Бизнес планирование. Бизнесплан представляет необходимый инструмент

• Название: Бизнесплан представляет необходимый инструмент
• Дата: 14.10.2021
• Размер: 0.71 Mb.
• Имя файла: Бизнес планирование.docx
• Тип: Бизнес-план; #247505
• страница: 13 из 30

2.2.4 Методы оценки показателей характеризующих стоимость и доходность вложений и характеристика их значений

Любая оценка эффективности бизнес-идеи или инвестиционного проекта включает составление отчета о движении денежных средств.
Отчет о движении денежных средств – одна из основных форм отчетности, в которой показывается информация о поступлении и выбытии денежных средств организации. Данный отчет дополняет балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках. В балансе отражается финансовое положение организации на определенный момент времени, а отчет о движении денежных средств поясняет изменения, произошедшие с одним из компонентов финансовой отчетности – денежными средствами, между отчетным и предыдущим годом.
Отчет о прибылях и убытках отражает результаты деятельности организации за отчетный период, эта деятельность является основным фактором, который изменяет состояние денежных средств, отражаемых в отчете о движении денежных средств.
Большая значимость отчета о движении денежных средств заключается в том, что информация, представленная в нем полезна как внутренним, так и внешним пользователям.
Согласно информации отчета, пользователи финансовой отчетности получают данные, которые помогут оценить способность предприятия привлекать и использовать денежные средства и их эквиваленты.
Отчет составляется на основе данных по счетам денежных средств, содержит сведения о денежных потоках с учетом остатков на начало и конец отчетного периода. Денежные потоки в отчете представлены по трем видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.
Текущая деятельность – это деятельность организации, связанная с извлечением прибыли в качестве основной цели либо отсутствием такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т.е. производством продукции, выполнением работ, оказанием услуг, продажей товаров и т.п.
Инвестиционная деятельность -  связана с приобретением и продажей земельных участков, недвижимости, оборудования, нематериальных и других внеоборотных активов; осуществлением собственного строительства, расходов на НИОКР; финансовыми вложениями (приобретением ценных бумаг других организаций, в том числе долговых, вкладами в уставные (складочные) капиталы других организаций, предоставление другим организациям займов и т.п.).
Финансовая деятельность – деятельность, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, изменениями в размере и составе капитала и заёмных средств компании, выпуском облигаций и других ценных бумаг краткосрочного характера, выбытием ранее приобретенных акций, облигаций и т.п. на срок до 12 месяцев. Часто такая деятельность связана с привлечением и возвратом кредитов, необходимых для финансирования операционной и инвестиционной деятельности.
Данная классификация предназначена для того, чтобы пользователи отчётности могли оценить воздействие этих трёх направлений деятельности на финансовое положение компании и на величину её денежных средств.
Таблица 8 - Классификация денежных потоков по видам деятельности


Отчет о движении денежных средств может быть составлен двумя методами: прямым и косвенным.

Прямой метод основывается на исчислении положительного денежного потока (притока), складывающегося из выручки от реализации продукции, работ и услуг, полученных авансов, и отрицательного денежного потока (оттока), связанного с оплатой счетов поставщиков, возвратом полученных краткосрочных ссуд и займов. Исходным элементом является прибыль.

Преимущество прямого метода



Он показывает общие суммы поступлений и платежей и концентрирует внимание на тех статьях, которые генерируют наибольший приток и отток денежных средств. Имея такую информацию за ряд отчетных периодов, можно определить тенденцию изменения структуры притоков и оттоков и спрогнозировать их на будущее.

Недостаток прямого метода



Он не раскрывает взаимосвязи величины финансового результата и величины изменения денежных средств. Например, метод не отвечает на вопрос — «Почему прибыльное предприятие может быть неплатежеспособным?».

Таблица 9 - Учет движения денежных средств прямым методом.



Косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и других статей баланса, а также на последовательной корректировке чистой прибыли. Исходным элементом является прибыль.

Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.
Информационной основой анализа движения денежных средств косвенным методом является баланс, методической основой – балансовый метод анализа, который увязывает притоки и оттоки денежных средств.
Таблица 10 - Учет движения денежных средств косвенным методом




В результате применения обоих методов рассчитывается один и тот же итоговый показатель «чистые денежные средства от операционной деятельности», однако прямой и косвенный методы применяют различный порядок раскрытия показателей, используемых при расчете.
В России в качестве основных бухгалтерских отчетов, до сих пор признаются: бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. Однако в соответствии с МСФО отчет о движении денежных средств, признается в качестве основного финансового отчета и его следует представлять за каждый период, в котором представляется финансовая отчетность.


Основными критериями оценки инвестиций являются доходность, рентабельность и окупаемость. На практике для оценки эффективности инвести­ционных проектов используются пять основных методов:
1) методы, основанные на дисконтировании, позволяющие рассчитать следующие показатели:

• 
  чистая текущая стоимость (чистый приведенный эффект) (NPV);
  
• 
  индекс рентабельности инвестиций (PI);
  
• 
  внутренняя норма рентабельности инвестиций (IRR);
  

2) методы, основанные на учетных оценках, позволяющие рассчитать следующие показатели:

• 
  срок окупаемости проекта (РР);
  
• 
  коэффициент эффективности инвестиций (ARR).
  

В российской практике для оценки эффективности инвести­ционных проектов используются следующие методы.
1.Метод расчета чистой текущей стоимости позволяет оп­ределить чистый доход от проекта, который представляет собой разницу между суммой дисконтированных потоков денежных средств, генерируемых проектом, и общей суммой инвестиций.
Чистый денежный поток (NFC – «Net Cash Flow») - является ключевым показателем инвестиционного анализа и показывает разницу между положительным и отрицательным денежным потоком за выбранный промежуток времени. Данный показатель определяет финансовое состояние предприятие и способность предприятия повышать свою стоимость и инвестиционную привлекательность. Чистый денежный поток представляет собой сумму денежного потока от операционной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия.
Рассчитаем чистый денежный поток по формуле:


где CF_i – денежные потоки по годам r – ставка дисконтирования,
t – номер года по счету.
Чистая текущая стоимость = приведенная стоимость денежных потоков от проекта - общая сумма инвестиций.
Чистый дисконтированный доход – это показателей, который может наиболее полно выразить уровень технико-технологических, организационных, маркетинговых и других решений, принятых в проекте.

Применение данного метода позволяет получить наиболее точные результаты в том случае, если колебания дисконтной ставки в период реализации проекта незначительны. Аналогичный метод в западной практике называется мето­дом расчета чистой текущей стоимости (или чистой приведенной стоимости) (Net present value — NPV), под которой понимается разница между общей суммой дисконтированных потоков буду­щих поступлений денежных средств, генерируемых данным про­ектом, и общей суммой инвестиций (invest cost — 1С).

где ΣFV_n — общая сумма будущих поступлений от проекта;
r — доходность проекта, приемлемый и возможный для инвестора ежегодный процент возврата может быть равен стоимости привлеченных источников финансирования проекта;
IС  — сумма инвестиций.
2. Метод расчета индекса доходностипозволяет определить доход на единицу затрат. Считается, что результаты применения данного метода уточняют результаты применения метода чис­той текущей стоимости. Показатель рентабельности представ­ляет собой отношение текущей стоимости денежных потоков, генерируемых проектом, к общей сумме первоначальных инве­стиций. Аналогичный в западной практике метод называется мето­дом расчета индекса рентабельности инвестиций (profitability index — PI).
Формула расчета индекса рентабельности инвестиций имеет следующий вид:



Срок окупаемости (PP от англ. Pay-Back Period) – период времени, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции.

Рассчитаем простой срок окупаемости (РР). Для этого необходимо посмотреть, в каком году денежный поток превысит сумму инвестиций.

 

Точный срок простой окупаемости рассчитывается по формуле:




Далее необходимо рассчитать дисконтированный срок окупаемости (DPP). 

Дисконтированный срок окупаемости – это период, через который сумма чистых денежных потоков с учетом ставки дисконтирования будет равна сумме инвестиций.

Точный срок дисконтированной окупаемости рассчитывается по формуле:


3. Метод расчета внутренней нормы рентабельности проекта (или маржинальной эффективности капитала) позволяет опреде­лить максимально возможный уровень затрат на капитал, ассо­циируемых с проектом. Внутренняя норма рентабельности пред­ставляет собой ставку доходности, при которой чистая приведен­ная стоимость денежных потоков от проекта равна нулю. Если стоимость источников финансирования превышает внутреннюю норму рентабельности, проект будет убыточным, и наоборот, ес­ли внутренняя норма рентабельности превышает стоимость ис­точников финансирования, проект будет прибыльным. В российской практике финансового анализа внутренняя норма рентабельности рассчитывается как отношение чистой те­кущей стоимости к текущей стоимости первоначальных инвести­ций.

Аналогичный метод в западной практике называется мето­дом расчета нормы рентабельности инвестиций (внутренняя норма прибыли, internal rate of return — IRR) и используется в двух целях:
1) определение допустимого уровня процентных расходов в случае финансирования проекта за счет привлеченных средств;

2) подтверждение оценки проектов, полученной в результате использования методов расчета чистой текущей стоимости (NPV) и индекса рентабельности инвестиций (PI).
Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимается та­кое значение доходности (r), при которой чистая текущая стои­мость (NPV), являющаяся функцией от (r), равна нулю.
IRR = r, при которой NPV (f (r)) = 0.

Формула расчета нормы рентабельности инвестиций (IRR) имеет следующий вид:




IRR (Внутренняя норма доходности) - ставка дисконта, при которой выполняется равенство суммы дисконтированных доходов по проекту (положительного денежного потока) дисконтированной сумме инвестиций (отрицательному денежному потоку, приведенному объему инвестиций), т.е. когда чистая текущая стоимость (NPV) равна нулю.
Она рассчитывается по формуле:



где IRR_min – минимальная внутренняя норма прибыльности;
N – количество расчетных периодов;
IS_T – размеры инвестиций по каждому периоду;
IS – общая сумма инвестиций.
Далее необходимо рассчитать коэффициент эффективности инвестиций (ARR).
ARR – это показатель, отражающий прибыльность компании, проекта и любого объекта инвестирования. Он показывает, насколько выгодна данная инвестиция. Чем выше данный показатель, тем прибыльнее объект инвестирования.
Коэффициент эффективности инвестиций рассчитывается по формуле:



Рассчитаем ARR: где P_r – среднегодовая величина прибыли от реализации проекта

I_o – сумма инвестиций.
Из формулы следует, что для получения показателя IRR не­обходимо предварительно рассчитать показатель чистой текущей стоимости при разных значениях процентной ставки.
4. Модифицированный метод расчета внутренней нормы рен­табельности позволяет получить более точные результаты. При расчете чистой текущей стоимости денежные потоки дисконти­руются по ставке, равной средневзвешенной стоимости аванси­рованного капитала.

Таким образом, рассмотренные методы позволяют более точно и детально оценить инвестиции промышленного предприятия и принять решение о их целесообразности.