Лекция+13_ЭА. Лекция 1 Содержание, объект, предмет и задачи экономического анализа
 Скачать 449.5 Kb.
|
|
3. Основные источники анализа финансового состояния предприятия Основные источники информации для анализа финансового состояния предприятия: - бухгалтерский баланс; - отчет о доходах и расходах; - отчет о движении денежных средств; - отчет об изменениях в собственном капитале; - данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса. Лекция №11 Вопросы для самоконтроля Понятие о финансовом состоянии предприятия. Назовите основные задачи анализа финансового состояния предприятия. Каковы основные источники анализа финансового состояния предприятия ? Лекция №12 «Анализ ликвидности баланса» {Вопросы лекции} Экономическое содержание понятий платежеспособности и ликвидности. Абсолютные показатели для оценки ликвидности и платежеспособности. Относительные показатели для оценки ликвидности и платежеспособности 1.Экономическое содержание понятий платежеспособности и ликвидности Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств. Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников, то есть реализации активов. Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе – более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот. 2. Абсолютные показатели для оценки ликвидности и платежеспособности Ликвидность баланса – основа платежеспособности и ликвидности предприятия. То есть ликвидность – это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения. Первая группа включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения. Вторая группа – это быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов. Третья группа – это медленно реализуемые активы, то есть производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов. Значительно больший срок понадобится для превращения их в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Четвертая группа – это труднореализуемые активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство. Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия: - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили); - среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка); - долгосрочные кредиты банка и займы; - собственный (акционерный) капитал, находящийся в постоянном распоряжении предприятия. Баланс считается абсолютно ликвидным, если: - абсолютно ликвидные активы больше или равны наиболее срочным обязательствам; - быстро реализуемые активы больше или равны среднесрочным обязательствам; - медленно реализуемые активы больше или равны долгосрочным кредитам банка и займам; - трудно реализуемые активы меньше или равны собственному капиталу. Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности. 3. Относительные показатели для оценки ликвидности и платежеспособности Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают относительные показатели: - коэффициент абсолютной ликвидности; - коэффициент быстрой ликвидности; - коэффициент текущей ликвидности. Эти показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: - коэффициент абсолютной ликвидности – для поставщиков сырья и материалов; - коэффициент быстрой ликвидности – для банков; - коэффициент текущей ликвидности – для инвесторов. Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денег по объему и срокам. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности – это отношение совокупности денег, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет обычно его значение равное 0,7 – 1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. Коэффициент текущей ликвидности – это отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств; он показывает степень покрытия оборотными активами оборотных пассивов. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидности всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены. Удовлетворяет обычно значение равное больше 2. Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь ввиду, что их величина является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить довольно приблизительно. Например, ликвидность запасов зависит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность дебиторской задолженности также зависит от скорости ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания. Поэтому радикальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета. Об ухудшении ликвидности активов свидетельствует увеличение доли неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности, просроченных векселей. Лекция №12 Вопросы для самоконтроля В чем заключается экономическое содержание понятия ликвидности ? Что означает понятие «платежеспособность» ? Отличие ликвидности баланса от ликвидности предприятия ? Как подразделяются активы по степени их ликвидности ? Как подразделяются пассивы по степени срочности их оплаты ? Когда баланс считается абсолютно ликвидным ? Назовите основные относительные показатели для оценки ликвидности и платежеспособности. Как рассчитывается коэффициент абсолютной ликвидности ? Как рассчитывается коэффициент быстрой ликвидности ? Как рассчитывается коэффициент текущей ликвидности ? Для чего рассчитывается коэффициент текущей ликвидности От чего зависит ликвидность дебиторской задолженности ? От чего зависит ликвидность запасов ? О чем свидетельствует увеличение неликвидных активов ? Лекция №13 «Анализ финансовой устойчивости». {Вопросы лекции} Типы финансовой устойчивости. Чистые активы. Относительные показатели финансовой устойчивости. Финансовый леверидж. Производственный леверидж. Пути повышения финансовой устойчивости 1. Типы финансовой устойчивости Различают четыре типа финансовой устойчивости: абсолютная устойчивость (если запасы меньше суммы плановых источников их формирования); нормальная устойчивость (при которой гарантируется платежеспособность предприятия); неустойчивое (при которой нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и обязательств); кризисное (предприятие находится на грани банкроства). 2. Чистые активы Важным показателем, определяющим устойчивость предприятия является сумма чистых активов. Величина чистых активов – это реальная величина собственного капитала. Она показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия. Чистые активы = Общая сумма активов – Налоги по приобретенным ценностям – Задолженность учредителей по взносам в уставный капитал – Стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров – Целевое финансирование и поступления – Долгосрочные финансовые обязательства – Краткосрочные финансовые обязательства. Следует иметь ввиду, что величина чистых активов является довольно условной, поскольку рассчитана по данным не ликвидационного баланса, а бухгалтерского баланса, в котором активы отражаются не по рыночным, а по учетным ценам. Тем не менее их величина должна быть больше уставного капитала. Если чистые активы меньше величины уставного капитала, акционерное общество обяза уменьшить свой уставный капитал до величины его чистых активов. А если чистые активы менее установленного минимального размера уставного капитала, то в соответствии с действующими законодательными актами оно обязано принять решение о самоликвидации. При неблагоприятном соотношении чистых активов и уставного капитала усилия должны быть направлены на увеличение чистого дохода и рентабельности, погашение задолженности учредителей по взносам в уставный капитал. 3. Относительные показатели финансовой устойчивости Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала, то есть соотношения собственных и заемных средств, от оптимальности структуры активов предприятия, и в первую очередь, от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия. Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают: коэффициент автономии (независимости) – то есть удельный вес собственного капитала в валюте баланса; коэффициент зависимости – то есть доля заемного капитала в валюте баланса; коэффициент текущей задолженности – то есть отношение краткосрочных финансовых обязательств к валюте баланса; - коэффициент финансовой устойчивости (долгосрочной финансовой независимости) – то есть отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к валюте баланса; коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) – то есть отношение собственного капитала к заемному; коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансового риска) – то есть отношение заемного капитала к собственному. Чем выше уровень коэффициентов (автономии, финансовой устойчивости, покрытия долгов собственным капиталом), и чем ниже уровень коэффициентов (зависимости, текущей задолженности, финансового левериджа), тем устойчивее финансовое состояние предприятия. Коэффициент финансового левериджа иначе называют «плечо финансового рычага». Для банков и прочих кредиторов предпочтительной является ситуация, когда доля собственного капитала у клиентов более высокая, что исключает финансовый риск. Предприятия заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам: -проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемый доход; - расходы на выплату процентов обычно ниже дохода, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала. В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, то есть доверие к нему в деловом мире. 4. Финансовый леверидж Норматив соотношения заемных и собственных средств практически не существует. Уровень финансового левериджа зависит от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высока доля долгосрочных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где капитал оборачивается быстро и доля собственного капитала мала, он может быть значительно выше. Коэффициент финансового левериджа не только является индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины дохода и собственного капитала предприятия. Коэффициент финансового левериджа, то есть отношение заемного капитала к собственному капиталу, является именно тем рычагом, с помощью которого увеличивается положительный или отрицательный эффект финансового рычага. Уровень финансового левериджа показывает, во сколько раз темпы прироста чистого дохода превышают темпы прироста балансового дохода. Это превышение обеспечивается за счет эффекта финансового рычага, одной из составляющих которого является его плечо, то есть отношение заемного капитала к собственному. Увеличивая или уменьшая плечо финансового рычага в зависимости от сложившихся условий, можно влиять на доход и доходность собственного капитала. 5. Производственный леверидж Финансовая устойчивость предприятия определяется и уровнем производственного левериджа. Производственный леверидж иначе называют операционным левериджем. Его уровень показывает степень чувствительности дохода к изменению объема производства. Он определяется отношением темпов прироста дохода до выплаты процентов и налогов к темпам прироста объема продаж. При его высоком значении даже незначительный спад или увеличение производства продукции приводит к существенному изменению дохода. Более высокий уровень производственного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким уровнем технической оснащенности производства. При повышении уровня технической оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производственного левериджа. С ростом последнего увеличивается степень риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов. Наибольшее значение коэффициента производственного левериджа имеет то предприятие, у которого выше отношение постоянных расходов к переменным. Чтобы определить запас финансовой устойчивости необходимо из выручки вычесть безубыточный объем продаж и полученный результат разделить на выручку. Безубыточный объем продаж определяется путем деления постоянных затрат в себестоимости реализованной продукции на долю маржинального дохода в выручке. Нужно постоянно следить за запасом финансовой устойчивости, выяснять, насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка предприятия. Это очень важный показатель для оценки финансовой устойчивости предприятия. 6. Пути повышения финансовой устойчивости Пути повышения устойчивости финансового состояния: ускорение оборачиваемости капитала; обоснованное уменьшение запасов и затрат; пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников. Лекция №13 Вопросы для самоконтроля Назовите типы финансовой устойчивости предприятия. Как рассчитываются чистые активы ? Какие относительные показатели характеризуют финансовую устойчивость предприятия ? Что означает понятие финансовый леверидж ? Что означает понятие производственный леверидж ? Как рассчитывается запас финансовой устойчивости ? Назовите основные пути повышения финансовой устойчивости предприятия. Лекция №14 «Анализ денежных потоков» {Вопросы лекции} Понятие денежного потока. Система управления денежными потоками. Информационная база анализа. Методы анализа движения денежных потоков. Отчет о движении денежных средств. Прогнозирование денежных потоков Модели управления денежными средствами и их эквивалентами. |