инвестиционный анализ. Вариант 1 Теория. Экономическая сущность и формы инвестиций

• Название: Вариант 1 Теория. Экономическая сущность и формы инвестиций
• Анкор: инвестиционный анализ
• Дата: 02.01.2022
• Размер: 1.36 Mb.
• Имя файла: EKZ_IA (1).docx
• Тип: Документы; #322942
• страница: 3 из 7

2. Анализ эффективности использования собственного и заёмного капитала.
Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:

· оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;

· обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

· выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

· спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Анализ эффективности использования капитала проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать

взаимосвязи между основными показателями. При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели.

Дескриптивная модель - модель, предназначенная для описания и объяснения наблюдаемых фактов или прогноза поведения объектов (в отличие от нормативных моделей, предназначенных для нахождения желательного, напр., оптимального состояния объекта).

Модели применяемые для анализа эффективности использования капитала:

1. Дескриптивные модели, или модели описательного характера, являются основными как для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового состояния организации. К ним относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.

2. Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале.

3. Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.

4. Коэффициентный анализ – ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество таких коэффициентов:

- коэффициенты оценки движения капитала предприятия;

- коэффициенты деловой активности;

- коэффициенты структуры капитала;

- коэффициенты рентабельности и др.

2. Тестовые задания

1. К реальным активам не относятся:

Нет правильного ответа

2. Сущностью инвестиционных вложений являются

г) все виды вложения капитала в форме имущественных, интеллектуальных и иных ценностей в экономические объекты с целью получения прибыли, доходов или иных выгод

3. Если проект не выгоден, то чистая текущая стоимость проекта NPV

а) NPV < 0

4. При увеличении коэффициента дисконтирования k чистая текущая стоимость проекта NPV

б) снижается

5. Мерой риска ценной бумаги является:

4) среднее квадратическое отклонение.
3.Расчетное задание:
Оценить уровень риска по инвестиционным операциям, распределение вероятности доходов которых представлен в таблице.

Возможные значения конъюнктуры рынка	Проект А		Проект Б
	Доход, ден. ед.	Вероятность получения	Доход, ден. ед.	Вероятность получения
Высокая Средняя Низкая	600 500 200	0,25 0,50 0,25	800 450 200	0,2 0,6 0,2
В целом	–	1,0	–	1,0

Проект А:

R = 600*0,25 + 500*0,5 + + 200*0,25 = 450

σ =√(600−450)2∗0,25+ +(500−450)2∗0,5+ (200−450)2∗0,25=√1502∗0,25+502∗0,5+(−250)2∗0,25=150

CV = 150450 =0,33

Проект Б

R = 800*0,2 + 450*0,6 + 200*0,2 = 470

σ =√(800−470)2∗0,2+ +(450−470)2∗0,6+ (200−470)2∗0,2 = = 191,3

CV = 191,3470=0,41

При сравнении уровней рисков по инвестиционным проектам предпочтение отдается тем проектам, коэффициент вариации по которым наименьший. В данном случае проект А имеет меньший коэффициент вариации (0,33<0,41).

Ответ: Наименее рискованным при прочих равных условиях является проект А.
Вариант № 7

1. Методика расчёта, правила применения, достоинства и недостатки чистой текущей стоимости (NPV).

Чистая текущая стоимость (NPV, Net Present Value) является одним из важнейших критериев инвестиционной оценки проектов.

Метод чистой текущей стоимости (NPV) состоит в следующем. 1. Определяется текущая стоимость затрат (Io), т.е. решается вопрос, сколько инвестиций нужно зарезервировать для проекта. 2. Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год CF (кеш-флоу) приводятся к текущей дате.

Текущая стоимость инвестиционных затрат (Io) сравнивается с текущей стоимостью доходов (PV). Разность между ними составляет чистую текущую стоимость доходов (NPV):

NPV = PV - Io;

NPV показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке. Если NPV> 0, то можно считать, что инвестиция приумножит богатство предприятия и инвестицию следует осуществлять. При NPV <0, то значит доходы от предложенной инвестиции недостаточно высоки, чтобы компенсировать риск, присущий данному проекту (или с точки зрения цены капитала не хватит денег на выплату дивидендов и процентов по кредитам) и инвестиционное предложение должно быть отклонено.

К достоинствам чистой текущей стоимости можно отнести:

· четкость показателя для управленческих решений при выборе объекта инвестирования;

· использование ставки дисконтирования отражает свойство стоимости денег к обесцениванию;

· ставка дисконтирования может включать дополнительные риски проекта.

К недостаткам чистой текущей стоимости можно отнести:

· сложность расчета ставки дисконтирования может исказить результаты оценки показателя NPV. Это характерно для сложных проектов, включающих множество рисков;

· сложность прогнозирования денежных потоков. Хоть денежные потоки предприятия определяются, но это только прогнозные значения, которые в процессе могут изменяться;

· не учет нематериальных преимуществ и ценностей предприятия.
2. Оценка будущих денежных потоков инвестиционного проекта.
Оценка инвестпроекта позволяет спрогнозировать уровень его эффективности, то есть:

· определить рентабельность инвестиции;

· выяснить сроки окупаемости проекта;

· оценить риски проекта.

Наиболее показателен при его оценке – анализ прогнозируемых дополнительных денежных потоков, которые возникнут в результате привлечения инвестиций.

Денежные потоки – это движение любых форм денежных средств, наличных и безналичных, возникающих в процессе финансово-хозяйственной деятельности компании. Существует несколько классификаций денежных потоков предприятия в целом. В зависимости от вида деятельности, который обеспечивают денежные потоки, их можно разделить на:

· операционные (OCF) – основные виды операций, которые обеспечивают доход предприятию (например, оплата поставщикам, поступления от покупателей);

· финансовые (FCF) – виды финансовых операций, которые изменяются размер и состав заемных и собственных активов (например, перечисление дивидендов собственникам компании, получение кредитов и займов);

· инвестиционные (ICF) – виды операций, связанные с поступление ВНА (например, приобретение долговых бумаг, поступление дивидендов от долей участия в других организациях).

Оценка инвестиционного проекта производится в рамках всех трех направлений (операционного, финансового, инвестиционного) как инвестором (в рамках инвестиционной деятельности), так и со стороны реализующего инвестиционный проект.

Также выделяют два вида ДС по направлениям движения:

· входящие, обеспечивающие приток (поступление ДС);

· исходящие, создающие отток ДС (выбытие ДС).

Сопоставляя их на каждый момент времени, можно вывести сальдо денежных потоков компании. Прогнозирование движения ДС в таком разрезе позволит заранее предсказать возникновение кассовых разрывов, чтобы избежать форс-мажора.

Еще одна классификация денежных потоков предполагает разделение движения ДС на потоки по:

· компании в целом;

· отдельным ЦФО;

· проектам;

· подразделениям (как центрам затрат);

· по отдельным операциям.

Анализ в разрезе данных аналитик позволяет выявить потенциальные риски при управлении денежными потоками и своевременно принять меры по их предотвращению.

Порядок анализа инвестиционных денежных потоков

Такой анализ позволяет решить ряд задач:

· определение необходимых объемов поступления ДС;

· выявление направлений расходования ДС;

· выявление источников пополнения ДС;

· прогнозирование кассовых разрывов при выполнении инвестпроекта;

· оценка финансовой устойчивости и стабильности предстоящего проекта;

· спрогнозировать предполагаемую прибыль вложения.

Выделяют следующие основные показатели оценки денежных потоков инвестпроекта:

· величина поступления и выбытия ДС;

· входящее и исходящее сальдо ДС анализируемого периода;

· величина чистого денежного потока (ЧДП).
2. Тестовые задания

1. Из перечисленных ниже инвестиций относятся к реальным:

1) вложения в новые производственные здания и сооружения;

2. В расчет чистой текущей стоимости проекта NPV не включается

б) коэффициент дисконтирования k

3. Если инвестиции разновременные, то формула для расчета чистой текущей стоимости проекта NPV выглядит следующим образом:

в) NPV = ∑ CF / (1 + k)n – ∑I0/(1 + k) n

4. К недостаткам акционирования как метода внешнего финансирования относится

г) выплаты за пользование привлеченными ресурсами осуществляются в зависимости от финансового результата акционерного общества

д) использование привлеченных инвестиционных ресурсов ограничено по срокам

5. К внешним заемным источникам относят

б) задолженность перед государством

в) банковский кредит
3.Расчетное задание:

I = P * n * i = 150 * 0,5 * 0,1 = 7,5 тыс. руб.

S = 7,5 + 150 = 157,5 тыс. руб.

Ответ : Сумма процентов = 7,5тыс, сумма накопленного долга = 157,5тыс.

Вариант № 8

1. Критерии оценки оптимизации структуры капитала инвестиционного проекта.

Основные критерии:

1. Рентабельность вложений– показатель, который демонстрирует соотношение общей прибыли за весь период действия проекта и инвестиций.

2. Срок окупаемости вложений– временной отрезок, в течение которого показатель полученных доходов от проекта становится равен размеру вложенных в него инвестиционных средств.

3. Коэффициент эффективности вложений– показатель, демонстрирующий отношение общих доходов, полученных в результате инвестирования за год, к среднему объему вложений.

4. Чистый дисконтированный доход. Этот показатель отражает непосредственное увеличение капитала компании, поэтому для акционеров он является наиболее значимым. Положительное значение является критерием принятия инвестиционного проекта. Отрицательное значение NPV говорит о нецелесообразности принятия решения об инвестировании.

5. Внутренняя норма рентабельности, или внутренняя норма прибыли инвестиций — это значение ставки дисконтирования, при котором проекта равен нулю. Расчет этого коэффициента необходим для того, чтобы определить максимально допустимый уровень расходов по проекту. Например, если проект финансируется за счет кредита от коммерческого банка, то расчет показывает верхнюю границу уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает инвестиционный проект убыточным.

6. Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted payback period, DPP) не имеет недостатков статического метода расчета срока окупаемости, поскольку учитывает стоимость денег во времени.
2. Методика расчёта, правила применения, достоинства и недостатки показателя учётной нормы рентабельности (ARR).
Полученное значение ARR сравнивается с целевым показателем. Этот метод имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли.

Алгоритм расчета: коэффициент эффективности инвестиции (Accounting Rate of Return) рассчитывается путем деления среднегодовой чистой прибыли (Р.) на среднюю величину инвестиций (1C). Если по истечении срока реализации анализируемого проекта допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (LC), то ее величина должна быть исключена из первоначальной суммы капитальных вложений:



Полученное значение ARR сравнивается с целевым показателем:

• или с коэффициентом рентабельности авансированного капитала RK, рассчитываемого путем деления среднегодовой чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса-нетто);

• или с минимально приемлемым уровнем эффективности инвестиций по данному проекту.

Проекты, имеющие ARR больше целевого показателя, принимаются к реализации. Варианты с меньшей рентабельностью, чем целевая, отвергаются.
К достоинствам ARR можно отнести:

• 
  простоту восприятия и вычисления показателя,
  
• 
  способность быстро спрогнозировать проектную доходность.
  

Данный критерий, опираясь на четкие подкрепленные сведения, учитывает полную продолжительность жизненного цикла инвестиционного проекта.

К недостаткам ARR можно отнести:

• 
  Отсутствует приведение стоимости будущих поступлений к текущему моменту времени.
  
• 
  Сложно сравнивать проекты, имеющие разную продолжительность и разную динамику формирования прибыли.
  
• 
  Учитывает линейный метод начисления амортизации инвестиций и не применим для других подходов.
  

2. Тестовые задания

1. К преимуществам акционирования как метода внешнего финансирования не относится

г) наличие расходов, связанных с дополнительной эмиссией

д) наличие нераспределенной прибыли у предприятия

2. Для номинальной процентной ставки, при использовании которой предусмотрено несколько начислений процентов в году, доходность вкладчика:

3) меньше ставки вклада.

3. Договор операционного лизинга заключается на срок:

1) меньше срока службы предмета лизинга;

4. При принятии решения об инвестировании предприятие может преследовать следующую цель

а) рост производства и, как следствие, ежегодное увеличение оборота

5. К характеристикам внутренней среды проекта относятся:

2) трудовые и природные ресурсы;

4) фазы циклов экономической активности;

5) качество бизнес-плана.

3.Расчетное задание:

Компания планирует через пять лет осуществить замену ведущего оборудования. Предполагаемые инвестиционные затраты составят 2110000руб. Чтобы накопить необходимую сумму средств, предприятие из прибыли, остающейся в его расположении, ежегодно перечисляет средства на депозитный счет банка. Определить величину ежегодных отчислений на проведение капиталовложений, если ставка процента по банковским депозитам равна 28% годовых.

Будущая стоимость обыкновенного аннуитета (FVAn), продолжающегося в течение п периодов, определяется по формуле:
FVAn =P * ∑FVIF(r,n-t) =P *FVIPA(r,n)

где Р — периодические поступления равных по величине денежных потоков, руб.

FVIPA(r,n) - фактор будущей стоимости аннуитета, коэффициент.

FVIPA(r,n)  =( (1+r)^n-1)/r
Когда отчисления производятся несколько раз в году формула принимает вид:

FVIPA(r,n*m)  =( (1+r/m)^n*m-1)/r
Определяем фактор будущей стоимости аннуитета при начислении один раз в году:

FVIPA(r,n)  =( (1+r)^n-1)/r

FVIPA(r,n) =( (1+0,28)^5-1)/0.28 =8.6999
Определяем величину ежегодных отчислений, если ставка по банковским депозитам составляет 28% (начисление раз в год):

FVAn =P *FVIPA(r,n)

P = FVAn / FVIPA(r,n) =2110000 /8,6999 =242531,3 рубля
ОТВЕТ: величина ежегодных отчислений составит, если ставка по банковским депозитам составляет 28% (начисление раз в год), 242 531,3руб