шпора. Анализ финансовой отчетности Финансовый анализ
 Скачать 1.04 Mb.
|
|
123. Основные предположения модели Баумоля, позволяющей определять оптимальный размер расчетноголсчета. Денежные средства (ДС) на расчетном счете не приносят прибыли. Поэтому цель управления денежными средствами – поддерживать ДС на р/с на минимально допустимом уровне, достаточном для нормальной деятельности фирмы. Целевой остаток ДС на р/с (=оптимальный размер расчетного счета) можно вычислить разными способами, одним из которых является модель Баумоля, которая схожа с моделью оптимальной партии заказа товарно-материальных запасов. Основные предположения: 1. ДС, требуемые фирме (отток), можно спрогнозировать, и они находятся на постоянном уровне. 2. Поступления ДС от реализации можно спрогнозировать, и они находятся на постоянном уровне. 3. Как следствие, сальдо поступления и оттока ДС постоянно. Пусть: С – остаток ДС на счете в момент времени t. С/2 – средний остаток средств на счете. Рассмотрим случай, когда отток ДС превышает поступления, и фирме приходится регулярно пополнять средства на счете или путем продажи ценных бумаг, или путем займов. Поэтому С – также сума денежных средств, которая может быть получена от продажи ЦБ или в результате займа. С* – оптимальная сумма денежных средств, которая может быть получена от продажи ликвидных ЦБ или в результате займа. С*/2 – оптимальный средний остаток средств на счете. F – постоянные транзакционные издержки (ТИ) на куплю-продажу ЦБ/ получение ссуды в банке. Т – сумма дополнительных ДС, необходимых для ведения текущих операций в течение периода (например, одного года). k – относительная величина альтернативных затрат (недополученный доход) в размере доходности ЦБ или процента , получаемого при предоставлении имеющихся средств в кредит. ТС – общие затраты по поддержанию остатка средств на счете = сумма альтернативных затрат и ТИ:  (здесь Т/С – количество сделок по продаже ЦБ или взятию ссуды в течение года) Дифференцируем по С и приравниваем к 0, чтобы найти минимум общих затрат:  Отсюда находим С*:   (1) Формула (1) называется моделью Баумоля для определения оптимального остатка средств на счете. Недостатки модели: Предположение что притоки и оттоки устойчивы и предсказуемы; Нет учета сезонности и цикличности. 124. Синхронизация денежных потоков как метод управления расчетным счетом. Величина среднего остатка на р/с зависит от величины и частоты поступлений и платежей: если поступления происходят раз в год, а расходы на текущие нужды вычитаются из них понемногу ежемесячно, то средний остаток на счете будет равен половине годового поступления. Если же доход поступает не раз в год крупной суммой, а порциями ежемесячно, и расходы списываются с расчетного счета тоже ежемесячно, то среднегодовой остаток на р/с будет гораздо меньше. Если же денежный поток и отток хорошо прогнозируются по дням, то средний остаток на счете будет совсем небольшим. Поскольку ДС на расчетном счете не приносят прибыли, то чем меньше средний остаток, тем лучше. Фирма старается как можно точнее спрогнозировать величины притоков и оттоков ДС с целью уменьшения до минимума среднего остатка на р/с. Для этого она договаривается со своими поставщиками об оплате за их продукцию (услуги) и договаривается со своими покупателями о получении задолженности за свою продукцию таким образом, чтобы сформировались постоянные «платежные циклы»: покупатели гасят в определенный срок месяца задолженность перед фирмой, следом фирма сразу гасит свою задолженность перед поставщиками. Такая синхронизация денежных потоков позволяет сократить остаток средств на счете, а следовательно, уменьшить потребность в банковских кредитах, снизить расходы на выплату процентов, увеличить прибыль. 125. Ускорение денежных поступлений как метод управления расчетным счетом. Финансовые менеджеры стараются найти способы ускорения процесса погашения дебиторской задолженности с момента совершения продажи в кредит. Существуют несколько способов, которые могут быть использованы для ускорения расчетов и перемещения денежных средств туда, где возникает необходимость в них, а именно систему локбоксов, систему расчетов в порядке плановых платежей с последующим акцептом и концентрацию банковских операций. Система локбоксов – инструмент управления денежными средствами. В рамках данной системы поступающие чеки отправляются в специальное отделение банка по месту нахождения покупателя, а не по месту нахождения главного правления корпорации. Система с расчетов в порядке плановых платежей с последующим акцептом позволяет осуществлять автоматический перевод средств со счета покупателя на счет фирмы в оговоренные дни. Такие операции называются бесчековыми и осуществляются без использования традиционных чеков. Концентрация банковских операций. Система локбоксов и расчетов в порядке плановых платежей с последующим акцептом, хотя и увеличивают скорость расчетов, тем не менее имеют недостаток- денежные средства рассредоточиваются между многими банками; поэтому основной задачей концентрации банковских операций является мобилизация разрозненных денежных средств на одном или нескольких счетах. Основная цель концентрации банковских операций состоит в мобилизации фондов, накопленных децентрализовано по одной из двух вышеупомянутой схем, в один или несколько центральных денежных пулов. Это облегчает задачу финансового менеджера по краткосрочному инвестированию накопленных средств или распределению их по банкам. 126. Контроль выплат как метод управления расчетным счетом. Контроль выплат- грамотное управление как поступлениями, так и расходами. Централизация расчетов с кредиторами. Это способствует контролю за денежными выплатами. Финансовый менеджер правильно может оценить и составить график необходимых выплат, появляется возможность более эффективного контроля расчетов с кредиторами и движения средств в пути. Недостатки- филиалы и местные отделения фирмы могут оказаться не в состоянии произвести своевременные расчеты за оказанные услуги, что чревато потерей благожелательного отношения клиентов и увеличением операционных затрат. Счета с нулевым сальдо- специальные счета расчетов, имеющих нулевое сальдо. Фирмы создают несколько счетов в банке накопителе, и случае необходимости средства переводятся с главного счета. Счета с нулевым сальдо облегчают контроль расходов и остатков денежных средств, следовательно, сокращают сумму свободных средств, лежащих без движения на банковском счете. Контролируемые счета расходов. В то время как счета с нулевым сальдо находятся, в основном, в банке накопителе, контролируемые счета расходов могут быть открыты в любом банке. Впервые такие счета начали применяться только в относительно удаленных банках, поэтому данный метод первоначально назывался методом отдаленных расчетов. Техника ведения расчетов довольно проста: на контролируемом счете нет денежных средств до момента предъявления чеков к оплате. Далее банк сообщает в клиринговый центр информацию об общей сумме поступивших к оплате чеков по состоянию на 11 часов нью-йоркского времени. Это необходимо, чтобы финансовый менеджер имел достаточно времени: 1) для перевода необходимых сумм на контролируемые счета расходов и 2) для инвестирования свободных денежных средств в середине дня, когда на денежном рынке ведется наиболее оживленная торговля. 127. Оценка эффективности системы управления расчетным счетом: критерии принятие финансовых решений. Деньги на расчётном счёте не приносят %, поэтому следует всегда иметь минимально необходимый уровень. Основное правило таково: расходы можно увеличивать до тех пор, пока предельная выручка превышает предельные затраты. 128. Цели управления запасами. Какие вопросы решает менеджер по управлению запасами? Цели управления запасами:
Менеджер по управлению запасами решает вопросы :
129. Методы учета и оценки запасов, их влияние на себестоимость реализованной продукции. Запасы на производство реализованной продукции приводятся в отчёте о прибылях и убытках как расходы за период, и на эту величину уменьшается сумма по статье “запасы” в балансе. 4 метода для определения себестоимости реализованной продукции и оценки запасов:
130. Классификация затрат, связанных с запасами. В чем состоит причина возникновения эффекта экономии масштаба, используемого в модели Уилсона? Затраты, связанные с запасами, подразделяются на 3 типа:
EOQ=  Если объём реализации увеличится на 100%, то EOQ увеличится менее чем на 100%, следовательно средние запасы увеличатся менее чем на 100%.131. Политика управления запасами и ее связь с моделью операционного цикла. Период обращения денежных средств, является периодом, в течение которого фирма испытывает трудности с оборотным капиталом: Период обращения период обращ период обращ пер обращ запасов + дебиторской - кредиторской = денежных задолженности задолженности средств Увеличение товарно- материальных запасов или дебиторской задолженности ведёт к удлинению периода обращения денежных средств при условии, что выручка от реализации, себестоимость реализованной продукции и операционные расходы постоянны. Решения в области управления запасами затрагивают не только продолжительность периода обращения денежных средств, но и политику в отношении внешних источников финансирования. 132. От чего зависит величина дебиторской задолженности фирмы? Как рассчитать ее оборачиваемость? Величина дебиторской задолженности зависит от уровня реализации в кредит и от срока, на который этот кредит предоставляется. Оборачиваемость дебиторской задолженности:  КОДЗ = ВР/ДЗ ВР – выручка от реализации (продукция (оборот));  – средняя дебиторская задолженность где ДЗНП и ДЗКП – дебиторская задолженность на начало и конец расчетного периода. 133. Из каких источников финансируется дебиторская задолженность фирмы? Любое увеличение дебиторской задолженности должно быть профинансировано каким-либо способом. За счет внешних источников должна быть профинансирована только часть дебиторской задолженности, остаток покрывается прибылью. Большинство фирм для финансирования постоянного уровня дебиторской задолженности использует долгосрочные пассивы, такие как акции и облигации, тогда как сезонное или циклическое увеличение может быть профинансировано с помощью краткосрочных кредитов. 134. В чем состоит управление дебиторской задолженностью и почему ее нужно контролировать? Управление дебиторской задолженностью – оптимизация суммы долгов, причитающихся организации от юридических и физических лиц в результате хозяйственных взаимоотношений с ними. Необходимость управления дебиторской задолженностью следует из того, что долги не принимают участия в хозяйственном обороте, и для восполнения недостатка оборотных средств организация вынуждена брать платные кредиты. Поэтому своевременное погашение дебиторской задолженности способствует улучшению финансового состояния организации. Системы контроля необходимы для того, чтобы предотвратить излишнее увеличение дебиторской задолженности, которое приводит к снижению денежных поступлений и возникновению безнадежных долгов, способных полностью поглотить прибыль фирмы. Управление дебиторской задолженностью предполагает: оценку платежеспособности покупателя; правильный выбор формы договора купли-продажи и формы оплаты поставки; определение предельно допустимой величины дебиторской задолженности. 135. В чем заключается контроль за состоянием дебиторской задолженности? Управление дебиторской задолженностью включает:
Оптимальная кредитная политика, а следовательно, и оптимальный уровень дебиторской задолженности прямо зависят от специфики деятельности каждой конкретной фирмы. Вместе с тем оптимальная кредитная политика может различаться у фирм одной отрасли, а также у отдельной фирмы в разные периоды. Инвесторам, т.е. акционерам и банковским менеджерам, принимающим решение о предоставлении кредита компании, следует обращать пристальное внимание на политику управления дебиторской задолженностью, поскольку предоставляемая финансовая отчетность нередко может ввести их в заблуждение, что в последствии приведет к потере вложенных средств. При реализации товара в кредит происходит следующее: 1) запасы уменьшаются на величину затрат на реализованную продукцию; 2) дебиторская задолженность увеличивается на сумму подлежащей получению выручки от реализации; 3) разница между выручкой и затратами отражается на счете «Нераспределенная прибыль». Если оплата товара производиться немедленно, прибыль получается реально, если же товар продан в кредит, то прибыль лишь числиться в балансе, фактически же ее не существует до того момента, пока оплата не будет произведена. Фирмы, стремящиеся к кратковременной выгоде, могут пойти на увеличение объема сделок в кредит, в том числе и с ненадежными клиентами, для того чтобы в финансовой отчетности отразился более выгодный уровень прибыли. Это может временно повысить рыночную цену акций, но только до тех пор, пока в результате таких действий не произойдет снижение реальной прибыли; затем курс акций упадет. Оценка и анализ с позиции платежной дисциплины является наилучшим способом контроля дебиторской задолженности. Подход с позиции платежной дисциплины помогает выявить и оценить изменения платежного поведения клиентов вне зависимости от изменения объема реализации. Основной инструмент данного подхода – ведомость непогашенных остатков. Ведомость составляется по следующему алгоритму. Из общей суммы дебиторской задолженности на конец квартала выделяется задолженность, относящаяся к реализации каждого месяца квартала. Далее помесячно рассчитывается доля непогашенной дебиторской задолженности в объеме реализации данного месяца. 136. Для чего фирмы должны следить за структурой дебиторской задолженности по срокам ее возникновения? Различают «нормальную» и просроченную дебиторскую задолженность. Первая возникает, когда денежные средства при расчете за товары и услуги поступают на счета предприятий не сразу, а по происшествии какого-то времени. Речь идет о задолженности покупателей, сроки погашения которой не наступили, задолженности, возникшей при выдаче денежных средств «под отчет», и т.д. просроченная возникает в связи с нарушением финансовой дисциплины покупателями и заказниками, своевременно не оплачивающими поставленную им продукцию или предоставленные услуги. Может быть результатом неквалифицированного руководства хозяйственной деятельностью, недоучета финансовых и банковских рисков, криминальных действий. Постоянный рост задолженности оказывает отрицательное влияние на финансовые результаты хозяйствующих субъектов, деформирует денежно-кредитную систему. Классификация дебиторской задолженности по срокам возникновения может использоваться для контроля отдельных дебиторов и анализа ее изменения в динамике. 137. Почему важно контролировать динамику оборачиваемости дебиторской задолженности? Ускорение оборачиваемости в динами рассматривается как положительная тенденция. Замедление оборачиваемости свидетельствует об отвлечении оборотных средств предприятия для расчетов с покупателями и заказчиками, а также с другими партнерами. |