АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ _ФИНАНСЫ. Финансовый анализ эффективности управления экономического субъекта
 Скачать 267.13 Kb.
|
|
Г. В. Савицкая: «Финансовое состояние организации — это категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйство вания к саморазвитию на фиксированный момент времени»  А.С.Сенин: «Финансовое состояние — экономическая категория, характеризующая размещение, собственность и использование финансовых ресурсов, а также их достаточность в каждый момент времени»Е.Б.Тютюкина, О.И.Аверина, Н.И.Давыдова: «Финансовое состояние — обеспеченность организации финансовыми ресурсами, целесообразность их размещения и эффективность использования». А.Д.Шеремет, Е.В.Негашев: «Финансовое состояние предприятия характеризуется структурой средств (активов) и характером источников их формирования (собственного и заемного капитала, т.е. пассивов)» Н.А.Лупей: «Финансовое состояние — это комплексное понятие, характеризующееся системой показателей, отражающих наличие, размещение и эффективность использования финансовых ресурсов организации» Т.У.Турманидзе: «Финансовое состояние предприятия представляет собой совокупность показателей, отражающих его способность погасить свои долговые обязательства» Н.В.Колчина: «Финансовое состояние организации как совокупность показателей, отражающих процесс формирования и использования её финансовых средств» Ю.Г.Ионова, И.В.Косорукова, А.А.Кешокова: «Финансовое состояние — способность предприятия финансировать свою деятельность» А.М.Фридман: «Финансовое состояние любого хозяйствующего субъекта отражает его положение и место на рынке, степень конкурентоспособности и платежеспособности, возможности устойчивого и динамичного развития» В.Э.Чернова, Т.В.Шмулевич: «Финансовое состояние — это комплексное понятие, характеризующее реальную и потенциальную финансовую конкурентоспособность фирмы» Рис. 1 – Структурно-логическая схема подходов к определению понятия «финансовое состояние предприятия». В «Финансово-кредитном энциклопедическом словаре» приводится следующее определение: «финансовое состояние предприятия (англ. financial position of enterprise) – это совокупность экономических и финансовых показателей, характеризующих способность предприятия к устойчивому развитию, в т.ч. к выполнению им финансовых обязательств». Однако здесь не отражена непосредственная суть понятия «финансовое состояние». Во- первых, финансовое состояние не является показателем, поскольку, например, коэффициенты текущей ликвидности и автономии, будучи финансовыми показателями, являются лишь его измерителями. Во-вторых, нет конкретизации относительно того, по какому принципу и в каком количестве включаются в совокупность показатели. Итак, анализ приведенных на рисунке 1 определений показал, что финансовое состояние предприятия — это многоаспектная экономическая категория, аккумулирующая в себе ключевые характеристики эффективного функционирования и развития организации, которые отражаются в системе финансовых показателей. Основными же характеристиками финансового состояния предприятия, с учетом интересов различных пользователей информации, будут выступать: рентабельность, финансовая устойчивость, платежеспособность, ликвидность, деловая активность. Рассмотрим более подробно сущность приведенных параметров. Из экономической литературы мы знаем, что главным показателем финансового состояния можно считать финансовую устойчивость компании. То есть, финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные активы, при этом не допускает неоправданной дебиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Отметим, что отечественные экономисты по-разному трактуют понятие «финансовая устойчивость». На наш взгляд, наиболее подробно определяют сущность финансовой устойчивости предприятия Л.Т.Гиляровская и А.В.Ендовицкая, трактуя ее как способность любого хозяйствующего субъекта осуществлять основные и прочие виды деятельности в условиях предпринимательского риска и изменяющейся среды бизнеса с целью максимизации благосостояния собственников, укрепления конкурентных преимуществ организации с учетом интересов общества и государства [14, C. 159]. Следовательно, для обеспечения финансовой устойчивости компания должна иметь не только гибкую структуру капитала, но и уметь организовывать его движение так, чтобы иметь постоянное превышение доходов над расходами, что позволит сохранять платежеспособности и создавать условия для самостоятельного финансирования развития производства. В данном контексте уместно полагать, что финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным и зависит от итогов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Характеристика типов финансовой устойчивости подробно рассмотрена в таблице 1. Таблица 1 Характеристика типов финансовой устойчивости предприятия.
Показатели финансовой устойчивости компании характеризуют структуру его капитала с позиций платежеспособности и финансовой стабильности развития и позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, так как отражают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства. Основные показатели финансовой устойчивости предприятия приведены в таблице 2. Таблица 2 Показатели финансовой устойчивости предприятия.
Однако, с позиций совершенствования финансового анализа, тема которого сегодня является предметом широкий дискуссий в периодической печати, сама идея финансовой устойчивости предприятия как некоего базового показателя эффективности его функционирования претерпевает изменения. Финансовую устойчивость начинают трактовать как открытую рисковую позицию, которая нуждается в страховании различными инструментами финансового менеджмента. В подтверждение своих слов, оглянемся немного назад: кризис второй половины 2014 года отличался от предыдущего, причины и динамика которого достаточно описаны в работе А.Г. Поляковой и В.В. Колмакова [34, С. 65] и привел к реализации рисков структуры капитала. Результатом этого стало то, что компании, строившие свои модели на активной эксплуатации эффекта финансового левериджа, оказались не в состоянии компенсировать двунаправленное сокращение дифференциала: сокращение операционной рентабельности в результате роста цен. При этом, как отмечает Т.М.Костерина [35, С. 22], снижение рентабельности активов было усилено ростом процентных ставок и кризисом ликвидности, который практически всегда сопутствует периодам нестабильности в российской экономике. Однако, отсутствие финансовой устойчивости только констатирует наличие риска, но не означает, что этот риск будет реализован. И в этом смысле финансовый менеджмент нуждается в адекватных стратегиях нивелирования этих рисков, а не в срочном перекраивании структуры капитала, как того требуют некоторые источники. Таким образом, можно сделать вывод, что финансовая устойчивость — это взаимосвязь как финансового сбалансирования, так и рационального использования технических и человеческих ресурсов. Поэтому оценку финансовой устойчивости необходимо проводить не только расчетами показателей и взаимодействиями между ними, но и рассматривать сам процесс управления финансовой устойчивостью. Для дальнейшего понимания сущности анализа финансового состояния предприятия, обратимся к непосредственным показателям финансового состояния. И, в первую очередь, рассмотрим такие понятия, как платежеспособность и ликвидность предприятия, которые являются важнейшими характеристиками финансового состояния компании и имеют приоритетное значение, как для кредиторов, инвесторов, налоговых органов, так и для самого предприятия. Несмотря на то, что данные термины не являются тождественными, они тесно взаимосвязаны и, при этом, на сегодняшний день, также не имеют однозначных определений. Попробуем детализировать каждое из определений и начнем с понятия «ликвидность». Следует различать такие понятия как «ликвидность активов», «ликвидность баланса» и «ликвидность предприятия». Ликвидность активов — это способность активов трансформироваться в денежные средства. Ликвидность баланса — это уровень обеспеченности оборотных активов долгосрочными источниками формирования. В отличие от ликвидности баланса, ликвидность предприятия — это способность предприятия своевременно исполнять обязательства по всем видам платежей. То есть, анализ ликвидности необходим для того, чтобы оценить кредитоспособность предприятия. Для оценки риска ликвидности баланса производят группировку активов и пассивов баланса по степени ликвидности (таблица 3). Таблица 3 Группировка активов и пассивов баланса по степени ликвидности.
Следующим показателем финансового состояния предприятия выступает платежеспособность, которая определяется как возможность погашения краткосрочных обязательств за счет имеющихся у компании денежных средств и их эквивалентов. То есть, платежеспособность свидетельствует о финансовых возможностях организации полностью расплатиться по своим долговым обязательствам. Однако необходимо пояснить, что указанные в таблице 4 значения на сегодняшний день трактуются многими авторами как значения, требующие пересмотра при сравнении с теми или иными показателями [27, С. 57]. Например, коэффициент абсолютной ликвидности. Для данного показателя не существует научно-обоснованного значения. Но на практике для сравнения используют значение 0,2. Далее: коэффициент промежуточной ликвидности. Для данного показателя не существует значения для сравнения. И, наконец, коэффициент текущей ликвидности, в отношении показателя которого мнения специалистов расходятся. Некоторые сравнивают данный показатель с 2, другие же с 1. Это связано с тем, что данное критическое значение пришло к нам из немецкой практики, где все предприятия сравниваются с 2. Но к российской практике данное значение не приспособлено. И в первую очередь это связано с отсутствием «отраслевой» привязки. К примеру, в сфере торговли значение текущей ликвидности равное 2 можно считать нормальным, так как предприятия быстро реализуют свой товар, а для таких отраслей как авиастроение, показатель равный 2 очень завышен, в связи с тем, что товар реализуется в достаточно длительные сроки. Также данный показатель не учитывает отличия в составе оборотных активов, где одни могут быть более ликвидными, а другие — менее ликвидными. В связи с этим предприятие может столкнуться с проблемой недостатка финансовых средств даже при удовлетворительном показателе ликвидности. Таблица 4 Коэффициенты оценки платежеспособности и ликвидности.
В современных условиях хозяйствования очень важна способность организации (предприятия) эффективно использовать производственные и финансовые ресурсы, наращивать доходность основной деятельности. С этой точки зрения, первостепенное значение приобретают такие показатели финансового состояния, как деловая активность предприятия и его рентабельность. Скорость оборота средств, обязательств и капитала предприятия является основным проявлением деловой активности. Рентабельность же отражает экономическую эффективность деятельности компании, а также эффективность использования ее имущества и ресурсов. Сравнительные коэффициенты этих индикаторов приведены в таблицах 5, 6. Таблица 5 Коэффициенты рентабельности для оценки финансового состояния.
Таблица 6 Основные коэффициенты оборачиваемости.  Коэфф. общей оборачиваемости капитала (Оок) Коэфф. оборачиваемости дебиторской задолженности (Одз) Коэфф. оборачиваемости кредиторской задолженности (Окз) Коэфф. оборачиваемости денежных средств (Одс)Средний за период итог баланса  Средняя дебиторская задолженность за год Выручка от реализации продукции (работ, услуг) Средняя за период величина денежных Таким образом, укреплению финансового состояния предприятия способствуют ускорение оборачиваемости средств, обязательств и капитала, а также рост доходности деятельности компании. Кроме того, финансовое состояние компании определяет влияние национальных экономических процессов, движение уровня инфляции, которые по отношению к компании выступают как внешние факторы. Внутренними факторами, влияющими на финансовое состояние компании, выступают стратегия, которую выбрало для себя предприятие, снижение показателей прибыльности и рентабельности, устойчивости финансового состояния и так далее. Рассмотренные характеристики финансового состояния являются неотъемлемыми частями его анализа, поскольку представляют наиболее полную систему финансовых показателей, расчет которых позволяет получить комплексное представление о финансовом состоянии организации. Исходя из вышеперечисленных положений, ключевую цель анализа финансового состояния компании можно определить как «оценку финансового состояния субъекта хозяйствования и выявление его перспективных возможностей нормально и эффективно функционировать в условиях конкуренции и одновременно успешно решать задачи социального развития» [20, С. 460]. По мнению Л.Т.Гиляровской [14, С. 159], принципами анализа финансового состояния являются непрерывность наблюдения за состоянием и развитием финансовых процессов, преемственность, объективность, научность, динамичность, комплексность, системность, практическая значимость, существенность, надежность, согласованность и взаимоувязка данных; ясность в интерпретации результатов анализа, обоснованность и оперативность в принятии управленческих решений. Исходя из цели анализа, выделяют ряд аналитических задач, неизменными среди которых, на наш взгляд, остаются выявление изменения показателей финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, а также обоснование основных направлений и программы укрепления финансового положения компании на конкурентном рынке. Более подробно содержание целей раскрыто на рисунке 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||