Лекции. лекции. Деньги, кредит, банки для направлений 080100. 62 Экономика,профилям Финансы и кредит

• Название: Деньги, кредит, банки для направлений 080100. 62 Экономика,профилям Финансы и кредит
• Анкор: Лекции
• Дата: 01.12.2019
• Размер: 7.55 Mb.
• Имя файла: лекции.doc
• Тип: Документы; #97985
• страница: 27 из 34

Тема 15. Кредит в международных экономических отношениях

15.1. Международный кредит: понятие, субъекты, функцию классификация форм международного кредита

Международный кредит выражает экономические отношения, складывающиеся между двумя или несколькими странами, т. е. выходящие за рамки национальных границ.

Разновидности международного кредита:

• 
  натуральный (пшеницей, сахаром и др.);
  
• 
  денежный;
  
• 
  товарный;
  
• 
  инвестиционный.
  

Независимо от вида международный кредит предполагает наличие двусто­ронних или многосторонних правительственных соглашений, а также заклю­чение кредитного соглашения.

Как правило, процедура заключения кредитных соглашений и их обслужи­вание — прерогатива центральных банков договаривающихся стран (страны- кредитора и страны-заемщика).

Возможны варианты, когда используется фирменный кредит, т. е. иностран­ная солидная фирма может предоставить кредит какому-либо правительству.

Наиболее прогрессивным является инвестиционный кредит, поскольку приобретение оборудования или завода «под ключ» предполагает не только будущее использование, но и предоставление дополнительных рабочих мест в стране заемщика.

Классификации форм и видов международного кредита представлены в табл. 15.1.


Таблица 15.1 - Классификация форм и видов международного кредита

№ п/п	Критерии	Формы и виды международного кредита
1	Субъекты кредитных отношений	Государственный Частный Международных финансовых организаций
2	По целям кредита	Связанный Несвязанный
3	По форме выражения обязательства должника	Вексельный По договорному обязательству
4	По способу погашения	С равномерным погашением С неравномерным погашением С единовременным погашением Аннуитетным [% + долг одновременно]
5	По срокам кредитов	Краткосрочные Среднесрочные Долгосрочные
6	По валюте кредита	Валюта страны-кредитора Валюта страны-должника Валюта третьей страны В корзине валют
7	По форме обеспечения	Обеспеченные Бланковые
8	По виду процентных ставок	Плавающая Фиксированная Комбинация ставок
9	По способу использования	Единовременное Многократное
10	По источникам фондирования	Внутренние Внешние Смешанные
11	По характеру финансируемых поставок	Инвестиционные Под закупки готовых изделий, сырья, материалов
12	По источникам погашения	За счет компенсационных поставок За счет альтернативных источников

15.2. Внешний долг и его характеристика

При измерении внешнего долга используют:

• 
  отношение внешнего долга (ВД) к экспорту товаров и услуг (ЭТУ);
  
• 
  отношение обслуживания внешнего долга (ОВД) к экспорту товаров и услуг ЭТУ (т. е. какая часть экспортной выручки уходит на покрытие, расходов по долгу).
  

За 1994-2000 гг. России предстоит вернуть западным кредиторам 71 млрд. долл. (см. табл. 15.2).
Таблица 15.2. - Внешний долг России и его виды (на начало года, млрд. долл.)

	1994	1995	1996
Внешний долг бывшего СССР, принятый Россией	103,9	107,7	108,6
в том числе по кредитам, полученным от:
представительств иностранных государств	67,8	69,7	69,9
иностранных коммерческих банков и фирм	36,1	38,0	38,7
Внешний долг России	8,8	11,4	21,7
в том числе по кредитам, полученным от:
международных финансовых организации	3,5	5,8	14,4
правительств иностранных государств	5,3	5,6	5,3
иностранных коммерческих банков и фирм	0	0	2,0

С первых дней своей самостоятельности Россия начала заключать различного рода частичные соглашения об отсрочках платежей по советскому долгу. При этом основной формой стали соглашения о реструктуризации (перенос на более поздние сроки — 10 и более лет) платежей по долгу, приходящихся на какой-то короткий период (как правило, до 1 года). Это выводит Россию по объему реструктуризации на одно из первых мест среди всех стран-должников Запада.

В 1993-1994 гг. Россия активизировала урегулирование советских долгов и в отношениях со странами, не входящими в Парижский клуб. Так, достигнуты соглашения с Республикой Корея, Турцией, Венгрией, Чехией и Словакией. Часть советской задолженности будет покрыта поставками военной техники, природным газом и др. С Польшей вопрос решен за счет взаимозачета долгов.

Традиционные методы погашения внешних долговых обязательств:

• 
  мобилизация экспортной выручки;
  
• 
  отсрочка платежей;
  
• 
  получение новых кредитов для покрытия старых долгов.
  

Нетрадиционный (альтернативный) подход к урегулированию внешней за­долженности связан с конверсией (трансформацией) внешних долговых обязательств во внутренние инвестиции (т. е. их погашением путем передачи права собственности на имущество и другие активы).

Практика снижения долга и его обслуживания была предложена в 1987 г, американским министром финансов Брэйди. Она заключается.

• 
  в выкупе страной-должником некоторой части своих обязательств (10- 15 %) по резко сниженному курсу (ниже цен вторичного рынка);
  
• 
  в обмене долговых обязательств по основному долгу и процентам на спе­циальные облигации, дисконтированные или равные по номиналу долгу с длительными сроками погашения и частично с льготными процентами, установленными таким образом, чтобы обеспечить общее снижение дол­говой нагрузки страны в предоставленном ей кредиторами размере.
  

15.3. Мировой кредитный рынок

Мировой кредитный рынок — сфера рыночных отношений, где осуществляется движение ссудного капитала между странами на условиях возвратности и уплаты процента и формируются спрос и предложение. Традиционно различались рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок) и рынок средне- и долгосрочных капиталов (рынок капиталов). Однако это разграничение постепенно утрачивает свое значение. На практике постоянно происходит взаимный перелив капиталов, краткосрочные вложения трансформируются в средне- и долгосрочные кредиты (обычно с помощью банковских и государственных гарантий). Усиливается секьюритизация — замещение обычных банковских кредитов эмиссией ценных бумаг. Объектом сделки на мировом рынке ссудных капиталов является капитал, привлекаемый из-за границы или передаваемый в ссуду юридическим лицам и гражданам иностранных государств. С функциональной точки зрения речь идет о системе рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение ссудного капитала между странами в целях непрерывности и рентабельности процесса воспроизводства. Исторически мировой рынок ссудных капиталов возник на базе международных операций национальных рынков ссудных капиталов, затем сформировался на основе их интернационализации.

Современный мировой рынок ссудных капиталов возродился в начале 60-х годов XX в. До этого в течение 40 лет он был парализован в результате мирового экономического кризиса 1929—1933 гг., второй мировой войны, валютных ограничений. В первоначальный период этот рынок развивался медленно и преимущественно как мировой денежный рынок, где с конца 50-х годов осуществлялись краткосрочные операции (сроком до года) при спросе на долгосрочные ссуды. Пролонгация ссуд иногда до 15 лет способствовала активизации мирового рынка ссудных капиталов. В конце 60-х годов темпы его развития увеличились, а в 70—90-х годах масштабы рынка ссудных капиталов стали огромными. Атрибутом мирового рынка ссудных капиталов является направление национального ссудного капитала за границу, в распоряжение иностранного банка или привлечение иностранного капитала.

Классические иностранные кредиты и займы основаны на принципе единства места заимствования и единства валюты (обычно валюты кредитора). Например, французская фирма получает кредит в Лондоне в фунтах стерлингов. С конца 50-х годов постепенно сформировался еврорынок, который почти непрерывно расширяется, демонстрируя жизнеспособность не регламентируемого государством рынка, хотя периодически проявляется его хрупкость. Еврорынок — часть мирового рынка ссудных капиталов, на котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалютах²². Хотя евровалюты функционируют на мировом рынке, они сохраняют форму национальных денежных единиц. Приставка «евро» свидетельствует о выходе национальных валют из-под контроля национальных валютных органов. Эти «бездомные» валюты вышли из-под юрисдикции центрального банка-эмитента.

Развитие рынка евровалют обусловили следующие факторы:

• 
  объективная потребность в гибком международном валютно-кредитном механизме для обслуживания внешнеэкономической деятельности,
  
• 
  введение конвертируемости ведущих валют с конца 50-х — начала 60-х годов;
  
• 
  либеральное национальное законодательство стимулировало размещение средств банков и фирм в заграничных банках в целях извлечения прибылей.
  

Первоначально эта практика относилась к США, где в 1957 г. были введены дифференцированные процентные ставки в зависимости от срока депозита и запрещена выплата процентов по вкладам до востребования и сроком менее 30 дней. В итоге снижения процентных ставок и отмены выплаты процентов владельцам долларов стало выгоднее депонировать их за рубежом. С этим связано возникновение евродолларов — долларов США, переведенных на счета иностранных банков и используемых ими для депозитно-ссудных операций во всех странах. С созданием в Нью-Йорке в 1981 г. свободной банковской зоны, где режим операций банков с нерезидентами сходен с режимом евровалютных сделок, в географию рынка евродолларов включена и территория самих США.

Рассмотрим особенности мирового кредитного рынка (в том числе и еврорынка).

1. 
   Огромные масштабы. В 80-х годах международные кредитные и финансовые операции составляли в среднем 400 млрд. долл. в год (увеличились в 2,5 раза за десятилетие). В 90-х годах их объем исчислялся в триллионах долларов. Такая тенденция обусловлена действием кредитного мультипликатора — коэффициента, отражающего связь между депозитами и увеличением кредитных операций путем создания межбанковских депозитов. Одна и та же сумма валют в течение года неоднократно используется для депозитно-ссудных операций.
   
2. 
   Отсутствие четких пространственных и временных границ. Мировой кредитный и финансовый рынки непрерывно функционируют, преодолевая ограниченность часовых поясов в поисках оптимальных условий (экономических, особенно налоговых, политических) для кредитно-финансовых операций.
   
3. 
   Институциональная особенность. С институциональной точки зрения мировой кредитный и финансовый рынок — это совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. К этим учреждениям относятся: частные фирмы и банки, прежде всего ТНК и ТНБ, фондовые биржи (примерно 40% всех операций), государственные предприятия, правительственные и муниципальные органы (более 40%), международные финансовые институты (около 20%). Институциональная структура мирового рынка ссудных капиталов относительно устойчива в отличие от мировой валютной системы, которая периодически подвергается реорганизации в результате ее структурного кризиса. Операциями на этом рынке занимается примерно 500 крупнейших банков из общего числа банков в мире, достигающего 50 тыс. Костяк этой группы образуют ТНБ — гигантские международные кредитно-финансовые комплексы универсального типа, имеющие за границей разветвленную сеть филиалов, осуществляющих операции во многих странах, в разных сферах и валютах. Монополизация мирового рынка ссудных капиталов этими банками позволяет им диктовать свои условия менее крупным банкам благодаря централизованному руководству, единой стратегии и тактике головного учреждения. ТНБ ведут конкурентную борьбу за получение от клиентов мандата на организацию консорциума или синдиката для размещения займа, что приносит прибыль, укрепляет их связи с клиентами и служит рекламой.
   
4. 
   Ограничение доступа заемщиков на мировой рынок, ссудных капиталов. Основными заемщиками на этом рынке являются ТНК, правительства, международные валютно-кредитные и финансовые организации. Хотя внутрифирменные поставки (примерно 1/2 внешней торговли США) расширяют возможности внутрикорпоративного кредитования, ТНК покрывают 35—40% своих потребностей за счет внешних источников, в частности мирового рынка ссудных капиталов. Одной из новых форм кредитования ТНК являются параллельные займы, основанные на сочетании депозитной операции (материнская компания размещает депозит в ТНБ своей страны) и кредитной (этот ТНБ через свое отделение предоставляет кредит филиалу ТНК в другой стране). Развивающиеся страны, в том числе их правительства, имеют ограниченные возможности прибегать к займам на мировом рынке. В основном они используют прямые иностранные инвестиции, помощь, займы международных организаций или вынуждены платить международным банкам дороже, чем аналогичные заемщики из развитых государств. Привилегированный доступ на мировой рынок ссудных капиталов приобретают заемщики из стран, которые получили кредиты МВФ и МБРР. Статус международных валютно-кредитных и финансовых организаций также обеспечивает им льготный доступ на мировой рынок капиталов, в частности на финансовый рынок, где они размещают свои облигационные займы.
   
5. 
   Использование валют ведущих стран и некоторых международных валютных единиц в качестве валюты сделок. Так на рынке евровалют доминирует доллар США, хотя доля его снижается (более 80% — в 60-х годах, 68% — в 1980 г., 60% — в 90-х годах). Кроме того, на еврорынке совершаются операции с евромарками (14%), евроиенами (6%), еврошвейцарскими франками (6%), ЭКЮ (3%), еврофранцузскими франками (1 %) и другими валютами. Евро, выпущенные в безналичной форме в 1999 г. взамен ЭКЮ, вытесняют из международных (как и внутренних) сделок национальные денежные единицы стран, присоединившихся к европейскому валютному союзу.
   
6. 
   Универсальность, глобализация мирового рынка ссудных капиталов. На нем осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые, расчетные, гарантийные операции. 2/3 операций еврорынка совершаются на межбанковском рынке, 1/3 — депозитно-ссудные операции с небанковскими клиентами.
   
7. 
   Упрощенная стандартизованная процедура совершения сделок с использованием новейшей компьютерной технологии (хотя их техника базируется на традиционных депозитно-кредитных и финансовых операциях). Сделки осуществляются по телефону, телефаксу с обменом в тот же день телеграфным подтверждением, которое служит единственным документом. При этом не требуется обеспечения: гарантией сделки служит авторитет банка-контрагента или небанковского клиента с высшим рейтингом (ААА). Типичная сумма межбанковских депозитов — 5—10 млн. долл., иногда в несколько раз больше, а их сроки составляют от 1 дня до 1 года, иногда до 2 лет, однако обычно не превышают 6 месяцев. Кредитные операции совершаются в размере от 1 млн. до нескольких сотен миллионов долларов США. При этом предоставляются необеспеченные ссуды и без четкого указания целей их использования. Электронная система торгов на мировом рынке ценных бумаг позволяет осуществлять сделки с участниками, находящимися в любой точке земного шара, через специальные терминальные устройства в офисах.
   
8. 
   Стоимость кредита на мировом рынке ссудных капиталов. В нее входят проценты и различные комиссии. Специфика процентных ставок заключается в их относительной самостоятельности по отношению к национальным ставкам. Например, если банк ФРГ размещает во французском банке депозит в долларах (т.е. предоставляет кредит США), то процентная ставка по нему отличается от процентных ставок США, Франции, ФРГ. Международные процентные ставки взимаются при открытии лимита кредитования²³, предоставлении консорциального кредита, выпуске еврооблигационного займа. Процентная ставка на рынке евровалют включает в качестве переменной ЛИБОР (LIBOR) лондонскую межбанковскую ставку предложения по краткосрочным межбанковским операциям в евровалютах (обычно на 6 месяцев), а в качестве постоянного элемента — надбавку к базисной ставке «спрэд» (Spread), т.е. премию за банковские услуги (маржу). Уровень маржи колеблется от 3/4 до 3% и зависит от соотношения спроса на кредит и его предложения, срока ссуды, кредитоспособности клиента, кредитного риска. Совокупная процентная ставка равна базовой ставке плюс маржа. Межбанковская процентная ставка спроса по краткосрочным операциям на евро­рынке в Лондоне называется ЛИБИД (LIBID).
   

Поскольку евробанки не подпадают под действие местного законодательства и не облагаются подоходным налогом, они могут снижать проценты по своим кредитам, сохраняя высокие прибыли. Несмотря на относительную самостоятельность ставок еврорынка, сохраняется их зависимость от ставок национальных рынков ссудных капиталов. Вместе с тем международные процентные ставки оказывают обратное влияние на уровень национальных ставок. Мировой рынок ссудных капиталов способствует нивелировке национальных ставок, которые имеют тенденцию колебаться вокруг интернациональной ставки процента. Процентные ставки дифференцированы. С 60-х годов на мировом рынке преобладают плавающие процентные ставки, которые меняются через согласованные интервалы времени (3—6 месяцев) в зависимости от рыночной конъюнктуры. Колебание процентных ставок обусловлено состоянием экономики, между­народных валютно-кредитных и финансовых отношений, банковской ликвидности, темпом инфляции, динамикой плавающих валютных курсов, увеличением валютного и кредитного риска международных операций, направлением национальной кредитной политики.