржи: 1. Создание постоянно действующего рынка ценных бумаг. 2. Определение биржевой цены на бумаги, условий их обращения и распространение информации о финансовых инструментах. 3. Мобилизация временно свободных финансовых ресурсов и денежных средств и содействие передачи прав собственности. 4. Обеспечение ликвидности и гарантий выполнения, заключенных на бирже соглашений. 5. Проведение анализа экономической конъюнктуры внутреннего и внешнего рынка капитала, определение перспектив их развития. Биржа оказывает содействие выходу и развитию нацио¬нального капитала на внешний рынок. Для формирования и развития ценных бумаг биржа строит свою деятельность на следующих принципах: • личное доверие между брокером и клиентом; • гласность; • жесткое регулирование администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета; • она развивает сотрудничество с финансовыми и кредитными учреждениями внутри государства и за границей. РФ: Фондовая биржа в Российской Федерации создается в форме закрытого акционерного общества и должна иметь не менее трех членов. Членами фондовой биржи могут быть профессиональные участники рынка, в основные задачи которых входит осуществление операций с ценными бумагами. Операции на фондовой бирже могут осуществляться только ее членами. Фондовая биржа вправе устанавливать минимальные обязательные требования к инвестиционным институтам, необходимые для вступления в члены биржи, а также квалификационные требования к представителям членов на биржевых торгах. Сделки на фондовой бирже и расчеты по ним Читаем статью по ссылке: http://bugabooks.com/book/754-rynok-cennyx-bumag/22-53-sdelki-na-fondovoj-birzhe-i-raschety-po-nim.html Методы портфельного анализа и прогнозирования Методы портфельного анализа и прогнозирования В практике существуют два главных метода анализа рынка: • метод фундаментального анализа это метод анализа и прогнозирования рынка, основанный на выявлении и изучении экономических закономерностей и факторов формирования рыночных цен и других рыночных характеристик. В его основе лежат определение «истинной» стоимости ценной бумаги и сравнение ее с текущей рыночной ценой. Данный метод используется в основном для целей относительно долгосрочного, перспективного прогнозирования цен, процентных ставок, валютных курсов и др.; Фундаментальный анализ основывается на попытке определения количественных показателей будущего развития компании или каких-либо фондовых активов. Фундаментальный анализ требует наличия определенной доступной информации, на основании которой осуществляется прогнозирование базисных активов. Этот анализ предполагает всестороннее рассмотрение всех значимых макро- и микроэкономических, политических, социальных, экологических, психологических и прочих факторов, которые могут влиять на цены активов. Все эти факторы являются фундаментальными 11 факторами экономики, поскольку определяют условия осуществления экономических, в том числе инвестиционных, процессов. Основные постулаты фундаментального анализа были изложены Б. Грэхэмом и заключаются в следующем1 : • на развитом рынке цена акции очень чувствительна к фундаментальным факторам, связанным с эмитентом ценных бумаг. Эти факторы определяют главный тренд движения цены акции; • текущие колебания цен – это некоторый естественный фон, который можно не принимать в расчет с точки зрения общего перспективного движения курсовой стоимости ценных бумаг; • рыночные котировки акции являются пассивным отражением истинной ценности акции, лежащей в их основе; • каждая акция имеет свою внутреннюю стоимость. Рыночная цена акции всегда стремится к ее внутренней стоимости; • если рыночная цена акции превышает ее внутреннюю стоимость, то акция переоценена рынком, если же внутренняя стоимость выше рыночной цены акции, то акция недооценена. Фундаментальный анализ является хорошо разработанным, в исследовательском смысле, направлением. На данный момент теоретическую основу фундаментального анализа, помимо приведенных выше постулатов, составляют: теория рациональных ожиданий; теория эффективного рынка капитала; теория портфеля. - определение набора активов с наибольшим уровнем доходности при наименьшем или заданном уровне инвестиционного риска. Теория рациональных ожиданий гласит2 : информация симметрична, т.е. доступна всем в одинаковом объеме и одинаковое время; теория эффективного рынка капитала изображает рынок как скопление большого числа рационально мыслящих и мотивируемых прибылью людей. Как только появляется новая информация, люди пересматривают «внутреннюю», фундаментальную стоимость акций, а затем и их «внешнюю» стоимость, т.е. рыночный курс. Поэтому в любой момент курс неискаженно отражает всю имеющуюся на рынке информацию и, следовательно, представляет собой наилучшую оценку значимости акций для инвесторов Метод технического анализа это метод анализа и прогнозирования рыночных цен, основанный на использовании математических и графических методов безотносительно к экономическим факторам, определяющим динамику рыночных показателей. Он применяется для практических нужд непосредственных торговцев на рынке и, прежде всего, для краткосрочных прогнозов рыночных цен и т.п. Предтеча современного технического анализа можно назвать теорию Доу. Поскольку многие идеи и принципы, высказанные Чарльзом Доу еще в конце 19 века, легли в основу и, в значительной степени, создали теоретическую базу технического анализа. Основные положения теории Доу заключаются в следующем: 1. Индексы учитывают все. Согласно теории Доу, любой фактор, способный так или иначе повлиять на спрос или предложение, неизменно найдет свое отражение в динамике индекса. 2. На рынке существует три типа тенденций: первичная, вторичная и малая. Первичная длиться от года до нескольких лет, вторичная – от месяца до полугода, а малая – не больше трех недель. 3. Основная тенденция имеет три фазы. Фаза первая, или фаза накопления, когда наиболее дальновидные информированные инвесторы начинают покупать, так как вся неблагоприятная экономическая информация уже была учтена рынком. Вторая фаза наступает, когда в игру включаются те, кто использует технические методы следования за тенденциями. Цены уже стремительно возрастают, и экономическая информация становится все более оптимистичной. Тенденция входит в свою третью, или заключительную фазу, когда в действие вступает широкая публика, и на рынке начинается ажиотаж, подогреваемый средствами массовой информации. 4. Индексы должны подтверждать друг друга. Тут Доу имел в виду, созданные им, промышленный и железнодорожный индексы. 5. Объем торговли должен подтверждать характер тенденции. Доу считал объем торговли пусть не первостепенным, но, тем не менее, чрезвычайно важным фактором для подтверждения сигналов, полученных на ценовых графиках. 15 6. Тенденция действует до тех пор, пока не подаст явных сигналов о том, что она изменилась. Это положение означает, что тенденция, начавшая движение, будет стремиться его продолжат Методы организации торговли на фондовой бирже Отличия паевого фонда от инвестиционного П https://birga-trade.com/berzon95.html Основное различие в том, что акционерный инвестиционный фонд является юридическим лицом, а паевой инвестиционный фонда таким лицом не является. Так, акционерный инвестиционный фонд - открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные законом, а фирменное наименование содержит слова "акционерный инвестиционный фонд" или "инвестиционный фонд" (ст.2 Федерального закона от 29.11.2001 N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах"). В то же время паевой инвестиционный фонд - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом (ст.10 Федерального закона N 156-ФЗ). Акционерные и паевые инвестиционные фонды имеют ряд отличительных признаков, которые следует рассматривать отдельно по каждому фонду: Акционерный инвестиционный фонд (АИФ) создается при открытом акционерном обществе. Деятельность направлена на вложение имущества в ценные бумаги или другие объекты. Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) не является юрлицом. В состав входит имущество, переданное в доверительное управление и предназначенное на объединение его с имуществом участников, а также имущество, которое было получено в ходе деятельности фонда. Право на имущество удостоверяется ценной бумагой. Структура активов паевых инвестиционных фондов определяется ЦБ РФ. О данной норме свидетельствует Закон. Обратите внимание! Инвестиционные фонды, разделяющиеся на акционерные и паевые, отличаются еще тем, что паевой фонд представляют собой довольно упрощенный вариант вложения денежных средств. Воспользоваться данным преимуществом могут практически любые категории граждан за невысокий процент вложений. Именно поэтому ПИФы имеют такое большое распространение.  |