Диплом. ВКР.pdf (10). Теоретические аспекты финансовой политики организации
 Скачать 1.76 Mb.
|
|
Фрагментарность при этом недопустима как во времени, так и по содержанию. 11) Использование результатов научно-технического прогресса нацеливает финансовую политику, с одной стороны, на поиск долгосрочных источников финансовых ресурсов для финансирования капитальных вложений и инноваций, с другой – на необходимость быстро адаптироваться и использовать технологический инновации в финансовой деятельности и в информационно – аналитической сфере. Все вместе это обеспечит рост конкурентной позиции предприятия на рынке. 12) Обеспечение эффективного контроля обусловлено тем, что финансы объективно выполняют контрольную функцию и контроль – один из функциональных элементов управления. Однако деятельность эта субъективна. В связи с этим важное значение имеют профессионально-личностные качества финансовых менеджеров, которые должны обеспечить эффективность всех видов контроля (предварительного, текущего и последующего) на этапах разработки и реализации финансовой политики. Соблюдение принципов финансовой политики как неких правил в конечном итоге предопределит качество самой финансовой политики на этапе ее разработки, а в процессе ее реализации - своевременную адаптацию к возникающим изменениям и исполнительскую дисциплину 22 Таким образом, основа эффективности финансовой политики – гармоничное встраивание в архитектуру управления предприятием. Она должна отвечать определенным 22 Кириллова Л.Н. Финансовая политика фирмы: учеб. пособие. М., 2012. С. 37-41. 18 принципам и требованиям и быть научно обоснованной, рациональной, гибкой, адекватной экономической стратегии предприятия, его финансовому и рыночному положению. Только в этом случае она способствует реализации стоящих перед предприятием задач. Финансовая политика выступает, с одной стороны, фактором реализации корпоративной стратегии через финансовое обеспечение поставленных целей и управление финансами – и в этом ее главное назначение, а с другой - результатом ее реализации. 1.3 Виды финансовой политики В настоящее время финансовую политику организации классифицируют по различным критериям. По направлению действия финансовая политика подразделяется на внутреннюю и внешнюю. Внутренняя финансовая политика компании направлена на оптимизацию финансовых отношений и процессов, происходящих внутри компании. Внешняя финансовая политика компании направлена на оптимальное использование возможностей различных сегментов национального и международного финансовых рынков для развития компании 23 В зависимости от характера поставленных целей и их сбалансированности финансовая политика может быть конструктивной или деструктивной 24 Конструктивная финансовая политика нацелена на развитие фирмы и совершенствование финансовых отношений. Поскольку решения в критических, принципиальных ситуациях и предпочтения в постановке целей определяют в конечном итоге собственники компании, то с этих позиций конструктивной будет являться и та политика, которая связана с решением задач, обеспечивающих сокращение или ликвидацию бизнеса. Основными задачами конструктивной финансовой политики являются: 1) обеспечение источников финансирования производства; 2) недопущение убытков и увеличение массы прибыли; 3) выбор направлений и оптимизация структуры производства с целью повышения ее эффективности; 4) минимизация финансовых рисков; 5) рациональное вложение финансовых потоков и расчетов, обеспечивающих максимальную их отдачу и минимальный риск; 6) поиск резервов улучшения финансового состояния и повышение финансовой 23 Слепов В.А. Финансовая политика компании: учеб. пособие. М., 2008. С. 21. 24 Кириллова Л.Н. Финансовая политика фирмы: учеб. пособие. М., 2012. С. 36. 19 устойчивости организации на основе экономического анализа; 7) рациональное вложение полученной прибыли в расширение производства и потребление. Деструктивная финансовая политика обусловлена сложным переплетением экономических интересов разных субъектов финансовых отношений на фоне общих макроэкономических проблем и мотивации собственников. В этом случае личные, групповые интересы реализуются в ущерб развитию фирмы. Деструктивная финансовая политика может быть связана с созданием предприятия, которое заведомо не будет работать долгое время и развиваться, поскольку его главная задача – получение в кратчайшее время максимума денежных средств от партнеров, избегая вложение в производство, и быстрое исчезновение. Деструктивной будет также политика, нацеленная на личное обогащение собственников в ущерб интересам других заинтересованных субъектов, а также предполагающая развитие бизнеса в сфере теневых отношений. Причиной деструктивной финансовой политикой может быть также допущение ошибок при ее построении и проведении. Нередко дальновидные интересы субъектов финансовой политики вносили деструктивные элементы в управление, что в свою очередь приводило организацию к кризису и, в конечном итоге, её закрытию. Однако известно, что теневая экономика, кроме негативных последствий имеет и позитивные стороны, которые присущи некриминализированной ее части: - скрываемая от учета и налогообложения экономическая деятельность вносит вклад в производство ВВП; - возможность предотвращать банкротство предприятия и обеспечивать занятость населения; - некоторые социологи рассматривают нелегальный сектор как реакцию на безразличие и враждебность к человеку в современном обществе. Этому сектору, в отличие от легального, свойственна меньшая отчужденность, а деловые отношения носят более личный характер. Часто в литературе выделяют также и смешанную финансовую политику, которая является сочетанием конструктивной и деструктивной. Известна еще одна классификация финансовой политики, а именно по степени законности. Различают законную (проводимую в рамках законодательства) и противозаконную (криминальную) финансовые политики. Однако необходимо отметить, что не всегда деструктивная политика является противозаконной, так как субъекты не только конструктивной, но и деструктивной финансовой политики стремятся действовать в рамках 20 закона 25 По степени охвата структурных подразделений организации формируется финансовая политика организации в целом и финансовая политика её отдельных структурных подразделений. Такое деление чаще характерно для холдингов и иных вертикально- интегрированных организационных структур 26 Различают также финансовую политику доходов и расходов. Если финансовая политика доходов имеет основное направление в получении максимальных финансовых поступлений, то политика расходов направлена на оптимизацию использования мобилизованных финансовых ресурсов в целях удовлетворения потребностей предприятия 27 В современной теории финансового менеджмента чаще всего выделяют три типа финансовой политики предприятия, а именно: 1) агрессивный: при данном типе финансовой политики приходится иметь дело с высоким уровнем финансовых рисков, которые сопровождают ориентацию на высокие финансовые результаты; 2) умеренный: ориентирован на средние уровни рисков и достижение среднеотраслевых финансовых результатов деятельности предприятия; 3) консервативный: основан на минимизации финансовых рисков. Ясно, что рассматриваемый тип финансовой политики не обеспечит высоких финансовых результатов для предприятия, но составит основу его финансовой безопасности. Однако кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов и бухучета Нижегородского государственного университета имени Н.И. Лобачевского М.Ф, Якушев критикует данный подход. Вот что он пишет в одной из своих последних статей, посвященных финансовой политике организации: «В экономической литературе часто можно встретить классификацию финансовой политики на агрессивную, умеренную и консервативную. Необходимо отметить, что термин «агрессивная политика» вряд ли подходит к определению финансовой политики. Дело в том, что агрессия в первую очередь связывается с наступлением, игнорированием чужого мнения и интересов. А когда дается характеристика агрессивной финансовой политики, говорится о большом риске. По мнению автора, ее и следует называть рискованной. То же самое можно сказать и о консервативной финансовой политике, главной характеристикой которой является отсутствие риска. Логично назвать данную политику безрисковой. Под консерватизмом обычно понимается приверженность старому, осторожное 25 Ушаков В.Я. Финансовая политика предприятия: учеб. пособие. М., 2015. С. 27. 26 Маркина Е.В. Финансы: учебник. М., 2014, С. 304. 27 Николаева Т.П. Финансы предприятий: учеб. - методич. комплекс. М., 2014. С.57. 21 отношение к новому. А как это соотносится с принципом финансирования оборотных активов за счет долгосрочных источников – непонятно» 28 Еще одной классификацией финансовой политики является разделение её на долгосрочную и краткосрочную в зависимости от временного периода и поставленных целей. Долгосрочная финансовая политика представляет собой систему долгосрочных целевых установок и способов развития ее финансов для достижения ее долгосрочных целей. Она направлена на всесторонний поиск источников финансового обеспечения развития предприятия, достижение высокого финансового потенциала, обеспечивающего финансовую устойчивость фирмы в долгосрочной перспективе. К долгосрочной финансовой политике относятся те финансовые решения и мероприятия, которые рассчитаны на период более 12 месяцев или период, превышающий операционный цикл. Ее главные направления определяют учредители, собственники, акционеры предприятия. Реализация долгосрочной финансовой политики возможна только через организационную подсистему, которая представляет собой совокупность отдельных людей и служб, подготавливающих и непосредственно осуществляющих финансовые решения. Реализация долгосрочной финансовой политики на предприятиях зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта, сферы деятельности, а также масштабов предприятия. При разработке и реализации долгосрочной финансовой политики руководство предприятия вынуждено постоянно принимать управленческие решения из множества альтернативных направлений. В выборе наиболее выгодного решения важнейшую роль играет своевременная и точная информация. Для успешной реализации долгосрочной финансовой политики предприятия руководству необходимо, во-первых, обладать достоверной информацией о внешней среде и прогнозировать ее возможные изменения; во-вторых, иметь сведения о текущих параметрах внутреннего финансового положения; в-третьих, систематически проводить анализ, позволяющий получить оценку результатов хозяйственной деятельности отдельных ее аспектов как в статике, так и в динамике. Кроме того, предприятие должно проводить открытую информационную политику, особенно с потенциальными инвесторами, кредиторами, органами власти. Долгосрочная финансовая политика, не подкрепленная регулярным, достоверным информационным обменом с инвесторами, отрицательно сказывается на рыночной стоимости предприятия. 28 Якушев М.Ф. Финансовая политика организации: понятие, цели и этапы формирования // Финансы и кредит. 2014. №36. С.40. 22 Краткосрочная политика предприятия — это система краткосрочных целевых установок и способов развития финансов компании. Как правило, она направлена на решение наиболее острых текущих финансовых проблем и тем самым позволяет улучшить финансовое состояние компании и повысить ее финансовую устойчивость в короткие сроки. Основными целями краткосрочной финансовой политики являются: 1) обеспечение производства в рамках имеющихся производственных мощностей и основных фондов; 2) обеспечение гибкости текущего финансирования; 3) генерирования (накапливание) собственных источников финансирования. Основной задачей краткосрочной финансовой политики является обеспечение бесперебойного финансирования текущей деятельности предприятия. Эта задача предусматривает постановку множества разноплановых частных задач, среди которых могут быть: 1) выбор модели управления оборотным капиталом; 2) определение размера участия заемного капитала в допустимой степени в зависимости от кредиторов; 3) определение форм заимствования с учетом особенностей производственного и финансовых циклов предприятия, цены заемных средств и налогового аспекта; 4) подготовка необходимых условий для размещения временно свободных средств, а также налаживание связей с финансовыми посредниками; 5) создание внутренних оценочных резервов (резервы предстоящих расходов и платежей); 6) рациональное распределение нагрузки организации в соответствии с особенностями ее производственных и финансовых циклов; 7) увеличение/уменьшение объемов заимствований в соответствии с изменяющимися потребностями предприятия; 8) контроль за своевременным погашением дебиторской и кредиторской задолженности, кредитов и займов и выплаты процентов по ним; 9) выбор форм краткосрочных финансовых вложений по критерию соотношения дохода и риска, диверсификация вложений. Следует также отметить, что для целей достижения высокой результативности и приемлемого уровня финансовых рисков необходима внутренняя сбалансированность и согласованность долгосрочной и краткосрочной финансовой политики, чтобы избежать разногласий и последующих трудностей в будущем, которые могут привести к неблагоприятным последствиям для предприятия. Финансовая политика учитывает 23 многофакторность, многокомпонентность и многовариантность управления финансами для достижения намеченных целей и выполнения поставленных задач. Поэтому долгосрочная финансовая политика устанавливает директивы для изменений и роста фирмы на перспективу, без детального изучения отдельных финансовых компонентов. Краткосрочная финансовая политика связана главным образом с анализом вопросов, влияющих на текущие активы и текущие обязательства. Деление финансовой политики на долгосрочную и краткосрочную является дискуссионной проблемой в экономической литературе. Например, М.Ф, Якушев вообще отрицает данную классификацию финансовой политики. На взгляд автора, срок, на который формируется финансовая политика, определяется не произвольно: нельзя сформировать политику на год, два или больше просто так. Нормы и принципы могут стать непригодными при изменении внутреннего состояния или внешней среды, или целей организации, поэтому, по мнению автора, срок формирования финансовой политики определяется, в первую очередь, сроком реализации задач, которые ставит перед собой организация 29 Мнения других авторов, которые придерживаются данного деления, расходятся во взглядах конкретизации дальнейшего деления краткосрочной и долгосрочной финансовой политики на отдельные подвиды. Л.Н. Кириллова, Е.Н. Кондратьева, Ю.Н. Нестеренко выделяют в качестве элементов долгосрочной финансовой политики дивидендную, амортизационную, эмиссионную, заемную, финансовую инвестиционную и налоговую политики; элементы краткосрочной финансовой политики – операционная, кредитная, учетная, политика комплексного управления текущими активами и пассивами, политика формирования запасов, управления денежными активами 30 Ушаков В.Я. в своем учебном пособии к краткосрочной финансовой политике относит: 1) управление рыночной деятельностью организации; формирование рыночной стратегии; 2) управление доходами, расходами и прибылью организации; 3) управление оборотными активами и оборотным капиталом; 4) управление денежными потоками организации; 5) управление краткосрочным финансированием. К долгосрочной финансовой политике: 1) управление внеоборотными активами; 29 Якушев М.Ф. Финансовая политика организации: понятие, цели и этапы формирования // Финансы и кредит. 2014. №36. С.40. 30 Кириллова Л.Н. Финансовая политика фирмы: учеб. пособие. М., 2012. С. 35. 24 2) управление долгосрочным финансированием; формирование оптимальной структуры капитала; 3) разработка дивидендной политики; 4) разработка финансовой стратегии; 5) управление рисками; 6) оценка стоимости бизнеса 31 В.А. Слепов, Е.И. Громова, И.Т.Кери в состав долгосрочной финансовой политики включают инвестиционную и дивидендную, а в состав краткосрочной – ценовую, учетную, налоговую, политику управления оборотными активами и политику управления кредиторской задолженности 32 В.Г. Когденко в рамках краткосрочной финансовой политики выделяет управление рыночной деятельностью и управление операционной деятельностью, а к долгосрочной относит управление финансовой и управление инвестиционной деятельностью 33 Еще одну классификацию финансовой политики выделяет Д.В. Лысенко в своем учебном пособии по финансовому менеджменту. В соответствии с базовыми целями финансовой стратегии (обеспечение максимизации рыночной стоимости компании через величину собственного капитала, рентабельность собственного капитала, структуру активов и пассивов, финансовые риски) он делит финансовую политику компании на: 1) Политика формирования активов и структуры капитала: - формирование активов; - формирование структуры капитала. 2) Политика управления активами и инвестициями: - управление оборотными активами; - управление внеоборотными активами; - управление инвестициями. 3) Политика формирования финансовых ресурсов: - формирование собственных финансовых ресурсов; - привлечение заемных средств. 4) Политика управления рисками: - управление финансовыми рисками; - антикризисное управление при банкротстве 34 31 Ушаков В.Я. Финансовая политика предприятия: учеб. пособие. М., 2015. С. 18. 32 Слепов В.А. Финансовая политика компании: учеб. пособие. М., 2008. С. 23. 33 Когденко В.Г. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика: учеб. пособие. М., 2015. С. 12. 34 Лысенко Д.В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. М., 2012. С. 71 25 Таким образом, обзор различной литературы, показал насколько могут быть различными взгляды на виды финансовой политики организации. Однако нельзя отрицать тот факт, что только при разделении и комплексном подходе к каждому виду финансовой политики можно добиться наиболее эффективных методов и механизмов при достижении той или иной цели предприятия. 1.4 Взаимосвязь финансовой политики предприятия и государства |