Экономика. Экономикс p r i n c i p l e s o f economics N. Gregory Mankiw
 Скачать 5.54 Mb.
|
|
Глава 32. Совокупный спрос и денежно-кредитная и финансово-бюджетная политика 711 (а) Рынок денег Процентная ставка Предложение денег 2. ...а возрастание расходов - к повышению спроса на деньги... 3. ...вследствие чего изменяется равновеснвя процентная ставка... Объем, установ ленный Федеральной резервной системой Объем денежной массы (б) Кривая совокупного спроса Уровень цен 1. Увеличение государственных закупок ведет к повышению совокупного спросе... 4. ...что, в свою очередь, частично компенсирует первоначально повышение совокупного спроса О Объем выпуска ются, что стимулирует увеличение потребительских расходов (эффект мультипли катора). В то же время рост доходов означает повышение спроса на деньги и, соответственно, процентных ставок. Высокие процентные ставки удорожают заим ствования, что ведет к снижению инвестиционных расходов (эффект вытесне ния). В зависимости от соотношения эффекта мультипликатора и эффекта вытес нения смещение совокупного спроса может быть большим или меньшим, чем вызвавшее его изменение в налогообложении. Еще одна важная детерминанта величины сдвига совокупного спроса, вызываемого изменением налогообложения, — представления домашних хозяйств об устойчивости изменений в налогообложении. Предположим, что правительство объявляет о сокра щении налогов на домашние хозяйства на $ 1000. Принимая решение об использовании этих $ 1000, домашние хозяйства должны задаться вопросом: как долго они могут рас считывать на дополнительный доход? Если домашние хозяйства ожидают долгосроч ного сокращения налогов, они оценивают дополнительный доход как существенную прибавку к своим финансовым ресурсам и, следовательно, значительно увеличат расхо ды. В этом случае сокращение налогов оказывает существенное воздействие на сово купный спрос. Напротив, если домашние хозяйства оценивают изменения в налогооб- Рис. 32.7 ЭФФЕКТ ВЫТЕСНЕНИЯ На графике (а) представлен рынок денег. Когда государ ство увеличивает закупки товаров и услуг, повышение доходов производи телей ведет к возрас танию спроса на деньги с MD 1 до MD 2 и росту процентной ставки с г, до г г . График (б) иллюстри рует воздействие увеличения государ ственных закупок на совокупный спрос. Первоначальное воздействие увеличе ния государственных закупок выражается в сдвиге кривой совокупного спроса от ДО, до AD 2 . Однако вследствие того, что процентная ставка есть стоимость заимствований, ее увеличение приводит к уменьшению объема спроса на товары и услуги, особенно на инвести ционные товары. Вытеснение инвести ций частично компен сирует воздействие бюджетной экспансии на совокупный спрос. В конечном итоге, кривая совокупного спроса смещается только до AD 3 . 712 Часть 12. Экономические колебания в краткосрочном периоде Узелок на память ВОЗДЕЙСТВИЕ ФИНАНСОВО-БЮДЖЕТНОЙ ПОЛИТИКИ НА СОВОКУПНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ До сих пор в нашем обсуждении финансово-бюджетной политики мы делали упор на то, как изменения объема го сударственных закупок и налогообложения воздействуют на объем спроса на товары и услуги. Большинство эконо мистов полагают, что краткосрочные макроэкономические эффекты финансово-бюджетной политики проявляются прежде всего через совокупный спрос. Однако финансо во-бюджетная политика потенциально может воздейство вать и на объем предложения товаров и услуг. Один из Десяти принципов экономике гласит, что человек реагирует на стимулы (гл. 1). Когда правитель ство принимает решение о снижении ставки налогов, ко личество центов, остающихся на руках у работника из каждого заработанного им доллара, увеличивается, так что его стимулы к производству товаров и услуг повыша ются. В результате, при каждом данном уровне цен объем предлагаемых товаров и услуг возрастает, что выражает ся в сдвиге кривой совокупного предложения вправо. Некоторые экономисты, так называемые сторонники эко номики предложения, утверждают, что влияние сокра щения налогов на совокупное предложение весьма зна чительно. Настолько велико, что снижение налоговых ставок непременно приведет к увеличению налоговых поступлений. Большинство экономистов, однако, скеп тически относятся к подобным идеям. Аналогично изменениям в налогообложении увеличе ние или сокращение государственных расходов потенци ально может воздействовать на совокупное предложение. Предположим, к примеру, что правительство увеличивает расходы на содержание инфраструктуры, например на строительство дорог. Дороги используются частным биз несом для обеспечения поставок клиентам; увеличение чис ла дорог означает повышение продуктивности частного бизнеса. Следовательно, когда правительство принимает решение о дополнительном финансировании дорожно го строительства, количество товаров и услуг, предла гаемых при каждом данном уровне цен увеличивается и кривая совокупного предложения сдвигается вправо. Однако данный эффект в отношении совокупного пред ложения, видимо, более важен в долгосрочном, нежели краткосрочном периоде, так как требуется некоторое вре мя на строительство новых путей сообщения. ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ Предположим, что правительство сокра щает расходы на дорожное строитель ство на $ 10 млрд. В каком направлении сдвинется кривая совокупного спроса? Почему смещение может превышать $ 10 млрд? Почему оно может быть меньшим? ложении как временные, они посчитают прибавку к своим финансовым ресурсам незначительной, следовательно, расходы возрастут несущественно. В этом случае вли яние сокращения налогообложения на совокупный спрос невелико. Рассмотрим следующий пример. В 1992 г. избирательная кампания президента США совпала с затяжным экономическим спадом. Действующий президент Джордж Буш, стремившийся одним выстрелом убить «двух зайцев», объявил о сокращении подоходного налога на заработную плату. Однако так как установ ленная законом ставка подоходного налога не изменилась, каждый доллар, остав шийся на руках у населения вследствие сокращения удержаний в 1992 г., означал дополнительные налоговые выплаты 15 апреля 1993 г., когда должны были быть представлены налоговые декларации на 1992 г. Таким образом, «сокращение на логов по Джорджу Бушу» фактически представляло собой краткосрочную ссуду, предоставленную правительством населению. Неудивительно, что воздействие та кой политики на потребительские расходы и совокупный спрос было относительно небольшим. Экономическая политика стабилизации э к о н о м и к и Мы рассмотрели возможные воздействия денежно-кредитной и финансово-бюджет ной политики правительства на совокупный спрос на товары и услуги в экономике. Наши теоретические выводы поднимают важный политический вопрос: насколько необходимо использование этих инструментов управления совокупным спросом для стабилизации экономики? Если да, то в каких случаях? Если нет, то почему? Глава 32. Совокупный спрос и денежно-кредитная и финансово-бюджетная политика Доводы «за» активную стабилизационную политику Вернемся к вопросу, которым начинается эта глава. Если президент и Конгресс США принимают решение о сокращении правительственных расходов, направлен ное на уменьшение бюджетного дефицита, в чем должна заключаться реакция ФРС? Нам известно, что расходы правительства — одна из детерминант положе ния кривой совокупного спроса. Когда правительство сокращает расходы, сово купный спрос будет снижаться, что приведет к уменьшению объемов производ ства и повышению уровня безработицы в краткосрочном периоде. Если ФРС стремится предотвратить неблагоприятные последствия финансово-бюджетной по литики, она предпринимает действия, направленные на расширение совокупного спроса, увеличивая предложение денег. Денежная экспансия ведет к снижению процентных ставок и стимулирует потребительские и инвестиционные расходы. Адекватная монетарная политика позволяет не допустить снижения объема сово купного спроса на товары и услуги. Примерно так рассуждают члены Комитета по операциям на открытом рынке ФРС. Они знают, что денежно-кредитная политика — важная детерминанта сово купного спроса. Им известно о существовании и других факторов, включая фи нансово-бюджетную политику, определяемую президентом и Конгрессом, поэтому ФКООР с неослабным вниманием следит за ходом политических дискуссий. Изменение денежно-кредитной политики в ответ на корректировку финансово- бюджетной — пример более общего явления: использование инструментов госу дарственного регулирования для стабилизации совокупного спроса, а значит, про изводства и занятости. Обеспечение экономической стабильности — основная цель политики правительства США. К примеру, Закон о занятости 1946 г. гласит, что «Федеральное правительство проводит политику, направленную на... и на нем лежит ответственность за... обеспечение полной занятости и производ ства». По сути дела, правительство назначило самое себя ответственным за крат косрочные макроэкономические показатели. Из Закона о занятости следуют два вывода. Первый заключается в том, что действия правительства не должны приводить к колебаниям экономики. Так, боль шинство экономистов считают, что государство должно избегать резких внезап ных изменений денежно-кредитной и финансово-бюджетной политики, так как подобного рода действия могут с высокой вероятностью вызвать флуктуации совокупного спроса. Если подобные изменения неизбежны, существенно важно, чтобы политики, ответственные за реализацию денежно-кредитной и финансово- бюджетной политики, отдавали себе полный отчет в действиях друг друга и адекватно реагировали на происходящие изменения. Второй, более претенциозный вывод, следующий из Закона о занятости, заключа ется в том, что для стабилизации совокупного спроса правительство должно пред принимать определенные действия в ответ на изменения положения в частном секторе экономики. Очевидно, его авторы находились под влиянием идей Дж. Кей- нса. Мы упоминали, что «Общая теория занятости, процента и денег» — одна из наиболее известных книг, когда-либо написанных на экономическую тему. В ней Дж. Кейнс подчеркнул ключевую роль совокупного спроса в объяснении краткос рочных экономических колебаний и призвал правительства активно стимулировать его в тех случаях, когда совокупный спрос оказывается недостаточным для сохра нения производства на уровне полной занятости. Дж. Кейнс (и его многочисленные последователи) утверждал, что колебания совокупного спроса вызваны в значительной степени иррациональными волнами пессимизма и оптимизма. Для обозначения этих произвольных изменений во взгля- Часть 12. Экономические колебания в краткосрочном периоде дах людей он использовал термин стадное чувство (animal spirits). Захлестну тые волной пессимизма домашние хозяйства снижают потребительские расходы, а фирмы — инвестиционные, в результате чего совокупный спрос и объем производ ства сокращаются, а уровень безработицы повышается. Напротив, на гребне волны оптимизма домашние хозяйства и фирмы увеличивают расходы, что ведет к повы шению совокупного спроса, объема производства и степени инфляционного давле ния. Заметьте, что эти изменения во взглядах в некоторой степени подпитывают сами себя. В принципе правительство имеет возможность регулировать денежно-кредит ную и финансово-бюджетную политику соответственно волнам оптимизма и пес симизма и, таким образом, стабилизировать совокупный спрос. Например, когда субъекты экономики настроены чрезмерно пессимистически, ФРС может увели чить предложение денег; когда они не в меру благодушны — ограничивать его. Уильям Мартин, один из бывших председателей ФРС, так описывал подобные взгля ды на денежно-кредитную политику: «Работа ФРС заключается в том, чтобы убрать чашу с пуншем именно в тот момент, когда вечеринка набрала обороты». Практикум Кейнсианцы в Белом доме Отвечая на вопрос репортера о том, почему он отстаивал сокращение налогов, президент Дж. Кеннеди ответил: «Чтобы стимулировать экономику. Разве вы не помните текст на странице 101 учебника по экономике?» Политика Дж. Кеннеди была основана на анализе налогов, который мы изложили в этой главе. Своей задачей он видел увеличение совокупного спроса с целью стимулирования производства и занятости. Дж. Кеннеди полагался на команду экономиче ских советников, в которую входили такие видные ученые, как Джеймс To- бин и Роберт Солоу, впоследствии удостоенные Нобелевской премии за вклад в экономическую науку. Будучи студентами, в 1940-е гг. они изучали «Общую теорию» Дж. Кейнса, которая вышла в свет несколькими годами ранее. Предлагая президенту сократить налоги, экономические советники пре творяли в жизнь идеи Дж. Кейнса. Хотя изменения в налогообложении могут оказывать мощное воздействие на совокупный спрос, они сопровождаются побочными эффектами. В частности, изменяя стимулы, налоги влияют на совокупное предложение товаров и услуг. Так, Дж. Кеннеди предлагал ввести инвестиционные налоговые льготы для фирм, осу ществляющих новые капиталовложения. Высокий уровень инвестиций не только немедленно стимулировал бы совокупный спрос, но через некоторое время привел бы к увеличению производительности экономики. Таким образом, краткосрочная цель увеличения производства посредством воздействия на совокупный спрос была в то же время и долгосрочной целью увеличения производства посредством высо кого совокупного предложения. И действительно, когда предложенное Дж. Кенне ди сокращение налогов приобрело в 1964 г. законную силу, США вступили в период устойчивого экономического роста. Многие американские государственные деятели время от времени предлагают использовать финансово-бюджетную политику как инструмент управления сово купным спросом. В свое время президент Дж. Буш попытался ускорить выход экономики из спада путем снижения налоговых удержаний. Аналогично од ним из первых предложений президента У. Клинтона оказался «стимулиру- лава 32. Совокупный спрос и денежно-кредитная и финансово-бюджетная политика ющий пакет» увеличения правительственных расходов, который позволил бы экономике восстановиться после рецессии. Однако его планам не суждено было сбыться, так как многие члены Конгресса (и многие экономисты) по лагали, что президент У. Клинтон выступил со своим предложением слиш ком поздно. Кроме того, конгрессмены пришли к выводу, что сокращение бюджетного дефицита с целью стимулирования долгосрочного экономиче ского роста задача более важная, нежели краткосрочное увеличение сово купного спроса. Аргументы «против» активной стабилизационной политики Некоторые экономисты утверждают, что правительство должно использовать денежно-кредитную и финансово-бюджетную политику только для достижения долгосрочных целей, таких как экономический рост и низкая инфляция, а с краткосрочными колебаниями экономика справится самостоятельно. Они до пускают, что государственное регулирование теоретически позволяет стабили зировать экономику, но выражают глубокие сомнения в его практической ценности. Основной аргумент против активной денежно-кредитной и фискальной полити ки — неизбежное запаздывание осуществляемых мероприятий, так называемый временной лаг. Да, мероприятия денежно-кредитной политики ведут к изменению процентных ставок, что, в свою очередь, оказывает воздействие на инвестиционные расходы. Однако инвестиционные планы большинства фирм рассчитаны далеко вперед. Следовательно, для достижения какого-либо эффекта в отношении произ водства и занятости (предполагающего корректировку планов субъектов эконо мики) требуется минимум полгода, а иногда — несколько лет. Критики стабилиза ционной политики утверждают, что вследствие временного лага ФРС должна оставить попытки «точной настройки» экономики. Они утверждают, что ФРС обречена на постоянные опоздания, и, в конечном итоге, ее действия есть скорее причина экономических флуктуации, а не лекарство от них. Критики отстаивают необходимость пассивной денежно-кредитной политики, например низкий устойчи вый рост предложения денег. Финансово-бюджетная политика также запаздывает, но, в отличие от денежно- кредитной политики, ее отставание в значительной степени может быть отнесено на счет политического процесса. В США решение об изменениях в правитель ственных расходах и налогообложении должно быть одобрено комиссиями Пала ты представителей и Сената, затем обеими палатами Конгресса и, наконец, подписа ны президентом. Этот процесс может длиться месяцы, а то и годы. Пока они пройдут все инстанции и будут готовы к исполнению, экономические условия могут полностью измениться. Проблема временных лагов в денежно-кредитной и финансово-бюджетной по литике отчасти связана с уровнем точности экономических прогнозов. Если бы экономисты обладали возможностью точно предсказывать перспективы развития экономики хотя бы на год вперед, применение инструментов денежно-кредитной и финансово-бюджетной политики вряд ли вызывало бы возражение, даже с учетом временных лагов. Однако рецессия и депрессия наступают без предварительного предупреждения. Единственно верная, на наш взгляд, политика — решение эконо мических проблем по мере их возникновения. |