учебник по цифровому праву. блажеев учебник. Цифровое право Введение
 Скачать 1.01 Mb.
|
§ 4. Правовое регулирование краудфандинговых кампаний на базе блокчейн-технологий4.1. Краудфандинг и краутинвестинг в системе краудсорсинга: понятие, видыТермин краудсорсинг, происходящий от англ. Crowdsourcing (crowd - толпа и sourcing - использование ресурсов), означает привлечение к решению тех или иных задач широкого круга лиц в целях использования их творческих способностей, знаний и опыта на принципах добровольности с применением информационно-коммуникационных технологий. Технологии использования интеллектуальных способностей большого количества людей известны давно (в качестве примера можно назвать проект по составлению Oxford English Dictionary), при этом сам термин ввел в обиход в 2006 г. редактор журнала "Wired" Jeff Howe в статьях Look Who's Crowdsourcing и The Rise of Crowdsourcing*(509). Экспертами предлагаются различные классификации краудсорсинга. Так, по сфере общественных отношений выделяют бизнес-краудсорсинг, социальный и политический краудсорсинг. По критерию вида решаемых задач выделяют краудсорсинг, направленный на: A) создание продукта (контента). В качестве яркого примера приведем проект Википедия. Краудсорсинговые платформы*(510) по созданию контента могут быть специализированными (https://99designs.com - графические решения, https://tongal.com - видеоконтент) либо глобальными (http://www.witmart.com); Б) голосования, тестирования (https://www.utest.com); B) поиск решения - от частных, бытовых (https://flightfox.com) до сложных научных (https://academyofideas.com). Обратим внимание на термин "открытые инновации" (open innovation), которым именуются процессы сбора, структурирования идей, их обсуждения и выбора наиболее оптимального решения (https://www.wazoku.com; https://www.innocentive.com); Г) поиск пропавших людей (https://lizaalert.org); Д) сбор информации (https://www.zooniverse.org; https://www.mil-lionagents.com); Е) сбор мнений (http://answertap.co.uk/; https://www.chaor-dix.com); Ж) сбор средств. Данный вид краудсорсинга именуется крауд-фандингом. Обратим внимание на полезный информационный ресурс - Портал краудсервисов Crowdsourcing.ru (http://crowdsourcing.ru), зайдя на который можно подробнее узнать о том, что такое краудсорсинг, ознакомиться с каталогом платформ, базой текущих проектов. К примеру, на момент написания параграфа одним из текущих проектов был "Текст для радио ролика для розничной сети". В условиях проекта был обозначен его вид, размер приза (10 000 рублей), дата запуска (31.05.2019), дала окончания (07.06.2019), бриф*(511) (название, описание проекта, вид копирайтинга, критерии, формат файла и иная необходимая для участников проекта информация*(512)). Как указывалось, одной из разновидностей краудсорсинга является краудфандинг*(513). Краудфандинг, от англ. Crowdfunding (crowd - толпа, funding - финансирование), представляет собой привлечение финансовых ресурсов большого количества людей на принципах добровольности, как правило, через интернет, для решения различных задач, реализации проектов*(514). При этом целевое назначение собранных средств может быть различным - от политических (как отмечает Джефф Хау*(515), в 2008 г. Барак Обама на этапе предварительных выборов собрал около $272 млн. с более двух млн. человек), благотворительных, до финансирования стартапов и среднего бизнеса*(516). В качестве известных исторических примеров краудфандинговых проектов приведем строительство Храма Серафима Саровского, Храма Христа Спасителя в Москве, памятника Минину и Пожарскому, строительство Статуи Свободы в Нью-Йорке, Саграда Фамилия в Барселоне и многие другие*(517). Американская компания ArtistShare (2000/2001) создала первый краудфандинговый сайт для музыки. Среди действующих успешных краудфандинговых площадок назовем основанную в США платформу Kickstarte (https://www.kickstarter.com), занимающуюся сбором средств на реализацию проектов в сферах: Arts, Comics & Illustration, Design & Tech, Film, Food & Craft, Games, Music, Publishing и за десять лет своего существования (с 2009 г.) собравшую миллиарды долларов. Заметим, что по данным Банка России общий объем рынка краудфандинга в 2017 г. составил 11,2 млрд. рублей, что почти в два раза больше, чем в 2016 г. (6,2 млрд. рублей), и в 7,5 раза больше, чем в 2015 г. (1,5 млрд. рублей)*(518). Классификация краудфандинга по виду вознаграждения (его отсутствия) может быть представлена следующим образом: 1) отсутствие вознаграждения. Данный вид краудфаандинга, применяющегося для финансирования социальных, медицинских, благотворительных проектов, популярен во всем мире (https://www.respekt.net/en/crowdfunding-for-a-better-society - Австрия; https://www.better-place.org/de - Германия); 2) нефинансовое вознаграждение, которое может быть материальным (например, футболки, диски, реквизит со съемок кино и т.п.) и/или нематериальным (цифровые версии альбомов, приглашения на экскурсии, мастер-классы, встречи с известными людьми и др.). К примеру, по такой модели работает уже упоминавшийся Kickstarte. Значительное количество данного типа проектов размещено на российской краудфандинговой платформе Planeta.ru (https://planeta.ru)*(519); 3) финансовое вознаграждение. Проекты, предлагающие финансовое вознаграждение, именуются краудинвестинговыми. Краудинвестинг - от англ. Crowdinvesting (crowd - толпа, investing - инвестирование) - представляет собой форму привлечения инвестиций от широкого круга инвесторов*(520). Краудинвестинг принято рассматривать в качестве альтернативного инструмента финансирования деятельности стартапов и субъектов малого предпринимательства. Выделяют несколько моделей краудинвестинга: А) модель роялти, при которой инвестор получает долю дохода или прибыли от реализации финансируемого проекта (https://www.upstart.com; https://www.lookatmygame.com); Б) модель народного кредитования - краудлендинг. Краудлендинг представляет собой форму онлайн-кредитования посредством специально созданной интернет-платформы. К основным чертам подобных интернет-платформ относятся: - осуществление операций онлайн; - обязательная проверка личности заемщика, как правило, с привлечением бюро кредитных историй; - учет "кредитного рейтинга" заемщика, обычно составляемого экспертами-аналитиками; - использование механизма автоматического инвестирования, при котором средства предоставляются равными долями без участия самого кредитора при условии совпадения заранее выбранных им критериев заемщика; - установление минимальных и максимальных границ выдачи займов при автоматическом инвестировании; - возможность досрочного погашения долга без уплаты начисленных процентов; - практикуемая некоторыми краудлендинговыми платформами анонимность кредиторов; - срочность действия заявки (как правило, 28 дней) и ее удаление в случае непоявления кредитора*(521); - необеспеченность займов и их незащищенность условиями государственного страхования. Кредиторами при использовании модели краудлендинга, как правило, выступают физические лица. В качестве заемщиков могут быть как физические лица, так и юридические лица: Р2В - кредитование физическими лицами юридических лиц; Р2Р - кредитование физическими лицами физических лиц (именуется также равноправным кредитованием, или Peer-to-Peer*(522)). Заметим, что равноправное кредитование по своей природе является частью более широкой системы одноранговых (пиринговых) экономических практик, куда также входят распределенные системы платежей, шеринговые платформы, некоторые инвестиционные инструменты, создаваемые с использованием технологии блокчейн. Общим для них является наличие прямых горизонтальных связей между участниками (от равного к равному), децентрализация операций, отсутствие вертикальных иерархий управления и посредничества. Благодаря децентрализованному характеру равноправное кредитование отвечает на потребности так называемой одноранговой экономики. В качестве известных платформ равноправного кредитования США назовем Prosper (https://www.prosper.com), Lending Club (https://www.lendingclub.com)*(523). Успешно функционирует австралийская Soci-etyOne (https://www.societyone.com.au). Лидер рынка Великобритании платформа Funding Circle (https://www.fundingcircle.com/uk) активно занимается кредитованием малого бизнеса, собрав приблизительно £550 миллионов с 2010 г. от некоторых из крупнейших и самых сложных инвесторов, что позволило помочь 68000 малым предприятиям*(524). Краудлендинговую платформу под названием "Поток" для кредитования малого бизнеса в 2015 г. запустил Альфа-Банк. По свидетельству Никиты Абраменко, руководителя проектов "Альфа-Лаборатория", оценка рисков бизнеса проводится с применением методов машинного обучения*(525). Как позиционируется на официальном сайте банка, Альфа Поток представляет собой инвестиционный проект. Это автоматизированный онлайн-сервис, позволяющий физическим лицам, являющимся клиентами банка, вкладывать деньги и кредитовать малый бизнес*(526). Чтобы совершать через Альфа Поток инвестиции, желательно открыть счет. Наличие счета автоматизирует и оптимизирует процесс, а также избавляет от путаницы при поступлении еженедельных небольших сумм на основной счет. В качестве привилегии назовем и возможность реинвестирования, то есть повторного вложения средств после их возврата заемщиком. Еще один крупный игрок на рынке краудлендинга - краудинвестинговая площадка StartTrack*(527), созданная Фондом развития интернет-инициатив. Ее оборот в 2017 г. превысил 800 млн. рублей. На официальном сайте StartTrack обозначены условия привлечения капиталов: - вашему бизнесу нужно от 10 млн; - вы готовы к первоначальной средней ставке по займу 20-25% годовых; - вы готовы предоставить необходимые документы; - ваш бизнес не принадлежит к следующим сегментам: производство и продажа алкоголя и табака, строительство и МФО; - выручка вашей компании - более 7 млн. в месяц. При этом в режиме краудлендинга предусмотрена возможность привлекать от 10 до 200 млн. рублей на срок от 3 до 18 месяцев; снижение ставки по новым займам с 25% до 15% годовых при условии своевременного выполнения обязательств перед инвесторами; заключение прямых договоров займа с инвесторами автоматически в режиме онлайн; оплата комиссии StartTrack только после получения денег на собственный счет; получение от StartTrack бизнес-консультаций, помощи в подготовке финансовой модели и стратегии развития, а также публикации в СМИ*(528). В ходе Гайдаровского форума (январь 2019 г.) первый заместитель председателя Сбербанка Александр Ведяхин сообщил, что Сбербанк намерен в первом квартале 2019 г. запустить платформу краудлендинга, предлагая в рамках проекта оценку рисков юридических лиц для кредиторов. "Мы будем предоставлять оценку рисков. Можно будет через мобильное приложение, через "Сбербанк Онлайн" сделать эту инвестицию, и в большинстве случаев Сбербанк будет соинвестором в это юрлицо"*(529). В целом, по данным Центрального банка РФ, в России сумма заключенных сделок P2P в 2017 г. выросла практически в два раза по сравнению с предыдущим периодом, достигнув 208,8 млн. рублей. Средняя сумма одного договора займа в 2017 г. составила 8915 рублей. Сохранилась тенденция к росту числа заемщиков (темп прироста - 129,1%), при этом на треть снизилось количество заимодавцев (34,9%). При этом P2B стал одним из самых крупных и наиболее динамично развивающихся сегментов на рынке краудфандинга - в 2017 году показал устойчивый рост по всем оцениваемым показателям. Его объем достиг 1,55 млрд. рублей, что на 216,3% больше, чем в 2016 г. Средняя сумма сделки в 2017 г. составила практически 300 тыс. рублей на одного человека, средняя сумма займа - чуть более 900 тыс. рублей одному юридическому лицу. В свою очередь объем портфеля займов в данном сегменте составил 1,15 млрд. рублей (что на 234% больше, чем в 2016 г.)*(530); В) акционерная модель, при которой инвестор приобретает право на акции акционерного общества (акции, как бездокументарные ценные бумаги, согласно ст. 128 ГК РФ отнесены к "иному имуществу"). По результатам закрепления приобретения (или перехода) прав на акции в реестре у акционера возникают корпоративные права и обязанности. В науке корпоративного права выделяют корпоративные права: организационно-управленческие; на получение информации о деятельности общества; на участие в распределении прибыли; на получение части имущества в случае ликвидации общества и др.*(531) Применяемое название модели "акционерного" краудинвестинга является условным. На практике предусматриваются возможности инвестирования путем внесения вкладов и в имущество общества с ограниченной ответственностью, что влечет за собой приобретение корпоративных прав и обязанностей участника ООО*(532). Так, упоминавшаяся краудинвестинговая площадка StartTrack предусматривает возможность привлечения инвестиций как с помощью выпуска и продажи акций (от 20 до 500 млн. рублей), так и путем продажи доли в уставном капитале ООО (от 10 до 50 млн. рублей)*(533). Отметим, что по данным Сбербанка России в 2017 г. в рассматриваемом сегменте краудинвестинга, где инвесторами выступили в основном физические лица, произошло снижение объемов - до 153,2 млн. рублей, что на 168,4 млн. рублей (52,4%) меньше, чем в 2016 г. Всего в 2017 г. при помощи краудинвестинговых площадок были привлечены инвестиции в 19 компаний. Средняя сумма, направленная на финансирование одного проекта, составила 8,1 млн. рублей*(534). В заключение рассмотрения вопроса о краудфандинге отметим, что платформы для его осуществления могут быть как инвестиционными, так и технологическими. Ярким примером технологической краудфандинговой платформы является Ethereum (от англ. Ether - эфир) - платформа для создания децентрализованных онлайн-сервисов на основе блокчейна, работающих на базе смарт-контрактов. Как указано на официальном сайте Ethereum*(535) - "это глобальная платформа с открытым исходным кодом для децентрализованных приложений. На Ethereum вы можете написать код, который контролирует цифровое значение, работает точно так, как запрограммировано, и доступен в любой точке мира". Привлечение средств в рамках ICO, осуществляемой на базе Ethereum, может производиться только в форме токенов Ethereum - эфира. Т.е. инвестор должен: а) приобрести эфир, б) перевести его организатору размещения, в) получить взамен токены. По мнению экспертов, именно эта технология делает возможным и эффективным краудинвестинг*(536). Токен (от англ. token - знак, символ; опознавательный знак; жетон) - термин, в русском языке имеющий несколько значений: монетовидный жетон, использовавшийся в качестве заменителя денег при недостатке наличных средств; компактное устройство в виде USB-брелока, предназначенное для авторизации пользователя, защиты электронной переписки, безопасного удаленного доступа к информационным ресурсам, надежного хранения данных; единица учета, предназначенная для представления цифрового баланса в некотором активе и др. ICO (от англ. Initial coin offering - первичное предложение монет, первичное размещение монет) - форма привлечения инвестиций в виде продажи инвесторам фиксированного количества новых единиц криптовалют, полученных разовой или ускоренной эмиссией. Встречается также форма "первичного предложения токенов"*(537). Применительно к нашей теме обратим внимание на то, что термин ICO в определенных ситуациях заменяется словом "краудсейл" (CrowdSale)*(538). Смарт-контракты на блокчейн-платформе Ethereum не предназначены для учета фиатных (традиционных) денежных средств. 4.2. Правовое регулирование краудфандинга и краудинвестингаПравовое регулирование краудфандинга в России и зарубежных странах находится в стадии формирования*(539). Объяснимо, что первый законодательный акт, регулирующий краудфандинговые отношения, имеет американскую национальность - по оценкам экспертов на США стабильно приходится половина рассматриваемого рынка. Законодательное регулирование краудфандинга в США базируется на Законе о ценных бумагах 1933 г. (SecuritiesActof 1933*(540)), который преследует две основные цели: - требовать от инвесторов получения финансовой и иной существенной информации о ценных бумагах, выставляемых на публичную продажу; - запретить обман, искажения и другие виды мошенничества при продаже ценных бумаг*(541). Согласно базовым положениям данного акта, получить статус аккредитованных инвесторов могут субъекты с ежегодным доходом в размере, по крайней мере, $200 тысяч или собственным капиталом от $1 млн. На 2014 г. в США было 8 миллионов профессиональных инвесторов. Закон США об инвестиционной компании 1940 г. (Investment-CompanyActof 1940)*(542) регулирует организацию компаний, включая взаимные фонды, которые осуществляют управление преимущественно инвестированием, реинвестированием, торговлей ценными бумагами, и чьи ценные бумаги будут предложены инвесторам. Регулирование призвано свести к минимуму конфликты интересов, возникающие в ходе этих сложных операций. Закон требует, чтобы эти компании сообщали инвесторам о своем финансовом состоянии и инвестиционной политике при первоначальной продаже акций и впоследствии на регулярной основе. Основное внимание в этом законе уделяется раскрытию инвестиционной общественности информации о фонде и его инвестиционных целях, а также о структуре и деятельности инвестиционных компаний*(543). Стимулировать частные инвестиции в малый бизнес, в том числе посредством либерализации рынка краудинвестинга, призван Закон о стартапах ("Закон о рабочих местах") JumpstartOurBusinessStartups-Actof 2012 (the "JOBS Act")*(544). На официальном сайте U.S. Securitiesan-dExchangeCommission (SEC) в разделе InvestorInformation подраздела TheLawsThatGoverntheSecuritiesIndustry*(545) указано, что данный акт направлен на оказание помощи предприятиям в привлечении средств на государственных рынках капитала путем сведения к минимуму нормативных требований. Обратим внимание на Раздел III Закона о стартапах, также известный как Закон о краудфандинге (TITLE III - CROWDFUNDING*(546)), легитимирующий право компаний использовать краудфандинг для выпуска ценных бумаг, что ранее не разрешалось*(547). SEC приняла окончательные правила, разрешающие краудфандинг акций, 30 октября 2015 г., эти правила вступили в силу 16 мая 2016 г. Положения Закона о краудфандинге*(548) предусматривают требования (в частности, лицо, действующее в качестве посредника в сделке, связанной с предложением или продажей ценных бумаг за счет других лиц, должно: зарегистрироваться в SEC в качестве брокера или портала финансирования; зарегистрироваться в любой применимой саморегулируемой организации; предоставлять инвесторам информацию, касающуюся рисков и др.), в том числе ограничения (например, установлен годовой совокупный лимит на сумму, которую каждый субъект может инвестировать в предложения такого типа, в зависимости от его чистой стоимости или годового дохода*(549)) и запреты (например, краудфандинг инвестиционных фондов) при осуществлении данной деятельности. Заметим, что против законопроекта выступали некоторые регулирующие органы по ценным бумагам, а также защитники прав потребителей и инвесторов. Так, критиками был отмечено ослабление регулятивной защиты - Закон о краудфандинге был назван одним из самых важных изъятий из Закона о ценных бумагах 1933 г.*(550) В частности, JOBS Act ввел освобождение от требования регистрации публичных предложений в SEC для определенных типов небольших предложений при соблюдении ряда условий, что позволило использовать зарегистрированные в правительстве интернет-финансовые порталы как форму акционерного краудфандинга. В странах Европы правовое обеспечение краудфандинга (включая краудинвестинг) колеблется от демократичного в Великобритании до жесткого в Дании. К примеру, крупная английская краудинвестинговая платформа Seedrs (специализирующаяся, как следует из названия, на посевных инвестициях) имеет в арсенале 818 проектов, профинансированных на сумму £609 млн.*(551). Одной из первых стран, в которой в 2013 г. нормативно урегулировали акционерный краудинвестинг посредством регламента Национальной комиссии по акционерным обществам и бирже (Consob)*(552), стала Италия. При этом акционерный краудинвестинг применяется только по отношению к инновационным стартапам и устанавливает правила аккредитации площадок, ведение национального реестра краудинвестинговых порталов, обязательства по раскрытию информации как для них, так и для эмитентов*(553). В целом функционал европейских краудфандинговых площадок различается: в арсенале может быть предварительная оценка проектов, вложение со стороны профессиональных инвесторов и бизнес-ангелов и др. Отметим наличие полезного информационного ресурса, позволяющего осуществить просмотр тенденций, анализа и статистики краудфандинговой индустрии в Европейском союзе 2019-2023 гг.*(554) В России начало правового регулирования краудфандинговых отношений было положено принятием Федерального закона от 2 августа 2019 г. N 259-ФЗ "О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации"*(555) (далее - Закон о привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ). Примечательно, что на стадии подготовки законопроекта Государственной Думой он претерпел существенные изменения, которые коснулись и его названия. В первоначальной редакции законопроект имел название "Об альтернативных способах привлечения инвестиций (краудфандинге)"*(556). Признавая удачным изменение названия законопроекта, О.А. Кузнецова приводит аргументы в защиту своей позиции*(557). В пояснительной записке к указанному законопроекту было обозначено, что он разработан в рамках реализации положений части 4 главы IV Стратегии развития малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации на период до 2030 г., утвержденной распоряжением Правительства РФ*(558), в соответствии с которыми в целях реализации указанной Стратегии должны быть предложены решения, связанные с развитием альтернативного источника финансирования проектов субъектов малого и среднего предпринимательства на ранних стадиях развития (в первую очередь высокотехнологичных компаний) - коллективного финансирования (краудфандинга и краудинвестинга). Отметим, что данная концепция законопроекта подвергалась справедливой критике - эксперты отмечали, что "в законопроекте краудфандингом назвали краудинвестинг... а для платформ, не связанных с инвестированием, вопрос о последствиях введения регулирования остается открытым"*(559). Действительно, сфера действия закона охватывала отношения по привлечению инвестиций юридическими лицами или индивидуальными предпринимателями посредством инвестиционных платформ. При этом действие закона не предполагалось распространять на отношения, возникающие в связи с пожертвованиями имущества посредством инвестиционных платформ. В актуальной редакции принятого закона указанное несоответствие было устранено. Как следует из ст. 1, рассматриваемый закон регулирует отношения, возникающие в связи с инвестированием и привлечением инвестиций с использованием инвестиционных платформ, определяет правовые основы деятельности операторов инвестиционных платформ, регулирует возникновение и обращение утилитарных цифровых прав, предусмотренных данным законом, а также выдачу и обращение ценных бумаг, удостоверяющих утилитарные цифровые права. Поскольку из названия законопроекта исчез термин "краудфандинг", его понятие также не раскрывается. Заметим, что в первоначальной редакции под краудфандингом предлагалось понимать услуги по организации розничного финансирования. Для целей Закона о привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ под инвестициями понимаются денежные средства, используемые в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта путем приобретения предусмотренных указанным законом ценных бумаг или цифровых прав либо путем предоставления займа. Деятельность по организации привлечения инвестиций - оказание услуг по содействию в инвестировании и услуг по привлечению инвестиций с использованием инвестиционной платформы; Субъектами складывающихся правоотношений являются: 1) участники инвестиционной платформы: а) инвесторы - физические лица (граждане) или юридические лица, которым оператор инвестиционной платформы оказывает услуги по содействию в инвестировании. Примечательно, что осуществление инвестиций гражданами посредством инвестиционной платформы не требует государственной регистрации в качестве индивидуального предпринимателя. Данное положение соответствует концепции, отраженной в учебной литературе по предпринимательскому праву*(560); б) лица, привлекающие инвестиции - юридические лица, созданные в соответствии с законодательством РФ, или индивидуальные предприниматели, которым оператор инвестиционной платформы оказывает услуги по привлечению инвестиций. Требования к обозначенным субъектам определены ст. 14 Закона о привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ. Так, для юридических лиц препятствием является возбуждение производства по делу о банкротстве, дисквалификация руководителя, наличие у него неснятой или непогашенной судимости за преступление в сфере экономики или преступление против государственной власти, интересов государственной службы и службы в органах местного самоуправления и др. Лица, привлекающие инвестиции, должны соответствовать требованиям, установленным правилами инвестиционной платформы; 2) оператор инвестиционной платформы - хозяйственное общество, созданное в соответствии с законодательством РФ, осуществляющее деятельность по организации привлечения инвестиций и включенное Банком России в реестр операторов инвестиционных платформ. Требования к данному субъекту и его деятельности установлены ст. 10, а ответственность - ст. 12 Закона о привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ. В частности, оператор инвестиционной платформы не вправе совмещать свою деятельность с иной деятельностью финансовой организации, (за исключением деятельности: организатора торговли, клиринговой, брокерской, дилерской, по управлению ценными бумагами, депозитарной, деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг, иных видов деятельности финансовых организаций, если возможность такого совмещения предусмотрена федеральным законом). Размер собственных средств (капитала) оператора инвестиционной платформы (рассчитанный в порядке, установленном нормативными актами Банка России для организаторов торговли), должен составлять не менее 5 млн. рублей. На сайте оператора инвестиционной платформы в информационно-телекоммуникационной сети интернет, который используется для предоставления доступа к инвестиционной платформе, должны быть раскрыты сведения, перечень которых определен ст. 15 Закона о привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ, в частности: - информация об операторе инвестиционной платформы и его деятельности; - правила инвестиционной платформы со всеми внесенными в них изменениями (содержание указанных правил определено ст. 4 Закона о привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ); - порядок действий, необходимых для присоединения к договору об оказании услуг по привлечению инвестиций, к договору об оказании услуг по содействию в инвестировании, и порядок действий, необходимых для инвестирования с использование-минвестиционной платформы; - информация о действиях, которые могут быть предприняты инвестором в случае неисполнения обязательств лицом, привлекающим инвестиции; - годовой отчет оператора инвестиционной платформы о результатах деятельности по организации привлечения инвестиций; - срок восстановления функционирования инвестиционной платформы в случае нарушения ее функционирования и др. Важно, что оператор инвестиционной платформы вправе предоставить возможность приобрести или принять для учета утилитарные цифровые права при их обращении лицам, не являющимся инвесторами и лицами, привлекающими инвестиции. В этом случае оператор инвестиционной платформы осуществляет установление таких лиц по правилам, предусмотренным для установления лиц при заключении договоров об оказании услуг по содействию в инвестировании. Под инвестиционной платформой понимается информационная система в информационно-телекоммуникационной сети интернет, используемая для заключения с помощью информационных технологий и технических средств этой информационной системы договоров инвестирования, доступ к которой предоставляется оператором инвестиционной платформы. Требования к инвестиционной платформе определены ст. 11 Закона о привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ. Так, инвестиционная платформа должна содержать реестр заключенных с использованием инвестиционной платформы договоров, обеспечивать их сохранность и достоверность. Мобильное приложение - программное обеспечение, применяемое физическими лицами с использованием технического устройства (мобильного телефона, смартфона или компьютера, включая планшетный компьютер), подключенного к информационно-телекоммуникационной сети интернет, для доступа к инвестиционной платформе. Деятельность по организации привлечения инвестиций осуществляется на основании договоров: - об оказании услуг по привлечению инвестиций. По договору об оказании услуг по привлечению инвестиций одна сторона (оператор инвестиционной платформы) обязуется в соответствии с правилами инвестиционной платформы предоставить другой стороне (лицу, привлекающему инвестиции) доступ к инвестиционной платформе для заключения с инвестором договора инвестирования с помощью информационных технологий и технических средств этой инвестиционной платформы; - об оказании услуг по содействию в инвестировании. По договору об оказании услуг по содействию в инвестировании одна сторона (оператор инвестиционной платформы) обязуется в соответствии с правилами инвестиционной платформы предоставить другой стороне (инвестору) доступ к инвестиционной платформе для заключения с лицом, привлекающим инвестиции, договора инвестирования с помощью информационных технологий и технических средств этой инвестиционной платформы. Указанные договоры являются договорами присоединения (ст. 428 ГК РФ), условия которых определяются оператором инвестиционной платформы в правилах инвестиционной платформы. Если это предусмотрено правилами инвестиционной платформы, плата за оказание услуг по привлечению инвестиций и (или) плата за оказание услуг по содействию в инвестировании не взимается. В литературе*(561) обращено внимание на самостоятельную правовую природу краудфандинговых договоров (отличную от купли-продажи, агентирования, простого товарищества, акционерного соглашения). Оператор инвестиционной платформы обязан установить лицо, с которым заключается договор об оказании услуг по привлечению инвестиций или договор об оказании услуг по содействию в инвестировании. При этом оператор инвестиционной платформы вправе устанавливать таких лиц и (или) обновлять информацию о них с использованием сведений, полученных из единой системы идентификации и аутентификации ЕСИА)*(562). Договор инвестирования - договор между инвестором и лицом, привлекающим инвестиции, по которому осуществляется инвестирование с использованием инвестиционной платформы способами, предусмотренными Законом о привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ. Статьей 13 названного закона предусмотрен порядок инвестирования. В частности, договоры инвестирования заключаются в письменной форме с помощью информационных технологий и технических средств инвестиционной платформы путем принятия инвестиционного предложения лица, привлекающего инвестиции, и перечисления на его банковский счет денежных средств инвесторов в соответствии с настоящей статьей. Договоры инвестирования считаются заключенными с момента поступления денежных средств инвесторов с номинального счета оператора инвестиционной платформы на банковский счет лица, привлекающего инвестиции. Инвестиционное предложение - предложение лица, привлекающего инвестиции, заключить с ним договор инвестирования. В инвестиционном предложении лица, привлекающего инвестиции, должны быть указаны: - существенные условия договора инвестирования; - срок действия инвестиционного предложения; - минимальный объем денежных средств инвесторов, достижение которого является необходимым условием для заключения договора инвестирования; - максимальный объем денежных средств инвесторов, по достижении которого действие такого инвестиционного предложения прекращается. Принятие инвестиционного предложения осуществляется путем выражения с помощью технических средств инвестиционной платформы воли инвестора о принятии инвестиционного предложения при условии наличия необходимой суммы денежных средств этого инвестора на номинальном счете, открытом оператору инвестиционной платформы. Оператор инвестиционной платформы обязан предоставить в инвестиционной платформе всем инвесторам информацию о лицах, привлекающих инвестиции, и об их инвестиционных предложениях, за исключением закрытых инвестиционных предложений. В случае, если инвестиционное предложение является закрытым инвестиционным предложением, такая информация предоставляется в инвестиционной платформе только инвесторам, которым оно адресовано. В случае, если минимальный объем денежных средств, указанный в инвестиционном предложении, не был привлечен в течение срока действия инвестиционного предложения, договоры инвестирования не заключаются. О прекращении действия инвестиционного предложения в связи с достижением указанного в нем максимального объема денежных средств оператор инвестиционной платформы раскрывает информацию на своем сайте в информационно-телекоммуникационной сети интернет в день такого прекращения. Заключение договора инвестирования подтверждается выпиской из реестра договоров, выдаваемой оператором инвестиционной платформы. Заключение договора инвестирования, по которому приобретаются утилитарные цифровые права, также может быть подтверждено непосредственно информацией в реестре договоров, если такая информация вносится в реестр договоров по правилам внесения в инвестиционной платформе информации о возникновении утилитарного цифрового права. Законом о привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ определены способы инвестирования: - предоставление займов; - приобретение эмиссионных ценных бумаг, за исключением ценных бумаг кредитных организаций, некредитных финансовых организаций, а также структурных облигаций и предназначенных для квалифицированных инвесторов ценных бумаг; - приобретение утилитарных цифровых прав. Напомним, что Федеральным законом от 18.03.2019 N 34-ФЗ "О внесении изменений в части первую, вторую и статью 1124 части третьей Гражданского кодекса Российской Федерации" ст. 128 ГК РФ пополнилась таким объектом гражданских прав, как цифровые права, отнесенные к категории имущественных прав. В инвестиционной платформе могут приобретаться, отчуждаться и осуществляться следующие цифровые права (утилитарные цифровые права): 1) право требовать передачи вещи (вещей); 2) право требовать передачи исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности и (или) прав использования результатов интеллектуальной деятельности; 3) право требовать выполнения работ и (или) оказания услуг. Указанные права признаются утилитарными цифровыми правами, если они изначально возникли в качестве цифрового права на основании договора о приобретении утилитарного цифрового права, заключенного с использованием инвестиционной платформы. Лицо, привлекающее инвестиции, определяет в соответствии с правилами инвестиционной платформы содержание и условия осуществления утилитарных цифровых прав, в том числе: существо права (требования); порядок осуществления утилитарных цифровых прав; количество предлагаемых утилитарных цифровых прав. Возникновение утилитарного цифрового права, его осуществление, распоряжение им, в том числе передача, залог, обременение утилитарного цифрового права другими способами, или ограничение распоряжения утилитарным цифровым правом возможны только в инвестиционной платформе. Утилитарные цифровые права могут учитываться депозитарием в соответствии с Федеральным законом от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"*(563) (далее - Закон о РЦБ). Цифровое свидетельство - неэмиссионная бездокументарная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая принадлежность ее владельцу утилитарного цифрового права, распоряжаться которым имеет возможность депозитарий, и закрепляющая право ее владельца требовать от этого депозитария оказания услуг по осуществлению утилитарного цифрового права и (или) распоряжения им определенным образом. Цифровое свидетельство выдается депозитарием обладателю утилитарного цифрового права, учет которого осуществляется этим депозитарием. Условия выдачи цифрового свидетельства, права, удостоверяемые и закрепляемые цифровым свидетельством, и порядок их осуществления должны содержаться в условиях осуществления депозитарной деятельности депозитария. Выдача цифрового свидетельства не требует государственной регистрации. Оператор инвестиционной платформы обязан контролировать соблюдение ограничений: А) на привлечение инвестиций (ст. 6 Закона о привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ). В частности, в течение одного календарного года одно лицо может привлечь с использованием инвестиционных платформ инвестиций на сумму, соответствующую значению (подпункт 4 п. 1 ст. 22 Закона о РЦБ), при котором в соответствии с Законом о РЦБ составление и регистрация проспекта ценных бумаг не являются обязательными*(564). Данное ограничение не распространяются на публичные акционерные общества, привлекающие инвестиции путем приобретения инвесторами утилитарных цифровых прав; Б) при инвестировании физическими лицами (ст. 7 Закона о привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ). Так, оператор инвестиционной платформы может предоставить возможность физическому лицу инвестировать в течение одного календарного года денежные средства с использованием этой инвестиционной платформы с учетом инвестирования такого физического лица в тот же период с использованием иных инвестиционных платформ, в сумме не более 600 тысяч рублей (если иное ограничение не предусмотрено федеральными законами). Данное ограничение не распространяется: - на граждан, которые являются индивидуальными предпринимателями, и (или) физических лиц, признанных оператором инвестиционной платформы квалифицированными инвесторами в соответствии со ст. 51.2 Закона о РЦБ; - на физических лиц при приобретении ими утилитарных цифровых прав по договорам инвестирования, заключенным с публичным акционерным обществом. Посредством инвестиционной платформы осуществление инвестиций может производиться только безналичными денежными средствами, которые зачисляются на номинальный счет, открытый оператору инвестиционной платформы. Для осуществления деятельности по организации привлечения инвестиций оператору инвестиционной платформы открывается один или несколько номинальных счетов. По указанию оператора инвестиционной платформы по его номинальному счету, открытому для осуществления деятельности по организации привлечения инвестиций, могут совершаться только следующие операции: 1) перечисление денежных средств инвесторов на их банковские счета; 2) перечисление денежных средств инвесторов, принявших инвестиционное предложение, на банковские счета лиц, сделавших такое инвестиционное предложение; 3) перечисление предусмотренных правилами инвестиционной платформы сумм вознаграждения оператору инвестиционной платформы при перечислении иных денежных сумм. Регулирование и надзор за деятельностью по организации привлечения инвестиций возложены на Банк России, полномочия которого определены ст. 16, 17 Закона о привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ. Законом о привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ предусмотрено внесение изменений в отдельные законодательные акты - Федеральный закон от 13.03.2006 N 38-ФЗ "О рекламе"*(565) (в части дополнения его положениями, устанавливающими требования к рекламе услуг по содействию в инвестировании с использованием инвестиционной платформы); Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений"*(566) (в части нераспространения его на отношения, связанные с вложениями инвестиций с использованием инвестиционных платформ); Закон о РЦБ (в части нераспространения его на отношения, связанные с размещением ценных бумаг с использованием инвестиционных платформ, дополнением ст. 24.3 "Особенности размещения эмиссионных ценных бумаг с использованием инвестиционной платформы") и др. Как представляется, определенный Законом о привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ режим инвестиционных платформ не позволяет в полной мере причислить их к числу технологических. Эксперты указывают: "в мире блокчейна существует только то, что записано на блокчейне. Номинальные счета, безналичные денежные средства, реестры операторов инвестиционных платформ, за которыми надзирает Банк России, и сам ЦБ существуют в другом, параллельном мире. Скрестить эти параллельные миры, может быть, и можно технически, но это непростая задача, требующая большого ума, трудолюбия, глубоких технических познаний и талантов"*(567). Думается, что правовое обеспечение функционирования чисто технологических платформ - это дело скорого будущего. В заключение еще раз отметим, что законодательство о краудфандинге и краудинвестинге в России только складывается, тогда как экономическая деятельность, направленная на привлечение инвестиций с использованием инвестиционных платформ, уже активно развивается. Некоторые специалисты уверены, что отсутствие законодательства ограничивало развитие рынка краудинвестиций. Другие, напротив, считают отсутствие правового регулирования драйвером цифровой экономики, с тревогой ожидая появления жесткого регламентирования. Так, Данил Попов, директор по маркетингу краудфандинговой площадки недвижимости Aktivo*(568), справедливо отмечает: не все участники рынка уверены в том, что государственное регулирование - именно то, в чем нуждается рынок краудинвестиций в России. Неизвестно, по какому пути пойдет регулирование в этой сфере. Не ухудшит ли оно ситуацию, установив очередные бюрократические барьеры, которых в нашей работе и без того хватает?". По мнению эксперта, "тормозом для развития краудинвестинговых проектов является отсутствие финансовой грамотности и недоверие населения к любым инвестиционным инструментам". Позволим себе выразить надежду, что появление данного учебника будет содействовать гражданам в освоении цифровой грамотности и компетенций цифровой экономики, что предусмотрено Федеральным проектом "Кадры для цифровой экономики", входящим в структуру Национальной программы "Цифровая экономика Российской Федерации"*(569). |