Экономика. Экономикс p r i n c i p l e s o f economics N. Gregory Mankiw
 Скачать 5.54 Mb.
|
|
Часть 13. Итоговые размышления Доводы «за» нормативную денежно-кредитную политику Дискреционная, «свободная» денежно-кредитная политика чревата двумя пробле мами. Первая заключается в том, что «отпущенная на волю» денежных властей монетарная политика означает повышение риска некомпетентных действий и зло употреблений в жизненно важной сфере. Политика поддержания гражданского порядка, к примеру, основывается на строгих правилах ее осуществления, что минимизирует возможный ущерб злоупотреблений властью. Но когда общество наделяет Центральный банк полномочиями для поддержания экономического по рядка, оно не дает ему конкретных указаний, следовательно, его руководство наде ляется практически неограниченной свободой действий. В качестве примера злоупотребления властью можно привести использование денежной политики Центрального банка с целью оказания влияния на итоги выбо ров. Предположим, что результаты президентских выборов определяются, главным образом, экономическими условиями во время предвыборной кампании. Руководи тели Центрального банка, симпатизирующие действующему президенту, имеют воз можность осуществлять в этот период экспансионистскую монетарную политику, стимулируя производство и занятость, так как они прекрасно понимают, что неизбеж ный впоследствии рост цен проявит себя «во всей красе» только после завершения кампании. Итак, в той степени, в которой представители Центрального банка считают себя союзниками политиков, свобода их действий выражается в экономических флук- туациях, приуроченных к датам выборов. Экономисты называют период таких коле баний политическим циклом деловой активности. Вторая, более сложная проблема денежно-кредитной политики связана с регу лированием уровня инфляции. Представителям Центрального банка известно, что в долгосрочном периоде выбор между инфляцией и безработицей отсутствует, но они объявляют о стремлении добиться нулевого роста цен. Однако достижение стабильности цен вряд ли осуществимо практически. Почему? Возможно, потому, что как только у субъектов экономики формируются определенные представле ния об уровне ожидаемой инфляции, политики оказываются перед выбором меж ду инфляцией и безработицей в краткосрочном периоде. Весьма соблазнительно отказаться от заявлений о ценовой стабильности, чтобы достичь более низкого уровня безработицы. Данное противоречие между словом (заявления политиков о предполагаемых действиях) и делом (реальные действия) называется непосле довательной во времени политикой. Так как политики часто ведут себя непос ледовательно, субъекты экономики весьма скептически относятся к заявлениям представителей Центрального банка о его намерениях сократить уровень инфля ции. Следовательно, инфляционные ожидания всегда превышают декларируемый политиками уровень. Высокие инфляционные ожидания, в свою очередь, сдвига ют в краткосрочном периоде кривую Филлипса вверх, и политический выбор между инфляцией и безработицей в краткосрочном периоде становится менее бла гоприятным. Один из способов устранения проблем, вызванных политикой здравого смысла, — введение жестких правил, регулирующих политику Центрального банка. Предпо ложим, что Конгресс США принял закон, обязывающий ФРС увеличивать пред ложение денег точно на 3 % в год. (Почему на 3 %? Потому что средние темпы роста реального ВВП составляют именно 3 % в год, соответственно возрастает и спрос на деньги. Рост денежной массы на 3 % обеспечивает необходимую стабиль ность цен в долгосрочном периоде.) Такой закон гарантировал бы общество от некомпетентных действий и злоупотребления властью со стороны ФРС и лик видировал бы саму возможность существования цикла политической деловой Глава 34. Основные проблемы макроэкономической политики 753 активности. Кроме того, данный закон обеспечил бы последовательность и преем ственность экономической политики. Повысилось бы доверие субъектов экономи ки к заявлениям ФРС об антиинфляционной политике, так как денежные власти были бы обязаны ограничивать предложение денег. Низкий уровень инфляцион ных ожиданий привел бы к сдвигу краткосрочной кривой Филлипса вниз, и выбор между инфляцией и безработицей в краткосрочном периоде стал бы более благо приятным. Возможно введение и других правил монетарной политики. К примеру, более активное правило может требовать, чтобы ФРС увеличивала предложение денег на 1 % в ответ на каждый процент превышения безработицей естественного уров ня. Итак, принятие Центральным банком обязательств по выполнению некоторых правил защитило бы общество от некомпетентности, злоупотреблений властью и непоследовательности при проведении денежной политики. Аргументы «против» нормативной монетарной политики Хотя дискреционная денежно-кредитная политика имеет существенные недо статки, ее важнейшее преимущество — гибкость. Периодически ФРС сталки вается с непредсказуемыми событиями: во время Великой депрессии — с бан кротством множества банков, в 1970-х гг. — с резким ростом цен на нефть во всем мире, в октябре 1987 г. — с неожиданным падением стоимости ценных бумаг на 22 %. Центральный банк обязан адекватно реагировать на возникающие проблемы. Разработчики норм его поведения не имеют возможности предуга дать все будущие катаклизмы, а тем более заранее предложить соответствую щую реакцию денежных властей. Единственное решение — назначение на от ветственные посты высококвалифицированных специалистов и предоставление им полной свободы действий. Более того, проблема свободы в значительной степени носит гипотетический характер. Практическое значение цикла политической деловой активности, напри мер, далеко не очевидно. В некоторых случаях действия денежных властей толь ко усугубляют положение правительства. Например, президент США Дж. Кар тер в 1979 г. назначил главой ФРС П. Волкера, который в октябре того же года начал проведение антиинфляционной политики, неизбежным следствием которой стал спад производства и уменьшение популярности действующего президента. Монетарная политика ФРС во многом предопределила поражение на выборах Дж. Картера и приход к власти в ноябре 1980 г. P. Рейгана. Существует мнение, что значение непоследовательности политики денежных властей также преувеличено. Да, большинство субъектов экономики скептически воспринимают заявления Центрального банка, но если слово денежных властей не расходится с делами, доверие населения может быть восстановлено. В 1990-х гг. ФРС США удается поддерживать низкие темпы инфляции, несмотря на суще ствующий соблазн воспользоваться преимуществом краткосрочного выбора меж ду инфляцией и безработицей. ФРС добилась низких показателей роста цен без установления каких-либо норм. Любая попытка ограничения свободы некими нормами предполагает реше ние трудной задачи их определения. Несмотря на множество исследований издержек и преимуществ альтернативных правил, пока экономисты расходят ся во мнениях о целесообразности введения норм монетарной политики, и общество вынуждено предоставить Центральному банку полную свободу в воп росах ее проведения. ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ Приведите пример одного из возможных правил денежно- кредитной политики. Почему следование определенным нормам предпочтительнее дискреционной полити ки Центрального банка? Насколько целесообразна дискре ционная монетарная политика? 25 Зак. №524 54 Часть 13. Итоговые размышления Антиинфляционная политика Центрального банка Один из Десяти принципов экономике утверждает: цены растут тогда, когда пра вительство печатает слишком много денег (гл. 1, 28). Другой принцип гласит, что в краткосрочной перспективе общество должно сделать выбор между инфляцией и безработицей (гл. 1, 33). В чем должны состоять цели антиинфляционной политики Центрального банка? Факты «за» дефляционную политику Центрального банка Как известно, постоянный рост цен сопровождается значительными реальными издержками субъектов экономики (гл. 28). • Издержки «стоптанных башмаков», то есть растрата ресурсов при сокращении денежных резервов. • Издержки «меню», связанные с частым изменением цен. • Постоянные изменения относительных цен. • Изменения налоговых обязательств из-за отсутствия индексации налогов. • Путаница и неудобства, связанные с изменениями единиц учета. • Произвольное перераспределение богатства. Некоторые экономисты утверждают, что в действительности эти издержки не велики, по крайней мере для умеренной инфляции на уровне 3 % (как в США в первой половине 1990-х гг.). Их оппоненты указывают, что издержки могут быть весьма существенными, даже при относительно невысоких темпах роста цен. Более того, несомненно, что общество не приемлет инфляцию. Опросы общественного мнения свидетельствуют, что при возрастании темпов роста цен вопросы инфляции превращаются в одну из основных национальных проблем. Необходимо сопоставить преимущества нулевой инфляции и издержки ее до стижения. Уменьшение темпов роста цен подразумевает прохождение экономики через период высокой безработицы и низкого уровня производства (в соответ ствии с кривой Филлипса в краткосрочном периоде). Однако рецессия имеет временный характер. Как только субъекты экономики поверят, что политики стре мятся к нулевым темпам роста цен, инфляционные ожидания уменьшатся, что приведет к более благоприятному выбору между инфляцией и безработицей в крат косрочном периоде. Так как инфляционные ожидания корректируются, выбор между инфляцией и безработицей в долгосрочном периоде отсутствует. Следовательно, антиинфляционная политика характеризуется временными из держками и постоянными преимуществами. То есть как только спад завершается, выгоды от нулевой инфляции распространяются на будущее и дальновидные по литики с готовностью идут на временные издержки, чтобы получить постоянные преимущества. Образцом подобного рода действий принято считать политику П. Волкера, усилия которого привели к снижению темпов инфляции в США примерно с 10 % в 1980 г. до 4 % в 1983 г. Более того, издержки уменьшения инфляции — величина переменная. Если Центральный банк объявляет о стремлении к нулевым темпам роста цен и его заявление встречает положительную реакцию субъектов экономики, инфляцион ные ожидания могут снизиться, что приведет к улучшению выбора между инфля цией и безработицей в краткосрочном периоде. Соответственно, экономика дости гает низкого уровня инфляции с незначительными издержками. Решающий фактор Глава 34. Основные проблемы макроэкономической политики успеха данной стратегии — достоверность: экономические агенты должны с до верием отнестись к намерениям Центрального банка. Немалую поддержку денеж ным властям могли бы оказать законодательные органы, закрепив законом его дефляционную политику. Такой закон помог бы достичь нулевой инфляции с мень шими издержками и с сохранением всех ее выгод. Одно из преимуществ нулевой инфляции заключается в том, что ноль — наиболее предпочтительная политическая цель по сравнению с любыми другими значениями. Предположим, например, что ФРС объявляет о стремлении сдерживать инфляцию на уровне 3 % (на уровне темпов роста цен в США в первой половине 1990-х г). Будет ли ФРС в действительности стремиться к 3 %? Если непредвиденные события при ведут к возрастанию инфляции до 4 или 5 %, почему бы Центральному банку просто не поднять целевой уровень? В конце концов, в числе три нет ничего особенного. Напротив, ноль — единственное число, при котором ФРС может заявить, что она до стигла стабильности цен и полностью устранила издержки инфляции. Соображения «против» ориентации на нулевую инфляцию С другой стороны, преимущества нулевой инфляции по сравнению с умеренным ростом цен относительно невелики, в то время как издержки по достижению нулевой инфляции весьма значительны. Оценки коэффициента потерь предполага ют, что снижение уровня инфляции на 1 % потребует уменьшения объема годово го выпуска на 5 %. Чтобы уменьшить инфляцию, скажем, с 4 % до нуля, придется смириться с сокращением объема ВВП на 20 %, а это весьма значительная величи на. При уровне ВВП США примерно $ 7 трлн издержки выражаются в $ 1,4 трлн или $ 5000 в расчете на душу населения. Населению, безусловно, не нравится инфляция, но многие ли согласятся с подобными затратами? Более того, в США общественные издержки избавления от инфляции суще ственно превышают рассчитанные нами значения, так как недополученные дохо ды распределяются неравномерно. Падение совокупного дохода ложится прежде всего на плечи тех, кто потеряет работу, а наиболее уязвимыми обычно являются наименее квалифицированные и не обладающие достаточным опытом работники. Большую часть издержек по уменьшению инфляции несут именно те, кто менее других может позволить себе заплатить. Экономисты выделяют несколько видов издержек инфляции, однако они рас ходятся во мнениях относительно их величины. Издержки «стоптанных башма ков», издержки «меню» и другие не столь уж велики, по крайней мере для уме ренной инфляции. Да, общественности не нравится инфляция, но граждане могут заблуждаться относительно ее последствий, так как они верят россказням о том, что рост цен ведет к снижению уровня жизни. Экономисты понимают, что благо состояние граждан зависит от производительности труда, а не от денежной поли тики. Так как рука об руку с инфляцией идет повышение номинальных доходов, снижение темпов роста цен отнюдь не означает увеличение реальных доходов. Более того, политики имеют возможность уменьшить многие из издержек текущей инфляции. И в частности, устранить проблемы, связанные с неиндексируемой налого вой системой, изменив налоговое законодательство таким образом, чтобы учитывать влияние роста цен или уменьшить произвольное перераспределение богатства между кредиторами и дебиторами, вызванное неожиданной инфляцией, выпустив индексиру емые государственные облигации. Такое решение избавляет держателей государствен ных ценных бумаг от инфляции. Кроме того, пример правительства, возможно, стимули рует частных заемщиков и кредиторов индексировать заемные соглашения. 756 Часть 13. Итоговые размышления ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ В чем состоят издерж ки и выгоды движения к нулевой инфляции. Какие из них носят временный характер? Избавление от инфляции желательно, если оно не сопровождается значительны ми издержками, что некоторые экономисты считают вполне возможным. Однако практическая реализация такого сценария вряд ли осуществима. Снижение уровня инфляции практически всегда сопровождается повышением уровня безработицы и уменьшением объемов производства. Вызывает большие сомнения, что Центральный банк сумеет убедить субъектов экономики в жесткости антиинфляционной полити ки и ему удастся безболезненно «погасить» пожар неконтролируемого роста цен. Несомненно, экономический спад оставляет глубокий отпечаток на экономике. Во всех отраслях существенно сокращаются расходы на строительство новых заво дов и закупку оборудования, а инвестиции становятся самым варьируемым компо нентом ВВП. А после завершения периода рецессии уменьшение накопленного ка питала вызовет снижение производительности труда, доходов и падение уровня жизни. Кроме того, индивиды, потерявшие во время спада работу, утрачивают ква лификацию. Даже после восстановления экономики их ценность как работников уменьшается. Некоторые экономисты утверждают, что высокий уровень безработи цы во многих европейских странах — плата за отсутствие инфляции в 1980-х гг. Насколько целесообразно идти дорогой спада и возрастания несправедливости к нулевой инфляции? Экономист Алан Блайндер, вице-президент ФРС, в книге «Крепкие головы» настаивает на пагубности подобной политики: Издержки, связанные с низким и умеренным темпом инфляции в США и других промышленно развитых странах, представляются достаточно уме ренными — скорее «насморком» общества, но отнюдь не «раком»... Мы, как рационально мыслящие индивиды, не собираемся делать лоботомию при го ловной боли, но, как сообщество, почему-то легко предписываем экономиче ский ее эквивалент (высокую безработицу) в качестве лекарства от инфля ционной простуды. Равновесие доходов и расходов государственного бюджета Возможно, в последние годы вопрос о дефиците бюджета федерального правитель ства — одна из наиболее популярных тем общественных и научных дискуссий. Дефицит бюджета — это превышение расходов правительства над его доходами. Правительство покрывает дефицит бюджета займами, увеличивая государствен ный долг. Рассматривая финансовые рынки, мы проанализировали влияние дефи цита бюджета на сбережения, инвестиции и ставку процента (гл. 25). Но как оценить значение самой проблемы дефицита? Приоритетно ли достижение равнове сия доходов бюджета и государственных расходов? Доводы «за» равновесный бюджет С начала 1980-х гг. общая сумма расходов американского правительства значительно превысила его налоговые поступления. Дефицит бюджета выразился в том, что долг федерального правительства возрос с $ 710 млрд в 1980 г. до $ 3,6 трлн в 1995 г. Если мы разделим величину государственного долга США на численность населения, получим, что доля каждого американца в нем составляет примерно $ 14 тыс. Глава 34. Основные проблемы макроэкономической политики Значение государственного долга заключается в перекладывании тяжести его возвращения на будущие поколения налогоплательщиков. Когда придет час воз вращения основной суммы долга и накопленных процентов, граждане столкнутся с трудным выбором: либо они должны платить более высокие налоги, либо согла ситься с уменьшением расходов правительства, либо выбрать какое-то сочетание этих мер. Есть еще один вариант — отложить срок платежа и заставить правитель ство «влезть» в еще большие долги, приняв решение о новых займах. В сущности, дефицит бюджета означает, что правительство позволяет налогоплательщикам пе реложить оплату некоторых государственных расходов на будущие поколения. Наследование «отеческих» долгов означает неизбежное снижение уровня жизни подрастающих граждан. Кроме прямого воздействия бюджетный дефицит имеет и другие макроэконо мические последствия. Так как он представляет собой отрицательные обществен ные сбережения, национальные сбережения (сумма частных и общественных сбе режений) уменьшается. Сокращение национальных сбережений ведет к увеличению реальной ставки процента и снижению уровня инвестиций, что означает неизбеж ное уменьшение накопленного капитала и, соответственно, падение производи тельности труда, реальной заработной платы и объема производства товаров и услуг в экономике. Таким образом, долгосрочный результат возрастания государ ственного долга состоит в снижении доходов субъектов экономики и одновремен ном увеличении налогового бремени. Однако не следует забывать, что в некоторых ситуациях бюджетный дефицит вполне оправдан. Наиболее распространенная причина возрастания правительствен ного долга — участие государства в войне. Военный конфликт временно увели чивает расходы правительства, и финансирование дополнительных расходов с помощью займов представляется вполне разумным, так как его альтернатива — значительное повышение налогов, что искажает стимулы налогоплательщиков и приводит к громадным безвозвратным потерям. Кроме того, высокие ставки на логов несправедливы по отношению к поколениям налогоплательщиков, которым приходится нести бремя ведения войны. Разумным представляется и увеличение дефицита бюджета в период временно го спада экономической активности. Когда экономика входит в период рецессии, налоговые поступления автоматически уменьшаются, так как налоги на доходы и заработную плату начисляются исходя из абсолютных их показателей. Если в период экономического спада правительство попытается уравновесить бюджет, ему придется либо повысить налоги, либо сократить расходы при высоком уровне безработицы. Подобная политика приведет к уменьшению совокупного спроса именно в то время, когда необходимо всемерное его стимулирование; следователь но, она способствует увеличению экономических флуктуации. Однако в настоящее время дефицит бюджета США нельзя оправдать ни рецес сией, ни войной. С начала 1980-х гг. Соединенные Штаты избегали участия в серьезных военных конфликтах, а экономические спады были незначительны. Однако государственный бюджет постоянно сводится с дефицитом, в значитель ной степени потому, что президент и Конгресс «обнаружили», что гораздо проще увеличивать расходы правительства, чем повышать налоги. В результате государ ственный долг в процентном отношении к годовому ВВП вырос с 26 % в 1980 г. до 51 % в 1995 г. В подобного рода политике трудно разглядеть какое-либо рацио нальное зерно. Сбалансированный бюджет — отнюдь не икона, на которую необ ходимо ежедневно молиться, но равновесие бюджета должно восприниматься как необходимое условие нормальной работы правительства. Часть 13. Итоговые размышления Аргументы «против» сбалансированного бюджета Проблема дефицита бюджета излишне преувеличивается. Хотя государственный долг означает возрастание налогового бремени для подрастающих поколений, оно несущественно в сравнении со средним размером дохода индивида в течение жизни. Долг федерального правительства США составляет примерно $ 14 тыс. на душу населения. Человек, который в течение 40 лет получает $ 25 тыс. в год, заработа ет за свою жизнь $ 1 млн. Его часть государственного долга представляет собой менее 2 % личных финансовых ресурсов. Более того, обособленное рассмотрение бюджетного дефицита неправомерно. Дефицит государственного бюджета — часть «большого полотна» решений пра вительства о поступлениях и расходах государственной казны. Финансово-бюд жетная политика государства оказывает различное воздействие на поколения на логоплательщиков. Дефицит бюджета необходимо анализировать в системе других компонентов экономической политики. Предположим, правительство приняло решение об уменьшении дефицита бюд жета и сокращении государственной поддержки образования. Выгодна ли подоб ная политика подрастающему поколению? Да, когда его представители пополнят ряды рабочей силы, величина государственного долга на душу населения будет меньшей, соответственно облегчится и налоговое бремя. Однако производитель ность и доходы малообразованных работников весьма незначительны. Оценки прибыльности образования (увеличение заработной платы рабочего в результате дополнительного года обучения) показывают, что его качество и сроки суще ственно влияют на величину заработной платы в будущем. Сокращение дефицита бюджета с помощью уменьшения расходов на образование приведет к снижению уровня жизни будущих поколений. Дискуссии о дефиците бюджета отвлекают внимание общества от других про блем перераспределения доходов между поколениями. Например, в 1960-х и в 1970-х гг. федеральное правительство США приняло решение о повышении пенсий. Финансирование дополнительных расходов осуществлялось с помощью увеличения налога на заработную плату работающего населения, что означало перераспределение доходов в пользу старших поколений, хотя это и не влияло на размеры бюджетного дефицита. Таким образом, проблема дефицита бюджета — лишь малая часть вопроса о политике правительства в отношении благосостояния различных поколений. Неблагоприятное воздействие дефицита бюджета в некоторой степени может быть смягчено дальновидными родителями. Предположим, они обеспокоены влия нием государственного долга на будущее благосостояние детей. Родители легко устранят его негативные последствия посредством увеличения собственных сбере жений (а соответственно и наследства), которые получат их дети. Сбережения роди телей помогут детям устоять под бременем будущих налогов. Некоторые экономи сты утверждают, что именно так и поступает большинство из нас. Если бы это было правдой, более крупные частные сбережения, сделанные родителями, компенсирова ли бы сокращение общественных сбережений в результате дефицита бюджета и устранили его отрицательные последствия для экономики. Большинство эконо мистов сомневаются в том, что родители настолько дальновидны, но некоторые из них действительно оставляют детям неплохое наследство. Бюджетный дефицит позволяет взрослым увеличить потребление взаймы у будущего детей, но они име ют право отказаться от такого предложения. Если бы государственный долг дей ствительно представлял проблему для будущих поколений, некоторые родители могли бы помочь снять ее остроту. Глава 34. Основные проблемы макроэкономической политики 759 Критики бюджетного дефицита иногда акцентируют внимание общественности на ограниченности временных рамок государственного долга, однако в действи тельности они отличаются высокой растяжимостью. Так же как банк, оцениваю щий заявление о предоставлении займа, сравнивает долги индивида с его доходом, так и мы судим о бремени государственного долга по его отношению к националь ному доходу. Рост населения и технический прогресс приводят к тому, что сово купный доход экономики США со временем увеличивается. В результате способ ность нации выплачивать проценты по государственному долгу со временем возрастает. Пока государственный долг увеличивается медленнее, чем доход на ции, ничто не ограничивает его рост. Представление о перспективах государственного долга дает нам некоторые ста тистические данные. Реальный объем производства в экономике США увеличивает ся в среднем на 3 % в год. Если уровень инфляции составляет 4 % в год, номиналь ный доход возрастает на 7 %. Следовательно, при возрастании государственного долга на 7 % в год соотношение долга и доходов не изменяется. В 1995 г. госу дарственный долг США составлял $ 3603 млрд, а 7 % от этой суммы составляют $ 252 млрд. Пока федеральный бюджетный дефицит не превышает $ 252 млрд, как это и было в последние годы, финансово-бюджетная политика правительства оцени вается как приемлемая. Государству ни к чему помнить о дне возвращения долгов, ибо к тому времени либо дефицит бюджета будет ликвидирован, либо наступит экономический крах. ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ Объясните, почему следствием дефицита бюджета может явиться снижение уровня жизни будущих поколений. Почему к аналогичному резуль тату приводит и сокращение бюджетно го дефицита? Налоговое законодательство и сбережения Уровень жизни нации зависит от ее способности производить товары и услуги (один из Десяти принципов экономике (гл. I)), которая, в свою очередь, в значитель ной степени определяется уровнем сбережений и инвестиций (гл. 24). Должны ли политики стремиться к тому, чтобы налоговое законодательство стимулировало сбережения и инвестиции? «За»: налоговое законодательство должно стимулировать сбережения Уровень национальных сбережений — ключевая детерминанта экономического процветания в долгосрочном периоде. Высокий уровень сбережений означает уве личение инвестиционных ресурсов, направляемых на строительство новых заводов и закупки оборудования, а в перспективе — рост производительности труда, заработной платы и доходов. Неудивительно, что анализ международной статис тики показывает тесную зависимость уровня национальных сбережений и показа телей экономического благосостояния. Один из Десяти принципов экономике состоит в том, что человек реагирует на стимулы (гл. 1). Если национальное законодательство стимулирует население стра ны к сбережениям, ее граждане будут направлять на накопления значительную часть доходов, что обеспечит им повышение уровня жизни в будущем. К сожалению, налоговая система США не стимулирует сбережения населения, так как с процентов, начисленных на вклады граждан, взимается достаточно высокий 760 Часть 13. Итоговые размышления налог. Рассмотрим двадцатипятилетнюю работницу, которая направляет на сбереже ния $ 1000, рассчитывая обеспечить себе спокойную старость в 70 лет. Если она приобретет облигацию, по которой начисляется 10 %, в отсутствие налогов по проше ствии 45 лет ее $ 1000 превратятся в $ 72 900. Но в условиях американской действи тельности предельная ставка налога на процентный доход составляет 40 % (обыч ный налог, получаемый суммированием подоходного федерального налога и налога штата). После налогообложения процент по приобретенной работницей облигации составляет только 6 %, а $ 1000 через 45 лет превратятся в $ 13 800. То есть накоп ленная за такой долгий период времени ставка налога на процентный доход умень шает преимущества сбережения $ 1000 с $ 72 900 до $ 13 800 (примерно на 80 %). Увеличению сбережений населения не способствует и двойное налогообложе ние некоторых форм дохода от капитала. Предположим, что индивид направляет свои финансовые ресурсы на приобретение корпоративных акций. Прибыль ком пании от капитальных инвестиций облагается соответствующим налогом. Если корпорация выплачивает оставшуюся прибыль держателям акций в форме диви дендов, их владельцы обязаны заплатить налог на доход во второй раз в форме подоходного налога. Двойное налогообложение существенно уменьшает прибыль владельца акций и негативно воздействует на его стимулы к накоплениям. Налоговое законодательство отрицательно воздействует и на желание индиви дов передать накопленное богатство своим детям (или кому-то другому), то есть поощряет их к увеличению потребления в течение жизни. В США налогом на наследство не облагаются первые $ 600 тыс., а с остальной суммы взимается налог по ставке 55 %. Озабоченность общественности национальными сбережения ми вызвана желанием гарантировать экономическое процветание будущим поколе ниям. Поэтому странно, что налоговое законодательство не стимулирует прямую помощь одного поколения следующему. Негативно воздействует на стимулы населения к сбережениям не только нало говое законодательство, но и некоторые государственные программы, и в частно сти пособия по социальному и медицинскому страхованию или финансовая по мощь колледжей студентам из бедных семей, отнюдь не поощряющие граждан к накоплению значительных денежных средств. Стимулирование сбережений или по крайней мере уменьшение негативных послед ствий налогов может осуществляться различными способами. В налоговом зако нодательстве США уже существуют определенные льготы на некоторые виды сбе режений пенсионеров. Когда налогоплательщик помещает на индивидуальный пенсионный счет некоторую сумму, этот доход и процент по вкладу не облагаются налогом до тех пор, пока по выходе на пенсию, деньги не изымаются. Налоговый кодекс предоставляет аналогичную льготу и по другим пенсионным счетам. Однако существуют ограничения по отношению к тем, кто имеет право воспользоваться та кими счетами, и установлены пределы размещаемых на них сумм. Более того, предус мотрены штрафы за изъятие средств до достижения пенсионного возраста. Насущная проблема экономической политики правительства США — пересмотр объектов налогообложения. Центральное место в налоговой системе принадлежит налогу на доход. Заработанный доллар облагается одинаково, независимо от того, тратится он или откладывается. Многие экономисты предлагают альтернативу — налог на потребление, когда размеры платежей домашнего хозяйства определяются его расходами, а сберегаемый доход исключается из налогооблагаемой базы до тех пор, пока он не используется на потребление. В сущности, налог на потребление автомати чески «переводит» все сбережения на льготные сберегательные счета, во многом похо жие на индивидуальные пенсионные счета. Переход с налогообложения дохода на на логообложение потребления в значительной степени стимулировал бы сбережения. Глава 34. Основные проблемы макроэкономической политики 761 Против: налоговое законодательство не нуждается в изменениях Увеличение сбережений может быть желательным, однако это не единственная цель налоговой политики. Общество стремится и к справедливости распределения налогового бремени. Проблема стимулирования сбережений заключается в том, что в этом случае основная налоговая нагрузка перекладывается на плечи тех, кто менее всех способен ее выдержать. Нельзя игнорировать тот факт, что домашние хозяйства, получающие более высокий доход, направляют на накопления большую его часть. Следовательно, любое изменение налога в пользу людей, которые делают сбережения, означает выигрыш индивидов, получающих высокие доходы. Политика льготных пенсион ных счетов может показаться привлекательной, но она негативно отражается на правах членов общества. Уменьшая налоговое бремя обеспеченных граждан, пользующихся преимуществами этих счетов, правительство перекладывает его тя жесть на беднейших членов общества. Более того, вопрос об эффективности стимулирующей сбережения налоговой политики остается дискуссионным. Результаты исследований показывают, что сбережения относительно неэластичны: их размер нечувствителен к уровню на числяемых на денежный вклад процентов. Если дело обстоит именно таким обра зом, уменьшение налогообложения доходов с капитала ведет к возрастанию богат ства обеспеченных граждан и никак не влияет на размеры их сбережений. Экономическая теория не дает однозначного ответа на вопрос о влиянии на уровень сбережений доходов, которые они приносят. Результат зависит от взаи модействия двух противоположных эффектов — эффекта замещения и эффек та дохода. С одной стороны, более высокий уровень прибыли увеличивает преимущества сбережений: каждый сэкономленный сегодня доллар обеспечит увеличение потребления в будущем, то есть эффект замещения способствует увеличению накоплений. С другой стороны, более высокий уровень прибыли умень шает потребность в сбережениях: домашнее хозяйство может сберегать меньше, чтобы достичь любого уровня потребления в будущем, то есть эффект дохода подталкивает к уменьшению накоплений. Если эффекты замещения и дохода при мерно равны, как предполагают результаты некоторых исследований, то сбереже ния безразличны к снижению налогов на доходы с капитала. Известны и другие, помимо предоставления налоговых льгот обеспеченным гражданам, способы увеличения национальных сбережений. Национальные сбе режения есть сумма частных и общественных сбережений. Вместо того чтобы изменять налоговый кодекс, политики имеют возможность увеличить объем об щественных сбережений, сокращая бюджетный дефицит. Уменьшение дефицита государственного бюджета без увеличения налогов на богатых преставляет прямой способ увеличения национальных сбережений во благо будущих поко лений. Действительно, если мы рассматриваем не только частные, но и общественные сбережения, оказывается, что налоговое законодательство, стимулирующее сбере жения, чревато неожиданными результатами. Изменения налогов и уменьшение налогов на доходы с капитала сокращают бюджетные поступления и, следова тельно, увеличивают дефицит бюджета. Для того чтобы национальные сбереже ния действительно возросли, изменения в налоговом кодексе должны стимулиро вать частные сбережения так, чтобы бюджетный дефицит по крайней мере не изменился. В противном случае так называемое стимулирование только ухудшит ситуацию. ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ Приведите три примера того, как общество ^отбивает охоту* граждан к сбережениям. Каковы отрицательные стороны изменения такой ситуации? 762 Часть 13. Итоговые размышления Заключение В этой главе мы рассмотрели пять основных вопросов макроэкономической поли тики. Обсуждение каждого из них начиналось с постановки вопроса, а затем предлагались аргументы «за» и «против». Если вам трудно принять одну из сто рон, возможно, вас успокоит то, что вы не одиноки в своих сомнениях. Изучение экономике отнюдь не облегчает выбор альтернативы. Более того, понимание про блем, с которыми сталкиваются политики, может только затруднить его. Трудный выбор не должен казаться легким. Не доверяйте политикам или ком ментаторам, предлагающим нечто, звучащее слишком хорошо, чтобы быть правдой. Если вы получаете приглашение на бесплатный обед, попробуйте все-таки найти ценник. Политики никогда не предлагают выгод, не сопряженных с издержками. Знание экономической теории позволит вам рассмотреть линию горизонта за тума ном политических дискуссий. Выводы Сторонники активной денежной и финансово- бюджетной политики оценивают уровень ста бильности экономики как весьма низкий и полагают, что управление совокупным спросом позволяет минимизировать ее флуктуации. Кри тики активной экономической политики указы вают на неизбежное запаздывание любых ее инструментов и низкую достоверность прогно зов состояния экономики. Они считают, что любые попытки государственного воздействия на экономику приводят к ее дестабилизации. Сторонники «правильной» монетарной полити ки утверждают, что дискреционная политика связана с риском некомпетентности, злоупотреб лений властью и непоследовательности. Их про тивники считают, что только свобода действий Центрального банка гарантирует его гибкую ре акцию на изменение экономических условий. Сторонники нулевой инфляции подчеркивают, что рост цен сопровождается неизбежными из держками, а ее преимущества невелики, если вообще существуют. Издержки устранения ин фляции — уменьшение объемов производства и безработица — носят временный характер. Та кого рода издержки можно сократить, если Цен тральный банк объявляет о реалистичном плане ограничения роста цен, что положительно воз действует на инфляционные ожидания. Крити ки нулевой инфляции заявляют, что умеренный рост цен сопряжен с незначительными издерж ками, в то время как падение объемов произ водства (в результате дефляционной политики) обходится слишком дорого. Сторонники сбалансированного бюджета утвер ждают, что бюджетный дефицит накладывает непосильное бремя на будущие поколения (уве личение налогов и сокращение доходов). Кри тики концепции равенства государственных расходов и доходов заявляют, что дефицит — лишь одна из сторон финансово-бюджетной по литики, а дискуссии о несбалансированности бюджета отвлекают внимание общества от дру гих пробем перераспределения доходов между поколениями. Сторонники налогового стимулирования сбере жений указывают на негативный эффект нало гов на доходы на вложенный капитал и умень шение выгод для тех, кто оставляет значительное наследство. Они призывают к изменению нало гового законодательства и стимулированию сбе режений, возможно, за счет перехода с налога на доход на налог на потребление. Критики нало говых стимулов сбережений утверждают, что из менения в налоговом законодательстве выгодны прежде всего обеспеченным гражданам, которым не нужны дополнительные льготы. Они также заявляют, что такие изменения оказывают не значительное влияние на частные сбережения. Глава 34. Основные проблемы макроэкономической политики 763 Вопросы 1. Что является причиной замедленного воздей ствия денежно-кредитной и финансово-бюджет ной политики на совокупный спрос? Как наличие . временного лага используется в дискуссиях об экономической политике? 2. Назовите возможные причины политического цикла деловой активности. Какое отношение имеет политический цикл деловой активности к обсуждению правил экономической поли тики? 3. Объясните, как доверие к действиям денежных властей может повлиять на издержки уменьше ния инфляции. 4. Почему некоторые экономисты выступают про тив нулевой инфляции? 5. Приведите аргументы «за» бюджетный дефицит. 6. Приведите пример «вечного» дефицита бюдже та. Почему он становится возможным? 7. Почему некоторые доходы на капитал облага ются налогом дважды? 8. В чем заключаются неблагоприятные послед ствия налогового стимулирования сбережений? Задания для самостоятельной работы 1. Предполагается, что экономика, как и челове ческий организм, обладает «естественными вос становительными силами». а. Используя график совокупного спроса и со вокупного предложения, проиллюстрируйте последствия сокращения совокупного спроса в краткосрочном периоде. Что происходит с совокупным выпуском, доходом и занято стью? б. Покажите на графике, что происходит с эко номикой со временем в случае бездействия правительства? В течение какого времени происходят изменения? в. Восстанавливает ли экономика сама себя? Как быстро запускается механизм восстановления? 2. Политика, направленная на стабилизацию эко номики, предполагает принятие решения об из менениях предложения денег, государственных расходов или налогов. Почему политикам труд но рассчитать свои силы? 3. Предположим, что субъекты экономики внезап но решили ограничить свои расходы доходами. а. Как данное решение скажется на экономике, если Центральный банк следовал правилу увеличения денежного предложения на 3 % в год? Покажите ваш ответ на графике рынка денег и графике совокупного спроса и сово купного предложения. б. Как данное решение скажется на экономике, если Центральный банк следовал правилу увеличения предложения денег на 3 % в год плюс 1 % из расчета на каждый процент уве личения уровня безработицы по сравнению с естественным уровнем? Проиллюстрируйте ваш ответ, в. Какое из рассмотренных вами правил оказы вает стабилизирующее влияние на экономику? 4. Проблема непоследовательности относится как к финансово-бюджетной, так и к денежно-кре дитной политике. Предположим, что правитель ство объявило о налоговых льготах компаниям, осуществляющим производственные инвестиции. а. Как повлияет на уровень капиталовложений доверие инвесторов заявлениям правитель ства? б. Предположим, что инвесторы отреагировали на объявление о снижении налогов. Не по явились ли у правительства основания для отступления от объявленной политики? Объяс ните. в. Поверят ли инвесторы обещаниям прави тельства? Что может сделать правительство, чтобы повысить доверие к своим заявле ниям? 5. В гл. 2 объясняются различия между позитив ным и нормативным анализом. В какой час ти разногласия при обсуждении вопроса об антиинфляционной политике Центрального бан ка касаются позитивных утверждений, а в какой части — нормативных? 6. Почему выгоды от уменьшения инфляции по стоянны, а издержки носят временный характер? Почему издержки увеличения инфляции посто янны, а выгоды временны? Используйте в ва шем ответе кривую Филлипса. 7. Исследования показывают, что население вы ступает против бюджетного дефицита, но те же самые люди выбирают в органы законодатель ной власти представителей, которые одобряют превышение государственных расходов над до- |