Тема 6 Финансовый анализ. Тема 6 финансовый анализ
 Скачать 1.31 Mb.
|
ТЕМА 6 ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗЦель лекции: Раскрыть сущность и функцию финансового анализа, оценки имущественного положения и ликвидности, показателей финансовой устойчивости, рентабельности и оборачиваемости, определить источники информации, инструменты и методы для проведении диагностики и изучить способ оценки движения имущества. План лекции: Цель. Функции. Источники информацииИнструменты. Методы и техникиОценка имущественного положенияИсточники и использованиеЛиквидность и платежеспособностьФинансовая устойчивость. РискиПоказатели финансовой устойчивостиРентабельность (прибыльность) собственного капитала (ROE)Рентабельность совокупных активов (ROTA)Догадка стоит дешево. Неправильная догадка стоит дорого. Китайская пословица При словах «финансовый анализ» кто-то из вас поморщится и подумает: «Ну вот, так я и знал, опять эти бухгалтерские штучки…» Спешу успокоить: финансовых аналитиков из вас делать не будем. Однако должны же вы понимать, что такое хорошо и что такое плохо. Хорошая новость: выдающийся труд «Принципы корпоративных финансов» уже не одно десятилетие служит библией для финансистов всего мира. Но это, конечно, относится к большому бизнесу. А у нас с вами что? Малый и средний. Вот и пойдем пока этим путем. А там, глядишь, и вырастем. “Для финансовых коэффициентов не существует международных стандартов. Немного раздумий и здравого смысла стоят намного больше, чем слепое использование формул”. Р. Брейли, С. Майерс. Принципы корпоративных финансов Впрочем, следуя своему обещанию использовать как можно меньше профессиональных терминов, предлагаю заменить выражение «финансовый анализ» более техничным словом «диагностика». И сразу же мы становимся похожими на такого доброго доктора, который сейчас все посмотрит и поставит диагноз. И выпишет рецепт. И сразу станет хорошо тем, у кого было не очень, и еще лучше тем, у кого было просто хорошо. Еще один повод вникнуть в эту науку. Даже если вы не большой специалист в части бухгалтерской отчетности, познакомившись с основными понятиями в области финансового анализа (простите, диагностики финансового состояния), вы сможете более детально разобраться со здоровьем своего бизнеса. А после того как вы поработаете с финансовыми коэффициентами, станет яснее, с кого спросить, а главное — что именно спросить. Знать, куда ударить . История из книги Мэрилин Аткинсон Мэрилин Аткинсон — доктор философии, доктор психологии, основатель и президент Международного эриксоновского университета. Мне посчастливилось учиться у нее и неоднократно бывать на проводимых ею тренингах и семинарах . Мэрилин известна во всем мире как автор книг, разработчик коучинговых техник, консультант для многих компаний, мастер-тренер нейролингвистического программирования (НЛП) . Она говорит про себя: «Всю жизнь я занималась изучением человеческого мышления» . История, казалось бы, не имеющая прямого отношения к нашему предмету, но столь точно передающая смысл исследований как таковых — распознавание причин и их точечное устранение. Я привожу ее дословно: «Как-то на большом атлантическом лайнере сломался двигатель, и корабль с трудом добрался до порта. Несколько лучших механиков пытались понять, в чем дело. Безрезультатно. Капитан был в отчаянии. Никто не мог разобраться с поломкой, и впереди замаячила реальная перспектива надолго застрять в доке. Тут кто-то вспомнил про одного старого мастера, который всю жизнь проработал судовым механиком. Его разыскали и привели на корабль. На палубу поднялся человек, похожий на провинциального доктора, с чемоданчиком инструментов. Он тут же начал постукивать и прослушивать сложный лабиринт труб, ведущих к двигателю. На протяжении 15 минут он сосредоточенно изучал какое-то сочленение, потом приладил туда небольшую деталь и стал ее забивать. Внезапно двигатель ожил. Еще несколько ударов — и мотор заработал в полную силу. Старик собрал инструменты и выписал счет на $5000. Капитан воскликнул: “Сколько?! Вы же были здесь всего 15 минут! Почему так много?” Тогда, не отрываясь от бумаги, старик написал:
«Усилие важно, но необходимо знать, где именно его применить». (Мэрилин Аткинсон, Рае Т. Чойс . «Мастерство жизни»). Наше знакомство с асами финансовой диагностики — это первые шаги на пути «знать, куда ударить». ПРО АНАЛИЗ ЦЕЛЬ. ФУНКЦИИ. ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИМы рассмотрели финансовую отчетность: как она выглядит, что содержит, куда нужно смотреть. Теперь мы должны разобраться: что такое хорошая отчетность и почему;  что такое не очень хорошая отчетность и почему.Без анализа не обойтись. Поэтому предлагаю заняться диагностикой. Цель диагностики— систематическая оценка ключевых параметров, дающих объективную картину финансового состояния. Результат — получение системы взаимосвязанных показателей, используемых для принятия управленческих решений. Функциианализа можно свести к двум последовательным действиям: замерить; сравнить. Кстати, с чем сравниваем? Прошлый месяц. План текущего месяца. Конкуренты. Среднеотраслевые показатели. Аналогичный период прошлого года и т. д. Сравнение с прошлым периодом, конкурентом, среднеотраслевыми показателями — это своего рода определение координат вашего нынешнего состояния: понимание, в какой точке вы находитесь. Если мы сравниваем с запланированными показателями, то сможем понять, далеко ли до цели и есть ли отклонения. И таким образом сможем вовремя откорректировать свои действия. Источником информации для нас может быть как официальная бухгалтерская отчетность (в том случае, если вы хотите посмотреть на свой бизнес глазами внешних пользователей: кредиторов, инвесторов), так и управленческая отчетность, которая даст необходимую детализацию для полноты ответа на вопрос «как дела в нашем бизнесе». ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯЕ  сли вы решите подойти к делу с присущей аналитикам профессиональной дотошностью, есть опасения, что вы утонете в море информации. Поэтому предлагаю сосредоточиться на самых важных составляющих финансового анализа, которые дают представление о действительном положении дел в бизнесе. Оценка имущественного положенияпозволит вам выявить соотношение двух составляющих: что вы имеете (активы) и что (а еще и кому) вы за это должны (обязательства). Исследовать бухгалтерский и/или управленческий баланс можно с помощью соответствующих методов и техник. Оценка финансового положениядаст представление о ликвидности и платежеспособности компании — возможности погашения ею долгов в краткосрочной перспективе. Анализ финансовой устойчивости определяет уровень финансовых рисков и платежеспособность в долгосрочной перспективе. Оценка операционной эффективности. С помощью соответствующих показателей установим доходность инвестиций собственника: узнаем, какую прибыль вырабатывает бизнес, а также поймем, насколько доходны активы, участвующие в образовании этой прибыли. ИНСТРУМЕНТЫ. МЕТОДЫ И ТЕХНИКИСуществуют общепринятые техники и методы проведения финансового анализа. Методы и техника анализа: Метод вертикального анализа; Метод горизонтального анализа; Метод коэффициентного анализа; Что бы мы ни взяли в качестве исходной информации, есть общепринятый алгоритм. Что подлежит измерению? Обязательные показатели: абсолютные величины по статьям → изменения в абсолютных величинах; удельный вес статьи в общем итоге → изменения в удельном весе; изменения в процентах к величинам на начало периода → темп прироста. В качестве примера возьмем данные баланса небольшой компании, приведенные в таблице ниже. Простейшие арифметические действия помогут вам составить картину изменений, произошедших за год. Метод горизонтального (временного) анализа — сравнение показателей текущего периода с показателями предшествующего. Применяется для выявления тенденций отдельных статей в определенном периоде. Используем как абсолютные величины, так и процентные.
Метод вертикального (структурного) анализа — определение удельного веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе и сравнение полученного результата с данными предыдущего периода. Также используем как абсолютные, так и процентные величины.
Небольшое отступление от теории. Попробуем интерпретировать Конечно, это всего лишь демонстрация техник проведения анализа. Для действительного анализа требуется более детальная информация и указание всех статей, а не только итогов разделов, как приводится в этом примере. А пока ограничимся беглым взглядом и определением (набросками) «правильных» вопросов, поводом для которых и послужили эти подсчеты. Капитал компании вырос за год на 20 тыс . ден. ед. Пользуясь бухгалтерскими терминами, это валюта баланса (итог). Можно сказать и так: активы компании выросли. Постоянные активы увеличились на 2 тыс. ден. ед., что составило 2 % прироста к предыдущим значениям. Здесь нужно показать, за счет чего произошло увеличение. Ведь если мы ничего не приобретали, сумма постоянных активов в балансе должна уменьшиться за счет начисленной в течение года амортизации. Текущие активы выросли на 26 %, или на 18 тыс . ден. ед. Все статьи текущих активов представляют важный источник информации. Состояние запасов и динамика их изменений, сумма дебиторской задолженности и доля просроченной задолженности, денежные средства и ценные бумаги — все имеет значение. Изменения в пассивах Прирост собственного капитала на 2 тыс . ден. ед. Указываем, за счет чего получен прирост (прибыли в течение года, дополнительных взносов в уставный капитал, переоценки и т. д.). Увеличение долгосрочных обязательств на 8 тыс . ден. ед. Займы и кредиты сроком более года. Как правило, такие суммы даются на новые проекты, модернизацию. Возможно, это связано с увеличением постоянных активов. Увеличение краткосрочных обязательств — на 10 тыс . ден. ед. Расшифровка кредиторской задолженности перед банками, поставщиками, персоналом, внебюджетными фондами. При оценке изменений соотношения в активах и источниках компании требуются дополнительные данные: вид деятельности, этап развития бизнеса и др. Техники вертикального и горизонтального анализа подойдут для оценки не только финансовых отчетов, но и любых других форм управленческой отчетности. Попробуйте применить их к бюджету продаж, бюджету производства и т. д. Вернемся к балансу. Наверное, все это было бы чрезвычайно занимательно и мы бы с удовольствием упражнялись вдоль и поперек со статьями баланса, ощущая себя финансовыми аналитиками, рассуждая о процентных и абсолютных величинах, если бы не одно «но». Чего-то во всем этом не хватает. Плюс, минус, процент… Хотелось бы узнать, что хорошо, а что не очень. А вот для этого и существуют финансовые коэффициенты. Про финансовые коэффициенты Финансовые коэффициенты — показатели, устанавливающие связь между двумя элементами финансовой информации путем определения отношения одного к другому. Зачем тратить время на расчеты коэффициентов? Почему бы не ограничиться изучением показателей самих по себе? Мы рассчитываем коэффициенты, потому что таким путем проводим сравнение, которое может быть результативнее, чем просто изучение абсолютных показателей. Помните наш пример с прибылью за год 1 млн долларов? Так вот, если сумма активов этой условной компании составляет 100 млн долларов, то, поделив чистую прибыль на общую стоимость активов, мы получаем отдачу в один цент на каждый вложенный доллар. Это означает, что каждый вложенный в компанию доллар использован с доходностью 1 %. Если вы поместите эту сумму на депозит, то получите гораздо большую отдачу и к тому же с меньшим риском . В данном случае коэффициент оказался весьма информативен . Техника коэффициентного анализа — выявление динамики между различными наборами данных. Коэффициент — математическое отношение одного числа к другому. Существуют правила выбора и расчета коэффициентов. Коэффициент должен иметь экономический смысл. Коэффициенты рассматриваются только в динамике. Самое главное — вы должны понимать, для чего берется коэффициент и о каких изменениях он сигнализирует. Вы должны не только четко интерпретировать результат рассчитанных коэффициентов, но и предложить меры по улучшению ситуации, если она, на ваш взгляд, окажется не такой радужной, как хотелось бы. Техника коэффициентного анализа в общем виде выглядит так.
Итак, мы вооружились основными инструментами проведения анализа. Теперь самое время разобраться с основными направлениями. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||