анализ финансового состояния. Анализ финансового состояния ОАО Комета и предложения по его улу. Отчет о прибылях и убытках 88
 Скачать 0.92 Mb.
|
1.3. Зарубежный опыт проведения анализа финансового состояния организацииВ настоящее время западными специалистами выделяется пять относительно самостоятельных подходов в становлении и развитии систематизированного анализа финансовой отчетности. Такое деление является достаточно условным – в той или иной степени эти подходы пересекаются и взаимодополняют друг друга. В таблице 1 показаны существующие школы по подходу к анализу финансового состояния предприятия. Таблица 1 Зарубежные школы в проведении финансового анализа
Первый подход связан с деятельностью так называемой «школы эмпирических прагматиков». Ее представители – профессиональные аналитики, которые, работая в области анализа кредитоспособности компаний, пытались обосновать набор относительных показателей, пригодных для такого анализа. Их цель состояла в отборе таких индикаторов, которые могли бы помочь аналитику ответить на вопрос: сможет ли кампания расплатиться по своим краткосрочным обязательствам. Этот аспект анализа деятельности кампании рассматривался или как наиболее важный, именно поэтому все аналитические выкладки строились на использовании показателей, характеризующих оборотные средства, собственный оборотный капитал, краткосрочную кредиторскую задолженность. Наиболее удачливые представители этой школы смогли убедить кампании, специализирующиеся в оценке, анализе и управлении финансовыми ресурсами и кредитной политикой, в целесообразности такого подхода. В качестве примера можно привести разработки Роберта Фуолка, сделанные им для крупнейшей в мире информационной кампании «Дан энд Брэдстрит». Основным вкладом представителей этой школы является то, что они впервые попытались показать многообразие аналитических коэффициентов, которые могут быть рассчитаны по данным бухгалтерской отчетности и являются полезными для принятия управленских решений финансового характера. Второй подход обусловлен деятельностью школы «статистического финансового анализа». Появление этой школы связывают с работой Александра Уолла, посвященной разработке критериев кредитоспособности. Основная идея представителей этой школы заключается в том, что аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, полезны лишь в том случае, если существуют критерии, с пороговыми значениями которых эти коэффициенты можно сравнивать. Разработку подобных нормативов для коэффициентов предполагалось делать в разрезе отраслей, подотраслей и групп однотипных кампаний путем обработки распределений этих коэффициентов с помощью статистических методов. Обоснованное обособление однотипных кампаний в страны, для каждой из которых могли бы быть разработаны индивидуальные аналитические нормативы, было одной из основных задач, обсуждаемых представителями этой школы. В рамках этого направления проводятся исследования, посвященные коллинеарности и устойчивости коэффициентов. В частности, исследования показали, что коэффициентам характерна временная и пространственная мультикатиколлинеарность, что обусловлено появление новой актуальной задачи – классификации всей совокупности коэффициентов на группы: показатели одной и той же группы коррелируют между собой, но показатели разных групп относительно независимы. Третий подход ассоциируется с деятельности школы «мультивариантных аналитиков». Представители этой школы исходят из идеи существования несомненной связи частных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и эффективность текущей деятельности кампании (например, валовой доход, оборачиваемость средств в активах, запасах, расчетах и др.), и обобщающих показателей финансово-хозяйственной деятельности (например, рентабельности авансированного капитала). Это направление связано с именем Джеймса Блисса, Артура Винакора и др., работавших над этой проблемой. Основную задачу представители этой школы видели в построении пирамиды (системы) показателей. Определенное развитие это направление получило в 70-е годы в рамках построения компьютерных имитационных моделей взаимосвязи аналитических коэффициентов и рыночной цены акций. Четвертый подход связан с появлением «школы аналитиков, занятых прогнозированием возможного банкротства кампаний». В отличие от первого подхода, представители этой школы делают анализе упор на финансовую устойчивость кампании (стратегический аспект), предпочитая перспективный анализ ретроспективному. По их мнению, ценность бухгалтерской отчетности определяются исключительно способностью обеспечить предсказуемость возможного банкротства. В наиболее законченном виде методика и техника прогнозирования банкротства представлены в работах Эдварда Альтмана. Пятый подход развивается представителями «школы участников фондового рынка». По мнению Джорджа Фостера, ценность отчетности состоит в возможности ее использования для прогнозирования уровня эффективности инвестирования в те или иные ценные бумаги и степени связанного с ним рынка. Ключевое отличие этого направления, от вышеописанных, состоит в его излишней теоретичности; не случайно оно развивается главным образом учеными и пока еще не получило признания у практиков. Дальнейшие перспективы развития систематизированного анализа финансовой отчетности связаны с разработкой новых аналитических коэффициентов, а также с расширением информационной базы анализа. Аналитические расчеты, в особенности перспективного характера, не могут быть выполнены по данным только бухгалтерской отчетности, аналитические возможности которой ограничены. Перед проведением анализа финансового состояния предприятия необходимо, прежде всего, определить его цели и задачи. Затем разрабатывается программа анализа, которая может состоять из следующих трех этапов: выбор приемов и методов анализа, оптимальных для достижения поставленной целей и задач; определение информационной базы анализа; установление критерия при принятии решений в случае выявления необычных колебаний. Рассмотрим несколько основных приемов и методов анализа, применяемых в США, а также выбор информационной базы и действия по использованию результатов анализа. Метод чтения внешней отчетности заключается в изучении абсолютных значений показателей, представленных во внешней отчетности с целью определения основных источников средств кампании и направлений их использования за истекший период, а также источников прибыли и дивидендной политики. Особое внимание обращается на наличие в отчетности необычных показателей и сумм. Метод отраслевого сравнительного анализа. Анализируя показатели отчетности можно квалифицировать позиции кампании как устойчивые, без каких-либо финансовых трудностей. Однако при сравнении со среднеотраслевыми данными картина может измениться. В США публикуются специальные статистические издания, в которых собраны различные относительные показатели, рассчитанные на базе внешней отчетности тысяч кампаний и корпораций. Выпуском этих изданий занимаются такие американские фирмы как «Дан энд Брадстрит»; «Роберт Моррис Ассошиэйтс» и др. Преимуществом отраслевого сравнительного анализа является о, что в результате его проведения глубже понимается содержание бизнеса фирмы и имеется возможность оценить устойчивость финансовых позиций, платежеспособность и кредитоспособность. Среднеотраслевые данные, публикуемые перечисленными выше фирмами, являются преимущественным источником для банков и других кредитных организаций при выдаче ими ссуд. Главным же недостатком отраслевого анализа является возможная неточность основанных на нем выводов из-за разнородности сравниваемых показателей. Метод сравнительного анализа учетных и отчетных данных фирмы за несколько временных периодов заключается, прежде всего, в изучении аналитиком отклонений (по сумме и в процентах) по выбираемым им показателям, а также процентных соотношений между промежуточными и итоговыми показателями отчетности. Метод сравнительного анализа фактических и плановых показателей. Большинство американских кампаний планируют свою хозяйственную деятельность и ее финансовые результаты. Такое планирование в виде смет осуществляется бухгалтерским персоналом и является важнейшей составной частью управленческого (внутрихозяйственного) чета. При сравнительном анализе фактических и плановых показателей необходимо определить, являются ли плановые сметы реальными для исполнения, были ли фактические данные за текущий период изменены с целью достижения запланированных. Для решения первого вопроса аналитик поводит разбор содержания и порядка составления сметы, для второго детальное тестируются фактические показатели. Метод коэффициентного анализа широко применяется в зарубежной практике. Коэффициенты основаны на определенных зависимостях между отдельными показателями отчетности, т.е. представляют собой отношения двух финансовых количественных характеристик. Анализ и интерпретация различных коэффициентов могут дать опытному и квалифицированному аналитику более полное представление о финансовом состоянии фирмы по сравнению с тем, которое он мог бы получить из данных анализа лишь этих характеристик, взятых отдельно. Коэффициентный анализ может использоваться в двух направлениях: как внутрихозяйственный и как внешний. Информационной базой внутрихозяйственного анализа является весь циркулирующий документопоток (первичные документы, учетные регистры, планы и сметы, отчеты о заседаниях Совета Директоров кампании и общего Собрания Акционеров, техническая документация и т.п.) информационной базой внешнего анализа является открыто публикуемая внешняя отчетность кампании, доступная всем. Анализ финансовых коэффициентов включает в себя сравнения двух типов. Прежде всего, сопоставляет показатели одной и той же кампании в настоящем и прошедшем периоде, а также делает их прогнозные оценки. Если финансовые коэффициенты рассчитаны на ряд лет, то аналитик имеет возможность изучить, как происходили изменения и определить, привело ли это к улучшению или ухудшению финансового состояния фирмы и представить всю картину изучаемого периода. Существует множество принципов объединения коэффициентов в различные группы. Американский исследователь Джеймс Ван Хорн предлагает объединить все финансовые коэффициенты в 4 группы: коэффициенты ликвидности; удельного веса наемного капитала; рентабельности; обеспеченности процентов по кредитам. Ни один показатель сам по себе не дает достаточной информации на основании которой можно было бы судить о финансовом положении фирмы. Это становиться возможным только после анализа всего комплекса показателей. Также учитывается сезонная составляющая, поскольку основные тенденции можно обнаружить только через сравнение исходных коэффициентов за тот же период года. Хотя число финансовых коэффициентов, которые могли быть рассчитаны, растет в геометрической прогрессии по мере прибавления исходной информации, рассматриваются только основные из них, поскольку на практике оказывается достаточным использования относительно небольшого числа показателей для того, чтобы верно оценить финансовое положение кампании. Расчет же дополнительных показателей не только усложняет, но и вносит путаницу в анализ. Для анализа финансового состояния предприятия в зарубежной практике применяется большое количество методов, процедур и схем. Выбор методики анализа зависит от целей и конкретных задач, поставленных аналитиком. Сочетание отечественного и зарубежного опыта в составлении методик проведения финансового анализа может дать положительные результаты для оценки финансового состояния предприятия, выявлении его экономического и финансового потенциала. |