Финансовые вычитания. Фин_Выч_Учебно-МетодПособие. Учебнометодическое пособие для студентов направления Экономика Рекомендовано к изданию редакционноиздательским советом
 Скачать 0.85 Mb.
|
|
Министерство образования и науки Российской Федерации Псковский государственный университет Н. Ю. Фёдорова ФИНАНСОВЫЕ ВЫЧИСЛЕНИЯ Учебно-методическое пособие для студентов направления «Экономика» Рекомендовано к изданию редакционно-издательским советом Псковского государственного университета Псков Псковский государственный университет 2016 2 УДК 336 ББК 65.261 Ф333 Рекомендовано к изданию редакционно-издательским советом Псковского государственного университета Рецензенты: — В. А. Будасова, канд. экон. наук, доцент кафедры учета, ана- лиза и налогообложения ПсковГУ; — А. С. Михеев, канд. экон. наук, председатель государственно- го комитета Псковской области по экономическому развитию и инвестиционной политике. Фёдорова, Н. Ю. Финансовые вычисления : Учебно-методическое пособие. ― Псков : Псковский государственный университет, 2016. ― 80 с. ISBN 978-5-91116-510-9 В предлагаемом учебно-методическом пособии представ- лена структура курса, содержание разделов дисциплины, тесто- вые задания, задания для самостоятельной работы, примеры ре- шения задач, а также задание и методические указания по вы- полнению контрольной работы. Учебно-методическое пособие предназначено для студентов направления 38.03.01 «Экономика». Оно также может быть полез- ным студентам других экономических специальностей, специали- стам предприятий и организаций, осуществляющим финансово- экономические расчеты в своей профессиональной деятельности. УДК 336 ББК 65.261 ISBN 978-5-91116-510-9 Фёдорова Н. Ю., 2016 Псковский государственный университет, 2016 Ф333 3 СОДЕРЖАНИЕ 1. ПРОГРАММА ДИСЦИПЛИНЫ «ФИНАНСОВЫЕ ВЫЧИСЛЕНИЯ» ......... 4 1.1. Цели и задачи дисциплины .................................................................. 4 1.2. Место дисциплины в структуре ОПОП .............................................. 4 1.3. Требования к результатам освоения дисциплины ............................. 5 1.4. Объем дисциплины и виды учебной работы ...................................... 6 1.5. Содержание дисциплины ..................................................................... 7 1.6. Практические занятия ......................................................................... 10 1.7. Рекомендации по организации изучения дисциплины ................... 10 1.8. Формы итогового контроля ............................................................... 15 2. КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА ................................................................................ 21 2.1. Требования к контрольной работе .................................................... 21 2.2. Задание для контрольной работы по вариантам .............................. 29 3. ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ .................................................................................... 34 4. ЗАДАНИЯ ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ ...................................... 47 4.1. Примеры решения задач ..................................................................... 47 4.2. Задачи для самостоятельного решения ............................................. 54 4.3. Формулы для решения задач ............................................................. 66 5. РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА ............................................................... 71 ПРИЛОЖЕНИЯ ...................................................................................................... 74 4 1. Программа дисциплины «Финансовые вычисления» 1.1. Цели и задачи дисциплины Цель изучения дисциплины ― овладение методологическими прие- мами решения широкого спектра задач финансовых вычислений. Основными задачами изучения дисциплины «Финансовые вычисле- ния» являются: • освоение студентами концепции временной стоимости денег, со- держательное и обоснованное ее использование для решения широкого класса практических задач; • получение навыков решения задач, связанных с расчетами настоя- щей и будущей стоимости потоков платежей, оценкой долговых и долевых ценных бумаг; • изучение моделей расчета цены и доходности облигаций и акций; • формирование у студентов понимания сущности и природы рис- ков, связанных с использованием финансовых инструментов; • получение навыков расчета доходности и риска финансовых ин- струментов; • изучение моделей формирования оптимального портфеля ценных бумаг; • формирование у студентов навыков формализации конкретных финансовых ситуации, умения выбирать адекватные методы решения. 1.2. Место дисциплины в структуре ОПОП Дисциплина «Финансовые вычисления» предназначена для студен- тов финансово-экономического факультета очной и заочной форм обуче- ния, изучается в 5 семестре (ОФО, ЗФО). Данная дисциплина относится к дисциплинам по выбору вариативной части профессионального цикла ра- бочего учебного плана подготовки бакалавров, разработанного в рамках ОПОП в соответствии с ФГОС ВПО по направлению 38.03.01 «Экономи- ка», профили «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», « Международный бизнес». Программа дисциплины подготовлена в соответствии с требования- ми федерального государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования третьего поколения по направлению под- готовки 38.03.01 «Экономика» (степень «бакалавр»), утвержденного при- казом Министерства образования и науки Российской Федерации от 12.11.2015 № 1327. 5 Дисциплина основывается на знаниях, полученных студентами при изучении следующих курсов: «Макроэкономика», «Микроэкономика», «Эконометрика», «Статистика», «Экономические расчеты», «Линейная ал- гебра», « Математический анализ», « Теория вероятностей и математическая статистика». В свою очередь знания, полученные при изучении дисципли- ны «Финансовые вычисления», используются в таких курсах как: «Корпо- ративные финансы», «Деньги, кредит, банки», «Инвестиции», «Анализ рисков», «Финансовый менеджмент», «Основы финансового менеджмен- та», «Оценка стоимости бизнеса». 1. 3. Требования к результатам освоения дисциплины Процесс изучения дисциплины «Финансовые вычисления» направ- лен на формирование следующих компетенций: Общепрофессиональные компетенции (ОПК): - способен осуществлять сбор, анализ и обработку данных, необхо- димых для решения профессиональных задач (ОПК-2). Планируемые результаты обучения по дисциплине, соотнесенные с планируемыми результатами освоения ОПОП. Планируемые результаты обучения по дисциплине В результате изучения дисциплины студент должен: Планируемые результаты освоения ОПОП (шифры компетенций, закрепленных учебным планом за дисциплиной) Знать: - сущность основных категорий финансовой математики; ОПК-2 - основы оценки эффективности финансовых операций и инструментов; - методы и модели, применяемые для расчета экономических показателей, характеризующих деятельность хозяйствующих субъектов. Уметь: - применять методы и модели финансовой математики, предназначенные для определения эффективных финансовых решений; ОПК-2 - выполнять необходимые расчеты и обосновывать их; - выбирать инструментальные средства для обработки экономи- ческих данных в соответствии с поставленной задачей, анализи- ровать результаты расчетов и обосновывать полученные выводы. 6 Владеть: - понятийным аппаратом в сфере финансовых вычислений; ОПК-2 - методами и методикой расчетов, применяемых в финансовой математике; - навыками применения современных математических методов и математических моделей финансовой математики для принятия оптимальных финансовых решений в сложных рыночных условиях. 1.4. Объем дисциплины и виды учебной работы Общая трудоемкость дисциплины составляет 2 зачетных единицы. Виды учебной работы, которые проводятся в процессе изучения дис- циплины «Финансовые вычисления», представлены в табл. ниже. Вид учебной работы Всего часов Семестры 5 (ОФО) 5 (ЗФО Контактная работа обучающихся с преподавателем (по видам занятий) 32 12 В том числе: – – – Лекции, из них: – в инновационных формах (при наличии) Практические / семинарские занятия, из них: 32 12 в инновационных формах (при наличии) Лабораторные работы, из них: в инновационных формах (при наличии) Другие виды контактной работы (консультации по выполнению курсового проекта (работы), консультации и контроль выполнения самостоятельной работы студента и т. п.) Самостоятельная работа (всего) 40 60 В том числе: – – – Курсовой проект (работа) Расчетно-графические работы Реферат Другие виды самостоятельной работы (эссе, контрольные, домашние задания, и т. п.) 20 40 7 Промежуточная аттестация в форме зачета/экзамена (всего) 20 20 в т. ч. контактная работа обучающегося с преподавателем:** − консультации к экзамену; − зачета/экзамена 0,25 0,25 Общий объём дисциплины: часов зач. ед. 72 72 72 2 2 2 в т. ч. контактная работа обучающегося с преподавателем в ходе освоения дисциплины 32 12 1.5. Содержание дисциплины 1. 5.1. Содержание разделов дисциплины Раздел 1. Введение в курс «Финансовые вычисления» Тема 1. Предмет и задачи курса Предмет курса, его место в учебном плане. Связь со смежными дис- циплинами. Задачи курса и методы изучения. Финансовые вычисления как основа количественного анализа финансовых операций. Показатели эф- фекта и эффективности финансовых операций. Раздел 2. Временная стоимость денег Тема 2. Простые и сложные проценты Время как фактор стоимости. Проценты и процентные ставки, пери- од начисления процентов. Простой и сложный процент. Учетная ставка. Простой процент: наращение, дисконтирование, банковский учет по про- стым процентам. Сложный процент: наращение, дисконтирование и бан- ковский учет по сложным процентам. Частота начисления сложных про- центов. Номинальная и эффективная ставки процента. Непрерывное начисление процентов. Эквивалентность процентных ставок. Дисконтиро- вание при исчислении чистого приведенного дохода. Показатели чистой текущей стоимости и внутренней нормы доходности. Оценка результатив- ности инвестиционных решений. Тема 3. Оценка денежных потоков Денежные потоки. Прямые и обратные задачи анализа денежных по- токов. Аннуитет как вид потока платежей. Параметры аннуитета. Класси- фикация аннуитета в зависимости от типа его параметров. Текущая стои- 8 мость аннуитета. Будущая стоимость аннуитета. Определение параметров обычного аннуитета. Расходы по обслуживанию долга. Методы уплаты процентов по займу. Годовые расходы по погашению долга. Тема 4. Учет влияния фактора инфляции Номинальная и реальная процентная ставки. Модели учета фактора инфляции. Учет инфляции при долгосрочном инвестировании. Задачи рас- чета пенсионных накоплений. Раздел 3. Оценка долговых и долевых ценных бумаг Тема 5. Методы расчета цены и доходности облигаций Виды и основные характеристики облигаций. Методы расчета теоре- тической цены купонной облигации. Воздействия уровня рыночной про- центной ставки на цену облигации. Расчет показателей доходности: ку- понной, текущей, доходности к погашению, за период владения. Цена и доходность бескупонной облигации. Дюрация облигаций. Цена и доходность депозитных и сберегательных сертификатов. Це- на и доходность векселей. Тема 6. Модели определения цены и доходности акций Основные характеристики акций. Цена и доходность привилегиро- ванных акций при фиксированном сроке владения. Стоимость акции при бессрочном владении. Специфика расчета цены и доходности обыкновенных акций. Моде- ли стоимости акций при фиксированной величине дивидендов. Модель по- стоянного роста дивидендов. Модели переменного роста величины диви- дендов. Текущая доходность. Доходность за период владения. Раздел 4. Анализ рисков Тема 7. Риск вложения в ценные бумаги, измерение риска Понятие риска. Факторы риска. Систематический и несистематиче- ский риск. Вероятностное распределение результатов инвестирования. Среднее значение. Мера риска: дисперсия, среднеквадратичное отклоне- ние, коэффициент вариации. Соотношение риска и доходности. Оценка инвестиций с точки зрения доходности и риска. Тема 8. Доходность и риск портфеля ценных бумаг Понятие инвестиционного портфеля. Снижение риска посредством диверсификации. Доходность и риск портфеля. Показатели взаимосвязи 9 двух ценных бумаг: ковариация, корреляция. Современная теория портфе- ля (модель Марковица). Коэффициент бета. Модель оценки капитальных активов (модель Шарпа). Выбор оптимального портфеля. Тема 9. Опционы Производные финансовые инструменты. Сущность опциона, основ- ные понятия. Опционы на право покупки. Опционы на право продажи. Це- на опциона. Факторы, определяющие цену опциона. Модель Блека — Шоулза. 1.5.2 . Разделы дисциплины и виды занятий Изучение данного учебного курса предусматривает проведение прак- тических занятий, индивидуальные консультации по наиболее сложным во- просам дисциплины, контрольную и самостоятельную работу студентов. Распределение часов по разделам дисциплины и видам занятий пред- ставлено в табл. 1.3 и 1.4. Таблица 1.3 Распределение часов по разделам дисциплины и видам занятий ОФО № п/п Наименование раздела дисциплины Контактная работа обучающихся с преподавателем (по видам занятий), часов СРС часов Всего часов ЛК ПЗ (Сем.) Лаб. зан. Другие виды кон- тактной работы 1. Введение в курс «Финансовые вычисления» – 2 2 4 2. Временная стоимость денег – 12 14 26 3. Оценка долговых и долевых ценных бумаг – 10 14 24 4. Анализ рисков – 8 10 18 5. Консультация к экзамену – – – 6. Экзамен/зачет – – Итого: – 32 40 72 Итого контактная ра- бота: 32 ЛК — лекции, ПЗ — практические занятия, СРС — самостоятельная работа 10 Таблица 1.4 Распределение часов по разделам дисциплины и видам занятий ЗФО № п/п Наименование раздела дисциплины Контактная работа обучающихся с преподавателем (по видам занятий), часов СРС часов Всего часов ЛК ПЗ (Сем.) Лаб. зан. Другие виды кон- тактной работы 1. Введение в курс «Финансовые вычисления» 1 2 3 2. Временная стоимость денег 5 21 26 3. Оценка долговых и долевых ценных бумаг 5 20 25 4. Анализ рисков 1 17 18 5. Консультация к экзамену – – – 6. Экзамен/зачет – – – Итого: 12 60 72 Итого контактная работа: 12 1.6. Практические занятия Содержание практических занятий по дисциплине «Финансовые вы- числения» представлено в табл. 1.5. Таблица 1.5 Содержание практических занятий № п/п Разделы дисци- плины Тематика практических занятий (семинаров) Трудоемкость (час.) ОФО (4 г.) ЗФО (5 л.) 1. Введение в курс «Финан- совые вычисле- ния» 1. Сущность финансовой математики. 2. Становление и развитие финансовой математики как научного направления. 3. Генезис финансовой математики за рубежом. 4. Генезис финансовой математики в России. 5. Основоположники становления и развития финан- совой математики за рубежом и в России. 6 . Основные категории финансовой математики 2 1 2. Времен- ная стои- мость денег 1. Схема простого процента. 2. Наращение по простой процентной ставке. 3. Дисконтирование по простой процентной и учет- ной ставках. 4. Схема сложного процента. 5. Наращение по сложной процентной ставке. 6. Дисконтирование по сложной процентной и учет- ной ставках. 7. Показатели чистой текущей стоимости и внутрен- ней нормы доходности. 2 5 11 Окончание таблицы 1.5 № п/п Разделы дисци- плины Тематика практических занятий (семинаров) Трудоемкость (час.) ОФО (4 г.) ЗФО (5 л.) 8. Текущая стоимость аннуитета. 9. Будущая стоимость аннуитета. 10. Расходы по обслуживанию долга. 11. Модели учета фактора инфляции. 12. Учет инфляции при долгосрочном инвестировании. 13. Задачи расчета пенсионных накоплений 3. Оценка долговых и долевых ценных бумаг 1. Модели расчета цены облигации. 2. Анализ влияния процентной ставки на цену обли- гации. 3. Расчет показателей доходности облигаций. 4. Модель определения цены привилегированных акций. 5. Модель постоянного роста дивидендов. 6. Модель переменного роста дивидендов 10 5 4. Анализ рисков 1. Расчет показателей дисперсии, стандартного откло- нения и коэффициента вариации ценных бумаг. 2. Анализ инвестиционной привлекательности ценных бумаг по показателям доходности и риска. 3. Расчет доходности и риска портфеля ценных бумаг. 4. Оптимизация портфеля, состоящего из двух цен- ных бумаг. 5. Использование модели Марковица для формирова- ния оптимального портфеля. 6. Использование модели Шарпа для формирования оптимального портфеля 8 1 Итого 32 12 1.7. Рекомендации по организации изучения дисциплины Для изучения дисциплины «Финансовые вычисления» рекомендует- ся выделить четыре модуля (раздела), которые представлены в п. 1.5 на стоящего учебно-методического пособия. Каждый раздел имеет относи- тельную самостоятельность и отвечает за формирование определенных компетенций обучающихся. Основными образовательными технологиями при изучении данной дисциплины являются: презентации теоретического и практического мате- риала, дискуссии и диалоги по изучаемым темам, разбор кейсов и решение практических задач. Методика преподавания данной дисциплины предполагает использо- вание следующих форм проведения учебных занятий: практические заня- тия, написание контрольной работы, индивидуальные консультации по от- 12 дельным (наиболее сложным) специфическим проблемам дисциплины, а также, самостоятельную внеаудиторную работу. Практические занятия посвящены изучению теоретико-методологи- ческих вопросов финансовых вычислений и направлены на получение и развитие навыков формализации финансовых ситуаций и решения реаль- ных финансовых задач. Практические занятия рекомендуется проводить в аудиториях, оснащенных мультимедийным оборудованием. Это позволит использовать технологию презентации, обеспечивающую не только визу- ализацию рассматриваемого материала и улучшающую его восприятия студентами, но и возможность более широко использовать технологию проведения дискуссий и диалогов. При передаче обучающимся программных знаний, предусматрива- ется подключение студентов к активной поисково-познавательной дея- тельности, проводимой в форме дискуссии или диалога преподавателя со студентами. Их целью является научить студентов на основе функцио- нальной зависимости, возникающей между параметрами финансовой операции, выбирать наиболее эффективные методы решения финансовых задач. Кроме этого интерактивные формы обучения, такие как дискуссия и диалог, способствуют развитию инициативности, самостоятельности и креативности мышления. В общении, обмене мнениями, полемике, студенты, направляемые вопросами преподавателя, приходят к совместному решению проблемной задачи. В частности, темой для диалога может стать проблема оценки эф- фективности инвестиций. В дискуссиях и диалогах по выбранной теме студенты должны аргументировать свою точку зрения, привлекая для этого сведения из других дисциплин (изученных ранее или изучаемых параллельно). Задания данного типа способствуют оптимизации мысли- тельной деятельности обучающихся и, в известной мере, приближают их к пониманию процесса научного творчества. Продемонстрировать академическую теорию количественного анализа финансовых операций с точки зрения реальных финансово- экономических расчетов позволит другой интерактивный метод обуче- ния ― кейс метод. Данный метод позволяет заинтересовать студентов в изучении предмета, способствует активному усвоению знаний и навыков сбора, обработки и анализа информации, характеризующей различные ситуации. 13 Основные этапы создания кейса: определение целей, критериаль- ный подбор методов финансового анализа, подбор необходимых источ- ников информации, подготовка первичного материала для кейса, экспер- тиза, подготовка методических материалов по использованию кейса. Технология работы с кейсом в учебном процессе включает в себя следующие этапы: 1) индивидуальная самостоятельная работа обучаемых с материа- лами кейса, в т. ч.: идентификация проблемы, формулирование ключевых альтернатив, предложение решения или рекомендуемого действия; 2) работа в малых группах по согласованию видения ключевой про- блемы и ее решений; 3) презентация и экспертиза результатов малых групп на общей дискуссии в рамках учебной группы. Самостоятельная внеаудиторная работа студентов включает ознаком- ление с рабочей программой дисциплины, более глубокое рассмотрение отдельных вопросов теоретического курса, подготовку к практическим за- нятиям, самостоятельное решение задач и тестов, изучение и конспектиро- вание дополнительной литературы, выполнение самостоятельной пись- менной работы по вариантам. Студенты работают с текущей периодиче- ской литературой, нормативно-технической документацией, учебной, спра- вочной и методической литературой. Выбор конкретного задания для самостоятельной работы каждому студенту определяется преподавателем, ведущим практические занятия, в соответствии с количеством часов, предусмотренных для самостоя- тельной работы студентов. Для выполнения заданий студенту необхо- димо изучить научную литературу и материалы учебников, рекомендуе- мых для изучения данной дисциплины. Работа должна носить самостоя- тельный, творческий характер. Текущий контроль проводится в течении всего семестра и предпола- гает оценку знаний студентов по основным понятиям и методам расчетов, изучаемых в курсе «Финансовые вычисления». Он проводится в следующих формах: проведение тестового контроля знаний студентов по всем разделам курса с использованием персональных компьютеров, проведение аудитор- ных самостоятельных письменных контрольных работ по решению задач, аналогичных рассматриваемым на практических занятиях, оценка выполне- 14 ния заданий индивидуальной самостоятельной внеаудиторной письменной работы, текущая аттестация. Оценка текущий работы должна носить комплексный характер и учитывать достижения студента по всем критерия, описанным выше. На занятиях по данной дисциплине рекомендуется применение пяти- балльной шкалы оценки знаний студента: - балл 5 (пять) заслуживает студент, обнаруживший всестороннее, систематическое и глубокое знание учебно-программного материала по за- данному вопросу, усвоивший основную и знакомый с дополнительной ли- тературой, рекомендованной программой, хорошо понимающим взаимо- связь основных понятий дисциплины в их значении для приобретаемой профессии, проявившим творческие способности в понимании, изложении и использовании учебно-программного материала; - балл 4 (четыре) заслуживает студент, обнаруживший полные зна- ния учебно-программного материала, успешно выполняющий предусмот- ренные в программе задания, усвоивший основную литературу, рекомен- дованную в программе, допустивший незначительные ошибки при реше- нии задачи; - балл 3 (три) заслуживает студент, обнаруживший знание учебно- программного материала в объеме, необходимом для дальнейшей учебы и предстоящей работы по профессии, знакомый с основной литературой, реко- мендованной программой, выполнивший задание с замечаниями и способ- ный их устранить самостоятельно или после консультации преподавателя; - балл 2 (два) (или 1 (один)) выставляется студенту, обнаружившему значительные пробелы в знаниях основного учебно-программного материа- ла, допустившему принципиальные ошибки в выполнении предусмотрен- ных программой заданий и не способный их устранить самостоятельно, без консультации преподавателя; - балл 0 (ноль) выставляется студенту, не решившему поставленную задачу. Итоговый контроль, которым завершается изучение учебной дисци- плины «Финансовые вычисления», предусматривает проведение зачета. Зачет состоит из двух заданий. Первое ― это ответы на теоретические вопросы, второе ― решение задачи. Примерный перечень вопросов приве- ден ниже. Для получения зачета студент также должен иметь положитель- 15 ные отметки по двум контрольным работам и по двум тестам, которые проводятся в течение семестра. К трудностям освоения дисциплины можно отнести необходимость учёта различных факторов, касающихся специфики финансово-экономи- ческих расчетов, широкий информационный и расчетный массив. |