Экономика. Экономикс p r i n c i p l e s o f economics N. Gregory Mankiw
 Скачать 5.54 Mb.
|
|
Номинальный обменный курс Номинальным обменным курсом называется соотношение, в котором обмени ваются национальные валюты двух стран. Например, если в банке обменный курс доллара к японской иене равен 80, то это значит, что за 1 доллар вы можете -олучить 80 иен либо за 80 иен 1 доллар. (На самом деле банк устанавливает сазличные курсы покупки и продажи валюты. Эта разница позволяет банку полу чать прибыль от проведении обменных операций. Однако в наших дальнейших сассуждениях мы не будем принимать ее во внимание.) Значение обменного курса может представляться двумя способами. Если об менный курс доллара к иене равен 80, то обменный курс иены к доллару равен " 80 (0,0125). В нашей книге мы будем выражать номинальный обменный курс -:ерез количество единиц иностранной валюты, соответствующее одному доллару. Если изменение обменного курса позволяет купить за доллар большее количе- :тво иностранной валюты, говорят, что произошло повышение курса доллара. Если изменение обменного курса позволяет купить за доллар меньшее количество иностранной валюты, то говорят, что произошло понижение курса доллара. На пример, когда обменный курс увеличивается с 80 до 90 иен за доллар, говорят, что курс доллара повышается. В то же время, поскольку при этом за иену можно -упить меньшее количество американской валюты, говорят, что курс иены понижа ется. Когда обменный курс снижается с 80 до 70 иен за доллар, говорят, что курс доллара понижается, а курс иены повышается. Иногда средства массовой информации сообщают, что доллар становится «силь ным» или «слабым». Эти определения обычно относятся к недавним изменениям номинального обменного курса. Когда курс валюты повышается, говорят, что происходит ее «усиление», потому что в этом случае на нее можно купить больше •шостранной валюты. Напротив, когда курс валюты снижается, говорят, что про исходит ее «ослабление». Для каждой страны существует множество номинальных обменных курсов. Например, американский доллар может использоваться для покупки японской иены, английского фунта, французского франка, мексиканского песо и многих других валют. Когда экономисты изучают изменения обменных курсов, они ис пользуют индексы, которые усредняют многочисленные обменные курсы. Подоб но тому как индекс потребительских цен преобразует стоимости множества това ров к единому показателю уровня цен, так и индекс обменного курса приводит многочисленные обменные курсы к единому показателю международной стоимо сти валюты. Поэтому, когда экономисты говорят о повышении или снижении кур са доллара, они нередко имеют в виду изменения индекса обменного курса, кото рый учитывает изменения курсов многих валют. Номинальный обменный курс — соотношение, в котором обменива ются национальные валюты двух стран. Повышение курса валюты — повышение стоимо сти валюты по отно шению к стоимости денежных единиц других стран, выра жающееся в том, что за единицу нацио нальной валюты можно приобрести большее количество иностранной валюты. Понижение курса валюты — понижение стоимости валюты по отноше нию к стоимости денежных единиц других стран, выра жающееся в том, что за единицу нацио нальной валюты можно приобрести меньшее количество иностранной валюты. Реальный обменный курс Реальный обменный курс представляет собой соотношение, в котором обменива ются товары и услуги разных стран. Представьте, что вы приходите в магазин и обнаруживаете, что упаковка немецкого пива стоит в два раза дороже упаковки американского пива. В этом случае мы могли бы сказать, что реальный обменный Реальный обменный курс - соотношение, в котором обменива ются товары и услуги одной страны на товары и услуги другой страны. Часть 11. Макроэкономический анализ открытой экономики курс составляет 1/2 упаковки немецкого пива за одну упаковку американского пива. Обратите внимание на то, что как номинальный обменный курс выражает отношение обмена единиц иностранной и отечественной валют, так и реальный обменный курс выражает отношение обмена единицы иностранного товара к еди нице отечественного товара. Реальный и номинальный обменные курсы тесно связаны между собой. Чтобы лучше понять их взаимосвязь, рассмотрим следующий пример. Предположим, что центнер американского риса продается за $ 100, а центнер японского риса — за 16 тыс. иен. Каким будет реальный курс обмена американского и японского риса? Для ответа на этот вопрос мы должны использовать значение номинального об менного курса для перевода стоимости риса в одну и ту же валюту. Если номи нальный обменный курс составляет 80 иен за доллар, цена центнера американско го риса составит 8 тыс. иен. Таким образом, американский рис оказался в два раза дешевле японского. Реальный обменный курс равен 5 центнера японского риса за центнер американского риса. Мы можем представить расчет реального обменного курса в виде следующей формулиг-*"^ „ „ , тт „ ^ „ Цена на внутреннем рынке Реальный обменный курс = Номинальный обменный курс х - . Цена на внешнем рынке Подставив численные значения нашего примера в формулу, мы получим: _ „ . „ ,„. ч $ 100 за центнер американского риса Реальный обменный курс = (80 иен за доллар) х - - — = 16 000 иен за центнер японского риса 8 000 иен зацешнер американского риса = Л „ . пп —-^- = S центнера японского риса за центнер аме- 16 000 иен за центнер японского риса р и к а н с к о г о р И с а Таким образом, реальный обменный курс зависит от номинального обменного курса и от цен товара, измеренных в национальных валютах. Почему же так важно знать реальный обменный курс? Как вы, наверное, догадались, он является ключевым фактором сравнения объемов импорта и экс порта экономики. Когда компания Uncle Ben's решает, покупать ли ей американ ский или японский рис, она обязательно выясняет, который из них дешевле. Ответ на этот вопрос даст значение реального обменного курса. В качестве другого примера представьте себе, что вы решаете, где провести свои каникулы — в Майами (Флорида) или в Канкуне (Мексика). Для начала вам следует поинте ресоваться в туристическом агентстве ценами в отелях в Майами (в долларах), ценами в отелях в Канкуне (в песо) и обменным курсом доллара к песо. Если вы предпочтете отдыхать там, где это окажется дешевле, ваш выбор также будет основываться на значении реального обменного курса. При изучении экономики в целом ученые обращают внимание на общий уро вень цен в большей мере, чем на цены отдельных товаров. Поэтому для определе ния реального обменного курса они используют ценовые индексы, например ин декс потребительских цен. Используя ИПЦ США (P), ИПЦ другой страны (P*) и номинальный обменный курс между долларом США и валютой этой страны (E), мы можем вычислить средний реальный обменный курс между экономикой США и этого государства следующим образом: Реальный обменный курс = (Ях P)/P* Реальный обменный курс измеряет сравнительную стоимость потребительских кор зин двух стран. Глава 29. Открытая экономика: основные понятия 645 Как мы увидим в следующей главе, реальный обменный курс — важный пара метр определения чистого экспорта экономики любого государства. Понижение реального обменного курса США означает, что американские товары, в сравнении с зарубежными, подешевели. Такое изменение поощряет потребителей и в Соеди ненных Штатах и за границей приобретать больше американских товаров и мень ше товаров из других стран. В результате экспорт США растет, а импорт — снижается, и во взаимодействии обе тенденции способствуют увеличению амери канского чистого экспорта. Напротив, рост реального обменного курса США означает, что американские товары, в сравнении с зарубежными, подорожали, поэто му чистый экспорт Соединенных Штатов начинает сокращаться. ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ Дайте определения номинального и реаль ного обменных курсов и объясните, как эти величины связаны между собой. Если номинальный обменный курс вырастет со 100 до 120 иен за доллар, повысится или пони зится курс доллара? Первая теория установления обменного курса: паритет покупательной способности Обменные курсы валют со временем могут значительно изменяться. Например, в 1970 г. за один американский доллар можно было получить 3,65 немецких марки или 627 итальянских лир. В 1995 г. один доллар обменивался уже на 1,43 немец ких марки или 1629 итальянских лир. Другими словами, за это время стоимость доллара по отношению к марке упала более чем наполовину и увеличилась почти вдвое относительно лиры. О чем же говорят нам эти существенные изменения? Экономистами разработа но множество моделей, помогающих объяснению определения обменных курсов, причем каждая из них особо подчеркивает влияние тех или иных сил. В этой главе мы познакомимся с простейшей теорией обменных курсов, получившей на звание теории паритета покупательной способности. Она утверждает, что едини ца любой валюты должна давать возможность приобретать одинаковое количе ство товаров и услуг в любой стране. Многие экономисты убеждены в том, что теория паритета покупательной способности описывает взаимодействие экономи ческих сил, определяющих установление обменных курсов в долгосрочном перио де. Мы рассмотрим логические основы этой теории, а также возможности и гра ницы ее применения. Логика теории паритета покупательной способности Теория паритета покупательной способности основана на принципе, получившем на звание закона единой цены, который утверждает, что в любой точке страны товар должен продаваться по одной и той же цене, так как в противном случае торговля не использует возможности получения прибыли. Предположим, что кофе в зернах про дается в Сиэтле по $ 8 за килограмм, а в Бостоне по $ 10 за 1 кг. Тогда некто мог бы закупать кофе в Сиэтле и продавать его в Бостоне, получая за счет существующей разницы цен прибыль в $ 2 с каждого проданного килограмма. Получение доходов за счет разницы цен на различных рынках называется арбитражными операциями. В дальнейшем, по мере развития арбитражных операций, спрос на кофе в Сиэтле и пред ложение кофе в Бостоне возрастут. В Сиэтле цена кофе увеличится (в ответ на повы шение спроса), а в Бостоне снизится (в ответ на рост предложения). Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока, в итоге, не выровняются цены на обоих рынках. Теория паритета покупательной способности — концепция валютных курсов, согласно которой единица любой данной валю ты должна позволять приобрести одинако вое количество товаров во всех странах. Часть 11. Макроэкономический анализ открытой экономики Рассмотрим закон единой цены в применении к рынку международной торгов ли. Если доллар (или любая другая валюта) позволяет приобрести в США боль ше кофе, чем в Японии, участники международной торговли могут получать при быль, покупая его в одной стране и продавая в другой. Экспорт кофе из СЩА в Японию приведет к росту цен на этот продукт на американском рынке и сниже нию цен на японском рынке. Напротив, если доллар позволял бы покупать боль ше кофе в Японии, чем в США, торговые компании закупали бы его в Японии и экспортировали в Америку. Импорт кофе из Японии вызвал бы снижение цен на него в США и рост цен в Японии. В результате, в соответствии с законом единой цены, в обеих странах за один доллар можно будет купить одинаковое количество кофе. Логика этих рассуждений подводит нас к теории паритета покупательной спо собности, утверждающей, что любая валюта должна иметь одинаковую покупа тельную способность во всех странах. Другими словами, доллар должен давать возможность покупать одинаковое количество товаров и в США и в Японии, а иена также должна предоставлять возможность приобретать одинаковое количе ство товаров и в Японии и в США. Название этой теории говорит само за себя, так как слово napumem означает равенство, а понятие покупательной способно сти относится непосредственно к стоимости денег. Таким образом, теория поку пательной способности утверждает, что любая валюта должна иметь единую ре альную стоимость в любой стране. Основные выводы теории паритета покупательной способности Что говорит теория покупательной способности об обменных курсах валют? Она утверждает, что номинальный обменный курс между валютами двух стран зависит от сложившихся в них уровней цен. Если доллар позволяет приобрести одинако вое количество товаров в США (где цены измеряются в долларах) и в Японии (где цены измеряются в иенах), тогда количество иен, соответствующее доллару, должно отражать соотношение цен на товары в Америке и в Японии. Например, если килограмм кофе стоит 1000 иен в Японии и $ 10 в США, номинальный курс обмена должен равняться 100 иенам за доллар (1000 иен / $ 10 = 100 иен за $ 1). В противном случае покупательная способность доллара в этих странах будет различаться. Для понимания теории паритета покупательной способности полезно использо вать несложные математические операции. Обозначим P уровень цен в США (измеренный в долларах), P* — уровень цен в Японии (измеренный в иенах) и E — номинальный обменный курс (количество иен, которое можно получить за доллар). Рассмотрим количество товаров, которое можно приобрести на дол лар в Америке и в Японии. В США уровень цен равенP, поэтому покупательная способность $ 1 составляет 1 /P. За границей доллар может быть обменен на E единиц иностранной валюты, которые, в свою очередь, обладают покупательной способностью, равнойE / P*. Для того чтобы покупательная способность доллара была одинаковой в обеих странах, должно выполняться следующее равенство: \/Р = Е/Р*. После переноса P в правую часть мы получим: 1 = ЕР/Р*. Глава 29. Открытая экономика: основные понятия Обратите внимание на то, что левая часть уравнения — константа, а правая часть представляет собой выражение реального обменного курса. Таким образом, если покупательная способность доллара в США и за границей всегда сохраняется постоянной, реальный обменный курс — сравнительная стоимость американских и иностранных товаров — не изменяется. Чтобы увидеть, как наше исследование может быть использовано для анализа поведения номинального обменного курса, приведем последнее уравнение к следующему виду: E = P*/P. Это выражение означает, что номинальный обменный курс равен отношению уровня цен за границей (измеренного в иностранной валюте) к внутреннему уров ню цен (измеренному в отечественной валюте). В соответствии с теорией паритета покупательной способности номинальный обменный курс валют двух стран дол жен отражать соотношение уровней цен в этих странах. Важный вывод теории состоит в том, что номинальный обменный курс зависит от изменений уровней цен. Как мы узнали в предыдущей главе, уровень цен в любой стране приводит спрос и предложение количества денег в состояние равновесия. Поскольку номинальный обменный курс определяется уровнем цен, он также зависит от спроса и предложения денег. Когда Центральный банк увели чивает предложение денег, что в свою очередь приводит к росту цен, он вызыва ет таким образом снижение курса национальной валюты по отношению к валютам других стран. Другими словами, когда Центральный банк печатает дополнитель ное количество денег, они теряют в стоимости как в смысле количества товаров и услуг, которые можно на них приобрести, так и в смысле их обмена на валюты других государств. Мы получаем возможность ответить на вопрос, с которого начали этот пара граф: почему американский доллар потерял в стоимости в сравнении с немецкой маркой и вырос в стоимости в сравнении с итальянской лирой? Ответ состоит в том, что в сравнении с США Германия проводила жесткую, а Италия более инфляционную денежно-кредитную политику. В период с 1970 по 1995 г. инф ляция в Соединенных Штатах составляла 5,6 % в год. Для сравнения темпы инфляции в Германии составили 3,7 %, а в Италии 10,5 % в год. По мере того как в США цены относительно цен в Германии возрастали, стоимость доллара относительно стоимости марки снижалась. Точно так же, по мере снижения цен в Америке по сравнению с ценами в Италии, стоимость доллара относительно лиры возрастала. Практикум Номинальный обменный курс во время гиперинфляции Специалисты по макроэкономике лишены возможности проводить управляемые экономические опыты. Поэтому они тщательно собирают факты, относящие ся к «историческим экспериментам». Один из примеров таких опытов — гипер инфляция, возникающая, когда государство решает проблемы оплаты своих расходов с помощью печатного станка. Поскольку гиперинфляция до предела обостряет финансовое положение страны, она позволяет проанализировать ос новные принципы функционирования экономики. 648 Часть 11. Макроэкономический анализ открытой экономики Рис. 29.3 ДЕНЬГИ, ЦЕНЫ И НОМИНАЛЬНЫЙ ОБМЕННЫЙ КУРС МАРКИ ВО ВРЕМЯ ГИПЕРИНФЛЯЦИИ В ГЕРМАНИИ На рисунке представ лены графики изме нения предложения денег, уровня цен и обменного курса (измеренного как отношение амери канского цента к марке) во время гиперинфляции в Германии в период с января 1921 г. по декабрь 1924 г. Обратите внимание на поведение всех трех переменных. Когда начался быст рый рост количества денег, вслед за ним начал расти уровень цен, а обменный курс марки к доллару стал резко снижаться. После того как Центральный банк Германии стабилизи ровал предложение денег, темпы роста уровня цен и обмен ного курса также замедлились. Источник: По материалам работы Томаса Сарджента The End of Four Big Inflations в книге Inflation, Chicago: University of Chicago Press, 1983, pp. 41-93. Рассмотрим пример Германии начала 1920-х гг. На рис. 29.3 приведены дан ные о предложении денег, уровне цен и номинальном обменном курсе (измерен ном как отношение американского цента к немецкой марке), существовавших в Германии в тот период. Обратите внимание на то, что сначала все три графика вели себя примерно одинаково. Затем, когда предложение денег стало быстро возрастать, уровень цен также резко взлетел, а обменный курс марки упал. Когда предложение денег снизилось, стабилизировались и уровни цен и обменный курс. Подобная картина наблюдается при гиперинфляции в любой стране, что не оставляет ни малейших сомнений в фундаментальной связи между количеством денег, ценами и номинальным обменным курсом. Количественная теория денег, рассмотренная нами в предыдущей главе, объясняет, как предложение денег вли яет на уровень цен. .Теория паритета покупательной способности, с которой мы только что познакомились, объясняет, как уровень цен влияет на номинальный обменный курс. |