вкр. ВКР (итоговая версия). Эволюция валютного режима в контексте макротенденций переходной экономики кнр

• Название: Эволюция валютного режима в контексте макротенденций переходной экономики кнр
• Дата: 30.08.2022
• Размер: 399.31 Kb.
• Имя файла: ВКР (итоговая версия).docx
• Тип: Реферат; #656378
• страница: 12 из 13

Заключение

Проведённое исследование показало, что Китай постепенно осуществляет в верном направлении национальную реформу валютного регулирования. Оценивая опыт других развивающихся стран, отметим, что КНР в период трансформационных процессов своей экономики в течение долгого времени переходила к гибкой привязке – лишь с 2005 г. Народный банк Китая привязал свой обменный курс к корзине, состоящей из 11 валют.

Хотя многие западные партнёры критиковали Пекин за чрезмерное регулирование обменного курса и стимулирование экспорта за счёт недооценённой валюты, Китай развивает стратегию своего валютного режима исходя из особенностей своего экономического роста. Обладая высокой нормой сбережения, Китай сталкивается с трудностями по пути к стимулированию потребительского спроса. В итоге не спрос, но инвестиционная и экспортная составляющая выступают главными драйверами экономического роста. Вместе с тем, они являются в определённом смысле волатильными показателями. Более того, в условиях недостаточной зрелости финансовых институтов и некоторых специфических особенностей, таких как “мягкое бюджетное ограничение”, инвестиционная накачка приводит к ряду проблем, связанных с высоким уровнем плохих долгов, завышению (или занижению) экономических показателей на региональном уровне, росту инфляции, что ведёт к тому, что монетарные власти вынуждены проводить контрциклическую политику, отвлекая средства от модернизации финансовых институтов.

В этом смысле валютная политика призвана способствовать изменению модели экономического роста, отходу от количественных показателей в пользу качественных.

Нами было отмечено, что валютный режим является своего рода оболочкой всей финансовой системы, элементы которой сильно взаимосвязаны с ним посредством обменного курса, который является индикатором экономических процессов. В отличии от опыта других стран, в том числе России, Китай не спешит либерализовывать свой валютный курс – вместо этого он придерживается принципа последовательных, синхронных реформ с банковским сектором, фондовым рынком, ипотечного кредитования, рынка недвижимости. Для властей представляется очевидным, что резкая либерализация счёта движения капитала губительна для финансовой системы, которая ещё не готова к этому. Именно поэтому монетарные регуляторы шаг за шагом прощупывают ходы, реализовывая пилотные проекты, которые по их мнению, могут гармонично встроиться с текущую экономическую систему, приоткрывая каналы ввоза и вывоза капитала, но не провоцируя резкий приток или отток.

Определённых успехов Китай добился в сфере использования юаня как средства платежа в трансграничных сделках, активно используя своп-соглашения с уже 20 странами, тем самым укрепляя доверие к китайской валюте со стороны торговых партнёров и избегая лишних транзакционных издержек, связанных с процессом обмена валюты. Так, на сегодняшний день 8% всей торговых операций Китая ведётся в юанях. Динамика же говорит о том, что перспективы явно далеко идущие – некоторые эксперты прогнозируют, что к 2015 г. треть торговых операций будут рассчитываться в юанях.

Более того, юань понемногу начинает использоваться на зарубежных финансовых рынках. Континентальный Китай возложил стратегическую ответственность на Гонконг за использования юаня за пределами КНР. Так, в Гонконге функционирует рынок облигаций dim sum bonds, который пользуется спросом не только со стороны китайских компаний, но и иностранцев, выпускающие долговые ценные бумаги, номинированные в юанях. Отметим, что сейчас кроме Гонконга юань торгуется в Москве, Сингапуре, Лондоне, Тайване, более того, в лимитированных объёмах на юаневые счета можно открыть депозитный счёт.

В настоящее время Народным банком Китая принята стратегия валютной политики, согласно которой в течение 10 лет валюта должна стать свободно конвертируемой, к этому времени ограничения на движения капитала должны быть сняты. Тогда и роль юаня как ведущей региональной валюты усилится и перспективы становления китайской валюты в качестве мировой резерной будут не такие далёкие, какие они представляются сейчас.

При сопоставлении опыта проведения валютных реформ в РФ и КНР, обнаружилось, что хотя Россия раньше либерализовала счёт движения капитала, её валютный курс подвержен сильным рискам, в частности колебаниям, связанным с ценами нефть. Представляется, что механизмы валютной политики КНР более проработаны и взаимосвязаны с элементами финансовой и налоговой системы, чем в РФ. И хотя уже через 3 года монетарные власти России собираются перейти к режиму инфляционного таргетирования, очевидно, что необходима доработка многих структурных элементов, в частности, постепенная модернизация банковских структур, фондовых и страховых рынков, укрепление рубля на региональной основе, повышение его доли во внешнеторговых операциях, а также продвижения его в качестве инструмента инвестирования. Это достижимо в том случае, если инвесторы будут уверены в стабильности и низкой волатильности валютного курса. В условиях сильной зависимости обменного курса рубля от нефтяных цен это представляется сложным. Именно поэтому одной из главных задач властей российского государства должно стоять снижение зависимости от нефтегазовой выручки, а также способствование диверсификации российской экономики.