Диплом Анализ инвестиционной привлекательности предприятий-эмитентов металлургической отрасли России. Диплом Анализ инвестиционной привлекательности предприятий-эмите. Диплом Анализ инвестиционной привлекательности предприятийэмитентов металлургической отрасли России
 Скачать 3 Mb.
|
3.2. Расчет интегральных показателей инвестиционной привлекательности предприятий металлургической отрасли и их рейтингДля того, чтобы провести расчет интегральных показателей инвестиционной привлекательности предприятий металлургической отрасли и их рейтинг, необходимо провести фундаментальный анализ предприятий-эмитентов. Чтобы рассмотреть динамику изменения инвестиционной привлекательности, анализ проведем за 3 квартала 2010 года. Фундаментальный анализ – это анализ факторов, влияющих на стоимость ценной бумаги. Он призван ответить на вопрос, какую бумагу следует купить или продать, а технический анализ – когда это следует сделать. Центральная часть фундаментального анализа – изучение производственной и финансовой ситуации на предприятии-эмитенте. Анализ отчетности и расчет финансовых коэффициентов позволяют определить финансовое состояние предприятия. Выделяют следующие группы показателей. Показатели платежеспособности (ликвидности). Они дают представление о способности предприятия осуществлять текущие расчеты и оплачивать краткосрочные обязательства. К ним относят коэффициент абсолютной ликвидности, промежуточный коэффициент покрытия, общий коэффициент покрытия. Коэффициент абсолютной ликвидности Коэффициент абсолютной ликвидности – финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов учитываются только денежные и приравненные к ним средства: (строка 250 + строка 260) / строка 690 (Форма 1). Этот коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное значение коэффициента абсолютной ликвидности находится в пределах 0,2 – 0,25. Промежуточный коэффициент покрытия Отношение наиболее ликвидных активов компании и дебиторской задолженности к текущим обязательствам. Отражает платежные возможности предприятия для своевременного и быстрого погашения своей задолженности. Норма показателя: 0,7 – 0,8. Промежуточный коэффициент покрытия = (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность) / краткосрочные обязательства = (стр.230 + стр.240 + стр.250 + стр.260) / (стр.610 + стр.620) (Форма 1). Общий коэффициент покрытия Общий коэффициент покрытия определяется исходя из соображения, что ликвидных средств у предприятия должно быть достаточно для выполнения краткосрочных обязательств, т.е. значение данного показателя не должно опускаться ниже 1. Общий коэффициент покрытия = (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность + запасы – расходы будущих периодов) / краткосрочные обязательства = (стр.290 – стр.216) / (стр.610 + стр.620) (Форма 1). Для наглядности представим все коэффициенты, рассчитанные для трех анализируемых предприятий в табл. 3.1 и на рис. 3.1-3.3. Таблица 3.1 Коэффициенты ликвидности и платежеспособности ОАО «ГМК Норильский Никель», ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» и ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат»
 Рис. 3.1 Динамика коэффициентов абсолютной ликвидности предприятий  Рис. 3.2 Динамика промежуточных коэффициентов покрытия предприятий  Рис. 3.3 Динамика общих коэффициентов покрытия предприятий Как видно из таблицы 3.1 и Рис. 3.1, на всех трех предприятиях коэффициент абсолютной ликвидности больше нормативного значения 0,2-0,25. Максимальный коэффициент на ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» в 3 квартале составил 2,35. На ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» показатель абсолютной ликвидности за исследуемый период находился в диапазоне 0,75-0,63. Это говорит о том, что предприятие может покрыть наиболее ликвидными активами 63-75% срочных обязательств. На ОАО «ГМК Норильский Никель» за исследуемый период показатель абсолютной ликвидности постепенно снижается, однако он все равно выше норматива практически в 2 раза. Из рисунка 3.2 можно заключить, что наибольший промежуточный коэффициент покрытия (коэффициент быстрой ликвидности) также у ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат». Так, если во втором квартале он несколько снизился, то в третьем квартале произошел рост и показатель составил 3,39. На ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» коэффициент быстрой ликвидности практически менялся незначительно и в 3 квартале 2010 года составил 2,08. На ОАО «ГМК Норильский Никель» данный показатель незначительно увеличивался в первом и втором кварталах, однако в третьем квартале произошел резкий рост и коэффициент быстрой ликвидности составил 2,62, что в 3 раза выше нормативного показателя (0,7 – 0,8). Из рисунка 3.3 можно заключить, что по коэффициенту общего покрытия (коэффициент текущей ликвидности) лидирующую позицию также занимает ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат». В третьем квартале этот показатель на предприятии составил 4,34, что в 4 раза выше нормативного значения. К третьему кварталу резко вырос коэффициент текущей ликвидности и на ОАО «ГМК Норильский Никель» – 3,93. На ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» во втором квартале этот показатель незначительно вырос, однако уже в 3 квартале он снизился и составил 2,68. В заключение необходимо отметить, что все три предприятия абсолютно ликвидны и платежеспособны, что является положительным показателем. Показатели финансовой устойчивости Они показывают уровень привлечения заемного капитала и способности предприятия обслуживать этот долг. К ним относят коэффициент собственности (независимости), удельный вес заемных средств, удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества, удельный вес собственных и долгосрочных заемных средств. Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Коэффициент собственности (независимости) Важнейшим показателем данной группы является коэффициент независимости (коэффициент концентрации собственных средств), который показывает долю собственных средств в стоимости имущества предприятия. Этот коэффициент важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку он характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Нормативное значение для данного показателя равно 0,6 (в зависимости от отрасли, структуры капитала и т.д. может изменяться). Он вычисляется следующим образом: Коэффициент независимости = собственные средства / валюта баланса = стр. 490 / стр. 300 (Форма 1) Удельный вес заемных средств Удельный вес заемных средств – это доля заемного капитала в общем капитале компании. Компания должна стремиться к поддержанию оптимальной величины этой доли, ибо слишком большой удельный вес заемных средств ведет к ее неустойчивому финансовому положению. Удельный вес заемных средств = (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Валюту баланса = (стр. 590 + стр. 690) / стр. 300 (Форма 1). Удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества Дебиторская задолженность по отношению к общей сумме активов характеризует ее удельный вес в стоимости имущества и обязательств компании. Увеличение этого показателя свидетельствует об усилении отвлечения денежных средств предприятия из оборота и должно оцениваться негативно. В оценочной деятельности при исследовании дебиторской задолженности следует иметь в виду, что достигая величины 30% от реальных активов баланса предприятия дебиторская задолженность может существенным образом влиять на формирование конечных показателей экономической деятельности предприятия, а также на формирование рыночной стоимости бизнеса (акций, отдельных активов) предприятия. Удельный вес дебиторской задолженности = (Дебиторская задолженность (12 месяцев) + Дебиторская задолженность (≤12 месяцев)) / Валюту баланса = (стр. 230 + стр. 240) / стр. 300 (Форма 1). Удельный вес собственных и долгосрочных заемных средств Финансовую устойчивость предприятия также отражает удельный вес собственных и долгосрочных заемных средств в стоимости имущества – доля собственных и долгосрочных заемных средств в общем капитале компании. Удельный вес собственных и долгосрочных заемных средств = (Собственные средства + Долгосрочные обязательства) / Валюта баланса = (стр. 490 + стр. 590) / стр. 300 (Форма 1) Представим результаты расчетов для ОАО «ГМК Норильский Никель», ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» и ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» за 3 квартала в таблице 3.2 Таблица 3.2 Коэффициенты финансовой устойчивости ОАО «ГМК Норильский Никель», ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» и ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат»
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||