Настольная Книга Управляющего Складом - Джеймс Томпкинс. 1. Проблемы и задачи складского хранения. Складское хранение и товародвижение
 Скачать 14.49 Mb.
|
|
Таблица 14.6 Иллюстрация вычисления совокупных затрат на основе четырех компонентов стоимости, каждого со своей собственной скоростью роста цен Стоимость капитала Учетная ставка или требуемый уровень доходности, используемые в экономическом анализе, обычно основаны на стоимости капитала фирмы. Часто они равны стоимости капитала. В других случаях, это произвольная оценка, установленная постановлением, и обязательная для использования в любом экономическом анализе в данной организации. Даже в последнем случае, аналитику приходится делать грубые предположения о стоимости капитала. При наличии существенных разногласий между предположениями аналитика и величиной, обычно используемой фирмой, необходимо обдумать этот факт. В частности, нужно проверить, отзывчиво ли предлагаемое решение на различия в процентной ставке. Анализ чувствительности обсуждается в разделе о риске и неопределенности. Вычисление стоимости капитала является дискуссионным. В прикладном экономическом анализе, общая средневзвешенная стоимость капитала используется почти всегда. В этой цифре принимается во внимание стоимость заемного капитала и собственный капитал. Для рентабельной фирмы, растущей приблизительно с постоянной скоростью, рабочее предположение о стоимости капитала может быть основано на данных из годового отчета фирмы. Таблица 14.7 является примером такого вычисления. Необходима калькуляция стоимости капитала за несколько последних лет. Если есть существенные различия, то нужно выбрать величину, отображающую ожидаемую выполняемую работу за жизненный цикл проекта. Обесценивание (амортизация) Следующее обсуждение основано на Измененной системе ускоренной амортизации, введенной Законом о налоговой реформе 1986. Нужно проконсультироваться с текущим руководством по налогам и Бюллетенем Налогового управления 534, чтобы определить произошли ли какие-нибудь изменения или добавления. Об изнашиваемом имуществе мы уже говорили в связи с затратами на жизненный цикл. Теперь мы продолжим это обсуждение в связи с движимым имуществом и недвижимостью. Движимое имущество С точки зрения амортизационных отчислений, движимое имущество состоит из механизмов, оборудования и транспортных средств, используемых в бизнесе или помогающих приносить доход. Такая собственность может обесцениваться одним из двух методов: Измененной системой ускоренной амортизации или Альтернативной измененной системой ускоренной амортизации. Один из методов выбирается, когда собственность подготовлена к работе и этого метода нужно придерживаться весь жизненный цикл этого имущества. Нельзя переходить от одного метода к другому, кроме случаев, указанных в определении Измененной системы ускоренной амортизации. Рентабельные фирмы обычно выбирают Измененную систему ускоренной амортизации. Начинающие фирмы, которые не ожидают получения прибыли в начале своей работы, а также те фирмы, которые недавно понесли убытки, могут предпочесть использование равномерной амортизации в Альтернативной измененной системе ускоренной амортизации. Измененная система ускоренной амортизации для движимого имущества. Нужно использовать жизненный цикл в 3, 5, 7, 10, 15 или 20 лет. Рекомендации для выбора Измененной системы ускоренной амортизации представлены в Таблице 14.8. Когда жизненный цикл выбран, то ежегодные амортизационные отчисления для жизненного цикла имущества в 3, 5, 7, и 10 лет вычисляются с помощью амортизации методом двойного уменьшения остатка с оптимальным переходом к равномерной амортизации, предполагая нулевую ликвидационную стоимость. Амортизационные отчисления для имущества с 15 и 20-летним жизненным циклом вычислены таким же образом, кроме того, что 150% метод уменьшающегося остатка заменяет амортизацию методом двойного уменьшения остатка. ___________________________________________________________________________________________ Чистая прибыль (текущий год)……………………………………………………………………$47750 Амортизация (текущий год)……………………………………………………………………….28000 Увеличение отложенного налога на прибыль (текущий год)……………………………………1000 Совокупный денежный поток………………………………………………………………………$76750 Совокупный акционерный капитал (предыдущий год)……………………………………………305600 Доля собственного капитала после уплаты налогов: 76750 / 305600 = 0,2511 (25,11%) Процентные расходы (текущий год)………………………………………………………………..$17000 Долгосрочный долг (предыдущий год)(2) …………………………………………………………$136000 Доля долгов до уплаты налогов: 17000 / 136000 = 0,1250 (12,50%) Совокупные налоги: 0,40 (40%) Доля долгов после уплаты налогов: (1 – 0,40) х 12,50% = 7,5% Акционерный капитал…………………………………………………………………………….$305600 Совокупный долг…………………………………………………………………………………..136000 Суммарный капитал……………………………………………………………………………….$441600 Коэффициент автономии: 305600 / 441600 = 0,6920 или 69,2% Коэффициент задолженности: 136000 / 441600 = 0,3080 или 30,80% Средняя денежная стоимость капитала (включая инфляцию): 0,6920 х 25,11% + 0,3080 х 7,5% = 19,69%(4) Общий уровень инфляции: 0,05 или 5%(3) Внесение приблизительных поправок, чтобы найти реальную стоимость капитала: (1 + 0,1969) / (1 + 0,05) – 1 = 0,1399 или 13,99%(5) _________________________________________________________________________________________________________________ Таблица 14.7 Приблизительное вычисление средней стоимости капитала для стабильной рентабельной фирмы, в тысячах долларов (1) На основе иллюстративных данных MerrillLynch, PierceFennerandSmith (1983). (2) Только долгосрочный долг был включен, потому что процентные расходы на краткосрочный долг не были известны. <3) Предполагаются для примеров в данной главе. (4)Для удобства, 19,7% использовались в Таблице 14.1. (5)Для удобства, 14,0% использовались в примерах по всей данной главе. Начисление полугодовой нормы износа За исключением, которое будет обсуждаться как "Начисление полуквартальной нормы износа", предполагается, что все движимое имущество начинает эксплуатироваться в середине года. Поэтому, берется полугодовое обесценивание в первый год (n= 1) и полугодовое обесценивание берется в N + Oпервый год (n= JV+ 1), где N – это жизненный цикл класса имущества с Измененной системой ускоренной амортизации.
Таблица 14.8 Измененная система ускоренной амортизации, жизненные циклы движимого имущества Результаты этих вычислений показаны как проценты в Таблице 14.9. Чтобы воспользоваться таблицей, совокупная первоначальная стоимость (включая транспортировку, установку и другие затраты на то, чтобы имущество начало работать) просто умножается на показанный процент. Ликвидационная стоимость не учитывается в вычислении ежегодных амортизационных отчислений. На самом деле, сумма процентов в колонках Таблицы 14.9 составляет 100%. Т.е. в конце амортизационного жизненного цикла у собственности будет нулевая остаточная стоимость. Используются те же платежи независимо от времени года (месяц или квартал), когда собственность начинает работать. Начисление полуквартальной нормы износа Когда больше чем 40% только что приобретенного движимого имущества начинает работать во время последнего квартала корпоративного налогового года, то начисление полугодовой нормы износа не может использоваться. Скорее, нужно предположить, что имущество начинает работать в середине квартала, в котором собственность в действительности начинает работать.
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||