Ответы на тест ВНД. Регламент 2046, п $y отчислений, относимых на расходы Банка
 Скачать 9.92 Mb.
|
|
При какой величине инвестиционных затрат по проекту следует его принять? __________ Инвестиционные затраты по проекту не должны быть больше 2 млн д.е. Инвестиционные затраты по проекту не должны быть больше 13,33 млн д.е. Инвестиционные затраты по проекту не должны быть больше 16 млн д.е. $Y Инвестиционные затраты по проекту не должны быть больше 20 млн д.е. ========== Метка: 7.19 Категория Блюма: знание __________ Основное преимущество метода IRR над NPV при анализе инвестиций заключается в том, что….. __________ Метод в явном виде показывает выгоды проекта с учетом операционных рисков $Y Метод IRR позволяет сопоставить разные схемы финансирования инвестиционных затрат и погашения заемных средств, а NPV для любой схемы погашения будет одинаковым При расчете IRR можно абстрагироваться от инфляции (а NPV обязательно предполагает задание изменения цен как по элементам выручки, так и элементам затрат) Можно существенно сократить временной период прогнозирования денежных выгод (критерий NPV предполагает прогнозирование потоков на всем сроке жизни проекта) ========== Метка: 7.20 Категория Блюма: знание __________ Аналитик стоит перед задачей выбрать лучший вариант реализации проекта (купить на два года торговую марку и за счет этого продвигать продукт или же 4 года продавать продукт без торговой марки, но при этом потерять часть клиентов). Как инвестиционные затраты учтены вложения в покупку оборудования и его наладку, а также потребность в оборотном капитале (1 млн руб.). Два варианта реализации проекта, срок жизни которых не совпадает, обозначим как А1 и А2. Риску реализации данной бизнес-идеи соответствует премия за риск на уровне 10%, безрисковая ставка на рынке 7%. Денежные потоки по двум вариантам реализации бизнес-идеи показаны в табл. Проект Денежные потоки по двум вариантам (проектам) реализации бизнес-идеи, тыс. руб. / Год 1-й 2-й 3-й 4-й А1 500 400 300 50 А2 600 600 Нет Нет Выберите правильный вариант решения данной задачи __________ Метод NPV позволяет выбрать вариант, создающий наибольший прирост стоимости, этот вариант и должен быть принят. Следует по каждому варианту просчитать NPV при ставке дисконтирования 17% (для первого варианта на 4-х годах, для второго – на двух) и выбрать вариант с максимальным значением NPV; $Y Метод NPV в традиционном виде не может быть применен. Следует скорректировать денежные потоки варианта А2 Далее на 4-х годах рассчитать NPV двух вариантов при равной ставке дисконтирования (17%) и выбрать тот вариант, где NPV максимально; Метод NPV в традиционном виде не может быть применен. Следует скорректировать денежные потоки варианта А1 (сократить срок жизни проекта до 2-х лет), далее на 2-х годах рассчитать NPV двух вариантов при разной ставке дисконтирования (по проекту 1 - 7%, по проекту 2 – 10%) и выбрать тот вариант, где NPV принимает максимальное значение; Метод NPV не применим, так как сравниваются два варианта реализации одного проекта. Следует рассчитать по вариантам IRR и принять тот вариант, где IRR примет максимальное значение. ========== Метка: 7.21 Категория Блюма: знание __________ Главная характеристика затратного подхода к оценке стоимости всей компании заключается в том, что оценка…. __________ равна сумме рыночных (или при их отсутствии - балансовых) стоимостей только внеоборотных материальных активов (оборотные и нематериальные активы рассматриваются как необязательные) $Y равна сумме рыночных стоимостей всех имеющихся у компании активов принимается равной восстановительной оценке компании, т.е. той величине затрат, которую инвестор должен вложить, чтобы создать аналогичное функционирующее предприятие принимается равной балансовой стоимости активов (по последней финансовой отчетности) ========== Метка: 7.22 Категория Блюма: знание __________ Наиболее приемлемым типом мультипликатора для оценки компании с высокой долговой нагрузкой является: __________ Р/Е $Y EV/EBIT EV/Sales P/BVE ========== Метка: 7.23 Категория Блюма: знание __________ Доходный подход к оценке стоимости всей компании (всего ее капитала) предполагает пересчет будущих выгод от владения компанией к текущему моменту времени. В качестве выгод традиционно рассматривается: __________ Валовая прибыль Операционная прибыль Доналоговая прибыль $Y Свободный денежный поток Сальдовый денежный поток от финансовой деятельности ========== Метка: 7.24 Категория Блюма: знание __________ Оценка стоимости растущей компании в рамках доходного подхода часто рассчитывается как сумма двух слагаемых: __________ $Y приведенной оценки ЧДП на прогнозном отрезке и постпрогнозном; приведенной оценки нераспределенной прибыли и приведенной оценки будущих растущих дивидендов; Приведенной оценки дивидендов на бесконечном временном промежутке и ликвидационной стоимости активов через некий фиксированный период времени (например, 5 лет); капитализированной чистой прибыли и долгосрочного долга ========== Метка: 7.25 Категория Блюма: знание __________ Показатель рыночной стоимости компании (EV) традиционно рассчитывается, как __________ …………. рыночная капитализация; $Y ……рыночная капитализация плюс чистый долг; …………балансовая оценка активов, умноженная на заданный по отрасли коэффициент; ………….произведение прибыли на мультипликатор собственного капитала. ========== Метка: 7.26 Категория Блюма: знание __________ Традиционно используемый в оценке стоимости компании DCF подход позволяет определить … __________ $Y ...стоимость компании с позиции миноритарного собственника, соответственно, для оценки мажоритарного пакета или для оценки стоимости всей компании для поглощения требуется введение премии за контроль; …стоимость компании с позиции мажоритарного собственника, соответственно, для оценки акции, включаемой в инвестиционный портфель банка, требуется введение дисконта; … единую усредненную стоимость владения и управления компанией, которая затем для конкретных целей анализа будет корректироваться (уменьшаться для миноритарного владения и увеличиваться для мажоритарного); .. справедливую рыночную стоимость, которая определяет цену одной акции как в портфеле миноритария, так и в пакете мажоритарного собственника. ========== Метка: 7.27 Категория Блюма: знание __________ Определите стоимость бизнеса на текущий момент, если известно, что денежные выгоды, которые бизнес порождает, по прогнозам менеджмента за текущий год составят 1300 тыс. долларов, ожидаемый темп роста выгод на бесконечном временном промежутке 3% в год, требуемая доходность от вложений в бизнес 25% __________ 43 333 6086 5200 $Y 5909 ========== Метка: 7.28 Категория Блюма: знание __________ Укажите все ответы, которые сочтете правильными по заданию. Какой из ниже перечисленных мультипликаторов не может быть применен для оценки стоимости компании (является не корректным): __________ P/E EV/ Net Income EV/EBITDA EV/EBIT P/BVE $Y P/(BVE+ BVD) ========== Метка: 7.29 Фоновая картинка: 1.28.JPG Категория Блюма: знание __________ . Аналитик оценивает рыночную стоимость всего капитала компании Выксунский металлургический завод (производство труб, публичная компания, операционная прибыль по результатам 2011 года 612 млн. долларов США, чистая прибыль 440 млн. долларов США, внешние долговые обязательства - 0) по сложившимся рыночным оценкам компаний-аналогов на развивающихся и развитых рынках капитала: Anhui Tianda Китай, Arabian Pipes Саудовская Аравия, Vallourec Франция, Челябинский трубопрокатный завод Россия. Оценки ключевых мультипликаторов на начало 2012 года показаны в таблице Рыночная оценка всего капитала компании (в млн. долларов) будет находиться в диапазоне: __________ $Y 3000 - 3150 3300- 3800 3900 - 4200 более 4500 ========== Метка: 7.30 Категория Блюма: знание __________ Аналитик компании «Расчеты с нами» подготовил расчет требуемой доходности по собственному капиталу компании ХХХ на основе модели Гордона. Его начальный расчет выглядит следующим образом: __________ ks = дивидендная доходность + доходность прироста капитала (как темп ежегодного роста). Далее он попытался наполнить формулу параметрами с финансового рынка и данными по компании ХХХ. Выберите корректный вариант продолжения расчетов: дивидендная доходность рассчитывается как отношение будущего дивиденда на акцию за текущий финансовый год к цене акции на начало текущего года, доходность прироста капитала приравнивается к ожидаемому темпу роста ВВП; дивидендная доходность рассчитывается как отношение выплаченных денежных дивидендов за последние три года к средней величине прибыли, доходность прироста капитала равна росту цены акции за прошедший год; $Y дивидендная доходность рассчитывается как отношение будущего дивиденда за текущий финансовый год к цене акции на начало текущего года, доходность прироста капитала равна ожидаемому темпу прироста фондового рынка; формула в принципе не применима, так как ранее не во все годы компания ХХХ выплачивала дивиденды и не всегда наблюдался рост цены акции. ========== Метка: 7.31 Категория Блюма: знание __________ Перед аналитиком стоит задача оценить компанию ХХХ мультипликаторным методом. По компании- аналогу известны следующие данные: Уставный капитал сформирован из 40 млн акций номиналом 10 рублей, нераспределенная прибыль составляет 100 млн. рублей. Заемный капитал равен собственному. Выручка компании в 2012 году планируется на уровне 1300 млн. рублей. Рыночная цена акции на середину 2012 года равна 30 рублей. По анализируемой компании ХХХ величина всего капитала оценивается в 800 млн. рублей, из которых 200 млн. – заемный капитал и 600 млн. – собственный. Планируемая выручка на 2012 год – 800 млн. рублей По мультипликатору «цена-выручка» рыночная оценка акционерного капитала компании ХХХ составит (округленно): __________ $Y 846 1050 1200 1700 ========== Метка: 7.32 Фоновая картинка: 1.31.JPG Категория Блюма: знание __________ Аналитик рассчитывает рыночную стоимость акционерного капитала компании ОАО Лукойл и справедливую цену ее акции на начало 2012 года и от своих коллег получил следующие значения ключевых показателей модели DCF (несколько значений из расчетной части) Акционерная стоимость компании (оценка ее собственного капитала) будет рассчитана… __________ 30 000 + 98 000 + 8 000 10 000 / 0,04 = 250 000 $Y 30 000+ 37 000 – 8 000 10 000/0,12 = 83 333 83 333 + 37 000 0,85 трлн штук х 100 рублей ========== Метка: 7.33 Фоновая картинка: Снимок 1.32ddddd.JPG Категория Блюма: знание __________ Аналитик сопоставляет две компании, работающие в одной отрасли по инвестиционной привлекательности их акций (ищет недооцененную компанию мультипликаторным методом, чтобы инвестировать капитал). По компаниям известны следующие оценки за прошедшие годы и прогнозные расчеты (см таблицу). __________ $Y Компания А недооценена (нельзя ориентироваться на сравнение только ожидаемых значений Р/Е, нужно учитывать темп роста прибыли). Инвестировать нужно в акции А. Компания А переоценена (ожидаемый мультипликатор выше). Инвестировать нужно в акции Б Компания А переоценена (темп роста мультипликатора выше). Инвестировать нужно в акции Б Инвестировать нужно в акции Б, так как 1) компания Б больше по активам, 2) ранее наблюдавшееся значение мультипликатора по ее акциям выше, а текущее значение ниже (эти два критерия определяют выбор) ========== Метка: 7.34 Категория Блюма: знание __________ В соответствии с микроэкономической теорией предельной полезности прирост богатства (выигрыша, оплаты) на 50%.... __________ $Y Более ценен при небольшом начальном капитале, чем при крупном; Дает одинаковую полезность получателю вне зависимости от величины его начального капитала; Воспринимается более ценным при большом начальном капитале; Не возможен (таких доходностей не бывает). ========== Метка: 7.35 Категория Блюма: знание __________ Если большая часть жителей Уфы решат, что макароны вредны для здоровья, то при прочих равных условиях в Уфе…: __________ Повысится спрос на рис и на кетчуп Понизится спрос на рис и на кетчуп Понизится спрос на рис и повысится спрос на кетчуп $Y Повысится спрос на рис и понизится спрос на кетчуп ========== Метка: 7.36 Категория Блюма: знание __________ Если спрос на ментоловые леденцы эластичен по цене, то уменьшение цены на леденцы (ввиду падения цен на сахар) приведет к… __________ Снижению расходов населения на леденцы Росту расходов населения на леденцы $Y Повышению спроса на леденцы Снижению спроса на продукты питания ========== Метка: 7.37 Категория Блюма: знание __________ Какой из факторов не является источником экономии от масштаба __________ Разделение труда Растущая производительность труда Реклама и маркетинг $Y Рост цен на ресурсы ========== Метка: 7.38 Категория Блюма: знание __________ Вложение в бизнес имеет три возможных исхода: получение прибыли 2 млн. ден единиц с вероятностью 10%, получение 800 тыс. с вероятностью 40%, получение убытка 300 тыс ден единиц с вероятностью 50%. Математическое ожидание эффекта от вложения в бизнес (прибыль в тыс денежных единиц) составит: __________ 833 670 470 $Y 370 ========== Метка: 7.39 Категория Блюма: знание __________ Студент обучается в университете и получает стипендию 1200 рублей в месяц. Он может бросить учебу и работать коммерческим агентом, прилагая равные усилия и зарабатывая 15 тыс рублей в месяц. Каковы альтернативные издержки обучения в университете __________ $Y 15 тыс рублей 1200 рублей 13 800 рублей Меньше 15 тыс рублей ========== Метка: 7.40 Категория Блюма: знание __________ Билет в автобусе стоит 30 рублей, а штраф за безбилетный проезд 1000 рублей. При какой вероятности проверки билета выгодно ездить «зайцем»…. __________ Не менее 4% $Y Не более 2,9% От 4 до 10% Не более 8% ========== Метка: 7.41 Категория Блюма: знание __________ В 2001 году нобелевскую премию по экономике получили три экономиста «за анализ рынков с несимметричной информацией» - Майкл Спенс (рынок труда), Джордж Акерлоф (товарные рынки), Джозеф Стиглиц (финансовые рынки). Лауреаты, каждый в своей области, отстаивали значимость подачи сигналов игрокам рынка. К положительным сигналам на финансовом рынке, которые подают фирмы, могут быть отнесены (указать несколько правильных ответов): __________ Инвестиционный меморандум к выпуску облигационного займа или эмиссии акций Стабильная дивидендная политика неснижаемых дивидендов Расширение ассортимента выпускаемой продукции (услуг) $Y Высокая долговая нагрузка Наемный менеджмент Объем представленной на сайте информации Рекламные компании и большие маркетинговые бюджеты Большие расходы на менеджмент, логистику ========== Метка: 7.42 Фоновая картинка: 1.41.JPG Категория Блюма: знание __________ Фермер может оказаться в одной из двух ситуаций: дождливое или засушливое лето. Вероятность дождливого 40%, засушливого – 60%. Фермер собирается взять кредит в банке для закупки жидких удобрений, но их польза проявляется только в засушливый период. Возможная чистая прибыль (в млн. рублей), получаемая от бизнеса, показана в таблице. Его решением будет: __________ Если он нейтрально воспринимает риск, то он выберет вариант без покупки удобрений (ожидаемая прибыль в этом варианте будет 42 млн рублей) Если он нейтрально воспринимает риск, то он выберет вариант с покупкой удобрений (ожидаемая прибыль в этом варианте будет 46 млн рублей) $Y Если он рискофоб, то он возьмет кредит и купит удобрения. Ожидаемая чистая прибыль составит 42. Если он рискофоб, то он возьмет кредит и купит удобрения, так как ожидаемая чистая прибыль в случае дождя равна 64. ========== Метка: 7.43 Категория Блюма: знание __________ Преподаватель Иванова живет с матерью-пенсионеркой в Москве и зарабатывает при полной нагрузке 44 тыс рублей в месяц (250 руб в час) при двух выходных днях в неделю. Дешевые продукты (потребительская корзина на 1 день им обходится в 1000 рублей) можно купить в будни на рынке в Подмосковье. Время езды до рынка (туда и обратно с учетом покупок) 4 часа. Аналогичная по качеству потребительская корзина в магазине у дома стоит 1500 рублей. На какое число дней следует закупать продукты на рынке преподавателю Ивановой, чтобы это стало выгоднее, чем покупки у дома (транспортным билетом можно пренебречь): __________ $Y Следует закупать более чем на 2 дня Можно закупать продукты на один день Нет смысла ездить на рынок ни при каких условиях Можно закупать не менее, чем на 4 дня ========== Метка: 7.44 Категория Блюма: знание __________ Работник банка снимает квартиру в Гонконге (ее рыночная стоимость 140 тыс долларов) и платит арендную плату в размере 10 тыс долларов в год. Свободные накопленные средства (не менее 150 тыс долларов) он хранит в банке на депозитном счете, по которому установлена фиксированная ставка 9% годовых. Какое решение будет для него правильным: __________ Купить данную квартиру по рыночной цене, закрыв депозит Не закрывать депозит и купить квартиру на заемные деньги под 8% годовых $Y Продолжать жить в арендованной квартире Переехать работать в Москву ========== Метка: 7.45 Категория Блюма: знание __________ Формула Фишера позволяет пересчитать номинальные процентные ставки в реальные (очищенные от инфляции) и наоборот. Для пересчета применяется формула: __________ $Y Номинальная ставка = (1+реальная ставка)(1+ожидаемая инфляция) -1 Реальная ставка = (1+ номинальная ставка)(1+ожидаемая инфляция) -1 Номинальная ставка = (1+ставка рефинансирования ЦБ)(1+фиксируемая по прошлому году инфляция) Реальная ставка процента = инфляция – номинальная ставка ========== Метка: 7.46 Категория Блюма: знание __________ Инвестор рассматривает инвестиционный проект, затраты по которому составляют 1000 у.е., а денежные потоки по которому приходят ежегодно (годовой поток равен 2000) в течении трех лет от момента инвестирования (первый поток приходит через год). Предположим, что текущая годовая спот-ставка равна 6%, а форвардные ставки через год и через два года равны соответственно f1,2=8%, f2,3=10%. NPV проекта будет рассчитан следующим образом: __________ $Y NPV = -1000 + 2000/(1+0,06) + 2000/((1,06)(1,08)) + 2000/((1,06)(1,08)(1,1)) NPV = -1000/(1+0,06) + 2000/[(1+0,06)(1,08)] + 2000/[(1,06)(1,08)(1,08)] + 2000/[(1,06)(1,08)(1,1)] NPV = +1000 - 2000/[(1+0,06)] + 2000/[(1,06)(1,08)(1,08)] + 2000/[(1,06)(1,08)(1,1)] NPV = -1000x(1+0,06) + 2000/[(1+0,08)(1,08)] + 2000/[(1,08)(1,08)] + 2000/[(1,1)(1,1)(1,1)] ========== Название раздела: 8. Основы законодательства и банковского регулирования Порядок выбора вопросов раздела: Случайный. Количество выбираемых вопросов: 3 из 11 ========== Метка: 8.1 Категория Блюма: знание __________ |