Курсовая работа инвестиции. Оценка эффективности создания дзо оао рдж
 Скачать 235.71 Kb.
|
Количественная оценка рисков инвестиционного проектаВажнейшей частью процесса разработки инвестиционного проекта является исследование проектных рисков. Необходимость этой сложной и ответственной работы связана, прежде всего, с тем, что невозможен точный прогноз осуществления инвестиционного проекта в связи с неопределенностью внешней и внутренней среды. Реальное инвестирование во всех его формах сопряжено с многочисленными рисками, степень влияния которых на его результаты существенно возрастает с переходом к рыночной экономике. Основу риска реального инвестирования предприятия составляют так называемые проектные риски, т. е. риски, связанные с осуществлением реальных инвестиционных проектов организации. Под риском реального инвестиционного проекта (проектным риском) понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери ожидаемого инвестиционного дохода в ситуации неопределенности условий его осуществления. Можно выделить следующие этапы процесса оценки риска: Выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск; Идентификация всех возможных рисков, свойственных рассматриваемому проекту; Оценка уровня отдельных рисков и риска проекта в целом, определяющую его экономическую целесообразность; Определение допустимого уровня риска; Разработка мероприятий по снижению риска. Количественный анализ предполагает оценку конкретного вида риска в виде одного или нескольких показателей, которые могут быть как относительными, так и выраженными в конкретных единицах. К наиболее популярным количественным методам оценки инвестиционного проекта следует отнести: Метод корректировки ставки дисконтирования; Метод сценариев и др. В данной курсовой работе будет использован метод сценариев. Обычно учитываются 3 сценария: Базовый, для которого были выполнены расчеты; Пессимистический. Объем инвестиций возрастает на 10%(капитал инвестиции увеличиваем)(стоимость передаваемого имущества меняет стоимость в результате переоценки); поступления от продаж снижаются на 2 % от базового варианта. Оптимистический. По отношению к базовому: объем инвестиций не изменяется; поступления от продаж увеличиваются на 1%. В качестве базы для расчетов обычно принимается кэш-фло для оценки эффективности проекта в целом. При этом рассчитываются все основные показатели эффективности. В данной работе мы рассчитаем только NPV для каждого сценария. Ставка дисконтирования во всех вариантах принимается 0,63% (WACC). Изменение выручки возможно в результате нестабильности цен на продукцию. Сделаем допущение, что дебиторская задолженность и авансы поставщиков при этом не изменяться. Поэтому корректировке подвергается только выручка от реализации и капитальные инвестиции. Таблица 35. Кэш-фло (пессимистический вариант)
NPV пессимистического варианта = 51431,72 тыс. руб. Таблица 36. Кэш-фло (оптимистический вариант)
NPV оптимистического варианта = 187202,55 тыс. руб. Также существуют методы, дополняющие методы без учета распределения вероятностей (сценарный анализ). Одним из методов оценки риска с учетом распределения вероятностей является расчет наиболее ожидаемой величины NPV. 
р1 – вероятность наступления базового (реалистичного) варианта, р2 – вероятность наступления пессимистичного варианта, р3 – вероятность наступления оптимистичного варианта.  Еще одним способом оценки риска с учетов вероятности является критерий пессимизма – оптимизма, предложенного Гурвицем:  Эmax; Эmin – наибольший и наименьший интегральный эффект по рассмотренным сценариям (в данном случае NPV для оптимистического и пессимистического вариантов);  - норматив для учета неопределенности эффекта.В данной работе  . Можно сделать вывод, что с учетом неопределенности проект выглядит устойчивым и имеет запас прочности. Обязательным условием реализации проекта является удовлетворительное значение показателей эффективности. Если в пессимистическом варианте показатели таковыми не являются, проект пересматривается или отклоняется. ЗаключениеВ данной курсовой работе проведен расчет по оценке эффективности акционирования одного из предприятий, производящего продукцию для нужд железнодорожной отрасли (стрелочные переводы, крестовины и т. д.) Для достижения поставленной цели необходимо было решить следующие задачи: Рассчитать потребность в оборотном капитале Произвести расчет лизинговых платежей Составить кэш-фло проекта и подобрать финансирование (кредит) Оценить коммерческую эффективность проекта «в целом» и для участников (акционеры, банк) Провести количественный анализ рисков проекта Мы рассчитали общую стоимость создаваемых запасов по материалам, сырью и топливу, также оборотных (текущих) пассивов, также произведены расчеты по оплате труда, расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами. Произвели расчет потребности в оборотном капитале, произведен анализ движения денежных средств, составили кэш-фло. Также мы рассчитали суммарное сальдо проекта, вычислили чистую дисконтированную стоимость проекта, внутреннюю норму доходности, рентабельность инвестиций и другое. Мы рассчитали показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта, дисконтированный срок окупаемости, индекс доходности дисконтированных затрат, притоки и оттоки денежных средств. Рассчитали модифицированную норму рентабельности. Таким образом, можно сделать вывод, что с учетом неопределенности проект выглядит устойчивым и имеет запас прочности. Обязательным условием реализации проекта является удовлетворительное значение показателей эффективности. В итоге в целом эффективность данного проекта доказана. |
