корпоративные финансы лекции. Курс лекций

• Название: Курс лекций
• Дата: 12.02.2023
• Размер: 393.4 Kb.
• Имя файла: корпоративные финансы лекции.docx
• Тип: Курс лекций; #932997
• страница: 5 из 8

Определение объема реализации продукции, обеспечивающего безубыточ- ную операционную деятельность предприятия.

Рассмотрим графическое решение этой задачи.


издержк

пер



Чистый

доход,

И

И

пост
^Ртб Объем реализации продукции
Рисунок 1 – График формирования точки безубыточности операционной деятельности предприятия
Из графика (рисунок 1) видно, что для достижения «точки безубыточности» объем реализации продукции (Р_ТБ) должен обеспечивать равенство чистого операционного до- хода (ЧД_О) и суммы издержек (И_ПОСТ + И_ПЕР).

Стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности, определяется по формуле

_{CP } И_ПОСТ100 _,

ТБ _УМП

где У_МП – уровень маржинальной операционной прибыли к объему реализации продукции, %.

Маржинальная операционная прибыль определяется по формулам:

МП_О = ВД_О – НДС – И_ПЕР;МП_О=ЧД_О– И_ПЕР,

где МП_О – маржинальная операционная прибыль; ВД_О – валовой операционный доход; НДС – налог на добавленную стоимость и другие налоговые платежи, входящие в цену продукции; И_ПЕР – переменные операционные издержки; ЧД_О – чистый операцион- ный доход.

Натуральный объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности, определяется по формуле:

НР  ^СРТБ,

ТБ _ЦЕП

где Ц_ЕП – цена единицы реализуемой продукции.

2. 
   Определение «предела безопасности» (или «запаса прочности») предприя- тия, то есть размера возможного снижения объема реализации продукции в стоимостном выражении, который позволяет осуществлять прибыльную операционную деятельность.
   

Графически формирование «предела безопасности» предприятия представлено на рисунке 2.

Чисты й доход , издержк

И

И

пост

пер
^РТБ

^РВОП
ПБ

Объем реализации продукции

Рисунок 2 – График формирования «предела безопасности» предприятия в процессе осуществления операционной деятельности
Предел безопасности» («запас прочности») характеризует тот объем реализации продукции, который находится в пределах между точкой запланированной (фактически достигнутой) суммы валовой операционной прибыли предприятия (ТВОП_П) и точкой без- убыточности его операционной деятельности (ТБ).

В стоимостном выражении предел безопасности операционной деятельности предприятия рассчитывается по формуле

ПБ_С=СР_ВОП–СР_ТБ,

где ПБ_С – стоимостной объем реализации продукции предприятия, обеспечиваю- щий предел безопасности (запас прочности) его операционной деятельности;

СР_ВОП – стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий формирова- ние плановой (или фактически достигнутой) суммы валовой операционной прибыли;

СР_ТБ – стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия.

Предел безопасности в натуральных объемах реализуемой продукции может быть определен из выражения

ПБ  ^ПБС.

^НЦЕП

Разделение операционных затрат предприятия на постоянные и переменные позво- ляет использовать механизм управления операционной прибылью, известный как «опера- ционный леверидж».

Действие этого механизма основано на том, что наличие в составе операционных затрат постоянной их части приводит к тому, что при изменении объема реализации про- дукции сумма операционной прибыли всегда изменяется более высокими темпами.

Чем выше удельный вес постоянных операционных затрат в общей их сумме, тем в большей степени предприятие способно ускорять темпы прироста операционной прибыли по сравнению с темпами роста объема реализации продукции и, как следствие, генериро- вать предпринимательский риск – риск, связанный с конкретным бизнесом в его рыноч- ной нише.

Эффект операционного левериджа (Э_ОЛ) определяется по cледующим формулам:

_{Э } ВОП_{; Э } МП_,

ОЛ _ОР ОЛ

где Э_ОЛ – эффект операционного левериджа;

ВОП

ВОП – темп прироста валовой операционной прибыли, %;

ОР – темп прироста объема реализации продукции, %; МП – маржинальная прибыль.

В целях раздельного изучения влияния на операционную прибыль прироста объема реализации продукции в натуральном выражении и изменения уровня цен на нее для определения эффекта операционного левериджа используется формула

^ЭОЛ

_ ВОП _,

ОР_Н Ц_Е

где ОР_Н – темп прироста объема реализации продукции в натуральном выраже- нии, %;

Ц_Е – темп изменения уровня средней цены на единицу продукции, %.

Проявление эффекта операционного левериджа имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать в процессе его использования для управления прибылью.

Рассмотрим основные из этих особенностей.

1. 
   Положительное воздействие операционного левериджа начинает проявляться только после преодоления предприятием точки безубыточности своей деятельности.
   

Предприятие вначале должно получить достаточный размер маржинальной прибы- ли, чтобы покрыть свои постоянные операционные расходы. При высоком удельном весе постоянных затрат точка безубыточности лежит гораздо правее при наращивании объемов реализации продукции.

2. 
   После преодоления точки безубыточности, чем выше удельный вес постоянных затрат, тем большей силой воздействия на прирост прибыли обладает наращивание объе- ма реализации продукции. Проиллюстрируем это на рисунке 3.
   

Чистый

доход,

И

И

пост

пер
^РТБ

^РФ Объем реализации


Чистый доход, издержки, п

пер
продукции

И

пост
^РТБ

^РФ Объем реализации

издерж

И
Рисунок 3 – Сравнение объема реализации продукции, обеспечивающего достиже- ние точки безубыточности, на предприятиях с различным удельным весом постоянных

операционных затрат

3. 
   Наибольшее положительное воздействие операционного левериджа достигается в непосредственной близости к точке безубыточности (после ее преодоления).
   

Из приведенного графика на рисунке 4 видно, что при одинаковых объемах приро- ста реализации продукции валовая операционная прибыль снижается при удалении пред- приятия от точки безубыточности или увеличении предела безопасности: ВОП₂ 

ВОП₁.

доход, издержки, п
2

Чистый
^РТБ

Р₁ Р₂
Объем реализации

Рисунок 4 – Сравнение темпов прироста валовой операционной прибыли (ВОП) по мере удаления от точки безубыточности

4. 
   Механизм операционного левериджа имеет и обратную направленность – при любом снижении объема реализации продукции в еще большей степени будет уменьшать- ся размер валовой операционной прибыли.
   

Аналогично, по мере приближения к точке безубыточности в обратном направле- нии, негативный эффект операционного левериджа будет возрастать.

5. 
   Эффект операционного левериджа стабилен только в коротком периоде. Это объясняется тем, что постоянные операционные затраты остаются неизменными лишь временно. В процессе роста объемов реализации продукции происходит скачок постоян- ных затрат, и предприятию необходимо преодолевать новую точку безубыточности.
   

Управление операционным левериджем может осуществляться путем воздействия как на постоянные, так и на переменные затраты. Сокращения постоянных операционных затрат можно достичь снижением накладных расходов (расходов на управление), реали- зацией части неиспользуемого оборудования и нематериальных активов, использованием различных форм лизинга машин и оборудования вместо их приобретения в собственность и др.

В число основных резервов экономии переменных затрат можно отнести снижение численности работников основного производства за счет роста производительности труда, сокращение размера запасов сырья, материалов и готовой продукции и так далее.