Биржевые секреты (Коннорс Л. Рашки Л.). Биржевые секреты (Коннорс Л. Рашки Л. Самый важный секрет учитесь слушать рынки и не навязывать им свою волю
 Скачать 2.35 Mb.
|
|
ГЛАВА 16 НОВОСТИ Из баскетбольного комментатора ESPN Дика Витала получился бы великий трейдер. Мы можем представить его сидящим перед экраном и кричащим: «Поговори со мной, крошка!» И знаете что? Экран, вероятно, отозвался бы, и Витал сделал бы состояние. Рынки все время говорят с нами. Например, взглянем на декабрь 1994 года. Федеральная резервная система повысила процентные ставки, калифорнийское графство Ориндж оказалось на грани банкротства, а Мексика была в разгаре экономического спада после девальвации песо. Любой рациональный инвестор решил бы, что наш фондовый рынок должен понизиться. Давайте взглянем на это, используя ту же логику, что и пресса. Более высокие процентные ставки? Цены акций понижаются. Дефолт муниципальных облигаций? Цены акций понижаются. Наш торговый сосед девальвирует свою валюту? Цены акций понижаются. Все три события в один и тот же месяц? Цены акций воистину понижаются! В действительности, однако, рынок не понизился. S&P 500 закончил месяц с ростом на 1,5 процента. Что говорил этим рынок? Он говорил: «Мне плевать на более высокие процентные ставки и на экономический кризис, я буду расти!» И именно это произошло. В течение следующих 10 месяцев Доу-Джонс подорожал на более чем 30 процентов. Такой разговор с рынком происходит все время. Давайте рассмотрим пример возможности дэйтрейдинга, возникшей 13 сентября 1995 года. Фьючерсы S&P уже повысились на несколько пунктов, когда IBM, одна из компаний, чьи акций вели бычий рынок 1995 года, сообщила аналитикам, что это не достигнет ожидавшейся прибыли. По логике вещей, это должно было повредить рынку. Ведь ведущая технологическая компания в отрасли высокой технологии, ведущей рынок, сообщает аналитикам, что дела идут не так хорошо, как все думали. После выпуска новостей IBM резко упала, да и S&P сначала потерял 2 1/2 пункта. Однако распродажа сошла на нет, ибо рынок сказал: «Мне нет дела до IBM, я буду расти!» S&P немедленно развернулся и вырос на три пункта. На следующий день он повысился еще на пять пунктов! 88 ПРИМЕР 16.1. IBM - 13 сентября 1995 года. 89 ПРИМЕР 16.2. S&P - 13 сентября 1995 года. Умение торговать, используя обратную логику, непростая штука. Вы должны отказаться от всех ваших предвзятых понятий и мнений, чтобы правильно слушать рынок и понимать, когда он действует вопреки общему мнению. Если вы сможете это сделать, это одна из наиболее ценных торговых концепций. Один известный рыночный чародей сказал, что почти половина из 100 миллионов долларов, которые он сделал на торговле, образовалась, когда ему удавалось идентифицировать моменты, когда рынок бросал вызов так называемой логике и двигался в противоположном направлении. Эта концепция может применяться и на сезонных рынках. Некоторые из лучших трендов могут быть противоположны сезонным движениям. Только взгляните, как летом 1995 года рынок пшеницы бросил вызов нормальному предубеждению в пользу понижения. Суть в том, что вместо того, чтобы пытаться показывать рынку, как вы умны, сделайте шаг назад и позвольте ему говорить с вами! Намного умнее наблюдать ответ рынка на новостное событие, сезонную тенденцию или техническую схему, чем пытаться навязывать ему вашу веру. Именно в этом и состоит истинный секрет Уолл-стрита. Логическое мышление приведет вас прямиком в дом призрения. Большинство трейдеров в Соединенных Штатах (включая нас) получило ту или иную версию типичного американского воспитания. Мы в течение 12 лет ходили в школу, посещали школьные балы, занимались организованным спортом, принадлежали к социальной группе молодежи и т.д. Многие из нас затем учились в четырехгодичном колледже, готовясь к работе или дальнейшему образованию. Независимо оттого, насколько вы хотите верить в то, что вы — особая личность, масса свидетельств показывает, что ваш мыслительный процесс не так-то отличается от большинства других трейдеров. Такой тип воспитания позволяет вам видеть мир логически, и именно эта логика используется для принятия решений тысячами и тысячами трейдеров: плохой доклад об урожае —- цены сои логически повышаются, плохая новость об инфляции — цены облигаций логически понижаются. Попытки основывать решения на том, что рынок должен делать с логической точки зрения, не дают вообще 90 никакого торгового преимущества. Фактически, чем логичнее является что-то, тем вероятнее, что вы проиграете, когда рынок начнет двигаться в направлении, противоположном преобладающей логике. Теперь рассмотрим две конкретные стратегии, с помощью которых вы можете получать прибыль, торгуя против преобладающей логики. ГЛАВА 17 РАЗВОРОТЫ НА УТРЕННИХ НОВОСТЯХ Утренние экономические новости печально известны беспорядочным поведением цен после их выпуска. Это часто время большой неопределенности, и вытекающая из него волатильность предоставляет интересные возможности. Эта стратегия использует бурное поведение цен. Вот ее правила: 1. Ждите выпуска экономического новостного события в 8:30 по восточному времени. Это могут быть цифры по безработице, индекс потребительских цен, индекс промышленных цен, ВВП и т. д. Чем значительнее сообщение, тем больше торговая возможность. 2. Идентифицируйте максимум и минимум предыдущего дня на рынке облигаций. 3. Если сообщение немедленно поднимает рынок облигаций по крайней мере на четыре тика выше максимума предыдущего дня, ставьте продающий стоп на один—три тика ниже максимума предыдущего дня. (Если рынок облигаций торгуется на четыре тика ниже минимума предыдущего дня, станьте покупающий стоп на один—три тика выше минимума предыдущего дня.) 4. После открытия позиции поставьте первоначальный защитный стоп на один тик выше сегодняшнего максимума (или, для покупки, на один тик ниже сегодняшнего минимума). Как только позиция становится прибыльной, немедленно передвигайте стоп на уровень безубыточности. 5. Та же самая стратегия может применяться на валютных рынках. Если они торгуются на 10—20 тиков дальше экстремума предыдущего дня, ставьте стоп на 5—10 тиков по другую сторону от экстремума предыдущего дня. Передвигайте стоп на уровень безубыточности, как только позиция становится прибыльной. Рассмотрим несколько сделок в течение двухнедельного периода в ноябре 1995 года. 91 ПРИМЕР 17.1. Облигации — декабрь 1995 года. 1. Правительство сообщает, что индекс промышленных цен понизился в октябре на 0,1 процента, сигнализируя о низкой инфляции. Облигации немедленно начинают торговаться не менее чем на четыре тика выше максимума предыдущего дня 118—08. 2. Мы размещаем продающий стоп в районе 118—06, и он немедленно исполняется. Защитный покупающий стоп ставится на один тик выше сегодняшнего максимума 118—14 3. Происходит существенная распродажа. В течение одного часа мы получаем параболическое падение. Облигации торгуются на 117—17. Мы подтягиваем наши стопы, чтобы обеспечить фиксацию прибыли. 92 ПРИМЕР 17.2. Облигации —декабрь 1995 года. 1. Сообщается, что розничные продажи в октябре показывают замедление экономики. Облигации незамедлительно повышаются не менее чем на четыре тика выше максимума предыдущего дня и разворачиваются. Продающий стоп помещен в районе 118—00, и мы имеем короткую позицию. За-щнтный покупающий стоп помещен на J IS—07, на один тик выше сегодняшнего максимума. 2. Рынок торгуется вниз до 117—17. Наш стоп подтягивается, чтобы защитить прибыль. 93 ПРИМЕР 17.3. Швейцарский франк — декабрь 1995 года. 1. 3 ноября 1995 года данные по безработице в США показывают неожиданное увеличение рабочих мест в несельскохозяйственных секторах экономики. Швейцарский франк немедленно начинает падать и затем разворачивается. Покупающий стоп ставится в районе 87,75, на несколько тиков выше минимума предыдущего дня. После открытия позиции защитный продающий стоп помещается на 87,57 2. Разворот резкий, и наш плавающий стоп быстро повышается. В течение 20 минут швейцарский франк повышается на более чем 40 пунктов. ЛИНДА:_Ты_не_находить,_что_торговать_по_этой_стратегии_психологически_трудноЛЭРРИ'>ЛИНДА:_Это_продолжается_в_течение_многих_лет._Рынок_облигаций_известен_разворотами_в_эти_дни.ЛЭРРИ'>ЛИНДА:_Как_ты_пришел_к_этой_стратегииЛЭРРИ'>ЛИНДА: Как ты пришел к этой стратегии? ЛЭРРИ: Я обратил внимание на то, как часто рынок облигаций имел начальную резкую реакцию на важные экономические события утром и затем разворачивался. ЛИНДА: Это продолжается в течение многих лет. Рынок облигаций известен разворотами в эти дни. ЛЭРРИ: Правильно. И при наличии структурированного плана участия в этих разворотах вам не нужно гадать, действительно ли рынок фактически развернется. ЛИНДА: Ты не находить, что торговать по этой стратегии психологически трудно? ЛЭРРИ: Да. Первоначальная реакция на новость обычно логическая реакция. Например, если цифры по инфляции слабы, логически ожидать, что облигации упадут. Интерпретация сообщения средствами информации еще более укрепляет эту логику. ЛИНДА: 94 В торговом зале биржи мы всегда проверяли аксиому: «Покупай на слухах, продавай на новостях!» ЛЭРРИ: Нельзя использовать логику при торговле по этой стратегии. Иначе вы никогда не добьетесь с ней успеха. Очень трудно ставить покупающий стоп на рынке облигаций, когда так называемые эксперты говорят вам, что облигации понижаются. ЛИНДА: Что происходит, если ты выходишь на стопе с убытком и облигации снова разворачиваются? Будешь ли ты пытаться повторно открыть позицию в первоначальной точке? ЛЭРРИ: Хороший вопрос. Да, я провел некоторые из своих лучших сделок, повторно открывая позицию. Бывает время, когда рынок не может решить, куда он хочет идти, но, как только он принимает решение, движение бывает значительным! ГЛАВА 18 РАЗВОРОТЫ НА ВАЖНЫХ НОВОСТЯХ Развороты на важных новостях — долгосрочная стратегия (в отличие от скальпирования на утренних экономических новостях). Они (развороты) требуют терпения для отслеживания первоначальной схемы, но часто приводят к сделке, которую можно держать в течение многих недель. Они имеют тенденцию наиболее часто образовываться на фондовых рынках, но ими легко торговать и на фьючерсных рынках. 1. Мы ждем, когда произойдет экстраординарное событие, которое заставит рынок совершить значительное движение. (Из примеров вы увидите, что мы считаем экстраординарными событиями.) 2. Идентифицируем последнюю цену закрытия рынка накануне события, вызвавшего резкое движение рынка. 3. Ставим спящий стоп-ордер для входа на рынок на этом уровне цены предыдущего закрытия. Если рынок сможет переварить радикальное событие и вернуться к этому уровню цены закрытия, мы хотим участвовать в обратном движении. 4. Риск определяется стоном на самом низком уровне, которого акция достигла после начала падения. Например, если перед событием акция торговалась на 20, а затем распродалась до 17, мы будем покупать акцию, если она вернется к 20, а стоп поставим на 17. 95 ПРИМЕР 18.1. Intel (INTC) - 1994 год. 8 декабря 1994 года Intel подтвердила, что их чип «Пентиум» неправильно производит сложные цифровые расчеты (экстраординарный случай, мягко говоря). Акция перед новостью торговалась на 65, за следующие восемь дней понизилась на более чем 10 процентов. После распродажи акция начинает обратный отскок. Мы собираемся покупать, если она будет торго- ваться в области 65. 5 января Intel достигает нашей точки покупки. После покупки акции мы размещаем защитный продающий стоп на 57 1/2, постновостном минимуме INTC. 96 ПРИМЕР 18.2. Intel (LNTC) - 1995 год. Как вы можете видеть, в течение следующих 6 1/2 месяцев цена акций Intel повысилась более чем на 80 процентов. А вот другой пример из конца 1994 года. 5 декабря 1У94 года графство Ориндж, шт. Калифорния, одна из богатейших общин в Соединенных Штатах, объявляет, что их инвестиционный фонд потерял свыше 100 миллионов долл. Возможен дефолт их облигаций, MBIA, страховщик муниципальных облигаций и крупный страховщик облигаций графства Ориндж, сталкивается с проблемой. В течение следующих нескольких дней распространяется паника. MBIA падает почти на 10 процентов. Это экстраординарное событие создает схему для нашего разворота на важных новостях. 8 декабря MBIA возвращается к цене, бывшей накануне выхода новости и начала распродажи (точка 1 на графике). Исполняется покупающий ордер. Защитный продающий стоп помещается на постновостной минимум 47 1/4. Как вы можете видеть, MBIA за следую- щие два месяца вырастает почти на 20 процентов и почти на 40 процентов в течение следующей половины года. Давайте на секунду задержимся и взглянем на этот пример с психологической точки зрения. Нелегко проводить такую сделку, особенно если вы живете в Южной Калифорнии! Вся пресса посвящена этой истории. Местные газеты и The Wall Street Journal ежедневно писали об этом кризисе на своих первых полосах. 97 ПРИМЕР 18.3. MBIA (MBI). Нельзя было включить программу новостей без того, чтобы услышать, как все эксперты делают страшные предсказания для этой ситуации. Более того, вы даже не могли получить предложений по большинству облигаций графства Ориндж от брокерских фирм! Логичным и безопасным было оставаться в стороне. Но в ретроспективе сделка была потрясающая! Акция как бы говорила вам: «Мне плевать на возможный дефолт, я буду расти дальше!» Если бы вы послушали то, что говорила акция, вместо того, что говорили вам эксперты (которые думали логически), вы сделали бы на этой сделке солидную прибыль. 98 ПРИМЕР 18.4. Motorola (MOT) - 1993 год. В январе 1993 года распространились слухи, что сотовые телефоны вызывают рак. Один муж с горя подал иск, утверждая, что его жена умерла из-за микроволн, попадавших в ее голову из сотового телефона. Как вы можете видеть, через несколько дней после выхода этой новости акции Motorola потеряли 15 процентов своей стоимости. 99 ПРИМЕР 18.5. Motorola – 1993 год Самый большой страх среди инвесторов в течение этого периода вызывал разрек- ламированный репортаж, который пообещала выпустить в эфир телевизионная профамма «20/20». Как оказалось, репортаж был всего лишь журналистской уткой. Акции Motorola отскочили вверх и продолжили расти выше доновостной цены 29 1/2. За следующие 10 месяцев МОТ стала одним из лидеров NYSE, повысившись в цене более чем на 60 процентов. ЛИНДА:_Что_ты_имеешь_Б_виду_под_словами_«говорить_с_вами»ЛЭРРИ'>ЛИНДА:_Эта_стратегия_ясно_указывает,_почему_использование_логики_приводит_к_неприятностям.ЛЭРРИ'>ЛИНДА:_Не_могу_поверить,_что_ты_торгуешь_по_стратегии,_которая_длится_больше_нескольких_дней_Она_должна_быть_по-настоящему_эффективной.ЛЭРРИ'>ЛИНДА: Не могу поверить, что ты торгуешь по стратегии, которая длится больше нескольких дней Она должна быть по-настоящему эффективной. ЛЭРРИ: Так оно и есть, и мне жаль, что такая возможность не возникает почаще. Но, когда она появляется, потенциальная прибыль значительна. ЛИНДА: Эта стратегия ясно указывает, почему использование логики приводит к неприятностям. ЛЭРРИ: Да. Логично думать, что после плохих новостей акция упадет в цене. Эта мысль еще более укрепляется, когда новость раздувается прессой. В таких ситуациях вы должны «позволить рынку говорить с вами!» ЛИНДА: Что ты имеешь Б виду под словами «говорить с вами?» ЛЭРРИ: Если рынок после плохих новостей повышается, он кое-что вам говорит. Он говорит вам, что ему нет дела до плохих новостей. Ему нет дела до проблем. Он говорит вам, что будет расти дальше. ЛИНДА: А стопы у тебя при этой стратегии такие же близкие, как при других стратегиях? ЛЭРРИ: 100 Только не при торговле обыкновенными акциями. Поскольку я могу держать эту позицию в течение недель и даже месяцев, я даю своим стопам некоторое пространство для маневра. Так, я могу выдерживать краткосрочные коррекции и оставаться в своей позиции столько, сколько требуется. ЧАСТЬ ЧЕТВЕРТАЯ РЕЖИМ ПРОРЫВА ГЛАВА 19 СОКРАЩЕНИЕ ДИАПАЗОНА Торговля на колебаниях выгодна только тогда, когда есть сами колебания и хорошая волатильность. Однако эта волатильность по природе весьма циклична; рынок испытывает постоянные отливы и приливы в виде сокращения диапазона/расширения диапазона. Тоби Крэйбел подробно описывает этот принцип в своей книге «Дэйтрейдинг с краткосрочными ценовыми моделями и прорывом диапазона открытия» (Day Trading with Short-Term Price Patterns and Opening Range Breakout). Он заявляет, что после того, как рынок имеет период отдыха, или сокращения диапазона, часто следует день тренда. День тренда — это день, когда рынок открывается на одном экстремуме своего диапазона, а закрывается на другом экстремуме. Он проходит большое расстояние с очень немногими восстановлениями и может первоначально «ползать», набирая пар по мере развития дня. Трейдеры, входящие в такой день на рынок и не осознающие возможности развертывания дня тренда, обычно попадают впросак, пытаясь торговать против тренда. А когда они в конце второй половине дня тщатся покрыть убытки, рынок уже может разогнаться и подходить к закрытию. Как можно узнать, когда присоединяться к трендовому движению? Для большинства трейдеров чрезвычайно трудно научиться переключаться со стиля «торговли на колебаниях», где они ищут реакции и пробы, на «режим прорыва», что означает успеть на поезд. Многие биржевые брокеры делают деньги в 9 из 10 дней и затем отдают половину назад, пытаясь бороться с днем тренда. Первый шаг — научиться заранее идентифицировать состояния, ведущие ко дню тренда. Обозначьте эти дни как «режим прорыва» и затем торгуйте ими только по системе волатильности-расширения или определенного набора правил. Наша первая модель, ID/NR4, использует один такой набор правил. Это простой эффективный вход, объединенный со спящим стопом. Главный ключ к торговле по этой модели — заблаговременное идентифицирование существования состояния ID/NR4. NR4 является торговым днем с самым узким за последние четыре дня дневным диапазоном. Внутренний день имеет минимум выше минимума предыдущего дня и максимум ниже максимума предыдущего дня. Удовлетворение этих двух условий образовывает день TD/NR4, 101 Первоначальный подход Крэйбела предполагал внутридневную стратегию следования за этой схемой. Однако наши исследования позволяют предположить, чтобы сделка держалась более чем один день. В режиме прорыва мы не можем предсказать направление, в котором будем открывать сделку. Все, что мы можем сделать, это предсказать: должно произойти расширение волатильности. Следовательно, мы должны одновременно разместить на рынке и покупающий стоп, и продающий стоп. Затем в сделку нас «втянет» само движение цены. Правила: 1. Идентифицируйте ID/NR4. 2. Только на следующий день разместите покупающий стоп на один тик выше и продающий стоп на один тик ниже бара ID/NR4. 3. Только в день вхождения, если сработал стоп на стороне покупки, введите дополнительный продающий стоп на один тик ниже бара ID/NR4. Это означает: если сделка окажется проигрышной, мы не просто выйдем с убытком, а развернемся и откроем короткую позицию. (То же самое наоборот, если сначала открывается позиция на короткой стороне.) 4. Подтягивайте стоп, чтобы фиксировать накопленную прибыль. 5. Если позиция в течение двух дней не становится прибыльной и не прерывается стопом, выходите из сделки по цене МОС (рынок на закрытии.) Наш опыт научил: когда эта схема работает, она обычно становится прибыльной немедленно. Вот некоторые примеры. 102 ПРИМЕР 19.1. S&P 500 - декабрь 1994 года. 1. День ID/NR4. Завтра мы разместим покупающий стоп на один тик выше сегодняшнего максимума и продающий стоп на один тик ниже сегодняшнего минимума. 2. Открывается позиция на стороне продажи. На случай разворота второй покупающий стоп-ордер помешается на один тик выше вчерашнего максимума. 3. Этот тип распродажи довольно редкий (18 пунктов за пять торговых сессий!), но именно он причина для торговли по этой схеме. Эта стратегия приносит вам небольшие прибыли и небольшие убытки, а время от времени дает схему типа этой. 103 ПРИМЕР 19.2. S&P 500 - июнь 1995 года. 1. 9 марта 1995 года диапазон бара S&P наименьший диапазон за четыре дня и внутренний бар. 2. Наш покупающий стоп ставится на 488,20 (на один тик выше максимума предыдущего дня) и срабатывает на открытии на 488,50. Продающий стоп, помещенный на 486,10 (на один тик ниже минимума предыдущего дня), удваивается в размере на случай разворота. Как вы можете видеть, рынок взрывается, закрываясь на 495,00, на 6,50 пункта выше открытия. Поскольку в течение всего дня эта позиция становится все более прибыльной, для фиксации прибыли должен использоваться плавающий стоп. 3. В течение следующей недели рынок устойчиво повышается. Наша позиция имеет здоровую прибыль в 10 с лишним пунктов, приводя нас 20 марта к новой схеме ID/NR4. (Простоты ради, давайте предположим, что мы зафиксировали прибыль 10 марта 1995 года и сейчас не имеем позиции.) 104 ПРИМЕР 19.3. Abbot (ABT) - 1995 год. 1. Внутренний день NR4 2. Резкая двухдневная распродажа на 10 процентов. 105 ПРИМЕР 19.4. Природный газ — февраль 1996 года. 1. Внутренний день NR4. 2. Прорыв в верхнюю сторону. Как вы можете видеть, рынок открывает на минимуме и закрывается на максимуме. Вы будете часто видеть такой тип модели на этой схеме. 3. Плавающий стоп обеспечит фиксацию прибыли, когда позиция корректирует Кроме того, обратите внимание, как рынок оживляется несколькими днями позже. К сожалению, мы пропустим эти случайные движения, чтобы гарантированно получить прибыль за первые четыре дня. ЛЭРРИ:_Причина_для_торговли_по_этой_стратегии_втом,_что_убытки_невелики,_но_иногда_вам_будет_попадаться_большой_выигрыш.ЛИНДА'>ЛЭРРИ: Причина для торговли по этой стратегии втом, что убытки невелики, но иногда вам будет попадаться большой выигрыш. ЛИНДА: Типичная стратегия «РЫБАКА»! Продолжай забрасывать удочку и иногда будешь вытаскивать большую рыбу. ЛЭРРИ: Да. Она (стратегия) также важна для понимания трейдерами важности выхода на стопе и разворота позиции в день убытка, потому что часто «большой выигрыш» следует за «фальшивой», проигрышной сделкой. ЛИНДА: Удивительно, как иной раз лучшие сделки происходят после того, как одна группа участников рынка попадает в ловушку. Позднее они пойдут на дрова, поддерживающие огонь, когда их убытки углубятся. Чтобы торговать на прорывах, определенно требуется немалая сила духа. ЛЭРРИ: Даже сели трейдер решает пропускать торговые модели типа этих, жизненно важно уметь видеть первоначальную схему снижения волатильности и сокращения диапазона. По крайней мере, никогда не 106 пробуйте торговать против движений, вырывающихся из •л'их пунктов Лучше позволить дню пройти, если вы не чувствуете себя комфортно, присоединяясь к такому движению, ЛИНДА: Это правда. Многие трейдеры-новички неправильно понимают торговлю на колебаниях, как лицензию на покупку слабости или продажу силы. Когда приходит день тренда, они кладут свою i олову на плаху. Это ситуация для дураков, потому что первоначальная низкая волатильность и ползущий характер дня тренда побуждают людей думать, что они могут обойтись на рынке без спящего стоп- ордера. Кхмда рынок начинает убегать, естественно оцепенеть. Почти каждый трейдер испытал это. Очень важно идентифицировать условия, когда нельзя заниматься торговлей на колебаниях (то есть среду е низкой волатильностыо). Тогда мы сможем работаib над улавливанием прорыва и изучением того, как можно присоединиться к этому импульсивному движению. ЛЭРРИ: По каким другим моделям из книги Тоби ты торгуешь? ЛИНДА: Одна из самых простых концепций, используемых мною регулярно, NR7 Тоби. Она представляет собой самый узкий диапазон за последние семь дней. Я автоматически использую ее как фильтр для переключения на режим прорыва в день, следующий за NR7. Это означает 1 я не буду пробовать торговать против тренда. Напротив, я постараюсь войти на рынок в том направлении, в котором он движется. |