Главная страница
Навигация по странице:

  • Инвестиции Временной интервал Доход

  • Показатели Субъект кредитных отношений кредитор

  • 9.6. Финансовые потоки и их рационализация с позиций самофинансирования бизнеса

  • Кредиты Временной интервал Процент за кредит Платежи

  • Величина кредитов Временной интервал Доход

  • Инвестиции в проект Временной интервал Доход

  • Показатели Субъекты кредитных отношений кредитор

  • 9.7. Лизинговая форма кредитования бизнеса

  • Процент­ная ставка годовых, q

  • Богатин Ю.В., Швандар В.А. Экономическое управление бизнесом. Бизнесом


    Скачать 1.33 Mb.
    НазваниеБизнесом
    Дата03.04.2023
    Размер1.33 Mb.
    Формат файлаdocx
    Имя файлаБогатин Ю.В., Швандар В.А. Экономическое управление бизнесом. Уч.docx
    ТипУчебник
    #1032728
    страница35 из 36
    1   ...   28   29   30   31   32   33   34   35   36

    Структура инвестиций и дохода банка


    по временным интервалам кредитного периода


    Инвестиции

    Временной интервал

    Доход

    1

    2

    3

    17000

    0




    16000

    1

    1360

    6000

    2

    6720

    3000

    3

    6418




    4

    8687




    5

    8757




    6

    8946




    7

    9317




    8

    10419




    9

    6466




    10

    3091




    11

    1642


    Таблица 9.9

    Структура инвестиций и дохода предпринимателя

    в результа­те изменений исходных условий кредитного договора


    Инвестиции
    Временной интервал
    Доход

    18000

    0




    24000

    1

    -1360

    12740

    2

    -2980

    9720

    3

    -3698

    4290

    4

    2603

    4370

    5

    3613

    4830

    6

    4884

    5590

    7

    6273

    7680

    8

    8261

    4940

    9

    10474

    2460

    10

    12369

    1380

    11

    13738




    12

    15000




    13

    15000




    14

    15000




    ...

    ...




    26

    15000




    27

    15000


    Теперь сведем полученные результаты реструктуризации ин­вестиций, платежей по погашению кредита и платежей за пользование кредитами в таблицу для наглядности и лучшего обо­зрения всей информации.

    Показатели

    Субъект кредитных отношений

    кредитор

    заемщик

    Норматив внутренней нормы доходности по субъектам, qн

    0,12


    0,0825


    Фактический показатель внутренней нормы доходности, q

    0,1211


    0,0831


    Вывод о приемлемости кредитного договора для субъектов

    решение приемлемо

    решение приемлемо


    Таким образом, при желании и идя навстречу интересам друг друга можно так отрегулировать взаимоотношения креди­тора и заемщика, что для обоих кредит может оказаться выгод­ным. Правда, для этого надо, чтобы рыночные отношения дос­тигли цивилизованного уровня, чтобы конкурентная банковская среда была весьма разветвленной и каждый потенциальный кре­дитор стремился не упустить своего клиента и пойти на нестан­дартные решения, учитывая не только свои интересы, но и вы­годы предпринимателя.
    9.6. Финансовые потоки и их рационализация

    с позиций самофинансирования бизнеса

    Общеизвестно, что если предприниматель берет кредит на реализацию своего проекта, то обеспеченность проекта финан­совыми ресурсами слаба, а у предпринимателя собственных де­нежных средств в инвестиционном периоде недостаточно. По­этому очень важно, чтобы до начала стабильного функциониро­вания производства и появления гарантированного дохода от бизнеса предпринимателю не потребовались дополнительные денежные средства, получить которые практически не представ­ляется возможным, кроме как снова брать в долг. Одним сло­вом, если появятся перспективы дополнительной потребности в деньгах, то следует незамедлительно предпринять определенные предупредительные меры, которые позволят так реструктуриро­вать долговые финансовые потоки в счет погашения взятого кредита и платежей за его использование, чтобы предпринима­тель смог расплатиться с долгами за счет получаемого дохода от функционирующего бизнеса. Другими словами, задача заключа­ется в изменении условий кредитного договора с таким расче­том, чтобы у предпринимателя не возникала потребность вновь где-то занимать денежные средства, влезая в новые долги, чтобы расплатиться со старыми. О том, что такие проблемы могут воз­никнуть, можно судить по кредитному договору, условия кото­рого представлены в табл. 9.9.

    В соответствии с этим договором предприниматель уже по ис­течении первого временного интервала должен выплатить банку 1360 руб., через два временных интервала — еще 2980 руб. и, на­конец, через три интервала — заключительные 3698 руб., т.е. при­мерно 8 тыс. руб. Спрашивается, стоило ли брать кредит, чтобы уже через квартал наступил срок его погашения? Может, стоит по­думать о том, как реструктурировать финансовые долговые обяза­тельства, чтобы погашать ссуды только из собственных доходов?

    Разумеется, такое возможно в случае полного согласования изменений всех платежей как по величине, так и по времени с кредитором, полностью при этом соблюдая его экономические интересы и выдерживая показатель внутренней нормы доходно­сти не ниже его нормативного значения. Если кредитор согла­сится с такой финансовой операцией, то можно приступить к обоснованию нового кредитного договора, который будет учи­тывать дополнительные пожелания заемщика.

    Как определить платежи банку со стороны предпринимателя, чтобы последнему не пришлось изыскивать дополнительные де­нежные ресурсы? Решить эту задачу можно так: надо платежи, начиная с первого временного интервала, перенести на более поздний срок, например на три или четыре временных интервала. Так, платеж в 1360 руб. первого квартала надо осуществить в чет­вертом или более позднем квартале, платеж в 2980 руб. — в пятом или шестом квартале, а платеж в 3698 руб. — в шестом или седь­мом квартале. Естественно, эти перемещенные во времени пла­тежи будут осуществляться предпринимателем за счет будущих доходов от функционирующего бизнеса, и тогда дополнительные платежи (с отрицательным знаком) в инвестиционный период полностью исчезнут. Это, конечно, для предпринимателя очень выгодно. Но чтобы эта операция была выгодна и банку, необхо­димо произвести реструктуризацию платежей за пользование кре­дитом с учетом экономических интересов кредитора.

    С этой целью обратимся к табл. 9.7, где дается информа­ция о процентных платежах за пользование кредитом, и про­изведем необходимые изменения, чтобы отрицательные пла­тежи предпринимателя в инвестиционный период полностью исчезли. Путь к решению этой задачи лежит в снятии процентных платежей в первом, втором и третьем кварталах. То­гда только дополнительные (с отрицательным знаком) плате­жи перестанут существовать. Для предпринимателя это чрез­вычайно выгодно, но необходимо подумать о кредиторе; сня­тые платежи необходимо компенсировать банку, переместив их по величине и во времени на будущий период с таким рас­четом, чтобы соблюсти интересы последнего в полной мере. В противном случае банк не пойдет на реструктуризацию долгов предпринимателя.

    Предложим один из возможных вариантов смещения во времени и по величине процентов платы за пользование креди­том, который будет отличаться от исходных процентов, пред­ставленных в табл. 9.7, и в то же время учитывать в полной мере интересы как предпринимателя, так и кредитора.

    Предлагаемый вариант новой структуры платежей представ­лен в табл. 9.10, которую рекомендуется сравнить с таблицей 9.7, чтобы сделать соответствующие выводы.

    Из данных этой таблицы видно, что значительно возросли проценты платежей за кредит в оставшееся время на погашение долгов; этим высоким процентам соответствует значительное увеличение долговых платежей в абсолютном выражении (циф­ры последней графы). И это понятно, поскольку чем позже вы­плачивается долг, тем он должен быть значительнее.

    Полученная информация должна быть перенесена в основ­ные таблицы, где будет подведен окончательный итог об эффек­тивности кредита с позиций интересов кредитора и заемщика.

    Так, данные о величине кредитов и процентов по ним со стороны предпринимателя приводятся в табл. 9.11, которую ре­комендуется сравнить с табл. 9.8.

    Таблица 9.10

    Реструктуризация процентных платежей за пользование кре­дитом

    и финансовых потоков в счет оплаты долгов


    Кредиты


    Временной интервал

    Процент за кредит


    Платежи


    17000

    0













    0

    16000

    1

    0










    0

    6000

    2

    0

    0







    0

    3000

    3




    0

    0




    0




    4

    17

    17

    17

    17

    6041




    5

    20

    25

    20

    20

    6914




    6

    25

    25

    25

    20

    6580




    7

    30

    30

    25

    20

    6135




    8

    30

    30

    25

    20

    4521




    9




    30

    30

    20

    2418




    10







    30

    30

    1152




    11










    30

    414


    Таблица 9.11

    Информация о кредитах и процентам по ним за них

    с учетом интересов банка после реструктуризации долгов


    Величина кредитов


    Временной интервал


    Доход


    17000

    0




    16000

    1




    6000

    2

    3740

    3000

    3

    2720




    4

    10331




    5

    11 284




    6

    11 410




    7

    11 725




    8

    12201




    9

    7358




    10

    3612




    11

    1794


    Полученная информация о платежах предпринимателя за кредит позволяет рассчитать показатель внутренней нормы до­ходности q= 0,1201. Это чуть больше норматива, следователь­но, интересы банка полностью соблюдены.

    Аналогичным образом произведены расчеты по платежам предпринимателя банку, которые дают возможность затем опре­делить показатель внутренней нормы доходности проекта с уче­том кредита и проведенной реструктуризации долгов. Такая ин­формация представлена в табл. 9.12, которую рекомендуется сравнить с табл. 9.9.

    Исходя из полученной информации (табл.9.1), можно рассчи­тать величину показателя внутренней нормы доходности реали­зации предпринимательского проекта с учетом использования кредитных ресурсов банка: q = 0,0823. Полученный результат несколько меньше предпринимательского норматива внутренней нормы доходности (всего на две десятитысячных), однако про­ект можно признать вполне удовлетворительным, ибо он полно­стью устраняет платежи процентов заемщиком в инвестицион­ный период, осуществляет их из собственного дохода и практи­чески обеспечивает выход на нормативы внутренней нормы до­ходности как со стороны банка, так и со стороны предпринима­теля. Кроме того, как видно из последней графы табл. 9.12, фи­нансовый поток дохода в результате проведенной реструктури­зации долгов по всем временным интервалам полностью поло­жительный, т.е. достигнут результат, к которому стремился предприниматель и с которым согласен кредитор.

    Таблица 9.12

    Реструктурированные финансовые потоки предпринимателя

    в счет погашения и оплаты кредита


    Инвестиции в проект

    Временной интервал

    Доход

    1

    2

    3

    18000

    0



    24000

    1



    12740

    2



    9720

    3



    4290

    4

    959

    4370

    5

    1086

    4830

    6

    2420

    5590

    7

    3865

    7680

    8

    6479

    4940

    9

    9582

    2460

    10

    11 848

    1380

    11

    13586



    12

    15000









    26

    15000



    27

    15000


    Окончательные итоги можно представить в виде следующей таблицы.


    Показатели


    Субъекты кредитных отношений

    кредитор

    Заемщик

    Норматив внутренней нормы доходности за квартал

    0,12


    0,0825


    Фактическая величина показателя внутренней нормы доходности

    0,1201


    0,0823


    Заключение о выгодности проекта

    решение приемлемо

    решение приемлемо


    Такие кредитные операции, когда можно разнообразить усло­вия сделки, оформлять их с соблюдением интересов обеих сторон, отойти от заранее установленных стандартов, пытаясь втиснуть платежи в строго фиксированное русло, со временем отойдут, их место займут такие кредитные отношения, когда заемщик будет предлагать условия сделки, способствующие решению его инвестиционно-предпринимательских задач и учитывающие интересы кредитора. Но для этого надо построить цивилизованные рыноч­ные отношения с развитой конкурентной банковской средой.
    9.7. Лизинговая форма кредитования бизнеса

    Как показывает опыт девяностых годов в России, взятие, кредитов не получило большого распространения среди пред­принимателей в связи с достаточно высокой инфляцией большими процентными ставками. Не получила распространения и такая широко применяемая форма финансирования развитых рыночных странах, как лизинг.

    Как свидетельствует российская статистика, среди официальных форм финансирования и кредитов на приобретение обо­рудования доля лизинга едва достигала 1% в переходный пери­од. В результате износ активной части основных производствен­ных фондов достиг к началу нового тысячелетия 70—80%.

    Чем объясняется столь низкий удельный вес лизинга при финансировании воспроизводства оборудования и становлении нового предпринимательского дела?

    Дело в том, что фирмы, производящие оборудование, не мо­гут отпускать в лизинг свой товар потребителям, поскольку у них не хватает оборотных средств на возобновление производства в том же объеме. Им нужно получить полностью за свой товар не­обходимые денежные средства, а потребители не могут оплатить сразу в полном объеме стоимость приобретаемого оборудования. Следовательно, чтобы процесс производства и потребления обо­рудования набирал силу, нужен достаточно богатый посредник между фирмами, производящими и потребляющими это оборудование. Такой посредник будет покупать оборудование у производителя, выплачивая ему сразу полную его стоимость, и либо передавать это оборудование в аренду потребителю за определенную плату, либо продавать его в рассрочку на несколько лет.

    В качестве посредников в развитых странах, как правило, выступают коммерческие банки, лизинговые фирмы, а в отдельных случаях — и само государство.

    Надо отметить, что в России в переходный период не нашлось достаточно богатых посредников, чтобы широко развернуть ли­зинговую форму финансирования производства и потребления оборудования. Кроме того, риск аренды оборудования в условиях нестабильной экономики достаточно высок, процентные платежи за аренду весьма значительны, а спрос на новое оборудование в условиях всеобщего спада производства крайне низок.

    Новое тысячелетие несет с собой и новые надежды, и новые условия воспроизводства товаров и, наконец, долгожданное оживление в экономике. Появились и первые обнадеживающие признаки появления и расширения лизинговых форм финанси­рования оборудования.

    Следует подчеркнуть, что лизинг сам по себе достаточно разнообразен. Это может быть аренда оборудования, при кото­рой лизингодатель остается его собственником. По истечении срока лизинга оборудование возвращается его хозяину, и он может вновь сдать его в аренду уже другому предпринимателю или потребителю. Такова, например, аренда автотранспорта, когда срок использования арендуемого оборудования может ис­числяться от нескольких часов до нескольких лет. Может при­меняться и другая схема лизинга, при которой лизингополуча­тель становится собственником арендуемого оборудования, т.е. когда арендатор по договору получает право его выкупа посред­ством ежегодных амортизационных платежей. Это наиболее распространенная форма лизинга в промышленности и в сель­ском хозяйстве.

    Теперь посмотрим, каковы будут ежемесячные платежи в счет оплаты стоимости приобретаемого оборудования и выплаты процентов за предоставленный кредит. Так ли заманчиво рекла­мируемое лизинговой фирмой предложение?

    Попытаемся смоделировать процесс финансирования покуп­ки оборудования.

    Введем следующие обозначения:

    R— стоимость приобретаемого оборудования (принимается за единицу);

    Fвеличина авансового платежа (принимается в долях еди­ницы);

    Т — срок полного расчета за оборудование, годы;

    qстоимость финансовых услуг фирмы, в процентах от це­ны приобретаемого оборудования (проценты, деленные на 100);

    Z — ежемесячная плата фирме за приобретаемое оборудова­ние (в долях единицы).

    Итак, если оборудование берется в рассрочку на один год, то можно составить следующее уравнение:

    При Т = одному году

    (R-F) (l + q) =12  откуда 

    При Т = двум годам

    [(R -F)(l + q)-12Z](l + q) =12Z  откуда  =

    При T = трем годам
    {[(R-F)(l + q)-12Z](l + q)-12Z}(1 + q)= 12Z Þ откуда ®

    ®

    Обобщив найденную закономерность, можно получить фор­мулу для расчета ежемесячных платежей за приобретенное обо­рудование для любых значений Т и q. Такая формула имеет

    (9.7)

    Если принять выражение (R-F) = 1 , то можно рассчитать по предлагаемой формуле значения ежемесячных платежей за приобретенное оборудование для любых параметров модели. Это дает возможность проанализировать всю информацию о платежах и выбрать ту форму расчета с фирмой, которая устроит и продавца, и покупателя оборудования. Представим всю ин­формацию по данному вопросу в табл. 9.13.

    Таблица 9. 13

    Ежемесячные платежи по лизингу дорогостоящего оборудования

    (в долях единицы)


    Процент­ная ставка годовых, q

    Срок лизинга, Т (годы)


    1

    2

    3

    4

    5

    8,0

    0,09

    0,046731

    0,032336

    0,025160

    0,0208713

    8,5

    0,090417

    0,047051

    0,032628

    0,025441

    0,021147

    9,0

    0,090833

    0,047372

    0,032920

    0,025722

    0,021424

    9,5

    0,091250

    0,047694

    0,033215

    0,025722

    0,021709

    10,0

    0,091667

    0,048016

    0,033509

    0,026289

    0,021983

    10,5

    0,092083

    0,048338

    0,033805

    0,026574

    0,222650

    11,0

    0,092500

    0,048661

    0,034100

    0,026860

    0,022547



    Проанализируем полученную информацию. Для начала возьмем самый простой вариант платежей для Т = одному году и q = 0,08 (8% годовых).

    Для этого варианта ежемесячная плата за оборудование со­ставит Z = 0,09 от его стоимости. Тогда за 12 месяцев общая плата составит 12 · 0,09 = 1,08 от стоимости всего оборудования. Таким образом, плата за оборудование составит все 100% его стоимости и плюс 8% — штата за пользование финансовыми ре­сурсами (т.е. за кредит).

    Если же фирма получит с покупателя авансовый платеж в размере F= 0,25, то ежемесячный платеж составит Z-0,09 · (1 - 0,25) = 0,0675, а за год общая сумма платежа составит 12 · 0,0675 = 0,81. К этой сумме надо добавить авансовые плате­жи в размере 0,25. Тогда покупателю обойдется приобретение оборудования в 1,06 его первоначальной стоимости. Если стои­мость оборудования составляла 100000 долл., то покупателю оно в конечном счете обойдется несколько дороже, а именно — 106000 долл. Зато эти платежи будут произведены с рассрочкой на 12 месяцев, что может вполне удовлетворить покупателя.

    Надо отметить, что установленные в настоящее время условия продажи оборудования являются достаточно жесткими. Однако по мере накопления необходимого капитала и роста конкуренции среди лизинговых фирм условия продажи оборудования будут по­степенно смягчаться. И этот процесс не за горами. Постепенно, надо полагать, отечественные коммерческие фирмы и вся система предпринимательства войдут в цивилизованные рыночные отно­шения, включая и нормализацию в области лизинга оборудования и других объектов.

    1   ...   28   29   30   31   32   33   34   35   36


    написать администратору сайта