Контрольная. Итоги реализации бюджетной, налоговой и таможеннотарифной
 Скачать 0.97 Mb.
|
|
1 1 1 1 1 П г -2.0 - -4.0 - -6.0 - 2020 год - прогноз 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Источник: МВФ  В то же время на шок предложения накладывается и шок спроса. В отличие от «обычных» кризисов вследствие вынужденного и добровольного социального дистанцирования и снижения потребительской уверенности заметно снизилось потребление услуг. Кроме того, компании реального сектора также сократили инвестиции, столкнувшись с резким спадом спроса, перебоями в поставках и высокой неопределенностью. Резкое снижение экономической активности сопровождается сокращением занятости. Несмотря на реализацию мер поддержки рынка труда, по данным Международной организации труда (МОТ) сокращение рабочего времени в мире во 2кв’2020 по сравнению с 4кв’2019 на 14% было эквивалентно потере 480 миллионов рабочих мест с полной занятостью. По итогам всего года в базовом сценарии МОТ потери рабочего времени будут составлять порядка 4,9% (эквивалент 168 млн. рабочих мест). Сокращение занятости во 2кв’2020, млн. рабочих мест Сокращение занятости, % отработанного времени Европа . 45 Африка 55 Латинская Америка 47 Северная Америка 21 Ближний Восток Азия 290  Источник: МОТ Источник: МОТ Столь масштабный экономический кризис в мире вызвал не менее масштабный ответ со стороны правительств и центральных банков. В целях поддержки населения и компаний реального сектора экономики были предприняты меры по отсрочке и снижению налогов, расширению программ гос.гарантий и увеличению прямых бюджетных расходов. Фискальные меры поддержки Общий объем прямых фискальных мер в целях поддержки экономики и населения в связи с распространением коронавируса по ключевым странам составил почти $5 трлн., а с учетом налоговых отсрочек, госгарантий и квазифискальных операций - более $11 трлн. Принимаемые меры стран отличаются по размеру и составу, однако типы мер в целом схожи и осуществляются по трем ключевым направлениям: Укрепление системы здравоохранения. Поддержка населения в первую очередь наиболее уязвимых групп граждан и безработных. Поддержка компаний и отраслей, включая предоставление налоговых отсрочек и снижение налоговой нагрузки, предоставление гарантийной поддержки по кредитам и субсидирование процентных ставок, программы поддержки занятости и доходов наемных работников, прямая поддержка наиболее пострадавших отраслей, а также поддержка субъектов МСП. Китай объявил о дополнительных фискальных мерах в размере 4,5% ВВП. Ключевые меры включают: а) увеличение расходов на профилактику эпидемий и борьбу с ними, б) производство медицинского оборудования, в) ускоренное предоставление пособий по безработице и распространение их на трудящихся-мигрантов, г) налоговые льготы (включая снижение ставки НДС до конца 2020 года с 3% до 1%о (освобождение от уплаты НДС в наиболее пострадавшей провинции Хубей) для малых предприятий) и д) увеличение программы государственных инвестиций (в частности, стимулирование инвестиций в инфраструктуру через выкуп облигаций региональных правительств общей стоимостью 1,6% ВВП). США. Реализовали четыре пакета мер общим объемом почти 14,3% ВВП (большая часть этих мер - 9,1% ВВП - приходится на прямые меры), включая: а) временные выплаты пострадавшим гражданам и надбавки к пособию по безработице и иная помощь домохозяйствам, б) поддержка МСП и крупного бизнеса и ряд других расходов. В настоящее время в процессе обсуждения в Конгрессе находится очередной пакет мер. Германия. Размер прямых мер поддержки составляет около 8,9% ВВП, также расширена программа предоставления гос.гарантий (до 24%ВВП). Пакеты мер включают: а) расходы на медицинское оборудование и разработку вакцины, б) расширение доступа к временной работе (программа «Kurzarbeit») и предоставление субсидий для сохранения рабочих мест и доходов работников, в) гранты для владельцев малого бизнеса и самозанятых, серьезно пострадавших от пандемии, а также облегчение доступа к поддержке базового дохода для самозанятых г) предоставление венчурного финансирования для стартапов, д) расширенные кредитные гарантии для экспортеров и банков, финансирующих экспорт, е) субсидии/инвестиции в экологически чистую энергию и цифровизацию ж) временное повышение сроков предоставления пособий по безработице и повышение пособий по уходу за детьми для малообеспеченных родителей пособий з) финансовая поддержка местных органов власти. Налоговые стимулы предусматривают предоставление отсрочек до конца года для субъектов МСП и самозанятых, временное снижение НДС (общий объем - 7,4% ВВП). Япония. Объем прямых мер оценивается в 11,3% ВВП. Ключевые меры включают: денежные выплаты гражданам, субсидии пострадавшим организациям, программы поддержки занятости, отсрочки уплаты налогов и взносов на социальное страхование, а также льготные кредиты от государственных и частных финансовых учреждений. Фискальные меры по борьбе с последствиями Covid-19, % ВВП 18 В результате во всех ключевых странах бюджет в 2020 году прогнозируется с существенным дефицитом, в том числе в странах, стремившихся в 2019 году к положительному фискальному балансу. 16 14 12 10 8 6 4 2 0  -0,3  -12,5 125,7 -4,5 -5,0 -8,2 Прогноз роста ВВП в 2020 году (МВФ) -7,8 -5,8 -8,0 -10,2 -9,1 -2,1 -12,8 -2,7 1,0 -8,0 Прогноз величины государственного долга в 2020 году, % ВВП (МВФ) 77,2 268,0 141,4 101,6 102,3 49,5 166,1 23,1 64,1 79,9 37,7 84,0 40,4 66,5  Результатом синхронного роста дефицита бюджетов в 2020-2021 гг. станет резкое повышение уровня задолженности к ВВП - как в развивающихся, так и в развитых странах. По прогнозам МВФ, государственный долг в мире в целом после роста в 2019 году на 1,6 п.п., в 2020 году вырастет на 18,7 п.п. и достигнет 101,5% глобального ВВП - самого высокого уровня за всю историю. Баланс бюджетной системы, % ВВП  Источник: Refinitiv, JP Morgan  развитые страны развивающиеся страны Источник: МВФ Результатом смягчения фискальной политики и роста долга по всему миру стало снижение суверенных рейтингов ведущими рейтинговыми агентствами. По данным Fitch Ratings количество понижений рейтингов за четыре месяца 2020 года достигло рекорда: рейтинги были понижены для долговых обязательств 29 стран. Дополнительные опасения рейтинговых агентств вызывает растущий на протяжении нескольких лет и находящийся на историческом максимуме корпоративный долг. Экономический спад и ухудшение условий для заимствований на финансовых рынках уже привели в 2020 году к самым высоким темпам дефолтов по корпоративным облигациям со времен мирового финансового кризиса 2008-2009 гг., а количество дефолтов в развитых странах (кроме США) превзошло уровень прошлого кризиса. Чрезвычайно высокий долг может стать опасным для развития мировой экономики вследствие повышения уязвимости к риску рефинансирования и ужесточения финансовых условий, приводящего к росту расходов на обслуживание долга и дестабилизации и без того слабых государственных финансов, а также способствующего росту стоимости заимствований для частных заемщиков. В этой связи по мере восстановления экономической активности для всех стран критически важно вернуться к соблюдению сбалансированных принципов бюджетной политики, обеспечивающих экономическую и финансовую стабильность. Мировые монетарные власти в ответ на ухудшение экономической ситуации также пошли на беспрецедентное смягчение ДКП: как по каналу процентных ставок, так и посредством кратного расширения программ предоставления ликвидности и выкупа активов. Антикризисные пакеты также включали макропруденциальные меры для снижения давления на капитал банковской системы, вызванного ухудшением положения заемщиков и предоставлением отсрочек выплат кредитов. Денежно-кредитные меры поддержки ФРС США предприняла оперативное смягчение монетарной политики: уже в марте ставка по федеральным фондам была снижена на 150 б.п. до 0-0,25 п.п., были снижены (до нуля) обязательные резервные требования для банков и расширено использование инструментов рефинансирования, в том числе новые механизмы поддержки ликвидности. Кроме того, начата масштабная программа выкупа активов: баланс ФРС к июню 2020 года вырос на $2,9 трлн. (превысив $7,1 трлн.). В августе 2020 года ФРС США впервые приняла поправки в опубликованные в 2012 году долгосрочные цели и стратегию ДКП. Изменение, в частности, связано с долгосрочной целью по инфляции: денежнокредитная политика будет нацелена на достижение инфляции 2% в среднем за период, что предполагает, что после периода низкой инфляции денежные власти будут стремиться обеспечить инфляцию, превышающую двухпроцентную среднесрочную цель. Таким образом, ФРС США уже сейчас пытается максимально смягчить переход к ужесточению денежно-кредитной политики. ЕЦБ сохранил мягкие параметры монетарной политики (процентная ставка по кредитам - 0% годовых, ставка по депозитам - -0,5% годовых, ставка по маржинальным кредитам — 0,25% годовых), а также объявил о дополнительных покупках активов. ЕЦБ также выделил дополнительные средства для рефинансирования краткосрочных кредитов компаниям, выданным государственным банком развития KfW в партнерстве с коммерческими банками. Кроме того, были проведены дополнительные операции долгосрочного рефинансирования (LTRO) по ставке, равной средней ставке по депозитам. Банк Японии сохранил ключевую ставку на уровне -0,1% годовых и продолжил таргетировать доходность 10-летних гособлигаций на уровне около 0%. В рамках количественного смягчения Банк Японии увеличил программу выкупа государственных и корпоративных облигаций, а также биржевых фондов и инвестиционных фондов недвижимости, запустил новые инструменты предоставления ликвидности финансовым институтам для облегчения финансирования корпораций. Китайский народный банк снизил краткосрочные ставки обратного репо и среднесрочные ставки по кредитной линии MLF, снизил обязательные резервные требования, расширил предоставление ликвидности (механизмы обратного РЕПО и среднесрочного кредитования) и запустил программу льготного рефинансирования под кредиты производителям медицинских товаров и предметов первой необходимости, МСП и сельскохозяйственному сектору. Разница между ежемесячным количеством повышений и снижений % ставок мировых ЦБ Суммарный баланс центральных банков, $ трлн.  2016 2017 2018 2019 2020 Источник: Refinitiv. 26 -| 24 - 22 - 20 - 18 - 16 - 14 - 12 - 10 - 8 - 6 - 4 ■ 2 0 ФРС США ЕЦБ Банк Японии Народный Банк Китая  2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 Источник: Refinitiv Основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2021 год и плановый период 2022 и 2023 годов г* Как и развитые страны, многие страны с формирующимися рынками в течение этого периода прибегали к синхронному смягчению бюджетной и монетарной политики. При этом примерно в трети из них уже к началу кризиса отмечался высокий уровень госдолга, т.е. крайне ограниченное пространство для бюджетного маневра. Дополнительные риски для устойчивости государственных финансов создает высокий уровень корпоративного долга и усугубление проблематики неравенства доходов. |