Гахраманов Бахрам Джаваншир оглы ВКР. Направление подготовки 38. 03
 Скачать 283.86 Kb.
|
|
НЕГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ ЧАСТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «МОСКОВСКИЙ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ «СИНЕРГИЯ» Факультет онлайн обучения Направление подготовки: _38.03.01 Экономика_ ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА
Москва 2022  Факультет онлайн обученияЗАДАНИЕ на ВКР обучающегося Гахраманов Бахрам Джаваншир оглы 1. Тема ВКР: «Инвестиционная деятельность банка (на примере ОАО Альфа-банк)» 2. Структура ВКР: ВВЕДЕНИЕ ГЛАВА 1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКА 1.1. Инвестиции. Инвестиционная деятельность: понятие, принципы 1.2. Цели и формы инвестиционной деятельности 1.3. Методы оценки эффективности инвестиционной деятельности 1.4. Риски инвестиционной деятельности банка ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «АЛЬФА-БАНК» 2.1. Организационно – экономическая характеристика банка 2.2. Анализ финансового состояния банка при существующей инвестиционной политике 2.3. Анализ и оценка эффективности инвестиционных проектов банка ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «АЛЬФА-БАНК» 3.1. Мероприятия по повышению эффективности инвестиционной деятельности банка 3.2. Расчет эффективности предложенных мероприятий ЗАКЛЮЧЕНИЕ СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ ПРИЛОЖЕНИЯ 3. Основные вопросы, подлежащие разработке. Во введении рекомендуется обосновать актуальность выбранной темы, сформулировать цели и задачи работы, описать объект, предмет и информационную базу исследования. Для написания главы 1 рекомендуется изучить основную и дополнительную литературу по выбранной теме. В пункте 1.1 необходимо раскрыть сущность и понятие инвестиционной деятельности банка. В разделе 1.2. - источники и этапы формирования инвестиционной деятельности, в разделе 1.3. 1.4. - методы оценки эффективности инвестиционной деятельности и риски реализации инвестиционной деятельности. Глава 2 должна носить расчетный характер. В ней, на основании данных объекта исследования, необходимо провести оценку и анализ эффективности управления проектами банка. В пункте 2.1 необходимо дать характеристику банка, обратить внимание на его особенности и влияние на структуру. В пункте 2.2 целесообразно провести анализ финансового состояния банка, в разделе 2.3. - анализ и оценку эффективности инвестиционных проектов банка По окончании расчетов и анализа результатов необходимо сформулировать выводы. В Главе 3 на основании выводов, сделанных в результате оценки и проведения анализа, предложить мероприятия по повышению эффективности инвестиционной деятельности банка, провести расчет эффективности проекта. В заключении необходимо отразить основные положения дипломной работы и сформулировать общие выводы. В приложение выносятся расчетные таблицы и копии финансовой отчетности объекта исследования за выбранные для анализа периоды (3 года). 4. Исходные данные по ВКР: Организационные документы объекта исследования, бухгалтерская отчетность; годовые отчеты деятельности банка; нефинансовая отчетность, специальная экономическая литература. Основная литература: Гражданский кодекс РФ (часть 1,2,3,4). Воложанин, Владимир Владимирович. Деньги, кредит, банки [Текст] : учебное пособие / В. В. Воложанин, О. А. Воложанина ; Министерство образования и науки Российской Федерации, Южно-Уральский государственный университет, Кафедра "Экономика, управление и инвестиции". - Челябинск : Издательский центр ЮУрГУ, 2015. – 81с. Камышников, Василий Сергеевич. Инвестиции [Текст] : учебное пособие / В. С. Камышников ; М-во образования и науки РФ, Федеральное гос. бюджетное образовательное учреждение высш. проф. образования "Ярославский гос. технический ун-т". - Ярославль : Изд. дом ЯГТУ, 2015-. - 21 см. Управление инвестициями : учебное пособие для изучения дисциплины "Управление инвестициями" для студентов направления 38.03.02 "Менеджмент" : учебное электронное мультимедийное издание / Л. В. Минько, Е. М. Королькова, О. В. Коробова, Е. Л. Дмитриева ; Министерство науки и высшего образования Российской Федерации, Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования "Тамбовский государственный технический университет". - Тамбов : Изд. центр ФГБОУ ВО "ТГТУ", 2020. Балдин, Константин Васильевич. Инвестиции : учебное пособие / К. В. Балдин, В. А. Ногай ; Российская академия образования Московский психолого-социальный университет. - Москва : Московский психол.-соц. ун-т, 2020. - 278 с. Цало, Илья Маркович. Инвестиции и инвестиционный анализ : учебное пособие / И. М. Цало ; Министерство науки и высшего образования Российской Федерации, Южно-Уральский государственный университет, Кафедра "Экономическая безопасность". - Челябинск : Издательский центр ЮУрГУ, 2019. – 184 с. Дополнительная литература: Достовалов, Александр Юрьевич. Инвестиции и инвестиционный менеджмент : учебное пособие / А. Ю. Достовалов ; Министерство науки и высшего образования Российской Федерации, Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования "Байкальский государственный университет", Читинский институт. - Казань : Бук, 2019. – 80 с. Каирова, Фатима Асламбековна. Система управления и мониторинга рисками инновационной деятельности банка [Текст] : [монография] / Ф. А. Каирова, Н. А. Мардеян, Л. М. Рубаева ; Финансовый ун-т при Правительстве Российской Федерации, Федеральное гос. образовательное бюджетное учреждение высш. проф. образования "Финансовый ун-т при Правительстве Российской Федерации" (Финуниверситет), Владикавказский фил. - Владикавказ : Цопанова А. Ю., 2015. - 99 с.  Руководитель: __________ к.э.н. В.В.Длусская Обучающийся задание получил: «_20_» января 2022 г. Обучающийся _______________ Содержание ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………….………7 ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКА……………………………………………………......10 1.1. Инвестиции. Инвестиционная деятельность: понятие, принципы….…….10 1.2. Цели и формы инвестиционной деятельности…………………….…….…16 1.3. Методы оценки эффективности инвестиционной деятельности………….18 1.4. Риски инвестиционной деятельности банка…………………………………23 ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «АЛЬФА-БАНК»……………………………...………..29 2.1. Организационно – экономическая характеристика банка…………………..29 2.2. Анализ финансового состояния банка при существующей инвестиционной политике………………………………………………………………………….…33 2.3. Анализ и оценка эффективности инвестиционных проектов банка………45 ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «АЛЬФА-БАНК»…………………………………….…50 3.1. Мероприятия по повышению эффективности инвестиционной деятельности банка……………………………………………………………………………..….50 3.2. Расчет эффективности предложенных мероприятий……………………..58 ЗАКЛЮЧЕНИЕ ……………………………………………………………..……63 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ……………………….…..….65 ПРИЛОЖЕНИЯ…………………………………………………………………….72 ВВЕДЕНИЕ В настоящее время все большую актуальность приобретают вопросы, связанные с инвестиционной деятельностью. С переходом нашей страны к рынку и вследствие этого отменой государственного финансирования инвестиционных проектов перед многими предприятиями возникла проблема привлечения финансовых ресурсов для их осуществления, что вызвало спад инвестиционной активности с начала проведения реформ. Положение в инвестиционной сфере является проблемой, нерешенность которой негативно влияет на придание наметившимся стабилизационным процессам в российской экономике устойчивого характера. Немаловажная роль в развитии инвестиционной сферы должна принадлежать банковской системе. Осуществляя финансирование капитальных вложений, банки участвуют в расширении и обновлении основных фондов на предприятии, тем самым способствуя интенсивному развитию экономики. Инвестиционной политика коммерческих банков определяется значением и ролью капитальных вложений в экономическое развитие страны. Увеличение объемов инвестиций позволяет обеспечить рост промышленного производства и развитие экономического потенциала. Крайний дефицит инвестиций в экономику страны объясняется инвестиционным кризисом, который проявляется в уменьшении объема капитальных вложений и нарушении структуры источников их формирования. На сегодняшний день банки являются крупными держателями денежных средств, поэтому разработка оптимальной инвестиционной политики, поможет бороться с рисками и оставаться на высоком уровне. Актуальность выпускной квалификационной работы определяется насущной потребностью в научно–методических материалах и практических рекомендациях по построению инвестиционной деятельности коммерческих банков на современном этапе. Зарубежными и отечественными учеными проведена значительная работа в области создания фундаментальных основ и практического решения задач стратегического управления инвестиционной деятельностью. Среди зарубежных ученых следует выделить работы Г. Александера, В. Беренса, Г. Бирмана, Г. Бэйли, Л. Гитмана, М. Джонка, А. Зеля, Д. Норкотта, Н. Ордуэй, К. Рэдхэда, Д. Фридмана, С. Хьюиса, У. Шарпа, С. Шмидта. Из отечественных авторов ведущее место занимают исследования СИ. Абрамова, Ю.П. Анисимова, И.Т. Балабанова, И.А. Бланка, В.В. Бочарова, Л.Т. Гиляровской, Ю.В. Журавлева, Д.А. Ендовицкого, А.Б. Идрисова, В.В. Ковалева, М.А. Лимитовского, И.В. Липсица, Я.С. Мелкумова, А.И. Хорева, Е.М. Четыркина. Цель выпускной квалификационной работы – исследование инвестиционной деятельности коммерческого банка, а также разработка предложений по ее совершенствованию на примере ОАО «Альфа-Банк». Для достижения сформулированной цели были поставлены и решены следующие задачи: раскрыть понятие инвестиций и инвестиционной деятельности; изучить цели и формы инвестиционной деятельности; определить методы оценки эффективности инвестиционной деятельности; выявить риски инвестиционной деятельности банка; дать организационно – экономическую характеристику банка; провести анализ финансового состояния банка при существующей инвестиционной политике; провести анализ и оценку эффективности инвестиционных проектов банка; разработать мероприятия по повышению эффективности инвестиционной деятельности банка; рассчитать эффективность предложенных мероприятий. Объектом исследования является ОАО «Альфа–Банк», предмет исследования – инвестиционная деятельность ОАО «Альфа–Банк». Теоретической и методологической основой исследования послужили результаты научных исследований ученых по вопросам развития потенциала коммерческого банка, публикации по данной проблеме в периодической печати. Решение поставленных задач осуществлялось с помощью методов сравнительного, системного анализа, методов сбора экономической информации, графического представления результатов исследования и др. Информационную базу исследования составили материалы Федеральной службы государственной статистики, корпоративная информация, интернет–ресурсы консалтинговых компаний. Структура выпускной квалификационной работы представлена введением, основной частью, состоящей из трех глав, разделенных на параграфы, заключения, списка использованных источников и приложений. В первой главе рассмотрены теоретические основы управления инвестиционной деятельностью коммерческого банка. Во второй главе проведен анализ инвестиционной деятельности АО «Альфа–Банк». В третьей главе разработаны направления совершенствования инвестиционной деятельности АО «Альфа–Банк». ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКА 1.1. Инвестиции. Инвестиционная деятельность: понятие, принципы Инвестиции (от лат. invest – вкладывать) – осуществление определенных экономических проектов в настоящем с расчетом получить доходы в будущем. В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. №39-ФЗ инвестиции определяются как «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта»1. Под инвестициями в широком смысле понимают денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направляемые на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, активов, акций, облигаций и других ценных бумаг с целью получения прибыли и/или иного положительного эффекта2. Необходимо отметить, что по экономическому содержанию к инвестициям не относятся так называемые «потребительские вложения» (покупка автомобилей, телевизоров, квартир, дач и т. п.), которые не приводят к росту капитала и получению прибыли. Эти средства, как правило, расходуются на непосредственное долгосрочное потребление, не приносящее прибыли, и если их приобретение не преследует цели последующей продажи или производственного использования. Инвестиции – вложение капитала с целью последующего его увеличения. Прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить возможные потери от инфляции в предстоящем периоде. Капитал – то, что способно приносить доход; ресурсы, созданные людьми для производства товаров и услуг; вложенный в дело, функционирующий источник в виде средств производства3. Источник прироста капитала, движущий мотив осуществления инвестиций – получение прибыли. Вложение капитала и получение прибыли могут происходить в различном временном порядке: последовательно, параллельно и интервально. При последовательном протекании этих процессов прибыль получается сразу же после завершения процесса инвестирования. При параллельности их протекания получение прибыли возможно еще до полного завершения инвестирования (например, после первого его этапа). При интервальном протекании рассматриваемых процессов между завершением инвестирования и получением прибыли проходит определенное время. Этот разрыв во времени принято называть лагом. Таким образом, под инвестициями подразумевается вложение любых средств в материальные, нематериальные и финансовые активы с целью получения прибыли или иного полезного эффекта. Основными признаками инвестиций являются: потенциальная способность инвестиций приносить доход; определенный срок вложения средств; целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования4. Экономическая сущность инвестиций может быть раскрыта при группировке их многочисленных видов по различным классификационным признакам. По степени риска различают инвестиции: безрисковые – характеризуют вложения средств в объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала и практически гарантируется запланированный результат; с уровнем допустимого риска – предполагают возможность потери ожидаемой чистой расчетной прибыли; с уровнем критического риска– предполагают потери не только прибыли, но и всей ожидаемой суммы расчетного валового дохода; с уровнем катастрофического риска – допускают возможность потери всех собственных активов, например, в результате банкротства5. Иногда инвестиции подразделяют по полноте охвата ими составляющих ресурсов на валовые и чистые. Валовые инвестиции (ВИ) характеризуют общий объем инвестируемых средств, направленных на новое строительство, приобретение средств производства, на прирост товароматериальных запасов и других физических активов. Чистые инвестиции (ЧИ) есть сумма валовых инвестиций, уменьшенная на сумму амортизационных отчислений (А) в определенном периоде. По форме собственности: частные - это вложения физических и негосударственных юридических лиц; государственные - это вложения из государственного бюджета разных уровней, унитарных предприятий, внебюджетных государственных фондов. По географическому признаку: внутренние (национальные) - это инвестирование резидентами страны на ее территории; зарубежные инвестиции понимаются как вложения средств в объекты инвестирования, размещенные вне территориальных пределов данной страны6. По отраслевому признаку Е. А. Соболевой выделяет инвестиции в различные отрасли экономики: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка); сельское хозяйство; строительство; транспорт и связь, торговля и общественное питание7. В целом можно отметить, что сущность инвестиций в условиях рыночной экономики заключается в сочетании двух сторон инвестиционной деятельности: затрат ресурса и получения результата. Термину «инвестиционная деятельность» можно дать широкое и узкое определение. По широкому определению инвестиционная деятельность - это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода. По узкому определению инвестиционная деятельность представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения8. В процессе инвестиционной деятельности используют такие понятия как «объект» и «субъект». Объекты инвестиционной деятельности носят двойственный характер. С одной стороны, они выступают как инвестиционные ресурсы, отражающие величину неиспользованного для потребления дохода, с другой стороны, инвестиции представляют собой вложения в объекты предпринимательской или иной деятельности, определяющие прирост стоимости капитального имущества. По мнению А.Т. Романовой объектами инвестиционной деятельности являются: денежные средства и финансовые инструменты (целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги); материальные ценности (здания, сооружения, оборудование и другое движимое и недвижимое имущество); имущественные, интеллектуальные и иные права, имеющие денежную оценку (нематериальные активы)9. Н.А. Ковалева отмечает, что субъектами инвестиционной деятельности (инвесторами и участниками) могут быть граждане и юридические лица России и иностранных государств, а также государства в лице правительств10. Инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, которые принимают решение о вложении собственных, заемных и привлеченных имущественных и интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования. Инвесторы, по закону, могут выступать в роли вкладчиков, кредиторов, покупателей, а также исполнять функции любого участника инвестиционной деятельности. Инвесторы осуществляют самостоятельный выбор объектов инвестирования, определяют направления, объемы и эффективность инвестиций, контролируют их целевое использование. Являясь собственниками инвестиционных ресурсов, они имеют право владеть, распоряжаться и пользоваться объектами и результатами инвестиционной деятельности. В условиях современной рыночной экономики имеется огромная возможность для развития инвестиционной деятельности. Наряду с этим, практически любая организация обладает ограниченными финансовыми ресурсами, которые доступны для совершения различных инвестиций. Отсюда и появляется необходимость оптимизировать инвестиционный портфель компании. Здесь также стоит принимать во внимание, что такая деятельность постоянно будет связана с некоторой неопределенностью, уровень которой способен постоянно меняться в достаточно широком диапазоне. В этих обстоятельствах особенно важным будет умение верно оценить уровень эффективности того или иного инвестиционного проекта. В настоящее время такой инструмент как проектное финансирование используется для обеспечения необходимыми средствами проектов по созданию и реконструкции производств, создания новых предприятий и производства новых видов продукции. Д. Р. Окладникова считает, что основными современными направлениями инвестирования являются: приобретение недвижимости для последующей сдачи в аренду; приобретение ценных бумаг; инвестирование средств в ПИФы (паевые инвестиционные фонды); открытие банковских депозитов в национальной или иностранной валюте; покупка земельных участков с целью продажи при повышении цены; покупка готового налаженного бизнеса; покупка драгоценных металлов (золото, палладий, платина) или камней (бриллианты, сапфиры) и многие другие11. Несомненно, каждое направление инвестирования имеет свои плюсы и минусы, свою доходность и рискованность, но все они должны быть абсолютно законными. Инвестиционная деятельность весьма разнообразна и постоянно развивается, предлагая рынку новые инструменты и возможности. Следовательно, сама по себе, инвестиционная деятельность является процессом привлечения, распределения, использования и анализа инвестиций. Таким образом, базовым элементом инвестиционного процесса являются инвестиции. Уровень инвестиционной деятельности определяет перспективное развитие благосостояния общества и страны в целом. Создание условий, обеспечивающих нормальное течение инвестиционных процессов, становится одной из важнейших функций как государства, так и коммерческих банков. Однако, создавая привлекательный инвестиционный климат, необходимо отчетливо представлять себе, в чем заключается смысл инвестиционной деятельности, приоритеты, принципы принятия инвестиционных решений и отношение к рискам. 1.2. Цели и формы инвестиционной деятельности Одним из ключевых звеньев экономики являются банковские институты. Банковские учреждения это организации, занимающиеся сбором денежных средств населения страны с помощью специальных инструментов (установленных законодательством) и передачи данного капитала в пользование юридическим и частным лицам на возвратной основе. Инвестиционная деятельность банка - это дополнительный инструмент извлечения прибыли путём предоставления соответствующего перечня услуг, финансирования инвестиционных проектов и самостоятельного осуществления финансовых вложений12. Рассматривая инвестиционную деятельность банков в России, стоит отметить, что отечественным законодательством не определено понятие инвестиционный банк и по большому счету все банки России способны заниматься как кредитной, так и инвестиционной деятельность, то есть по своей сути универсальны. Основными видами инвестиционной деятельности коммерческих банков являются: привлечение финансирования; консультационные услуги по слиянию и покупке организаций-конкурентов; консультации по возможным способам реорганизации уже существующего бизнес проекта; реорганизация предприятия и дальнейшая её продажа; создание пакета акций и последующая его реализация; составление инвестиционного портфеля и доверительное управлением им; консультации и проведение эмиссий ценных бумаг клиента; андеррайтинг; осуществление дилерских операций с ценными бумагами клиента; осуществление брокерских операций/брокерские услуги; изменение структуры акционерного капитала по требованию клиента; консалтинговые услуги; обслуживание ценных бумаг клиентов; депозитарно-кастодиальные услуги13. Основными целями инвестиционной деятельности коммерческих банков выступают: обеспечение безопасности собственных инвестиционных средств; обеспечение необходимого уровня доходности собственных инвестиций; дополнительная защита от влияния форс-мажорных обстоятельств и других непрогнозируемых внешних факторов; использование передовых инвестиционных активов, отвечающих запросам банка14. Основной и приоритетной целью для банка будет обеспечение безопасности инвестиций даже в ущерб их доходности. Инструментом достижения этого будет грамотно разработанная инвестиционная стратегия и политика, хорошая структура инвестиционного портфеля и высокая степень диверсификации. Достижение ключевых задач обеспечивается планомерным достижением косвенных целей инвестиционной деятельности коммерческого банка, а именно: снижение расходов, связанных с ведением основной деятельности постоянное увеличение клиентской базы поддержание устойчивости и сохранности инвестиционных ресурсов банка постоянный контроль и анализ активов, входящих в инвестиционный портфель на уровень их доходности, ликвидности и рискованности15. Итак, инвестиционная деятельность банковских институтов является всё более заметной строкой дохода в общей структуре его деятельности, а зачастую и главной. Такой вид деятельности дает целый ряд преимуществ: увеличение дохода, улучшение имиджа и узнаваемости, статус. Банковские инвестиции очень полезны и чрезвычайно необходимы для экономики. Одной из основных характеристик инвестиционной деятельности коммерческих банков является её инновационный характер, что значит развитие новых видов деятельности, создание высококвалифицированных рабочих мест и общее улучшение качества и структуры экономики. 1.3. Методы оценки эффективности инвестиционной деятельности Оценка эффективности инвестиционной деятельности играет важнейшую роль в деятельности организации, а также имеет большой научный и практический интерес. Правильность и объективность оценки инвестиций оказывает влияние на скорость развития предприятия, сроки окупаемости вложенных ресурсов, а также и на решение различных проблем развития государства в целом. Важность такой оценки подчеркивается, в том числе и тем, что на государственном уровне были разработаны методические рекомендации по оценке эффективности отдельных инвестиционных проектов, предназначенные для ведущих инвестиционную политику предприятий любых форм собственности. Данные рекомендации предусматривают: - унификацию терминологии и набора показателей эффективности; - систематизацию требований, предъявляемых при рассмотрении расчетов эффективности проектов, а также к содержанию данных для проведения таких расчетов; - рационализацию используемого расчетного механизма и приведение его в соответствие с нормативными требованиями и международными расчетными формами; - требования к экономическому сопоставлению вариантов различных решений, принимаемых при разработке инвестиционных проектов; - учет отличительных черт при осуществлении отдельных видов проектов с использованием нестандартных методов оценки16. Существуют различные методы оценки эффективности инвестиций предприятия, в которых, соответственно, задействованы различные показатели эффективности. Проведение финансовой оценки обосновано целью получения приемлемого уровня прибыли на вложенный капитал и поддержания финансовой устойчивости предприятия. Для решения данных задач используются такие группы финансовых коэффициентов, как: 1. показатели рентабельности (инвестированного капитала, акционерного капитала, продаж). 2. показатели оборачиваемости или деловой активности как оценка использования инвестиций (оборачиваемость активов, инвестиционного капитала, акционерного капитала, оборотного капитала). 3. показатели ликвидности (коэффициенты общей, срочной, абсолютной ликвидности)17. Данные коэффициенты позволяют при проведении оценки рассматривать инвестиционные проекты с разных сторон, проводить анализ устойчивости на каждом шаге расчета, оказывают помощь в выборе источников финансирования. При их расчете пользуются стандартными формами бухгалтерской отчетности. Далее рассмотрим методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Начнем с подгруппы статических методов. Статические методы являются наиболее простыми, достаточно распространенными и часто применяемыми на практике. Чаще их используют при оценке эффективности частных инвестиционных проектов, реализуемых на конкретном предприятии, в случаях, когда нет возможности применить динамические методы. Статические методы позволяют лишь приблизительно рассмотреть различные варианты проектов, дать предварительную оценку в условиях недостаточности достоверных данных о будущих доходах и расходах. Предприятия чаще используют такие методы, когда необходимо провести оценку небольших по сумме вложений в краткие сроки. К группе статических методов относятся: 1. Метод расчета и сравнения затрат, который основан на расчете только капитальных и текущих затрат по различным вариантам инвестиций и применяется в случаях, когда не происходит стоимостных изменений результатов деятельности в результате внедрения проекта. 2. Метод расчета и сравнения прибыли и рентабельности. Более объективен по сравнению с предыдущим, подходит для оценки различающихся качественными параметрами выпускаемой продукции проектов. В данном случае критерий эффективности – максимальное значение показателя рентабельности. 3. Метод расчета и сравнения срока окупаемости. Подходит для расчета периода времени, в течение которого возвращается вложенный капитал. Данный критерий отражает риск инвестора потерять инвестированный капитал в течение срока реализации проекта, так как чем дольше срок реализации, тем выше риски. Соответственно, наиболее эффективным считается инвестиционный проект с наименьшим сроком окупаемости18. Для более детального анализа эффективности инвестиционной политики используются динамические методы оценки. Ключевой составляющей расчетов в данном случае становится определение ставки дисконтирования. К этой группе относят такие методы, как: Определение чистой текущей стоимости инвестиций. Чистая текущая стоимость или чистая приведенная стоимость (NPV) - это разница между суммой денежных поступлений от реализации проекта, приведенных к нулевому моменту времени, и суммой дисконтированных выплат, необходимых для реализации этого проекта. Данный показатель позволяет находить выгодное решение и имеет высокую устойчивость при разных исходных данных, чем и заслужил широкую распространенность и популярность. Нахождение рентабельности инвестиций. Показатель рентабельности инвестиций характеризует уровень доходности на единицу вложенных ресурсов. Дальнейшая оценка эффективности инвестиций имеет смысл, если коэффициент рентабельности как минимум больше единицы. Еще один показатель – внутренняя норма доходности (IRR). Внутренняя норма доходности показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, связанных с реализацией инвестиционного проекта. Показатель устанавливает экономическую границу приемлемости рассматриваемых инвестиционных проектов19. Существует обратная зависимость между внутренней нормой доходности и чистой текущей стоимостью инвестиций. Увеличение IRR ведет к уменьшению NPV. Возвращаясь к описанному методу определения чистой текущей стоимости, добавим, что IRR – это и есть значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV равна нулю. Внутренняя норма доходности (IRR) на практике может быть использована для сравнения различных проектов между собой. Для этого ее можно сравнивают со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC). Если внутренняя норма доходности окажется меньше средневзвешенной стоимости капитала, то реализация рассматриваемого инвестиционного проекта является нецелесообразной. Если же IRR больше WACC, по данному проекту следует провести дальнейший анализ. Вместо показателя WACC на практике можно использовать и более простые варианты, например, IRR можно сравнить с безрисковой процентной ставкой по банковскому вкладу. Еще один из наиболее часто применяемых показателей эффективности инвестиций – срок окупаемости инвестиций. Этот показатель отражает временной срок, в течение которого вложенный капитал возмещается за счет денежных поступлений от реализации проекта20. Существуют и другие подходы к выявлению и анализу основных показателей эффективности инвестиций предприятия. Так, некоторые авторы рассматривают эффективность инвестиционной деятельности как комплекс показателей эффективности всей деятельности предприятия, отмечая, что именно принятые инвестиционные решения определяют конечные показатели эффективности предприятия в целом21. Например, И.И. Просвирина, Ю.Ю. Резепин, А.К. Тащев в своей работе в качестве таких общих показателей эффективности выделяют следующие (таблица 1). Далее авторы формируют группы факторов, которые определяют в совокупности уровень указанных выше показателей эффективности. К таковым отнесены группы факторов: основных фондов; нематериальных активов; человеческих активов; организационных активов; клиентских активов. После этого авторы проводят анализ степени влияния перечисленных факторов на показатели эффективности инвестиционной деятельности для конкретного предприятия и указывают наиболее значимые из них, такие как износ основных фондов, скорость оборота запасов, производительность труда рабочих. Таблица 1 Система показателей эффективности инвестиционной деятельности предприятия22
Отметим, что такой алгоритм оценки и набор показателей эффективности может быть достаточно полезен при проведении анализа на конечных этапах реализации инвестиционной политики, когда жизненный цикл инвестиционных проектов подходит к завершению и необходимо сделать выводы о результативности инвестиционной деятельности предприятия за прошедший период. Итак, существуют различные методы проведения анализа эффективности инвестиций, в основе которых лежат и различные показатели и критерии. Применяемые методы могут разниться в зависимости от выбранных целей или от требуемой глубины и детальности анализа. Наиболее эффективными выглядят методы динамической оценки эффективности инвестиционной деятельности, так как они представляют более широкие возможности для анализа проектов, как на стадии планирования, так и в после инвестиционный период, а также дают возможность рассматривать показатели с учетом временного фактора. 1.4. Риски инвестиционной деятельности банка Присутствие риска и неопределенности является обязательным компонентом предпринимательской деятельности и выступает как фактор продвижения финансовой системы. Нынешняя экономика в условиях рынка действует так, что регулярно меняются условия финансовой деятельности, поведение субъектов рынка, рыночная конъюнктура. Инвестиционный риск – это вероятность частичной или полной потери вложенных средств. Еще на этапе выбора финансовых инструментов важно сопоставить их потенциальную доходность и уровень риска. Помните: чем более выгодным кажется выбранный способ вложений, тем выше вероятность потери средств23. В зависимости от причины возникновения инвестиционные риски делятся на: экономические. Зависят от общего состояния экономики государства, а также его политики в отношении управления рынками, налогами и финансами. технологические. Относятся преимущественно к производственным предприятиям и зависят от надежности оборудования, темпов его модернизации, уровня автоматизации, скорости внедрения инноваций. социальные. Напряженность в обществе, забастовки, исполнение региональных или федеральных социальных программ могут повлиять на конкретные инвестиции. Этот тип риска в наибольшей степени определяется человеческим фактором. политические. Внутренняя жизнь страны также оказывает немаловажное влияние на реализацию инвестиционных проектов. К основным факторам этой группы относят: резкое изменение основного политического курса, выборы, давление на страну со стороны других государств, вводимые административные ограничения, ухудшение межгосударственных взаимоотношений. правовые. Связаны с изменениями в законодательстве, которые могут повлиять на результаты инвестиционных проектов. К правовым рискам можно отнести снижение ключевой ставки ЦБ, увеличение таможенных сборов, лицензирование определенных видов деятельности. экологические. К этой группе относят факторы, связанные с техногенными катастрофами, пандемиями, изменением климата, природными катаклизмами24. Также существуют другие способы квалификации рисков инвестирования. Например, их часто делят на системные (существуют в масштабах рынка, не зависят от действий инвестора) и несистемные (связанные непосредственно с объектом, в который вкладываются средства). Так при торговле ценными бумагами риски несколько иные, поэтому опишем их отдельно. Они делятся на две группы: макро-риски и микро-риски. К макро-рискам, в свою очередь, относят: системные (касаются рынка в целом). Если в стране развивается экономический кризис или дефолт, это затрагивает все финансовые инструменты, вне зависимости от их вида. региональные. Такие риски важно оценивать при инвестициях в акции крупных градообразующих предприятий или, например, муниципальные облигации. отраслевые. Оказывают влияние при покупке акций предприятий конкретной отрасли25. Микро-риски – это риски, связанные с конкретным эмитентом или биржевым инструментом. К их числу относятся: рыночный риск. Связан с изменением котировок ценных бумаг в ответ на внешние события. процентный риск. Определяется изменением процентных ставок, влияющих на рыночную стоимость инвестиций. риск ликвидности. Этот риск заключается в невозможности обратить вложения в наличные без значительной потери вложенного капитала. деловой риск. Подразумевает неопределенность будущих финансовых результатов компании, то есть вероятность того, что ее прибыль может по тем или иным причинам уменьшиться26. диверсифицировать вложения. Одно из важнейших правил инвестирования гласит: не стоит вкладывать все деньги в один инструмент – лучше выбрать несколько. Если один актив принесет убыток, другие могут это компенсировать. всегда придерживаться выбранной стратегии. Ситуация на рынке быстро меняется, и у инвесторов всегда есть возможность скорректировать портфель в угоду текущей обстановке. Но такие спонтанные решения часто приводят к потерям, поэтому во время высокой волатильности на рынке важно следовать изначальной стратегии27. Грамотно оценив риски, можно снизить вероятность их возникновения. Все методы оценки инвестиционных рисков делятся на две большие группы: качественные и количественные. К качественным методам оценки рисков относят: метод аналогий – учитывает опыт, полученный во время реализации похожих инвестиционных проектов. метод «Дельфи» – предполагает изучение мнения экспертов по конкретным вопросам. метод расчета уместности затрат – возможные угрозы для капиталовложений изучаются для каждого этапа инвестирования, что позволяет своевременно прекратить вложения при возникновении трудностей28. Количественная оценка предполагает использование одного из следующих видов анализа: метод Монте-Карло – построение модели с повышением рисков для изучения последствий. анализ возможных вариантов развития проекта путем изменения его значимых параметров. определение предельной устойчивости проекта. анализ чувствительности проекта к изменению отдельных параметров29. Чтобы рассчитать инвестиционные риски максимально точно, следует применять сразу несколько методов оценки. Таким образом, при выборе способов инвестирования стоит обращать внимание не только на их доходность, но и на риски. Например, при инвестициях в акции важно учитывать, что на котировки влияет множество факторов: от состояния мировой экономики до финансовых результатов компании. Анализ рисков инвестиционной деятельности позволит лучше понять, на какие потенциальные потери коммерческий банк готов пойти ради высокой доходности, и поможет выбрать оптимальные инвестиционные инструменты. Свести риски к нулю практически невозможно, но их можно существенно сократить благодаря грамотной диверсификации вложений, четкому следованию выбранной стратегии и тщательному изучению инвестиционных инструментов30. Итак, инвестиции – это вложение капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности с целью получения текущего дохода или обеспечения возрастания его стоимости в будущем периоде. Роль инвестиций состоит в том, что они являются одним из главных путей реализации экономической и финансовой стратегии предприятия, направленной на рост эффективности и расширение его деятельности, повышение конкурентоспособности и возрастание рыночной стоимости. Инвестиционная политика банков – это совокупность мероприятий, направленных на разработку и реализацию стратегии по управлению портфелем инвестиций, достижение оптимального сочетания прямых и портфельных инвестиций в целях обеспечения нормальной деятельности, увеличения прибыльности операций, поддержания допустимого уровня их рискованности и ликвидности баланса. Важнейшим элементом инвестиционной политики служит разработка стратегии и тактики управления валютно–финансовым портфелем банка, включающим наряду с прочими его элементами портфель инвестиций. Основное содержание инвестиционной политики банка связано с определением круга ценных бумаг, наиболее пригодных для вложения средств, оптимизацией структуры портфеля инвестиций на каждый конкретный период. |
