Учебные пособия по мсфо ( миллион скачанных копий)
 Скачать 0.67 Mb.
|
|
МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию» http://www.finotchet.ru/standard.html?id=23#tab3 27 $752 млн./ 120 млн. акций и потенциальных акций = $6,27 на акцию. Анализ Облигации могут быть конвертированы в будущем. Если бы они конвертировались в настоящее время, то прибыль на акцию сократилась бы с $7,40 до $6,27. Вместе с ростом прибыли вследствие сокращения расходов по процентам увеличивается число акций в обращении, таким образом, конверсия облигаций уменьшает ценность акций, имеющихся у существующих на данный момент акционеров. Пример – Корректировка прибыли c учетом конвертируемых долговых обязательств Проблема Для расчета разводненной прибыли на акцию сумма чистой прибыли или убытка за период, предназначенная для владельцев обыкновенных акций, должна быть скорректирована с учетом произошедших после уплаты налога изменений в доходах и расходах, которые возникают после конверсии разводняющих потенциальных акций. Каким образом руководство должно скорректировать прибыль при расчете разводненной прибыли на акцию, если предприятие имеет выпущенные конвертируемые долговые обязательства и бонусную программу, связанную с прибылью? История вопроса Предприятие А выпустило 25 000 4%-ных долговых обязательств с номинальной стоимостью 1.00. Долговые обязательства могут быть конвертированы в обыкновенные акции по ставке 1:1 в любое время до 2009 г.. Руководство предприятия получает бонус, рассчитываемый как 1% от прибыли до вычета налогов (уже учтен в результатах деятельности предприятия). Результаты деятельности предприятия А за 2002 г. показывают прибыль до вычета налога в размере 80 000 и прибыль после уплаты налога – 64 000 (ставка налогообложения равна 20%). Решение Руководство должно скорректировать прибыль при расчете разводненной прибыли на акцию на снижение затрат по уплате процентов, которые будут понесены, если долговые обязательства будут конвертированы, плюс на повышение в выплате бонусов, которое произойдет от увеличения дохода. Ниже приводятся цифры для иллюстрации: Доход после уплаты налога = 64 000 Плюс: Снижение затрат на выплату процентов 25 000 х 4% = 1 000 Минус: Затраты на уплату налогов 20% х 1 000 = (200) Минус: увеличение бонуса, выплачиваемого руководству (за счет снижения затрат на выплату процентов) 1 000 х 1% = (10) Плюс налоговые льготы 20% х 10 = 2 ______________________ Прибыль в целях расчета разводняющей прибыли на акцию = 64 792. ----------------------------------------- МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию» http://www.finotchet.ru/standard.html?id=23#tab3 28 Прибыль после уплаты налогов 64 000 Плюс: Снижение затрат на выплату процентов 25 000 х 4% 1 000 За вычетом затрат на уплату налогов 20% х 1 000 (200) За вычетом увеличения бонуса, выплачиваемого руководству 1 000 х 1% (10) Плюс налоговые льготы 20% х 10 2 Выручка в целях расчета разводняющей прибыли на акцию 64 792 Задача расчета разводненной прибыли на акцию – в определении разводняющего эффекта всех потенциальных обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода. В результате: (i ) прибыль увеличивается на: - сумму дивидендов (после налогообложения) и - проценты, учтенные в отчетном периоде по разводняющим потенциальным акциям, скорректированные на любое изменение дохода (или расхода), которое обусловливается конверсией разводняющих потенциальных акций и; ПРИМЕР – разводненная прибыль на акции – конвертируемые акции Вы эмитировали 100 млн. акций номинальной стоимостью $10 каждая. Вы также выпустили 3 млн. конвертируемых привилегированных акций номинальной стоимостью $400 каждая. Ставка дивиденда по акциям установлена в размере 11%. Дивиденды выплачиваются после налогообложения. Каждая привилегированная акция конвертируется в 40 обыкновенных акций. Прибыль за отчетный период составила $740 млн. Базовая прибыль на акцию = $740 млн./100 млн. = $7,40 на акцию. Для расчета разводненной прибыли на акцию: 1. Прибавьте затраты по дивидендам, подлежащим выплате по привилегированным акциям: 3 млн.* $400*11%=$132 млн. Прибыль с учетом дивидендов по привилегированным акциям = $740 млн. + $132 млн. = $872 млн. 2. Прибавьте к текущему числу акций количество новых акций, которые были бы выпущены при конвертировании всех привилегированных акций: 3 млн. * 40 акций = 120 млн. + 100 млн. =220 млн. акций и потенциальных акций. 3. Разделите скорректированную прибыль на скорректированное число акций: $872 млн. / 220 млн. акций и потенциальных акций = $3,96 за акцию. Анализ Привилегированные акции могут быть конвертированы в будущем. Если бы они конвертировались в настоящее время, то прибыль на акцию сократилась бы с $7,40 до $3,96. Вместе с ростом прибыли вследствие сокращения расходов по дивидендам на привилегированные акции увеличивается число обыкновенных акций в обращении, таким образом, конверсия привилегированных акций уменьшает ценность МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию» http://www.finotchet.ru/standard.html?id=23#tab3 29 акций, имеющихся у существующих на данный момент акционеров. ПРИМЕР – Влияние потенциальных обыкновенных акций на консолидированную прибыль на акцию Проблема Дочерняя компания может эмитировать потенциальные обыкновенные акции, которые могут быть конвертированы либо в обыкновенные акции дочерней компании, либо в обыкновенные акции отчитывающегося предприятия. Если данные потенциальные обыкновенные акции дочерней компании имеют разводняющий эффект на консолидированную базовую прибыль на акцию отчитывающегося предприятия, тогда их нужно включить в расчет консолидированной разводненной прибыли на акцию. Каким образом потенциальные обыкновенные акции, выпущенные дочерней компанией, должны включаться в расчет консолидированной прибыли на акцию? История вопроса Материнская компания имеет дочернее предприятие, которое эмитировало ценные бумаги, которые дают право их владельцам получить обыкновенные акции дочернего предприятия. Ниже приведена информация, имеющая отношение к данному вопросу: Материнская компания: а) чистый доход составил 22,000 (исключая прибыли дочерней компании, или дивиденды, выплаченные дочерней компанией); б) 20,000 обыкновенный акций находились в обращении в течение всего отчетного периода; материнская компания не выпустила никаких других ценных бумаг; в) материнская компания владеет 70% дочернего предприятия (1,400 обыкновенных акций дочернего предприятия); и г) материнская компания владеет 50 варрантами, выпущенными дочерним предприятием. Дочернее предприятие: а) чистый доход составил 4,000; б) в течение отчетного периода в обращении находились 2,000 обыкновенных акций; и в) в течение отчетного периода в обращении находились варранты, которые можно использовать для приобретения 500 обыкновенных акций дочерней компании по 5 за акцию. Средняя рыночная цена за обыкновенные акции дочерней компании за период составляла 10. За исключением дивидендов, между компаниями не осуществлялось никаких сделок или взаимозачетов. Для упрощения налоги не учитываются. Решение Разводняющий эффект варранта, выпущенного дочерним предприятием, на консолидированную прибыль на акцию должен рассчитываться посредством использования дохода материнской компании до получения дивидендов от МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию» http://www.finotchet.ru/standard.html?id=23#tab3 30 дочерней компании в качестве числителя, скорректированного на процентную долю материнской компании в прибыли дочернего предприятия, полученную из разводненной прибыли на акцию дочерней компании. Таким образом, первым шагом должен стать расчет разводненной прибыли на акцию дочерней компании. Расчет прибыли на акцию дочерней компании: Базовая прибыль на акцию = чистый доход/акции в обращении = 4,000 / 2,000 = 2.00 Разводненная прибыль на акцию рассчитывается делением чистой прибыли на число акций, находящихся в обращении, плюс число потенциальных обыкновенных акций, которые будут иметь разводняющий эффект. Этот эффект рассчитывается по методу собственных акций в портфеле. Метод собственных акций в портфеле предполагает, что платеж, полученный в результате применения варранта, используется для приобретения собственных акций по текущей рыночной цене. Эта разница имеет разводняющее действие (разводняющие акции), если число собственных выкупленных акций меньше числа бумаг, выпущенных по варранту. Разводненная прибыль на акцию = (Чистая прибыль) / (акции в обращении + разводняющие акции) Разводняющие акции = ((10-5) / 10) х 500 акций) = 250 Разводненная прибыль на акцию дочернего предприятия = 4,000 / (2,000 + 250) = 1.78 Расчет консолидированной базовой прибыли на акцию Процентная доля материнской компании в прибыли дочернего предприятия, полученной из базовой прибыли на акцию дочернего предприятия: = базовая прибыль на акцию дочернего предприятия х акции дочернего предприятия в обращении х процентная доля материнской компании = (2.00 х 2,000 х 70%) = 2,800. Консолидированная базовая прибыль на акцию: = (чистая прибыль материнской компании + процентная доля материнской компании в прибыли дочернего предприятия, полученной из базовой прибыли на акцию) / Число акций материнской компании, находящихся в обращении = (22,000 + 2,800) / 20,000 = 1.24 Расчет консолидированной разводненной прибыли на акцию: Процентная доля материнской компании в прибыли дочернего предприятия, полученной из разводненной прибыли на акцию дочерней компании: = разводненная прибыль на акцию дочерней компании х акции дочерней компании, находящиеся в обращении, х процентная доля материнской компании = 1.78 х 2,000 х 70% = 2,492 Процентная доля материнской компании в прибыли дочернего предприятия, относящейся к варрантам: = разводненная прибыль на акцию дочерней компании х разводняющие акции дочерней компании х процентная доля материнской компании в варрантах = 1.78 х 250 х (50 / 500) = 45. Консолидированная разводненная прибыль на акцию: МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию» http://www.finotchet.ru/standard.html?id=23#tab3 31 = (чистая прибыль материнской компании + процентная доля материнской компании в прибыли дочернего предприятия, полученной из разводненной прибыли на акцию + процентная доля материнской компании в прибыли дочернего предприятия, относящейся к варрантам) / число находящихся в обращении акций материнской компании = (22,000 + 2,492 + 45) / 20,000 = 1.23 (ii ) средневзвешенное число находящихся в обращении акций увеличивается на средневзвешенное число дополнительных акций, которые бы были выпущены в обращение при условии конверсии всех разводняющих потенциальных акций. ПРИМЕР - разводненная прибыль на акцию – конвертируемые облигации и акции (в данном примере объединены два предыдущих примера) Вы эмитировали 100 млн. акций номинальной стоимостью $10 каждая. Вы также выпустили 2 млн. конвертируемых облигаций номинальной стоимостью $100 каждая. Процентная ставка по облигациям - 8%. Ставка налога -25%. Каждая облигация конвертируется в 10 акций. Вы также выпустили 3 млн. конвертируемых привилегированных акций номинальной стоимостью $400 каждая. Ставка дивиденда по акциям установлена в размере 11%. Дивиденды выплачиваются после удержания налогов. Каждая привилегированная акция конвертируется в 40 обыкновенных акций. Прибыль за отчетный период составила $740 млн. Базовая прибыль на акцию =$740 млн./100 млн. = $7,40 на акцию. Для расчета разводненной прибыли на акцию: 1. Прибавьте затраты по процентам, которые подлежали выплате по облигациям. Сумма рассчитывается после удержания налогов: 2 млн.* $100*8%*(1-25%)=$12 млн. 2. Прибавьте затраты по дивидендам, подлежащим выплате по привилегированным акциям: 3 млн.* $400*11%=$132 млн. Прибыль с учетом корректировки на дивиденды по привилегированным акциям и расходы по процентам = $740 млн. +$12 млн. + $132 млн. = $884 млн. 3. Прибавьте к текущему числу акций количество новых акций, которые были бы выпущены, если бы все облигации и привилегированные акции были конвертированы: (2 млн.*10 акций)+ (3 млн.*40 акций)= 20 млн.+120 млн. + 100 млн. =240 млн. акций и потенциальных акций. 4. Разделите скорректированную прибыль на скорректированное число акций: $884 млн. / 240 млн. акций и потенциальных акций = $4,02 на акцию. Анализ Облигации и привилегированные акции могут быть конвертированы в будущем. Если бы они были МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию» http://www.finotchet.ru/standard.html?id=23#tab3 32 конвертированы в настоящее время, то прибыль на акцию сократилась бы с $7,40 до $4,02. Прибыль Для расчета разводненной прибыли на акцию компания корректирует прибыль на следующие статьи с учетом удержания налогов: (i ) любые дивиденды (или иные статьи), связанные с разводняющими потенциальными акциями, вычитающиеся при определении прибыли; (ii ) любые расходы по процентам, признанные за отчетный период, связанные с разводняющими потенциальными акциями; (iii ) любые иные изменения доходов (или расходов), обусловленные конверсией разводняющих потенциальных акций. После конверсии потенциальных акций в акции три вышеуказанные статьи ((i)-(iii)) исчезают. Вместо этого новые акции получают право на участие в прибыли. Таким образом, прибыль корректируется с учетом статей, указанных в (i)-(iii), и связанных с ними налогов. Расходы, связанные с потенциальными акциями, включают транзакционные расходы и скидки. ПРИМЕР – расходы Вы эмитировали 100 млн. акций номинальной стоимостью $10 каждая.. Вы также выпустили 3 млн. конвертируемых привилегированных акций с номинальной стоимостью $400 каждая. Ставка дивиденда по акциям установлена в размере 11%. Дивиденды выплачиваются после удержания налогов. Каждая привилегированная акция конвертируется в 40 обыкновенных акций. Прибыль за отчетный период составила $740 млн. При конверсии расходы, связанные с регистрацией и уплатой налогов, составляют 1% от общей стоимости новых выпускаемых акций. Базовая прибыль на акцию =$740 млн./100 млн. = $7,40 на акцию. Для расчета разводненной прибыли на акцию: 1. Прибавьте обратно затраты по дивидендам, подлежащим выплате по привилегированным акциям: 3 млн.* $400*11%=$132 млн. 2. Рассчитайте затраты по конверсии: 3 млн.* $400*1%=$12 млн. Прибыль с учетом корректировки на дивиденды по привилегированным акциям и на затраты по конверсии = $740 млн. + $132 млн. -$12 млн. = $860 млн. 2. Прибавьте к текущему числу акций количество новых акций, которые были бы выпущены, если бы все привилегированные акции были конвертированы: 3 млн. * 40 акций = 120 млн. + 100 млн. =220 млн. акций и потенциальных акций. МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию» http://www.finotchet.ru/standard.html?id=23#tab3 33 3. Разделите скорректированную прибыль на скорректированное число акций: $860 млн. / 220 млн. акций и потенциальных акций = $3,91 на акцию. Анализ Привилегированные акции могут быть конвертированы в будущем. Если бы они были конвертированы сегодня, то прибыль на акцию сократилась бы с $7,40 до $3,91. Затраты по конверсии =$0,05 на акцию ($3,96 - $3,91). ПРИМЕР - Ставка налогообложения при расчете разводненной прибыли на акцию Проблема Расходы, ассоциированные с потенциальными обыкновенными акциями, включают в себя вознаграждения, скидки или премии, которые учитываются как корректировка доходности. Суммы дивидендов, процентов и прочего дохода или расхода корректируются по всем относящимся к ним налогам, уплаченным предприятием. Должно ли руководство использовать эффективную налоговую ставку предприятия при расчете разводненной прибыли на акцию? Решение Нет. Руководство должно использовать стандартную ставку налогообложения, поскольку налоговые льготы, которыми пользуется предприятие, основаны на стандартной ставке налогообложения. Эффективная налоговая ставка может быть подвержена факторам, оказывающим влияние на результаты деятельности предприятия, помимо расходов, ассоциированных с потенциальными обыкновенными акциями. Конверсия потенциальных акций может привести к соответствующим изменениям доходов или расходов. Сокращение расходов по процентам, связанным с потенциальными акциями, и как следствие повышение прибыли может привести к увеличению расходов по применяемому компанией плану участия работников в прибыли. Для расчета разводненной прибыли на акцию прибыль корректируется с учетом всех таких изменений доходов или расходов. ПРИМЕР – план участия работников в прибыли Ваши работники получают денежные выплаты благодаря участию в прибыли. На эти цели направляется 5% от чистой прибыли после налогов, определяемой путем расчета базовой прибыли на акцию или разводненной прибыли на акцию, в зависимости от того, какая из этих величин окажется ниже. Воспользуемся предыдущим примером, в котором разводненная прибыль на акцию оказывается ниже, соответственно, расчет будет выглядеть следующим образом: 5% от $860 млн. = $43 млн. Скорректированная разводненная прибыль на акцию составит МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию» http://www.finotchet.ru/standard.html?id=23#tab3 34 $860 млн. - $43 млн. = $817млн. / 220 млн. акций и потенциальных акций = $3,71 Базовая прибыль составляет $740 млн.; 5% от нее дает $37 млн. Скорректированная базовая прибыль на акцию: ($740 млн.-$43 млн.)/100 млн. акций = $6,97 Акции Для расчета разводненной прибыли на акцию количество акций определяется увеличением средневзвешенного числа акций на средневзвешенное число акций, которые были бы выпущены в случае конверсии всех разводняющих потенциальных акций в обыкновенные акции. Разводняющие потенциальные акции должны рассматриваться как уже конвертированные на начало периода или на дату выпуска потенциальных акций, если последняя наступит позднее. Разводняющие потенциальные акции определяются отдельно для каждого представляемого отчетного периода. Число разводняющих потенциальных акций, включенное в расчет за период с начала года до текущей отчетной даты, не является средневзвешенным числом разводняющих потенциальных акций, включенных в расчет каждого промежуточного периода. Взвешенное число потенциальных акций определяется за период, когда они находились в обращении. Потенциальные акции, которые аннулируются (или изымаются) в течение периода, включаются в расчет разводненной прибыли на акцию только для той части периода, в течение которой они находились в обращении. |