Методичка МЭ 2014. Учебнометодическое пособие для студентов заочной формы обучения экономического факультета отрасли знаний 0305 Экономика и предпринимательство
 Скачать 0.51 Mb.
|
|
Тема 7 . Мировая валютная система и мировой валютный рынок. Теории валютных курсов План 1 . Понятие валюты и ее виды. Резервные валюты. 2. Валютный курс. Валютный паритет. Факторы, влияющие на валютный курс. Теории валютного курса . 3 . Конвертируемость валют и ее виды. Режим валютного курса. 4 . Сущность, структура и функции мирового валютного рынка. 5 . Валютные операции и их основные виды. 6 . Международные валютно-финансовые организации 7. Понятие валютной системы и ее структура. Основные элементы национальной и мировой валютной системы . 8 . Эволюция мировой валютной системы . 9 . Региональные валютные системы. Европейская валютная система. 10. Становление валютной системы Украины. 1 . Понятие валюты и ее виды. Резервные валюты Внешняя торговля предполагает обмен между странами национальными денежными знаками. Все участники внешней торговли, как экспортёры, так и импортёры, нуждаются в обмене денежных единиц своей страны на деньги принимающего их государства. Для возобновления торговых сделок им приходится закупать новые партии товаров, поэтому полученную выручку они обменивают на свои национальные деньги. Потребность в обмене национальных денег привела к образованию особого рынка – валютного. Валютными отношенияминазывается совокупность денежных отношений, определяющих платежно-расчет ные операции между национальными хозяйствами. Валютные отношения находятся в зависимости от со стояния МЭО. Любые изменения в их формах будут вли ять на валютные отношения, но существует и обратная тенденция. Для того чтобы регулировать возникшие ва лютные отношения между странами, необходима валют ная система. Основой любой валютной системы являются валюта и валютный курс. Валюта представляет собой денежные единицы отдельных стран, а также международные денежные единицы, участвующие в международных экономических отношениях, связанных с расчётами и сделками. На практике валюта в международных расчётах используется в виде банкнот, чеков, тратт, переводов, записей на счетах и других платёжных средств и кредитных инструментов. Валютные операции – это сделки по купле-продаже наличной валюты и иных денежных документов иностранных государств. Валютная выручка - это поступления иностранной валюты в качестве платы за продукты или услуги, экспортированные за границу или реализованные на внутреннем рынке за иностранную валюту. Классифицироватьвалюту можно по различным критериям. По статусу валюты: национальная, иностранная, международная, евровалюта. По режиму применения (степени конвертации или обратимости): свободно конвертируемая (СКВ), частично конвертируемая (ЧКВ), неконвертируемая. По видам валютных операций: валюта цены контракта, валюта платежа, валюта кредита, валюта клиринга, валюта векселя. По отношению к курсам других валют (по степени устойчивости): сильная (твердая), слабая (мягкая). По материально-вещественной форме: наличная, безналичная. По принципу построения: «корзинного» типа, обычная. Национальная валюта – установленная законом денежная единица соответствующего государства, которое в рамках своей юрисдикции реализует право ее монопольной эмиссии. Иностранная валюта – денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов и монет, находящихся в обращении и являющиеся законным платежным средством на территории соответствующего иностранного государства. Иностранная валюта является объектом купли-продажи на валютном рынке, используется в международных расчетах, хранится на счетах в банках. Международная счетная денежная единица (международная валюта) – валютная единица, используемая как условный масштаб для соизмерения международных требований и обязательств, установления валютного паритета и курса (например, евро). Евровалюта – национальные валюты отдельных стран, имеющие хождение за пределами страны-эмитента, операции с которыми осуществляются зарубежными банками в значительных масштабах. К евровалютам относятся евродоллары, евростерлинги, евройены. Евровалюты не имеют форму банкнот и обращаются исключительно в безналичной форме, т.е. путем перевода по счетам в банках. Свободно конвертируемой называется валюта (СКВ) стран, полностью отменивших валютные ограничения для физических и юридических лиц как иностранных, так и данной страны. СКВ может обмениваться на любую иностранную валюту. Частично конвертируемой является национальная валюта стран, в которых применяются валютные ограничения, с одной стороны, как для физических, так и для юридических лиц данной страны, а с другой – по отдельным видам обменных операций. Такая валюта обменивается, как правило, только на некоторые иностранные валюты и не по всем видам международного платежного оборота. Валюты большинства развивающихся стран относятся к разряду частично конвертируемых. Неконвертируемая валюта – это национальная валюта, функционирующая только в пределах данной страны, которую невозможно обменять на валюту других стран по действующему валютному курсу. Валюта цены контракта – денежная единица, в которой выражена цена товара во внешнеторговом контракте. Валюта платежа – валюта, в которой происходит фактическая оплата товара во внешнеторговой сделке или погашение международного кредита. Валюта платежа может совпадать или не совпадать с валютой сделки. В этом случае прибегают к переводному курсу для пересчета валюты сделки в валюту платежа. Валюта кредита – валюта, установленная партнерами при предоставлении кредита. Валюта клиринга – валютная единица, используемая в клиринговых расчетах; в ней ведутся счета в банках и производятся различные операции между странами, заключившими платежные соглашения клирингового типа, в рамках которых предусмотрено строгое сбалансирование – уравнивание взаимного товарообмена по стоимости. Валюта клиринга функционирует исключительно в безналичной форме в виде бухгалтерских записей на банковских счетах. Ее источником является взаимное кредитование поставок товаров и оказание услуг странами-участниками платежного соглашения. Валюта векселя – это валюта, в которой выставлен вексель. Твердая валюта – устойчива по отношению к собственному номиналу, а также курсам других валют. Такая валюта обеспечивается золотом или другими ценностями (доллар США, английский фунт стерлингов и др.). Мягкая валюта – валюта, неустойчивая по отношению к собственному номиналу, а также курсам других валют. К ним относится большинство валют в мире, в т. ч. и белорусский рубль. Подавляющая часть денег, обращающихся на валютном рынке, находится в безналичном обороте. Лишь незначительная часть валютного рынка приходится на долю оборота наличной валюты. Безналичный оборот валютыпредставляет собой чаще всего депозиты до востребования, которые переводятся из банка одной страны в другой национальный банк. Перевод может осуществляться в разной валюте и предполагает возможность конвертации валют. Валюта корзинного типа – валюта, используемая для международных расчетов в рамках межгосударственных экономических интеграционных объединений (например, евро). Курс таких валют определяется на основании валютной корзины. Валютная корзина представляет собой установленный набор валют, применяемый с целью расчета валютного курса национальной валюты. Количество валют в наборе, их состав, а также величина валютных частей определяются исходя из задач установления средневзвешенного курса. Специфическими «весами» при исчислении валютной корзины выступают показатели доли данной страны в совокупном валовом национальном продукте; во внешнеторговом обороте определенной группы стран. 2. Валютный курс. Валютный паритет. Факторы, влияющие на валютный курс. Теории валютного курса Фактически валюты ряда стран привязаны к одной из валют ведущих стран мира или корзине валют. Законодательное установление соотношения между двумя или несколькими валютами определяет валютный паритет. Он служит основой валютного курса, который также включается в структуру элементов валютной системы и представляет собой цену денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой. Валютный курс — цена единицы нацио нальной валюты, выраженная в единицах иностранной валю ты. Он показывает, какой объем иностранных товаров (акти вов) можно купить на определенную сумму национальных денег. Покупательная способность денег на внутреннем рынке показывает их способность обмениваться на товары этого рын ка, на внешнем рынке валютный курс становится индикато ром эффективности обмена национальных денег на иностран ные товары. Валютный курс определяется степенью развитости реального сектора страны, уровнем ее конкуренто способности. Но он обладает и обратным действием на поку пательную способность национальных денег. Падение курса на циональной валюты обязательно повлечет за собой повыше ние внутренних цен по причине удорожания импорта. Валютный курс сопоставляет не только уровни внутренних цен стран, но и их динамику. Валютный курс можно классифицировать по следующим признакам:
Фиксированный валютный курс представляет собой официально установленное соотношение между национальными валютами, основанное на определяемых в законодательном порядке валютных паритетах. Фиксированный валютный курс использовался при сравнительно плавном экономическом развитии и практически исчерпал себя в условиях углубления противоречий в экономической и валютно-финансовой сферах. На смену фиксированным валютным курсам в МВС пришли колеблющиеся валютные курсы – это курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения. Разновидностью колеблющегося курса является плавающий валютный курс, который предполагает свободную обратимость валют и предусматривает увязку изменений рыночного курса с динамикой курса валют других стран или набора валют. Валютный курс сделок спот представляет собой биржевые цены на кассовые сделки. Это означает, что сделки по купле-продаже валюты совершаются по курсу, который сложился на валютном рынке в момент заключения сделки со сроком исполнения в течение двух банковских дней. Срочный валютный курс – это валютный курс, складывающийся на срочном валютном рынке. Он фиксируется в момент заключения срочной сделки для ее исполнения в будущем. При этом независимо от валютного курса, который сложится на момент исполнения валютного контракта, данный курс не изменяется. При совершении сделок по купле-продаже валюты банки используют различные курсы. Курс, по которому банки продают иностранную валюту за национальную, называется курсом продавца, а по которому покупают ее – курсом покупателя. Банки продают иностранную валюту за национальную дороже, чем покупают ее по курсу продавца. Разница между курсом покупателя и курсом продавца называется маржей и составляет прибыль банка по валютным операциям. На валютных рынках ряда стран устанавливаются не только курсы иностранных валют к национальной, но и так называемые кросс-курсы. Кросс-курс – это курсы иностранных валют друг к другу. В каждый момент любой кросс-курс можно легко получить расчетным путем из курсов иностранных валют к национальной. Номинальный валютный курс – это относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется термин «валютный курс», то речь идет о номинальном обменном курсе. Он, как правило, существенно отличается от рыночного курса. Если цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах растет, говорят об обесценении (удешевлении) национальной валюты. И наоборот, когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах падает, говорят об удорожании национальной валюты. Реальный валютный курс характеризует соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны. В общем виде реальный валютный курс характеризует соотношение цен на товары за рубежом и в данной стране, выраженных в одной валюте. Т.е. реальный валютный курс – это относительная цена товаров, произведенных в двух странах. Реальный валютный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг. Увеличение данного показателя, или реальное обесценение, означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже, и, следовательно, потребители как внутри страны, так и за рубежом предпочтут отечественные товары иностранным. Снижение данного показателя, или реальное удорожание, напротив, свидетельствует о том, что товары и услуги данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность. Валютный курс находится в настоящее время под влиянием многочисленных факторов, которые определяют спрос и предложение валюты, а, следовательно, они определяют изменение валютного курса в ту или иную сторону. Все факторы можно подразделить на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (которые вызывают краткосрочное колебание валютного курса). Структурными факторами валютного курса являются: 1. Состояние платежного баланса страны. Он отражает соотношение доходов и расходов страны по торговым и неторговым сделкам. В том числе он отражает возрастание или уменьшение предпочтений потребителей данной страны в отношении иностранных или отечественных товаров. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как возрастает спрос на отечественную валюту со стороны иностранцев. В свою очередь пассивный платежный баланс является фактором понижения курса национальной валюты, так как страна испытывает недостаток иностранной валюты и, следовательно, повышается спрос на валютном рынке на иностранную валюту. 2. Темп инфляции или относительное изменение уровня цен. Чем выше темп инфляции в данной стране по сравнению с темпом инфляции в другой стране, тем ниже валютный курс данной страны, так как субъекты национальной экономики предпочитают покупать относительно более дешевые иностранные товары, а, следовательно, и предъявляют больший спрос на иностранную валюту. 3. Относительное изменение процентных ставок в разных странах. Повышение реальной процентной ставки в данной стране является фактором стимулирования притока иностранных капиталов в финансовый сектор данной страны, а, следовательно, является фактором повышения валютного курса данной национальной валюты. 4. Степень использования определенной валюты на еврорынке, в международных расчетах. Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в определенной стране или на каком-то сегменте мирового рынка, с политическими процессами, спекулятивными операциями, слухами, прогнозами и т.д. На валютный курс может повлиять смена правительства или президента. Тот факт, что мировые цены на нефть устанавливаются в американских долларах, приводит к тому, что, как правило, увеличение цен на нефть является фактором укрепления курса доллара. В свою очередь изменение валютного курса может повлечь важные последствия для экономики страны в целом и для её хозяйствующих субъектов: в том числе повлиять на возможности экспорта и импорта товаров и капиталов, на деловую активность и занятость в стране. Понижение валютного курса увеличивает возможности экспорта товаров, так как отечественные товары, выраженные в иностранной валюте, становятся дешевле для иностранного потребителя, и при нормальном качестве этих товаров это может вызвать увеличение спроса на товары данной страны со стороны иностранцев. Понижение курса валюты удорожает импорт, и потребители данной страны могут отказаться от покупки иностранных товаров, отдавая предпочтение потреблению отечественных товаров. А это, в свою очередь, может явиться фактором увеличения вложений иностранного капитала в данную национальную экономику, может активизировать хозяйственную деятельность в стране и стать фактором увеличения занятости в этой стране. Повышение курса валюты соответственно удешевляет импорт и делает дороже экспорт, а, следовательно, может явиться фактором сдерживания деловой активности и уменьшения занятости. Таким образом, изменение валютного курса содержит в себе механизм регулирования экономики. При понижении валютного курса через стимулирование отечественного производства в конечном итоге достигается стабилизация валютного курса и даже могут возникнуть факторы, определяющие повышение валютного курса. Однако следует учитывать тот факт, что резкое колебание валютных курсов порождает недоверие к данной стране и побуждает отказываться от заключения контрактов на ведение торговых операций с хозяйствующими субъектами данной страны. Для экономических агентов, которые рассчитывают на длительные экономические связи с субъектами других стран, выгоднее ориентироваться на стабильный валютный курс, так как только в данном случае они могут точно определить свои доходы от внешнеэкономической деятельности. Поэтому государство старается поддерживать стабильность курса своей национальной валюты и не допускать резкого повышения или понижения валютного курса путем проведения стабилизационных мер в виде валютных интервенций, изменения учетной ставки процента, использования протекционистских мер и т. д. 3. Конвертируемость валют и её виды. Режим валютного курса. Режим валютного курса характеризует поря док установления курсовых соотношений между валютами. Различают следующие виды курсов;
Такая классификация курсовых режимов в целом соответствует принятому МВФ делению валют на три группы. • валюты с привязкой (к одной валюте, «валютной корзине» или международной денежной единице); • валюты с большой гибкостью; • валюты с ограниченной гибкостью. При режиме фиксированного валютного курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определен ном уровне по отношению к волюте какой-либо страны, к ко торой «привязана» валюта данной страны, к «валютной корзине» или к международной денежной единице. Особен ность фиксированного курса состоит в том, что он остается не изменным в течение более или менее продолжительного вре мени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официаль ного пересмотра (девальвации — понижения или ревальвации — повышения). «Валютная корзина» - метод измерения средневзвешенного курса одной валю ты по отношению к определенному набору («корзине») других валют. Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или не значительны, характерным является режим «плавающих», или колеблющихся, курсов. При таком режиме валютный курс отно сительно свободно меняется под влиянием спроса и предложе ния на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает про ведение центральным банком тех или иных мероприятий, на правленных на регулирование валютного курса. К промежуточным между фиксированным и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести: • режим «скользящей фиксации» — центральный банк еже дневно устанавливает валютный курс исходя из определенных по казателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, из менения величины официальных золотовалютных резервов и др.; • режим «валютного коридора» — центральный банк устанав ливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режимом «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению ры ночного спроса и предложения на валюту; • режим «совместного», или «коллективного плавания», валют — курсы валют стран — членов валютной группировки поддержи ваются по отношению друг к другу в пределах «валютного ко ридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку. Объектом национального и межгосударственного регулиро вания являются валютные ограничения и режим конвертируе мости валют. Валютные ограничения - это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с на циональной и иностранной валютой, золотом и другими ва лютными ценностями. Различают ограничения платежей и переводов по текущим операциям платежного баланса и по финансовым операциям (т.е. операциям, связанным с движением капиталов и креди тов), по операциям резидентов и нерезидентов. На межгосударственном уровне осуществляется регулирова ние валютных ограничений по текущим операциям. От количества и вида, практикуемых в стране валютных ог раничений, зависит режим конвертируемости валюты. Валют ная конвертируемость (обратимость) — это возможность кон версии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран, различают:
Полностью конвертируемыми «свободно используемыми» со гласно терминологии МВФ являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерези дентов). При частичной конвертируемости в стране сохраняются огра ничения по отдельным видам операций и/или для отдельных держателей валюты. Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если нерезидентов — внутренней. Наибольшее значение, с точки зре ния связи внутреннего рынка с мировым, имеет конвертируе мость по текущим операциям платежного баланса, т.е. возмож ность без ограничений осуществлять импорт и экспорт товаров. Валюта называется неконвертируемой, если в стране дейст вуют практически все виды ограничений и запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна для многих раз вивающихся стран. 4. Сущность, структура и функции мирового валютного рынка Валютный рынок представляет собой систему экономических и организационно-правовых отношений по операциям купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах. В зависимости от сроков осуществления валютных операций валютные рынки подразделяются на: рынок спот (рынок кассовых, текущих или наличных валютных операций); срочный валютный рынок. Рынок спот представляет собой рынок немедленной поставки валюты. Традиционным сроком, определяющим поставку валюты на рынке спот, являются 2 рабочих дня. Сделки, исполнение которых выходит за рамки 2 рабочих дней, совершаются на срочном (форвардном) валютном рынке.Мировой рынок обмена иностранной валютой охватывает весь земной шар. Круглосуточно на этом рынке изменяются цены, все время ведется торговля валютой. Ведущие центры валютной торговли в Европе – Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Париж, Лондон. В США – Нью-Йорк, в Азии – Токио, Сингапур, Бахрейн, Абу-Даби, Катар. Рынок отличается наибольшей интенсивностью и ликвидностью в первые часы после полудня по европейскому времени, когда одновременно открыты центры в Европе и на восточном побережье США. В конце дня в Калифорнии, когда биржевые маклеры в Токио и в Гонконге начинают свою деятельность, рынок отличается наименьшей интенсивностью. Валютные рынки выполняют следующие функции:
На валютном рынке функционируют четыре категории субъектов: банки и небанковские дилеры, торгующие иностранной валютой; индивидуумы и фирмы, выполняющие коммерческие и инвестиционные операции; арбитражеры и спекулянты; центральные банки и казначейства. Они осуществляют свою деятельность на валютном рынке, специфическим сектором которого является фондовая (валютная) биржа. Под объектами валютного рынка понимаются валютные операции и валютные ценности. Валютные операции представляют собой вид деятельности государства, предприятий, организаций, банковских и других финансово-кредитных институтов по купле-продаже, расчетам и предоставлению в ссуду иностранной валюты. К валютным ценностям относятся: иностранная валюта; ценные бумаги в иностранной валюте; драгоценные металлы и камни в сыром и обработанном виде за исключением ювелирных и бытовых изделий. Современным валютным рынкам присущи следующие основные тенденции: усиление интернационализации валютных рынков на базе интернационализации хозяйственных связей, широкое использование электронных средств связи и осуществление операций и расчетов с ними; унифицированная техника валютных операций и расчеты, осуществляемые по корреспондентским счетам банков; распространение валютных операций с целью страхования валютных и кредитных рисков; спекулятивные и арбитражные операции, намного превосходящие валютные операции, связанные с коммерческими сделками. Число их участников резко возросло и включает в себя не только банки и транснациональные корпорации, но и другие юридические и физические лица; нестабильность курсов валют; высокая концентрация валютных сделок. Около 2/3 сделок приходится на банки, 20% – на иные финансовые институты (компании - диллеры по ценным бумагам, инвестиционные, паевые фонды и др.) и 16% – на нефинансовые учреждения (включая отдельных крупных спекулянтов). При этом для банковского сектора характерен высокий уровень концентрации. Валютные рынки обеспечивают оперативное осуществление международных расчетов, взаимосвязь мировых валютных рынков с кредитными и финансовыми рынками. С помощью валютных рынков пополняются валютные резервы банков, предприятий, государства. 5.Валютные операции и их основные виды. Валютные операции — это контракты агентов валютного рынка относительно купли-продажи и предоставление займов в иностранной валюте на определенных условиях, в определенный момент времени. Валютная операция в широком понимании — это конкретная форма проявления валютных отношений в народнохозяйственной практике, в узком понимании — операции, связанные с переходом права собственности на валютные ценности, использованием валютных ценностей как средства платежа в международном обороте, ввозом, вывозом, пересказыванием на территорию страны и за ее границы валютных ценностей. Основные виды валютных операций:
В настоящее время на рынке различают несколько общепринятых видов, а именно тод (TOD), форвард (FORWARD), том (TOM), своп (SWAP), опцион (OPTION) фьючерс (futures). Все эти виды валютных операций предусматривают наличие своих условий и сроков исполнения контрактов, а так же предназначены выполнять определенный круг поставленных перед ними задач. Виды операций еще разделяются на основные и вспомогательные. Первые предназначаются для покупки и продажи валюты, вторые страхуют исполнителя от возможных рисков. Тод (TOD) является наиболее простым вариантом валютных сделок, расчет по этой операции происходит в течение одного рабочего дня, покупатель, осуществляя данный вид сделки, обязуется поставить валюту в срочном порядке, а продавец оплатить в тот же момент. Том (TOM) – это валютная операция, имеющая отсроченный характер, расчеты при такой сделке происходят на второй банковский день, то есть «завтра». Договор на обмен валюты может быть заключен сегодня, а оплата по заключенному договору может быть выполнена в течение следующего банковского дня. Форвард (FORWARD) – данный вид защищает импортеров от существующих колебаний рыночных курсов валют, преимуществом данного вида является возможность импортера осуществлять покупку сырья и материалов даже в ситуации обесценивания национальной валюты. Форвардные зачастую позволяют выходить на планируемый уровень прибыли, опережая при этом конкурентов. Своп (SWAP) – это своеобразная разновидность форвардного контракта позволяющего приобретать валюту, однако его особенность заключается в том, что покупка происходит одновременно с продажей валюты имеющей разные даты исполнения. Фьючерс (futures) – это соглашение, которое обязывает обе стороны осуществлять поставки в строго регламентированном количестве и в оговоренный срок. При этом в основном используется для проведения операций в собственных целях и для хеджирования возможных рисков. Опцион (OPTION) – это специфические виды валютных операций, во время которых покупатель может, но не обязан покупать валюту в заранее оговоренных объемах и по договоренной цене. Сделку покупатель имеет полное право разорвать в любое удобное ему время. 6.Международные валютно-финансовые организации Международные валютные отношения регулируются рядом международных организаций – МВФ, ВБ, БМР, Парижским и Лондонским клубами кредиторов. Главную тяжесть выполнения миссии по стабилизации валютных отношений взял на себя МВФ. С целью решения проблем восстановления и стабилизации раз рушенной во Второй мировой войной экономики европейских государств в 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США) состоялась предста вительная международная валютно-финансовая конференция, одним из главных итогов которой стало решение об учрежде нии двух организаций: Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития (МБРР). Фонд был призван поддерживать стабильность миро вых валютных систем, а Банк — стимулировать долговременное экономическое развитие стран-участниц. Их общей целью про возглашалось также содействие становлению открытой рыночной экономики в мире. Международный валютный фонд начал свою деятельность с марта 1947 г. в качестве специализированного органа ООН. Его штаб-квартира расположена в Нью-Йорке. Совет управляющих — руководящий орган МВФ — состоит из министров финансов или управляющих центральными банками стран-участниц и соби рается ежегодно. Директорат — исполнительный орган включает 6 представителей от стран с наибольшей долей капитала в Фонде и 16 — от остальных стран, избираемых по географиче скому признаку. Капитал МВФ складывается из взносов (в соответствии с ус тановленными квотами) участников, размер которых зависит от экономического потенциала и активности страны в междуна родной торговле. Первоначально взносы уплачивались частич но золотом (четверть квоты) и частично национальной валю той. Затем, с апреля 1978 г., четвертая часть квоты стала засчи тываться в SDR (Special Draving Rights) или в установленных МВФ валютах стран-участниц. В начальный период деятельности Фонд объединял 49 стран и располагал капиталом около 8 млрд. долл. В настоящее вре мя число его участников почти учетверилось, а капитал возрос примерно в 16 раз. Две трети капитала принадлежит ограни ченному контингенту развитых государств, остальная часть — многочисленным развивающимся странам. В соответствии с долей капитала устанавливается количество голосов каждой страны в руководящих органах Фонда. Основными функциями МВФ являются: • содействие развитию международной торговли и валют ного сотрудничества; • поддержание устойчивости валютных паритетов и устране ние валютных ограничений; • предоставление кредитных ресурсов любым странам-участницам для выравнивания платежных балансов. Страны-участницы обязаны регулярно информировать МВФ о своих золотовалютных резервах, состоянии экономики, пла тежного баланса и т.д. По мере расширения дея тельности Банком были образованы четыре родственных ему подразделения: Международная финансовая корпорация (МФК) — в 1956 г., Международная ассоциация развития (MAP) — в 1960г., Международный центр урегулирования инвестиционных споров (МЦУИС) — в 1966 г. и Многостороннее агентство по гаранти рованию инвестиций (МАГИ) — в 1988 г. В настоящее время эти учреждения вместе образуют Группу Всемирного банка со штаб-квартирой в Вашингтоне, а МБРР — родоначальника и цен тральное звено Группы — именуют Всемирным банком (ВБ). Группа выступает партнером в создании рынков, укреплении эко номического потенциала, содействует повышению уровня жизни граждан, особенно в беднейших из развивающихся стран. Совет управляющих — высший руководящий орган Банка. Он состоит из министров финансов или управляющих цен тральными банками стран-участниц, возглавляется президентом и решает вопросы приема новых стран, изменений размера ак ционерного капитала, временного приостановления членства и др. Советы управляющих Банка и МВФ ежегодно проводят со вместные заседания. Совет исполнительных директоров руководит повседневной деятельностью, постоянно функционирует в штаб-квартире и еженедельно проводит заседания. Президент Банка является его председателем. Совет состоит из 24 человек — по одному представителю от крупнейших акционеров и 19 регионов. Ре гиональные представители выбираются от одной или несколь ких стран. Российская Федерация имеет отдельного представи теля. Председатель вносит на рассмотрение предложения о вы делении займов, утверждении финансовых смет, назначении и увольнении сотрудников, численность которых превышает 7000 человек, и др. Руководство главными функциональными направлениями деятельности осуществляют три директора-распорядителя. Основными функциями ВБ являются: • инвестиционная деятельность в развивающихся странах по широкому спектру направлений- от здравоохранения, образо вания и окружающей среды до инфраструктур и реформ эко номической политики; • аналитическая и консультативная деятельность по эконо мическим вопросам; • постоянная корректировка состава и содержания оказываемых услуг, а также деталей реализуемых программ; • посредничество в перераспределении ресурсов между бога тыми и бедными странами. Банк устойчиво получает прибыль (более 1 млрд. долл. еже годно), хотя ее максимизация не является его основной зада чей. Прибыль используется на собственное развитие, а диви денды акционерам не выплачиваются. В своей деятельности ВБ придерживается определенных принципов, а именно: • выделение ресурсов — только для эффективных капитало вложений, безусловно содействующих экономическому росту развивающихся стран; • принятие инвестиционных решений — исходя лишь из экономических соображений с учетом степени вероятности возврата ресурсов; • предоставление кредитов — только под гарантии прави тельств стран-заемщиков, в акционерные капиталы средства не инвестируются; • отсутствие ограничений использования предоставленных ресурсов рамками одной страны-участницы; • направленность деятельности президента и сотрудников исключительно в интересах Банка, а не других субъектов, в том числе правительств стран. Продавая облигации и другие ценные бумаги пенсионным фондам, страховым компаниям, корпорациям, другим банкам, а также физическим лицам разных стран, В Б привлекает ресур сы на весьма выгодных условиях, поскольку его долговые обя зательства являются высоколиквидными и одними из самых надежных в мире. Акционерный капитал и нераспределенная прибыль также служат источниками ресурсов, при этом соот ношение собственных и привлеченных средств выдерживается с большим страховым резервом. Продавая облигации и другие ценные бумаги пенсионным фондам, страховым компаниям, корпорациям, другим банкам, а также физическим лицам разных стран, В Б привлекает ресур сы на весьма выгодных условиях, поскольку его долговые обя зательства являются высоколиквидными и одними из самых надежных в мире. Акционерный капитал и нераспределенная прибыль также служат источниками ресурсов, при этом соот ношение собственных и привлеченных средств выдерживается с большим страховым резервом. Международная финансовая корпорация (МФК) создана для стимулирования деятельности частного сектора экономики в раз вивающихся странах без получения правительственных гарантий. Она выпускает собственные облигации, имеющие наивысший рейтинг на мировом рынке, примерно пятую часть потребности в привлеченных ресурсах покрывает за счет заимствований у ВБ. Корпорация может инвестировать средства в акционерные капиталы предприятий, которым оказывает кредитную под держку. Она финансирует создание новых и реконструкцию действующих предприятий — от заводов до банков. Большое внимание при этом уделяется развитию малого бизнеса и охра не окружающей среды. Предоставляются также консультатив ные услуги и техническая помощь местным органам власти и предприятиям по широкому спектру направлений. Одними из главных принципов деятельности МФК являются: финансирование не более 25% общей суммы расходов по проек там; приобретение не более 35% акций предприятий и неучастие в их управлении (не владение контрольными пакетами). Размеры процентных ставок зависят от экономического потенциала страны и характера финансируемого проекта. Погашение займов осущест вляется в течение 3—15 лет с предоставлением отсрочки платежей до 12 лет. В настоящее время корпорация ежегодно одобряет зай мы по более 200 проектам на общую сумму, превышающую 3 млрд. долл. Ее участниками являются 170 стран. Международная ассоциация развития (MAP) создана для ока зания помощи беднейшим из развивающихся стран, которые не в состоянии брать займы у ВБ. Ассоциация предоставляет им, как правило, беспроцентные кредиты на срок 30—40 лет в за висимости от кредитоспособности страны и с отсрочкой пла тежей на 10 лет. Право на получение таких кредитов в настоя щее время имеют страны с годовым доходом на душу населе ния, не превышающим 835 долл. Средства MAP формируются за счет взносов (по подписке и добровольных) более богатых участников, а также прибыли и пла тежей по предоставленным кредитам. Российская Федерация вно сит существенный вклад в пополнение средств Ассоциации. Несмотря на юридическую самостоятельность, MAP во многих случаях осуществляет совместную с ВБ деятельность и имеет общий с ним персонал, помещения и другое техническое обеспечение. В настоящее время она ежегодно выделяет креди ты по более 125 проектам на общую сумму около 6 млрд. долл., ее членами являются 159 стран. Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС) создан для стимулирования расширения ин вестиций путем обеспечения условий для проведения примири тельных и арбитражных переговоров между правительствами стран и иностранными инвесторами. Центр осуществляет также консультативную и издательскую деятельность по правовому обеспечению иностранных инвестиций. В настоящее время его членами являются 126 стран, а общее число рассмотренных спорных случаев превышает 30. Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ) создано для оказания помощи развивающимся странам в привлечении частных иностранных инвестиций посредством пре доставления инвестором гарантий от политических рисков, а именно: экспроприации, военных действий и гражданских беспо рядков, нарушений условий контрактов и т. п. Агентство предос тавляет также консультативные услуги правительствам по вопро сам возможностей и условий привлечения инвестиций. Среди заявок на страхование инвестиций предпочтение от дается обоснованным с финансовой, экономической и эколо гической точек зрения проектам, способным содействовать развитию страны. Страховые полисы МАГИ гарантируют част ные инвестиции в течение 15—20 лет, при этом максимальный размер страхового покрытия на один проект не превышает 50 млн. долл. Появление этих институтов связано с ускорившимся в 60-е гг. распадом мировой колониальной системы, с расширением регионального сотрудничества и экономической интеграции раз вивающихся стран. К региональным банкам относятся: Меж американский банк развития (МаБР — учрежден в 1959 г.); Аф риканский банк развития (АфБР — 1964 г.) и Азиатский банк развития (АзБР — 1966 г.). Учредителями банков кроме разви вающихся стран соответствующих регионов стали и другие го сударства: США, Япония, отдельные страны Западной Европы. Это позволило расширить финансовые возможности их дея тельности. Банки имеют сходные цели, осуществляют однотипные опе рации, сотрудничество между собой и с другими международ ными институтами. Развивающиеся страны-участницы получа ют их финансовую поддержку для реализации преимущественно инфраструктурных проектов, а также на развитие предприятий добывающей и обрабатывающей отраслей. |