пвачвяы. КОНСПЕКТЫ. Финансовый анализ Пользователи финансовой информации Собственники Менеджмент
 Скачать 1.52 Mb.
|
|
Финансовый анализ Пользователи финансовой информации: Собственники -> Менеджмент - Правительственные органы - Кредиторы и поставщики - Потенциальные собственники - Покупатели - Конкуренты - Работники Кто пользователи и какая информация? • Инвесторы – определяют: покупать, держать или продавать свои акции • Служащие – стабильность, доходность и дальнейшие возможности предприятия по выплате заработной платы и предоставления иных льгот своим сотрудникам • Граждане – вклад в развитие местной экономики, занятности и сохранение положительных тенденций • Поставщики и другие кредиторы – оценивают риск и гарантии погашения задолженности в срок • Правительства и другие учреждения – выделение средств, регулирование, налогообложение и статистика Виды учета и отчетности: Финансовый учет (Financial accounting) –внешняя отчетность предприятия Управленческий учет (Management accounting)- внутрифирменный учет Налоговый учет (Tax accounting) – отчетность, вводимая государственными налоговыми органами для контроля за своевременностью и правильностью уплаты налогов Отличие управленческого и финансового учета Финансовый учет • Обобщенная информация о деятельности компании в целом • Для внешних пользователей • Стандартные формы отчетности • Высокая точность • Результаты финансовых событий, происходящих вследствие прошлых решений • Исходная информация для анализа Управленческий учет • Информация об отдельных подразделениях, ориентированная на их текущий контроль • Для внутренних пользователей • Отсутствие стандартных форм представления отчетности • Меньшая точность • Основное внимание уделяется будущим возможностям в достижении внутренних целей • Исходная информация для прогноза Основные финансовые отчеты: - Баланс - Отчет о доходах и расходах - Отчет о движении денежных средств - Отчет об изменениях в капитале Цели представления финансовых отчетов Информация о финансовом положении главным образом представляется в балансе компании. Балансовый отчет иллюстрирует структуру имущества предприятия и соотношение между имуществом и источниками его финансирования Информация о финансовой деятельности главным образом представляется в рамках отчета о прибылях и убытках, который очень напоминает “фильм” о коммерческой деятельности предприятия. Отчет о доходах характеризует эффективность текущей деятельности предприятия, устанавливая соотношение между доходами и расходами Информация об изменениях в финансовом положении главным образом представляется в финансовой отчетности в рамках отдельного отчета- отчета о движении денежных средств. Отчет о движении денежных средств описывает источники и направления использования финансовых ресурсов. Счета актива: • Краткосрочные активы – это наиболее ликвидные счета, которые можно быстро обратить в наличность дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, товары). • Долгосрочные активы (постоянный капитал) включают: - Основные средства (земельный участок, здания, машины и оборудование) - Нематериальные активы ( права пользования земельными участками и другими природными ресурсами, “гудвилл”, патенты, программные продукты) - Незавершенные капиталовложения - Долгосрочные вложения ( имущество, приобретенное для передачи в лизинг, долгосрочные финансовые вложения) Актив (стоимость имущества и долговых прав, которыми распологает и которые контролирует предприятие на определенную дату. 1. Оборотные активы (текущие) - Денежные средства и срадства в расчетах - Запасы и затраты 2. Внеоборотные активы (постоянные) - Материальные и нематериальные активы - Капитальные и финансовые вложения Пассив (обязательства предприятия, погашение которых приведет к уменьшению стоимости имущества или поступающих доходов) 1. Собственный капитал или акционерный капитал - Уставной капитал - Нераспределенная прибыль 2. Заемный капитал - Краткосрочная задолженность, банковские и прочие кредиты - Долгосрочная задолженность АКТИВ = ПАССИВ Внеоборотные активы + Текущие активы = Участие акционеров + Прибыль и убыток ( в текущем году) + Долгосрочный долг + Краткосрочные обязательства Прибыль и убыток = Доход от реализации – Расходы Внеоборотные активы + Текущие активы = Участие акционеров + Доход от реализации – Расходы + Долгосрочный долг + Краткосрочные обязательства Внеоборотные активы + Текущие активы + Расходы = Участие акционеров + Доход от реализации + Долгосрочный долг + Краткосрочные обязательства Балансовый отчет • Может использоваться для записи каждой операции (сделки) • Содержит состояние всех счетов в конкретный момент времени • Находится в состоянии баланса (равновесия), потому что по каждой операции делается две записи • Суммирует и группирует информацию по классификациям (т.е. классифицирует информацию) • Содержит актив в одной части, а пассив- в другой ; т.е. иск напротив актива • Мы можем рассматривать Балансовый отчет как описание источников и расходования фондов ЧИСТЫЕ АКТИВЫ Внеоборотные активы + Текущие активы – Краткосрочные обязательства = Чистые активы Текущие активы – Краткосрочные обязательства = Чистые текущие активы Внеоборотные активы + Чистые текущие активы = Чистые активы Понятие экономического анализа Экономический анализ финансового состояния предприятия представляет собой аналитическое исследование способности предприятия финансировать свою деятельность. Недостатки анализа Его успех зависит от достоверности и полноты анализируемой информации Анализ экстраполирует прошлое в будущее. Даже при наличии безоговорочного аудиторского заключения анализ финансовой отчетности– это не точная наука, на основе которой можно прийти к абсолютно верным выводам. Анализ не дает однозначных ответов. Методы и приемы, используемые в финансовом анализе 1. Экономико-логические (неформализованные_ - Разработка системы показателей - Метод сравнения - Построение аналитических таблиц - Метод детализации - Методы экспертных оценок 2. Экономико-математические (формализованные) - Метод группировки - Метод средних и относительных величин - Корреляционно-регрессионные методы - Интегральный метод - Прием цепных подстановок - Индексный метод - Анализ чувствительности - Методы дисконтирования 3. Эвристические - Методы комплексной рейтинговой оценки Виды сравнительного анализа Горизонтальный анализ - сравнение фактического уровня исследуемых показателей с базовым (плановым, нормативным, прошлого периода, средним уровнем, передовым уровнем) Вертикальный анализ – изучение структуры экономических явлений и процессов путем расчета удельного веса частей в целом или соотношения частей целого между собой Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов с целью определения тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя Вертикальный анализ Вертикальный (структурный) анализ - определение удельного веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе и сравнение полученного результата с данными предыдущего периода. С помощью вертикального анализа баланса: • определяется удельный вес отдельных статей в итоге баланса, что позволяет установить и спрогнозировать структурные изменения активов и источников их покрытия; • проводится сравнение с другими предприятиями, различающимися по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям; сглаживается влияние инфляционных процессов, которые могут искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике. Признаки “хорошего баланса”: • Обоснованный рост валюты баланса • Рост чистых активов и рабочего капитала • Превышение темпов роста собственного капитала над темпами роста заемного капитала • Сбалансированность темпов роста дебиторской и кредиторской задолженности • Отсутствие убытков • Рост показателей оборачиваемости активов (капитала) Основные балансовые соотношения: ВА><ТА…………………….Специфика отрасли ТА >ТО…………………………..Рекомендовано Д о (ДЗ)<Д о (КЗ)…………………Рекомендовано Т р (СК)> Т р (ЗК)……………Стратегия компании Т р (П)> Т р (ВР)> Т р (А)……….Рекомендовано Т р – темп роста Д о – длительность оборота Принципы построения системы показателей • Внутренняя взаимосвязь показателей • Древовидная структура системы показателей - обеспечение логического развертывания частных показателей в обобщающие • Обозримость - необходимая широта охвата показателями всех сторон изучаемого субъекта • Допустимая мультиколлинеарность – использование существенных и незначительно коррелирующих между собой показателей • Разумное сочетание абсолютных и относительных показателей Проверяемость – наличие алгоритма расчета и информационного обеспечения. Основные индикаторы (highlights) - ключевые финансовые показатели, комплексно характеризующие финансовое положение и результаты деятельности компании. 36 слайд Коэффициенты рентабельности (продолжение) Коэффициент рентабельности инвестиций (Return on investment) RO I= Profit after tax = Прибыль Total assets Всего активов Эти показатели являются индикаторами эффективности вложения капитала. Обычно их сравнивают с возможным альтернативным вложением средств. Измерение деловой активности 1. Рентабельность капитала Прибыль до начисления процентов и вычета налогов Используемые чистые активы 2. Рентабельность продаж Прибыль до начисления процентов и вычета налогов Сбыт 3. Оборачиваемость капитала Сбыт Используемые чистые активы Составляющие пропорции прибыльности Прибыль х Сбыт = Прибыль Сбыт Активы Активы Производственный, операционный и финансовый циклы • Производственный цикл (ПЦ) характеризует общее время (в днях), в течение которого финансовые ресурсы мобилизованы в запасах сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции ПЦ = Оборот запасов • Операционный цикл ( ОЦ) характеризует общее время (в днях), в течение которого финансовые ресурсы мобилизованы в запасах и дебиторской задолженности ОЦ = Оборот запасов + Оборот дебиторов • Финансовый цикл (ФЦ) характеризует время между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей, т.е. время в течение которого денежные средства отвлечены из оборота ФЦ = ОЦ – Оборот кредиторов Операционный цикл – время, которое требуется предприятию, чтобы изготовить продукцию, продать продукт или услугу и получить деньги за проданный товар. Цикл ожидания наличности Время оборота запасов 157 дней + Продолжительность оборота дебиторской задолженности 392 дня _ Продолжительность оборота кредиторской задолженности 338 дней = Цикл ожидания наличности (потребность в оборотных средствах) 211 дней оборота Потребность в оборотном капитале определяется по разности между нормируемыми текущими активами и нормируемыми текущими пассивами Нормируемые текущие активы: • Запасы сырья и материалов • Незавершенная продукция • Готовая продукция • Товары • Счета к получению • Резерв денежных средств Нормируемые текущие пассивы: • Счета к оплате • Расчеты с бюджетом • Расчеты с персоналом Минимальная потребность в оборотном капитале (working Capita l Requirements) Оценка темпов экономического роста предприятия T прибыли >T объема продаж > T активов > 100 %, где T прибыли, T объема продаж, T активов – соответственно темпы изменения суммы прибыли (до налогообложения),объема продаж, стоимости имущества (активов) Это соотношение означает: • Прибыль увеличивается более высокими темпами, чем объем продаж продукции, что свидетельствуют об относительном снижении издержек производства и обращения; • Объем продаж возрастает более высокими темпами, чем активы (капитал) предприятия, то есть ресурсы предприятия используются более эффективно; • Экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предыдущим периодом. Оборотные средства предприятия Оборотные средства включают денежную наличность, а также те активы, которые могут быть и будут обращены в наличность в течение года: • денежные средства, • дебиторская задолженность, • краткосрочные финансовые вложения, • запасы сырья, • незавершенное производство, • готовая продукция Оборачиваемость оборотных средств (продолжительность оборота в днях) • 1. Оборачиваемость оборотных средств в днях (Z)– это продолжительность одного оборота, совершаемого от первой фазы (приобретение материалов) до последней – реализации готовой продукции, в днях и представляет собой отношение суммы среднего остатка оборотных средств к сумме однодневной выручки за анализируемый период: Z = O х t /Т где Z - оборачиваемость оборотных средств, дней; О - средний остаток оборотных средств, руб.; t - число дней анализируемого периода (90, 360); Т - выручка от реализации продукции за анализируемый период, руб. Оборачиваемость оборотных средств (продолжительность оборота в днях) • 1. Оборачиваемость оборотных средств в днях (Z)– это продолжительность одного оборота, совершаемого от первой фазы (приобретение материалов) до последней – реализации готовой продукции, в днях и представляет собой отношение суммы среднего остатка оборотных средств к сумме однодневной выручки за анализируемый период: Z = O х t /Т где Z - оборачиваемость оборотных средств, дней; О - средний остаток оборотных средств, руб.; t - число дней анализируемого периода (90, 360); Т - выручка от реализации продукции за анализируемый период, руб. Средний остаток оборотных средств • Средний остаток оборотных средств определяется как средняя хронологического моментного ряда, исчисляемая по совокупности значения показателя в разные моменты времени: О = (1/2О 1 +О 2 +О |