Сборник задач по корпоративным финансам. Сборник задач для студентов направления 080100. 62 Экономика профиля подготовки Бухгалтерский учет, анализ и аудит
 Скачать 0.62 Mb.
|
|
Решение Средневзвешенная стоимость капитала есть средневзвешенная стоимость каждого нового дополнительного рубля прироста капитала и рассчитывается по следующей формуле:  Определим удельный вес источников долгосрочного финансирования. Структура источников финансирования отражена в таблице.
Определим стоимость источника «заемный капитал»:  .Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала:  Это значит, что при соблюдении указанной структуры капитала привлечение каждого дополнительного рубля будет стоить организации 13 копеек. ЗАДАЧА №2 β-коэффициент компании, не имеющее заемного капитала, равен 2,5. Руководство компании планирует привлечь заемные средства, доведя их долю в общей рыночной стоимости своего рыночного капитала до 30% . Дать оценку β-коэффициенту компании. Решение Отношение D / S составит 0,42857 (0,3 / 0,7), Определим β-коэффициент компании:  ЗАДАЧА №3 Дать оценку изменения рентабельности собственного капитала в зависимости от различной структуры источников средств компании. Имеются три варианта структуры капитала компании с различной долей заемных средств: 0%, 30%, 50%. При этом изменение нетто-результата эксплуатации инвестиций составляет 10% от базового значения 500 тыс. руб. Ставка банковского процента 25%. Решение Сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала компании проводится на основании расчетов, представленных в таблице. Структура источников средств компании, тыс. руб.
Изменение рентабельности собственного капитала в зависимости от различной структуры источников средств отражено в таблице.
Расчет эффекта финансового рычага для 2-го варианта структуры капитала:  Расчеты показали, что уровень финансового левериджа тем выше, чем больше доля заимствований. Самое большое значение этот показатель имеет при 50%-й доле заемных средств и составляет 1,6. Таким образом, повышение доли используемых заемных средств повышает значение уровня финансового левериджа, что означает больший риск непокрытия постоянных финансовых расходов, связанных с платностью использования кредитных ресурсов. Следовательно, за счет привлечения заемных средств, составляющих 40% от валюты баланса, компания увеличивает рентабельность собственного капитала на 2,8%, причем этот прирост обеспечивается положительным значением дифференциала финансового левериджа. Если бы структура капитала соответствовала варианту 3, то эффект финансового рычага был бы равен:  Таким образом, увеличение доли заемных средств до 50% от валюты баланса позволило бы увеличить рентабельность собственного капитала, по сравнению с вариантом 100%-го использования собственных средств, на 6,6%, что объясняется достаточно высоким значением дифференциала финансового рычага (1,6). ЗАДАЧА №4 По акции, рыночная стоимость которой 200 рублей, ожидается выплата годового дивиденда в сумме 50 рублей, который ежегодно будет увеличиваться на 2%. Расходы по эмиссии составляют 5% от фактической цены. Определить цену акционерного капитала. Решение Цена акционерного капитала:  ЗАДАЧИ 1. Компании А, В, С, Д, Е работают с одинаковым уровнем экономической рентабельности, одинаковой величиной НРЭИ – 400 тыс. руб. и капитала – 1500 тыс. руб., но имеют разную структуру капитала. Годовые расходы за пользование заемного капитала составляют 30%. Структура капитала компаний представлена в таблице.
Рассчитать критическое значение нетто-результата эксплуатации инвестиций, эффект финансового рычага, финансовую критическую точку для каждого компании. Графически отобразить зависимость рентабельности собственного капитала от структуры капитала. Построить график формирования эффекта финансового рычага. 2. По компании «ХХХ» имеются следующие данные:
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||