Курсовая работа. курсовая+работа (1). Факультет управления морским транспортом и экономики
 Скачать 214.24 Kb.
|
1.2. Основные показатели оценки финансовой устойчивостиОценка финансовой устойчивости организации осуществляется с применением различных абсолютных и относительных показателей. К первой группе показателей относится обеспеченность запасов (запасов и затрат) источниками финансирования. В случае достаточности собственного оборотного капитала или собственных средств и части краткосрочных кредитов и займов организация признается финансово устойчивой [12]. Дополнительно широкое применение получил коэффициентный метод анализа финансовой устойчивости. Например, в зависимости от подхода автора к пониманию финансовой устойчивости используются различные коэффициенты, во-первых, показывающие соотношение элементов структуры капитала, во-вторых, показывающие отношение собственных оборотных средств к различным элементам активов и капитала [8]. К первой группе показателей авторы относят коэффициенты [4-11]: – финансовой устойчивости (покрытия инвестиций); – финансовой зависимости; – концентрации собственного капитала(автономии, финансовой независимости); – концентрации заемного капитала (долга, финансовой напряженности); – маневренности (мобильности) собственного капитала; – краткосрочной задолженности; – структуры заемного капитала; – долгосрочно привлеченных заемных средств (привлечения средств); – отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг, коэффициент капитализации или задолженности); – отношения собственных и заемных средств (коэффициент финансирования). Также рассчитывается в составе долгосрочных обязательств доля долгосрочных заемных средств, налоговых обязательств, оценочных обязательств. Помимо этого определяются коэффициенты структуры краткосрочных обязательств в отношении кредиторской задолженности, краткосрочных заемных средств, оценочных обязательств [4]. Структуру источников финансирования отражают такие показатели, как соотношение мобильных и иммобилизованных средств, коэффициент имущества производственного назначения [15]. Вторую группу показателей отношения собственных оборотных средств к различным элементам активов или пассивов формируют коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными средствами запасов [5]. Для оценки маневренности собственного капитала предлагается мультипликативная модель зависимости от следующих факторов: коэффициент обеспеченности собственными оборонными средствами, коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств и индекса постоянного актива (коэффициента постоянного внеоборотного актива) [24]. Анализ финансовой устойчивости основывается на коэффициентах рентабельности, эффективности управления и деловой активности. К числу основных показателей финансовой устойчивости авторами относятся [9]: 1. Коэффициент автономии или концентрации собственного капитала: Ка = СК/А, (1) где СК – собственный капитал; А – активы. Минимальное значение коэффициента на уровне 0,5 для производственных видов деятельности, когда предприятие в состоянии покрыть обязательствам собственным капиталом. Рост показателя свидетельствует об увеличении финансовой независимости фирмы и снижения финансовых затруднений в будущем. 2. Коэффициент финансовой устойчивости: Кфу = (СК+ДО)/А, (2) где ДО – долгосрочные обязательства. Отличается от коэффициента автономии на величину заемных средств, сроком погашения более 12 месяцев, данный показатель отражает долю в общей стоимости имущества, которую организация может использовать в текущей деятельности без ущерба для кредиторов, так как погашение долгосрочных кредитов и займов допустимо в течение нескольких лет. В отечественной практике коэффициенту автономии часто равен коэффициенту финансовой устойчивости, так как банки с неохотой предоставляют долгосрочные кредиты и займы, чаще последние выдаются, когда гарантом выступают государственные органы власти. 3. Коэффициент финансовой зависимости: Кфз = А/СК, (3) Рост показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании деятельности компании. Следовательно, чем выше показатель, тем больше риска кредитора при предоставлении средств такому клиенту. 4. Коэффициент концентрации заемного капитала или привлечения заемных средств: Ккзк = 1 – Ка, (4) Коэффициент отражает долю совокупных заемных средств в общей валюте баланса. Данный показатель в зависимости от видов деятельности имеет широкий диапазон значений. 5. Коэффициент маневренности собственного капитала: Кмск = СОК/СК, (5) где СОК – собственный оборотный капитал. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какую часть собственных средств организация использует ля финансирования текущей деятельности, а какую капитализирует. На значение показателя также будет влиять вид деятельности коммерческой организации. 6. Коэффициент долгосрочных кредитов и займов (при использовании долгосрочных кредитов): Кдс = ДО/ВА, (6) где ВА – внеоборотные активы. Значение коэффициента зависит от фондоемкости производства и от политики коммерческой организации. 7. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансовой активности, плечо финансового рычага): ПФР = ЗК/СК, (7) где ЗК – заемный капитал. Коэффициент позволяет оценить общую финансовую устойчивость организации, показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных средств, вложенных в активы. 8. Коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными оборотными активами: Кобс = СОК/ОА, (8) где ОА – оборотные или текущие активы. Показатель используется при оценке удовлетворительной структуры баланса. На законодательном уровне был установлен его нормативный уровень равный 0,1 и более. В настоящее время документ утратил силу, однако в соответствии с ФЗ № 127 «О несостоятельности (банкротстве)» коэффициент используется при оценке финансового состояния. 9. Имущественная платежеспособность коммерческой организации: Кимпл = УК/ПК, (9) где УК – уставный капитал; ПК – постоянный капитал. Если показатель меньше 0,3, то приобретение акций такой организации становится рискованным, поскольку отражает структуру источников хозяйственных средств. 10. Коэффициент имущества производственного назначения: Ким = Прим/А, (10) где Прим – стоимость производственного имущества. В случае производственной деятельности показатель будет равен 0,5 и более. 11. Коэффициент уровня самофинансирования: Ксам = СК/ПК, (11) Показатель отражает степень зависимости собственников от кредиторов, предоставляющих долгосрочные кредиты и займы. Дополнительно для оценки финансовой устойчивости используются коэффициент эффективности финансовой политики, коэффициенты мобильности имущества и оборотных средств [27]. Помимо коэффициентов может быть предложен расчет эффекта финансового рычага для получения полной картины финансовой устойчивости. Ниже приведены 2 формулы расчета показателя из разных источников [23-24]:  , (12) , (13)где ЭПР (ЭФР) – эффект финансового рычага; СНП (t) –ставка налога на прибыль; КВРа (RА)– коэффициент валовой рентабельности активов; ПК (r) – средняя ставка процента за пользование кредитом; ЗК – средняя сумма заемного капитала (только в части кредитов); СК – средняя сумма собственного капитала. Показатель отражает уровень дополнительно полученной прибыли на собственный капитал при различной доле вложенного заемного капитала. Т.е. показатель отражает во сколько раз прибыль до уплаты налогов и процентов превышает чистую прибыль. Чем выше доля заемных средств в структуре капитала, чем выше рентабельность активов по сравнению с процентами по кредиту и ниже ставка налога на прибыль, тем больше эффект финансового рычага. Дополним основные показатели финансовой устойчивости частными показателями финансовой устойчивости компании (таблица 2). Таблица 2 - Частные показатели финансовой устойчивости
Продолжение таблицы 2
Источник: [4,8-9,16-19]. где СК – собственный капитал (итог III раздела бухгалтерского баланса с учетом доходов будущих периодов); ДО – долгосрочные обязательства (итог IV раздела бухгалтерского баланса); ВБ – валюта баланса (итог активов/пассивов); ЗК – заемный капитал (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств – сумма IV и V разделов бухгалтерского баланса); СОК – собственный оборотный капитал: ВА – внеоборотные активы (итог I раздела бухгалтерского баланса); ДКЗ и КЗС – долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы; КО – краткосрочные обязательства (итог V раздела бухгалтерского баланса без учета доходов будущих периодов); ОНО – отложенные налоговые обязательства; ДОО и КОО – долгосрочные и краткосрочные оценочные обязательства; КЗ – кредиторская задолженность; ОбА – оборотные активы (итог II раздела бухгалтерского баланса); ЗЗ – запасы и затраты; ДЗ и КЗ – дебиторская и кредиторская задолженности; ДС – денежные средства; КФВ – краткосрочные финансовые вложения. Финансовое состояние организации может быть финансово устойчивым, неустойчивым и кризисным [4]. Абсолютным показателем устойчивости компании является состояние запасов и затрат (З), обеспеченность их различными источниками формирования (собственными оборотными, собственными и долгосрочными или общим уровнем основных источников финансирования) [11]. Собственные оборотные средства (СОС) рассчитываются как разница между собственными источниками (СК) финансирования (III раздел бухгалтерского баланса с учетом доходов будущих периодов) и внеоборотными активами (ВА –I раздел бухгалтерского баланса). Наличие собственных и долгосрочных источников финансирования (ДИ) определяется с учетом долгосрочных обязательств (ДО – IV раздел бухгалтерского баланса). Общая величина основных источников финансирования определяется исходя из собственного капитала, долгосрочных обязательств и краткосрочных кредитов и займов (Кр – V раздел бухгалтерского баланса). Описанные формулы приведены ниже [24]: СОС = СК – ВА, ДИ = (СК+ДО) – ВА, ОВ = (СК+ДО+Кр) – ВА, (14) Затем полученные показатели источников финансирования сравниваются с величиной запасов и затрат, после чего определяется тип финансовой устойчивости. Если СОС > З, ДИ > З, ОВ > З, то для организации характерна абсолютная финансовая устойчивость, т.е. полная независимость от заемных средств. При СОС < З, ДИ > З, ОВ > З компания имеет устойчивое финансовое положение и платежеспособность в краткосрочном периоде. Если СОС < З, ДИ < З, ОВ > З, то в организации недостаточно собственных оборотных и долгосрочных источников финансирования для обеспечения запасов и затрат, что свидетельствует о неустойчивом финансовом положении, потере ликвидности и платежеспособности. Если же получены следующие соотношения (СОС < З, ДИ < З, ОВ < З), то в организации наблюдается предкризисное состояние с полной финансовой зависимостью от заемных средств [24]. А. Д.Шеремет данную модель представляет следующим образом[12]:  , (15)где F'– внеоборотные активы; ЕЗ – производственные запасы; ЕР – денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская СС – задолженность и прочие активы; СД.К. – долгосрочные кредиты и займы; СК.К. – краткосрочные кредиты и займы; СР – кредиторская задолженность и прочие пассивы. С учетом того, что долгосрочные кредиты и займы восновном направляются на приобретение основных средств и капитальные вложения, то в случае если собственные средства и долгосрочные кредиты и займы будут больше величины запасов, денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности и прочих активов, будет выполняться условие платежеспособности. Т.е. активные расчеты покроют краткосрочную задолженность [12]:  (16)Обеспеченность запасов источниками финансирования есть сущность финансовой устойчивости, а платежеспособность – ее внешнее проявление. Приближенность и неточность показателя общей величины источников финансирования запасов и затрат, неизбежны из-за ограниченности использования финансовых ресурсов (без отражения в бухгалтерском балансе). Например, часть кредитов выдается под отгруженные товары, для покрытия запасов привлекается часть кредиторской задолженности, зачтенная банком при кредитовании и др. Несмотря на недостатки, данный показатель является надежным ориентиром для определения типа финансово устойчивости. Кроме того финансовая устойчивость компания может быть восстановлена снижением уровня запасов[7,13]. В таблице 3 приведены показатели финансовой устойчивости, сведенные в мультипликативную модель. Таблица 3 - Методика анализа финансовой устойчивости авторов Т.П.Варламовой и М.А. Варламова
Источник:[5]. На основании рассчитанных показателей финансовой устойчивости для организации исследователем проводится оценка динамики показателей на конец и начало отчетного периода, дается общая оценка изменения финансовой устойчивости организации (особое внимание уделяется показателю U3)[5]. На основании Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» Правительство РФ утвердило обязательные показатели, используемые арбитражным управляющим при проведении финансового анализа, а именно показатели ликвидности, финансовой устойчивости, и деловой активности. Среди показателей финансовой устойчивости приведены коэффициент автономии, обеспеченности собственными оборотными средствами, доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах и доля просроченной дебиторской задолженности в активах [2]. Ранее использовалась методика, в соответствии с которой если показатель текущей ликвидности или коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами не соответствовали нормативным значениям, то организация признавалась банкротом, а структура баланса неудовлетворительной [1]. |