Е. С. Гаврилюк управление инвестициями санктПетербург 2022 министерство науки и высшего образования российской федерации университет итмо а. С. Лебедева, Е. С. Гаврилюк управление инвестициями практикум
 Скачать 0.98 Mb.
|
|
А.С. Лебедева, Е.С. Гаврилюк УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ Санкт-Петербург 2022 МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ УНИВЕРСИТЕТ ИТМО А.С. Лебедева, Е.С. Гаврилюк УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ ПРАКТИКУМ РЕКОМЕНДОВАНО К ИСПОЛЬЗОВАНИЮ В УНИВЕРСИТЕТЕ ИТМО по направлению подготовки 27.03.05, 38.03.05 в качестве практикума для реализации основных профессиональных образо- вательных программ высшего образования бакалавриата Санкт-Петербург 2022 Лебедева А.С., Гаврилюк Е.С. Управление инвестициями– СПб: Университет ИТМО, 2022. – 70с. Рецензент(ы): Будрина Елена Викторовна, доктор экономических наук, профессор, доцент (квалификационная категория "ординарный доцент") факультета технологического менеджмента и инноваций, Университета ИТМО. В практикуме представлены краткие теоретические положения и практические задания для обучения студентов бакалавриата по направлению подготовки 27.03.05 Инноватика, 38.03.05 Бизнес-информатика в рамках дисциплины «Управление инвестициями», а также отдельных разделов других дисциплин, связанных с оценкой целесообразности реализации и экономической эффективности инновационных проектов. Представленные материалы могут быть использованы как для проведения практических занятий с целью систематизации и закрепления теоретических знаний, организации самостоятельной работы студентов, так и для осуществления промежуточного контроля уровня освоения компетенций дисциплины. Разнообразные формы заданий обеспечивают возможность реализации персонифицированного подхода в обучении студентов с учетом индивидуальных предпочтений в отношении форм закрепления теоретического материала. Университет ИТМО – национальный исследовательский университет, ведущий вуз России в области информационных, фотонных и биохимических технологий. Альма-матер победителей международных соревнований по программированию – ICPC (единственный в мире семикратный чемпион), Google Code Jam, Facebook Hacker Cup, Яндекс.Алгоритм, Russian Code Cup, Topcoder Open и др. Приоритетные направления: IT, фотоника, робототехника, квантовые коммуникации, трансляционная медицина, Life Sciences, Art&Science, Science Communication. Входит в ТОП-100 по направлению «Автоматизация и управление» Шанхайского предметного рейтинга (ARWU) и занимает 74 место в мире в британском предметном рейтинге QS по компьютерным наукам (Computer Science and Information Systems). С 2013 по 2020 гг. – лидер Проекта 5–100. © Университет ИТМО, 2022 ©Лебедева А.С., Гаврилюк Е.С., 2022 3 СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ ................................................................................................................................ 4 РАЗДЕЛ 1. ИНВЕСТИЦИИ, КАК ОБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ ......................................... 6 1.1 Основные элементы инвестиционной деятельности предприятия .................. 6 Вопросы для самопроверки ........................................................................................ 9 Практические задания ................................................................................................. 9 1.2 Макроэкономика инвестиций ............................................................................ 11 Вопросы для самопроверки ...................................................................................... 14 Практические задания ............................................................................................... 15 1.3 Инвестиционная стратегия компании ............................................................... 17 Вопросы для самопроверки ...................................................................................... 19 Практические задания ............................................................................................... 19 1.4 Инвестиционный проект ..................................................................................... 20 Вопросы для самопроверки ...................................................................................... 23 Практические задания ............................................................................................... 24 Тестовые задания к разделу 1 .................................................................................. 26 РАЗДЕЛ 2. ФОРМИРОВАНИЕ ЭФФЕКТИВНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРОГРАММЫ ......................................................................................................................... 29 2.1 Инвестиционные ресурсы ................................................................................... 29 Вопросы для самопроверки ...................................................................................... 33 Практические задания ............................................................................................... 33 2.2 Чистые денежные потоки инвестиционного проекта ...................................... 35 Вопросы для самопроверки ...................................................................................... 38 Практические задания ............................................................................................... 38 2.3 Оценка эффективности инвестиций .................................................................. 40 Вопросы для самопроверки ...................................................................................... 45 Практические задания ............................................................................................... 45 2.4 Учет рисков в процессе инвестирования. Формирование инвестиционной программы. ................................................................................................................. 47 Вопросы для самопроверки ...................................................................................... 53 Практические задания ............................................................................................... 53 Тестовые задания к разделу 2 .................................................................................. 55 Комплексные практические задания ....................................................................... 58 Примерная тематика сообщений, эссе .................................................................... 64 ЗАКЛЮЧЕНИЕ ....................................................................................................................... 65 СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ............................................................. 67 ПРИЛОЖЕНИЕ ...................................................................................................................... 68 4 ВВЕДЕНИЕ Управление инвестициями – это дисциплина о том, как наиболее эффек- тивным способом распоряжаться накопленным капиталом индивидуального или корпоративного субъекта. Обоснованный выбор инструментов управления вло- жениями является одним из ключевых факторов роста денежных потоков в бу- дущем. Целью изучения дисциплины «Управление инвестициями» является фор- мирование базового комплекса знаний и компетенций, позволяющих выбирать и применять наиболее эффективные инструменты инвестирования. Объект изуче- ния дисциплины – инструменты реального и финансового инвестирования. Предметом дисциплины является инвестиционная деятельность юридических и физических лиц. Первый раздел дисциплины посвящен изучению сущности и взаимосвязи основных элементов инвестиционной деятельности предприятия, реализации инвестиционного процесса, анализу конъюнктуры инвестиционного рынка и принципам его функционирования, основам разработки инвестиционной страте- гии и программы. В процессе освоения первого раздела дисциплины у обучаю- щихся формируются следующие компетенции: - знание основных объектов, форм инвестирования, видов инвестицион- ных проектов; - выявление наиболее перспективных рынков и регионов для вложения средств; - понимание принципов формирования инвестиционной стратегии, про- граммы и портфеля предприятия. Во втором разделе дисциплины рассматриваются особенности инвестици- онного проектирования и построения схемы финансирования, способы опреде- ления затрат и чистых денежных потоков проектов с учетом влияния различных факторов, методы оценки рисков и эффективности капиталовложений и форми- рования инвестиционной программы предприятия. Материалы второго раздела дисциплины направлены на формирование у обучающихся следующих компе- тенций: - умение выбрать и обосновать источники и методы финансирования ин- вестиционных проектов; - владение методами прогнозирования денежных потоков инвестицион- ных проектов с учетом влияния на них факторов времени, риска, ликвидности и инфляции; - владение методами оценки и отбора инвестиционных проектов в целях получения высокого дохода от инвестиций и обеспечения качественного роста приоритетных направлений экономики страны. Дисциплина предусматривает как лекционные, так и практические заня- тия, разделенные по темам дисциплины. По каждой теме разделов даны краткие теоретические положения, которые могут быть использованы в качестве опор- ной структуры для подготовки лекций преподавателем или конспекта для 5 студентов при подготовке к практическим занятиям и выполнении самостоятель- ной работы. Для проведения практических занятий по каждой теме представ- лены разнообразные формы заданий: кейсы, задачи, проектные и игровые формы. В конце практикума предложены комплексные задания, охватывающие все темы дисциплины, в форме индивидуального проектного задания для само- стоятельной работы, деловой и ролевой игр, кроссворда. Для самостоятельной работы студентов приведены вопросы для самопроверки по каждой из рассмат- риваемых тем, а также список рекомендуемой литературы для более глубокого изучения разделов дисциплины. В рамках проведения промежуточного контроля знаний обучающихся могут быть использованы вопросы для самопроверки по темам дисциплины, тестовые задания, комплексные задания, темы для сообще- ний и эссе. Разнообразные формы представленных в практикуме заданий нацелены как на закрепление знании основных понятий и терминологии, так и на форми- рование умений и навыков ведения инвестиционной деятельности. 6 РАЗДЕЛ 1. ИНВЕСТИЦИИ КАК ОБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ 1.1 Основные элементы инвестиционной деятельности предприятия В современных условиях особую роль играет эффективная инвестицион- ная деятельность предприятий, которая является одним из сильнейших конку- рентных преимуществ, обеспечивающих стабильность и развитие компании в период нестабильной экономической ситуации. Это объясняется следующими причинами: − В период снижения спроса на продукцию и, как следствие, уменьшения доходов от основной деятельности, немаловажное значение приобретают полу- чаемые от инвестиционной деятельности финансовые средства. − Инвестиционные вложения позволяют в определенный момент высвобо- дить часть финансовых средств в целях преодоления текущих проблем компа- нии, создавая таким образом страховой резерв от непредвиденного падения спроса на продукцию. − Посредством разделения прибыли предприятия и формирования инве- стиционных вложений происходит диверсификация активов, что значительно снижает высокие риски, присущие многим видам деятельности. − Инвестиционные вложения в другие предприятия (покупка акции, доле- вое участие, софинансирование инвестиционных проектов) значительно расши- ряют возможности компании по привлечению финансовых и производственных возможностей деловых партнеров. − В условиях нестабильной экономической ситуации компании, имеющие активную инвестиционную позицию, внушают доверие и выглядят более при- влекательным с точки зрения дальнейших перспектив для внешних инвесторов и потенциальных клиентов. Наконец, нельзя забывать, что инвестиции как объект управления явля- ются инструментом развития любой компании, которое предполагает переход систем объекта в новое состояние при изменении ее качественных и/или количе- ственных характеристик. Существует три основных подхода к определению инвестиций: 1. Инвестиции как фактор увеличения капитала в любых формах. 2. Временной подход, в основе которого находится противопоставление текущего потребления и будущего возможного дохода. 3. Затратный подход, при котором инвестирование — это, в первую оче- редь, расходование средств для достижения целей. Учитывая факторы каждого из подходов, инвестиции – это целенаправ- ленное вложение капитала в любых его формах, связанное с факторами риска и ликвидности, в пользу возможного относительно большего дохода в будущем. 1 1 Лебедева А.С. Методы управления реальными инвестициями автотранспортного предприя- тия в условиях нестабильной экономической ситуации: Дис….канд.экон.наук.- СПб: СПБГИЭУ, 2012 7 Если речь идет о корпоративных инвестициях, то расходование средств должно быть более выгодным по сравнению с осуществлением основной деятельности. Выделяют следующие виды инвестиций: 1. По формам вложения капитала: реальные и финансовые. 2. По характеру участия в инвестиционном процессе: прямые и непрямые. 3. По воспроизведенной направленности: валовые, реновационные, чи- стые. 4. По степени зависимости от доходов: производные и автономные. 5. По отношению к предприятию – инвестору: внутренние и внешние. 6. По совместимости осуществления: независимые, взаимозависимые и взаимоисключающие. 7. По уровню доходности: высокодоходные, среднедоходные и низкодо- ходные. 8. По уровню инвестиционного риска: безрисковые, низкорисковые, сред- нерисковые и высокорисковые. 9. По уровню ликвидности: высоколиквидные, среднеликвидые, низколик- видные и неликвидные. 10. По формам собственности инвестируемого капитала: частные, государ- ственные и смешанные. 11. По периоду осуществления: краткосрочные и долгосрочные. 12. По характеру использования капитала в инвестиционном процессе: первичные, реинвестиции и дезинвестиции. 13. По региональным источникам привлечения капитала: отечественные и иностранные. 14. По региональной направленности инвестируемого капитала: на внут- реннем и международном рынке. 15. По отраслевой направленности: инвестиции в разрезе отраслей и сфер деятельности в соответствии с их классификатором. 16. По цели финансирования: биржевое и венчурное. Наиболее важным критерием с точки зрения управления является разделе- ние инвестиций по формам вложения на реальные и финансовые. Финансовые инвестиции предполагают вложения в различные виды фи- нансовых инструментов, ценных бумаг, к которым относятся акции, облигации, чеки, векселя, сберегательные сертификаты, коносаменты и др. Также к ним от- носятся производные ценные бумаги (фьючерсы, опционы), которые предостав- ляют возможность осуществлять сделки по первичным активам в будущем по установленным условиям. Реальное инвестирование осуществляется в виде: − приобретения основных средств; − модернизации; − расширения производства; − прироста запасов материально-оборотных активов; − инвестирования в нематериальные активы; − обновления отдельных видов оборудования; 8 − перепрофилирования; − технического перевооружения и реконструкции; − нового строительства; − приобретения целостных имущественных комплексов. Соответственно, объектами вложения инвестиций могут быть финансо- вые активы, нематериальные активы, транспортные средства, здания и сооруже- ния, технологии, оборудование, персонал. Согласно Закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федера- ции, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 N 39-ФЗ, «инвестиционная деятельность — это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и/или достижения иного по- лезного эффекта». Результатом инвестиционной деятельности является инве- стиционная позиция компании, которая показывает состояние объема и струк- туры инвестиций на дату. Основные положения и принципы, идеология относительно инвестицион- ной деятельности закреплены в инновационной политике компании, которая соотносится с инвестиционной и общей стратегией в конкретный период вре- мени. На основании политики и стратегии разрабатывается конкретная про- грамма управления инвестиционными ресурсами, формируется инвестици- онная программа и портфель, включающие конкретные проекты и финансовые инструменты. Инвестиционная деятельность предприятия определяет процесс управле- ния капиталом. Процесс управления инвестициями компании включает в себя следующие этапы: 1.Оценка эффективности инвестиционной деятельности в предшествую- щем периоде. Оценка степени незавершенности проектов прошлого периода и определение объема ресурсов для их завершения. 2. Анализ условий инвестирования: оценка инвестиционного климата, про- гнозирование показателей конъюнктуры инвестиционного рынка, анализ инве- стиционных возможностей в конкретных условиях. 3. Формулирование или корректировка инвестиционных целей и задач в соответствии с общей стратегией. Определение общего объема инвестирования в предстоящем периоде. 4. Определение приоритетных видов инвестиционных вложений и выбор форм исходя из стратегических и инвестиционных целей в конкретный период циклического развития экономики страны. 5. Поиск соответствующих выбранным инвестиционным параметрам про- ектов для реализации или активов для приобретения на рынке, а также разра- ботка собственных проектов. Экспертиза рассматриваемых объектов инвестиро- вания. 6. Оценка эффективности отдельных проектов: выбор видов эффективно- сти и эффектов для оценки целесообразности его реализации; определение 9 методов, процедур, приемов и системы показателей оценки; расчет показателей эффективности в соответствии с выбранными методами. 7. Формирование инвестиционной программы (портфеля) и ее оценка по установленным критериям доходности, риска и ликвидности 8.Обеспечение реализации отдельных проектов и инвестиционной про- граммы, портфеля в целом, включая составление календарного плана и бюджета проекта, оптимизацию материальных потоков и нейтрализацию инвестицион- ных рисков. 9. Обеспечение постоянного мониторинга и контроля реализации проектов и инвестиционной программы. 2 Таким образом, к элементам инвестиционной деятельности как объекта управления относятся такие взаимосвязанные с «инвестициями» понятия, как инвестиционная стратегия, инвестиционная политика, инвестиционная про- грамма, инвестиционный проект, инвестиционные ресурсы, формы и объекты инвестирования. |