Розанова Н.М. Микроэкономика фирмы. И. В. Зороастрова, Н. М. Розанова Микроэкономика фирмы Москва, Интуит, 2007, 24 п л
 Скачать 1.38 Mb.
|
|
Барьеры входа на рынке Увеличение цены, проводимое картелем, позволяет ему получать сверхприбыль и служит стимулом для притока в отрасль новых фирм. Конкурентное окружение будет испытывать положительный внешний эффект от повышения цены и наращивать выпуск, стремясь к максимизации индивидуальной прибыли. Таким образом, при отсутствии барьеров входа, ограничение выпуска картелем будет нейтрализовано ростом выпуска конкурентного окружения, что будет способствовать снижению прибыли картеля. Поэтому условием 52 успешного функционирования картеля является затрудненность доступа потенциальных конкурентов на рынок. • Организационные издержки Издержки, связанные с организацией картеля, могут включать: издержки поиска партнеров и ведения переговоров; издержки контроля выполнения соглашений; издержки наказания в случае нарушения соглашений некоторыми участниками. Эти затраты являются необратимыми и служат своеобразными барьерами вступления в картель. Высокие организационные затраты делают образование картеля менее привлекательным в глазах его участников. • Ожидания наказания. Как правило, деятельность картелей является незаконной и попадает под действие антимонопольного законодательства. Риск обнаружения сговора представляет собой сдерживающий фактор при вступлении в картель. Введение санкций антимонопольными органами, потеря репутации «законопослушной» фирмы также сдерживают образование картелей. С другой стороны, для фирмы, уже вступившей в картель, появляется угроза наказания за нарушение условий соглашения. Тяжесть наказания, которое может последовать от других участников сговора, становится фактором, уменьшающим риск «предательства» и укрепляющим картель. Поведение полного и неполного картеля. Картели могут объединять все или только часть фирм рынка, в зависимости от этого меняется характер поведения картеля и тип рыночной структуры (см. рис. 3.3). Картель неполный полный часть фирм отрасли все фирмы отрасли кооперативное взаимодействие, поведение отраслевого лидера монопольное поведение Рис . 3.3. Типы картелей С точки зрения рынка неполный картель ведет себя как единое целое, выполняя функции рыночного лидера или доминирующей фирмы. Доминирующее поведение означает, что фирма полностью определяет параметры как своего, так и чужого поведения на рынке. Фирма максимизирует прибыль при равенстве предельных издержек предельной выручке: МС L =MR RD , где MR RD - предельная выручка для остаточного спроса на продукцию лидера, МС L - предельные издержки фирмы-лидера. Под остаточным спросом понимается рыночный спрос за вычетом объема выпуска конкурентного окружения: D RD = D - Σ Si, где D RD - остаточный спрос на продукцию лидера; D - совокупный спрос рынка; Si - выпуск одной фирмы из конкурентного окружения. Следуя условию максимизации прибыли, лидер выбирает оптимальный для себя объем выпуска q и устанавливает цену P (см. рис.3.4). Конкурентное окружение предлагает к продаже объемы, соответствующие предложению фирм - совершенных конкурентов при данной цене, выполняя условие: МС А =Р, 53 где Р - рыночная цена, МС А - предельные издержки фирмы-аутсайдера из конкурентного окружения. В результате общий равновесный объем выпуска составит Q. Так как цена лидера превышает его предельные издержки, это позволяет ему получать дополнительную прибыль. Прибыль конкурентного окружения может быть положительной или стремиться к нулю. Заметим, что приток новых конкурентов, привлеченных положительной прибылью, может, в долгосрочном периоде уменьшить прибыль фирмы-лидера. Р Р D MC Σ Si P Dr Mr q Q Q-q Рис.3.4. Равновесие на рынке доминирующей фирмы. Фирмы-аутсайдеры Доминирующая фирма Полный картель становится монополистом на рынке, происходит увеличение цены до уровня монопольной, картель становится обладателем монопольной прибыли. Такие действия способствуют наибольшему снижению потребительского излишка и возникновению мертвых потерь - общественной неэффективности. Поскольку существование конкурентной среды на рынке того же товара является возможным, действия картеля являются нежелательными для общества. С точки зрения антимонопольного законодательства, картель не может быть признан законной формой рыночной деятельности. Согласованное поведение в долгосрочном периоде. На примере модели Бертрана мы показали, что состояние сговора становится устойчивым при условии повторяющегося долгосрочного взаимодействия фирм. Модель рыночных отношений может быть представлена в виде бесконечно повторяющейся игры (суперигры) с полной информацией, где каждый из игроков придерживается стратегии «курка»: поддержания монопольной цены при условии выполнения обязательств соперником и «наказания» низкой ценой при обнаружении нарушения обязательств. Рассмотрим, как следующие факторы влияют на устойчивость сговора: • ставка ссудного процента – чем выше ставка процента, тем выше привлекательность альтернативного способа получения дохода при размещении «захваченной» монопольной прибыли; • концентрация рынка – чем больше число участников сговора, тем труднее его поддерживать, ведь выигрыш от «предательства» увеличивается по сравнению с доходом от «честной игры»; • хозяйственный риск – чем выше хозяйственный риск (ниже вероятность будущей деятельности), тем привлекательнее становится захват монопольной прибыли и сильнее стимул к нарушению сговора; • расширение спроса – чем выше ожидаемый рост спроса, тем большего дохода лишается нарушитель соглашения, следовательно, тем ниже стимул к нарушению; • информационные лаги (задержка наказания) – чем позже будет обнаружено «предательство», и чем большее число периодов пройдет до момента «наказания», 54 тем выше стимул к нарушению, так как тем больший дополнительный доход получает «предатель». Заметим, что до сих пор мы считали информацию о рынке полной и доступной всем рыночным агентам, при этом параметры рынка оставались прогнозируемыми и практически неизменными. Если параметры рынка подвержены случайным изменениям, это оказывает влияние на прибыль фирм, заставляя корректировать цены. Такая корректировка, с одной стороны, не может осуществляться непрерывно, так как связана с определенными затратами (изменение ценников, рассылка каталогов и прейскурантов, изменение условий скидок, реклама понижения цен). С другой стороны, если цены наблюдаемы, а параметры рынка плохо поддаются анализу, снижение цен может быть расценено как попытка расширения рыночной доли и сигнал об агрессивных действиях соперника. Отсутствие достоверной информации может побудить фирмы принять решение о жесткости цен, несмотря на краткосрочные колебания прибыли. Проанализируем теперь, как повлияет на устойчивость соглашений и поведение фирм отсутствие возможности точного наблюдения цены, устанавливаемой соперником. Наблюдение цен затруднено, например, если фирма может предложить потребителю ценовую скидку или повысить качество услуг без повышения цены. Если цена соперника ненаблюдаема, фирма должна полагаться на данные о своей реализованной доле рынка или о спросе, чтобы обнаружить любое «предательство», то есть снижение цены соперником. Однако, если функция спроса случайна и нарушения ненаблюдаемы, этот процесс вывода искажается. Низкая доля рынка может быть обусловлена как агрессивным поведением соперника, так и спадом спроса. Поэтому, когда спрос имеет весьма случайный характер, снижение цен трудно обнаружить. Это обстоятельство может препятствовать сговору. Если фирма обнаруживает снижение прибыли, вызванное неизвестными причинами, она сама снижает цену (вводит наказание), также поступает ее соперник. Однако, в условиях неопределенности ошибки неизбежны и максимальное наказание (введение постоянной конкурентной цены) не является лучшим решением проблемы. Фирмы, по прошествии некоторого времени, могут вернуться к сговору и монопольным ценам - и так до следующего отклонения или до резкого падения спроса. Фирма, уверенная в том, что ее соперник продолжит сотрудничество, даже если его прибыль будет низкой, имеет стимул к тайному снижению цены – снижение цен приносит краткосрочную прибыль и не порождает долгосрочных убытков. Таким образом, устойчивое соглашение о монопольных ценах в этих условиях практически невозможно. Мы могли видеть, что в долгосрочном периоде появляются дополнительные факторы, способствующие или, наоборот, препятствующие заключению сговора, кроме того, отсутствие полной информации способно изменить поведение фирм. Предоставление и сдерживание входа. Рассмотрим теперь особенности поведения уже существующих на рынке фирм при угрозе входа потенциальных конкурентов. Для простоты примем, что укоренившаяся на рынке фирма – монополист (или крупный лидер) сталкивается с угрозой входа фирмы-конкурента. Вход связан с необратимыми издержками, то есть можно говорить о существовании барьеров входа-выхода. Это условие объясняет, почему рынок до сих пор не подвергался притоку конкурентов, и почему существующая там фирма имеет возможность получать положительную экономическую прибыль. Наличие положительной прибыли как раз и является стимулом для вступления потенциального конкурента. Для укоренившейся фирмы возможны следующие варианты стратегий перед лицом угрозы входа новичков: 55 • Блокированный вход – фирма продолжает вести себя, как если бы угрозы входа не существовало, однако вход для новичка сопряжен со слишком большими потерями и не является привлекательным. • Сдерживаемый вход – вход невозможно блокировать, но укоренившаяся фирмы активно препятствует входу конкурента, она готова нести некоторые текущие затраты, но сохранить свою рыночную власть в долгосрочном периоде. • Предоставляемый вход – укоренившаяся фирма находит более выгодным позволить новичку войти, чем возводить дорогостоящие барьеры; после осуществления входа между фирмами начинается борьба за рыночные доли, укоренившаяся фирма, как правило, обладает преимуществом первого шага. Некоторые действия укоренившейся фирмы могут выполнять роль сигналов для потенциального конкурента о ее будущем поведении. Так, необратимые затраты, осуществляемые укоренившейся фирмой, служат своеобразным «обязательством» выполнения угрозы агрессивных действий по отношению соперника, если тот решится войти в отрасль (противном случае, позволив вход и передел рынка, фирма терпит невосполнимые убытки). Под агрессивными действиями, чаще всего, понимается ценовая война, целью которой является вытеснение конкурента из отрасли. Такая война на уничтожение наносит ущерб обоим типам фирм и приводит к взаимному истощению. Проанализируем примеры необратимых затрат, демонстрирующих твердость «обязательств» укоренившейся фирмы: • инвестиции в физический капитал – трудность ликвидации мощностей, особенно высокоспецифичных активов, и медленное обесценивание свидетельствует о намерении остаться в отрасли; • инвестиции расширение клиентуры – действия на «опережение» спроса, повышение издержек переключения потребителей (издержек, связанных с «переходом» покупателя к другому продавцу) одновременно свидетельствуют о долгосрочных планах фирмы и повышают барьеры входа для конкурентов; • инвестиции в вертикальные структуры - создание сети поставок или сбыта, ликвидация которых, при снижении объемов деятельности (рыночной доли) связана с большими потерями; • инвестиции в выбор стратегической позиции – позиционирование в географическом или продуктовом пространстве, трудно компенсируемые затраты – «фирма пришла сюда, чтобы остаться» • инвестиции в исследования и разработки – разработка нового продукта, действия на опережение соперников сигнализируют о конкурентных преимуществах фирмы. Рассмотрим далее основные виды стратегического поведения в условиях угрозы входа конкурента: 1. Стратегическое инвестирование. 2. Повышение издержек конкурентов. 3. Ограничивающее ценообразование. 4. Хищническое ценообразование. 1. Стратегическое инвестирование. Для рассмотрения проблемы стратегического инвестирования как сигнала сдерживания входа потенциального конкурента используем теоретико-игровой подход. Будем считать, что в перспективе входа конкурента укоренившаяся фирма имеет два варианта стратегий: • пассивное поведение – фирма не предпринимает каких-либо действий до входа конкурента; • принятие «обязательств» - фирма осуществляет необратимые затраты размером С, т.е. проводит стратегическое инвестирование. Рассмотрим, какие ситуации могут сложиться на рынке в каждом из двух случаев, используя схему «дерева» игры (рис. 3.5). 56 Рис. 3.5. Стратегическое инвестирование: дерево игры • пассивное поведение (Passive) Потенциальный конкурент может воздержаться от входа (Stays out)– тогда укоренившаяся фирма сохранит монопольную прибыль Pm, либо вступить на рынок (Enters). В случае вступления, укоренившаяся фирма может ответить либо агрессивными действиями (Fight) – ценовой войной, в результате которой каждая из фирм получит прибыль, близкую к нулевой или даже отрицательную (Pw, Pw). Либо согласиться на мирный раздел рынка (Share) - тогда каждая из фирм-дуополистов получит положительную прибыль (Pd, Pd), меньшую, чем прибыль монополиста, но большую, чем при ценовой войне. • принятие обязательств (Committed) Потенциальный конкурент может воздержаться от входа (Stays out)– тогда укоренившаяся фирма сохранит монопольную прибыль за вычетом необратимых издержек Pm-С, либо вступить на рынок (Enters). В случае вступления, укоренившаяся фирма может ответить либо агрессивными действиями (Fight) – ценовой войной, в результате которой каждая из фирм получит прибыль, близкую к нулевой (Pw, Pw). Либо согласиться на мирный раздел рынка (Share) - тогда каждая из фирм получит положительную прибыль, но прибыль укоренившейся фирмы будет меньше из-за совершенных необратимых затрат (Pd-С, Pd). Предполагая, что полная информация доступна всем рыночным агентам, проанализируем исход 3-х шаговой игры: • 1 шаг – укоренившаяся фирма (Incumbent) выбирает: пассивное поведение (Passive) или принятие обязательств (Committed). • 2 шаг - потенциальный конкурент (Entrant) выбирает воздержаться от входа (Stays out) или вступить на рынок (Enters). • 3 шаг - укоренившаяся фирма (Incumbent) выбирает: агрессивные действия (Fight) или мирный раздел рынка (Share). Выигрышем каждого игрока будем считать прибыль, причем: w d m P P P > > Введем ограничения на размер инвестиций: 57 w d d m P P C P P C − > − < следовательно w d d m P C P P C P < − > − То есть необратимые затраты С приемлемы для фирмы монополиста – даже при совершении таких затрат прибыль укоренившейся фирмы останется больше дуопольной. Однако необратимые затраты убыточны в условиях дуополии – для укоренившейся фирмы ценовая война становится более выгодной стратегией, чем раздел рынка Если укоренившаяся фирма выбрала на 1-м шаге пассивное поведение, при входе конкурента ей выгоднее согласиться на раздел рынка. Конкурент примет решение о входе, т.к. мирное поведение укоренившейся фирмы позволит ему получить положительную прибыль Pd. Если укоренившаяся фирма на 1-м шаге приняла обязательства – т.е. совершила инвестиции С, то при входе конкурента она выберет стратегию ценовой войны. Потенциальный конкурент, видя это воздержится от входа, что позволит укоренившейся фирме остаться монополистом и получить прибыль Pm-С. Таким образом, выбирая стратегию на 1-м шаге, укоренившаяся фирма фактически выбирает из двух исходов: получение прибыли Pd при пассивном поведении и получение Pm-С при заблаговременных инвестициях. Так как d m P C P > − , более выгодным окажется совершение инвестиций. Набор равновесных стратегий (по Нэшу): • укоренившаяся фирма – инвестировать (принятие обязательств), • потенциальный конкурент – воздержаться от входа. Исход игры (выигрыши игроков): • прибыль укоренившейся фирмы - Pm-С, • прибыль потенциального конкурента – 0. На основании рассмотренной модели сделаем вывод о том, как размер стратегических инвестиций влияет на поведение обеих фирм (см. рис. 3.6) w d P P C − = d m P P C − = Рис. 3.6. Оптимальный размер стратегических инвестиций 2. Повышение издержек конкурентов. Если укоренившаяся фирма способна воздействовать на издержки потенциальных конкурентов, повышая их относительно собственного уровня, она получает дополнительные конкурентные преимущества. Изменение соотношения сил может заставить потенциального конкурента воздержаться от входа в отрасль , а действующего – покинуть отрасль. Рассмотрим некоторые методы повышения относительных издержек конкурентов. • Прямой метод Фирма может вмешиваться в процесс производства и продажи продукции конкурента. Известны случаи неэтичного поведения фирм по отношению к конкурентам: подстрекательство к забастовкам на предприятиях, переманивание персонала, поставщиков и т.п. Такие действия вызывают повышение издержек и снижение конкурентоспособности соперников. НE инвестировать Инвестировать НE инвестировать Входить НE входить Входить С 58 Другим примером прямого воздействия может стать создание трудностей в получении или искажение информации, получаемой конкурентом о рынке Акции обвального снижения цен, предпринятые во время проведения конкурентом маркетингового исследования, направленного на выяснение привлекательности для локального покупателя нового товара, способны исказить получаемую картину рынка. • Государственное регулирование. Фирмы, уже действующие на рынке, по тем или иным причинам могут быть освобождены от государственного регулирования. Однако фирмы, вступающие на рынок, вынуждены соответствовать новым требованиям. Так, например, требования экологического контроля могут быть более мягкими по отношению к старому оборудованию, дорабатывающему свой срок, чем к вновь открывающемуся производству. Используя политические или личные связи, укоренившиеся фирмы активизируют поддержку государственного регулирования, в результате - конкуренты сталкиваются с более высокими относительными издержками. • Производство взаимодополняемых товаров. Иногда укоренившаяся фирма производит несколько видов продуктов, которые используются вместе (взаимодополняемых товары), в то время как потенциальный конкурент способен к производству только одного вида продукта. Дизайн товаров, выпускаемых укоренившейся фирмой, может сознательно затруднять или исключать совместное использование продукции разных производителей. (Примерами являются нестандартные разъемы компьютерной оргтехники, специфическое программное обеспечение или тип мобильной связи, размеры контейнеров и картриджей с расходными материалами и т.д.). Укоренившаяся фирма способна также нанести ущерб конкуренту, введя практику связанных продаж, то есть, обязав покупателя приобретать сразу набор нескольких товаров. Даже если, по своей природе, продукт, производимый конкурентом, может использоваться совместно с необходимым дополнением, выпущенным укоренившейся фирмой, продукт не пользуется спросом, так как потенциальные покупатели уже приобрели его аналог в наборе, предоставленном укоренившейся фирмой. Фирмы, вступающие на рынок, вынуждены идти на неоправданные дополнительные затраты: снижать цены, создавать новые структуры, развертывать дополнительные производства. Превышение дополнительных расходов над прибылью – все это снимает стимулы к входу на рынок, заставляет прекращать производство либо соглашаться на поглощение укоренившейся фирмой. • Издержки переключения Укоренившаяся фирма способна создать условия продаж, при которых издержки переключения покупателей окажутся достаточно велики. К примеру, переход к услугам нового оператора мобильной связи может быть выгоден покупателю с точки зрения более экономичных тарифов. Однако издержки, сопровождающие такой переход: распространение информации об изменении номера, потеря внутрисетевых услуг, замена марки аппарата и т.д. – могут превысить выигрыш от получаемой экономии. Для привлечения потребительского спроса новому конкуренту придется нести дополнительные расходы. В некоторых случаях укоренившаяся фирма может спровоцировать одновременное увеличение издержек - как конкурента, так и своих собственных. Расчет делается на то, что дополнительные расходы в сочетании с необходимыми необратимыми издержками окажутся непосильными для фирмы, вступающей на рынок. Укоренившаяся фирма свободна от необратимых издержек входа и может стимулировать повышение среднего уровня издержек в отрасли при условии, что выигрыш от вытеснения конкурента превысит вынужденные дополнительные затраты. Повышение уровня издержек может осуществляться путем избыточных инвестиций в рекламу, разработки, увеличения гонораров специалистов или закупочных цен на ресурсы, возможно также лоббирование законопроектов, предъявляющих повышенные требования к качеству продукции, предоставляемым гарантиям, условиям обслуживания потребителей, экологическому контролю. 59 Ценообразование, ограничивающее вход При угрозе входа конкурента укоренившаяся фирма может сигнализировать обязательство соблюдать некоторый жесткий (остающийся неизменным) объем выпуска q , такой, что остаточный спрос на продукцию конкурента RD будет достаточно мал (см. рис.3.7). Наилучший выпуск q E , выбранный конкурентом после входа в отрасль (при неизменном выпуске q действующей фирмы), увеличит отраслевое предложение до объема ( q + q E ), что приведет к установлению равновесной цены p . При наличии положительного эффекта масштаба производства, укоренившаяся фирма может выбрать величину q таким образом, чтобы кривая остаточного спроса конкурента RD оказалась ниже кривой издержек на единицу продукции AC. То есть, после вступления конкурента, равновесная цена понизится до уровня p < AC (q E ). Таким образом, конкурент не сможет получать положительную прибыль при любом выпуске, и, следовательно, не будет иметь стимулов к вступлению в отрасль. Такая стратегия укоренившейся фирмы носит название ценообразования, ограничивающего вход. Рис. 3.7. Ценообразование, ограничивающее вход. Для конкурента может быть неочевидно, что укоренившаяся фирма будет жестко придерживаться выпуска q , так как этот выпуск не обеспечивает максимальной прибыли. Чтобы сделать обязательство жесткого выпуска и угрозу ограничивающего ценообразования правдоподобными, укоренившаяся фирма может заранее инвестировать средства в производственные мощности, делающие снижение выпуска нерентабельным или в технологии, не позволяющие изменять объемы производства (автоматические линии с фиксированной производительностью). Это послужит эффективным сигналом для потенциального конкурента. Слияния и поглощения. Слияние и поглощение — это общее имя для всех сделок, которые объединяет передача корпоративного контроля во всех формах, включая покупку и обмен активами. Сюда входят сами слияния (соединение компаний в одну), поглощения, приобретение компаний, выкуп акций заемными средствами, враждебное поглощение, рекапитализация, изменение структуры собственности, выделение и продажа бизнес-единицы, а также все другие сделки, которые подразумевают передачу корпоративного контроля из рук одних акционеров другим. Эти сделки могут быть использованы в различных целях, как в интересах компаний в целом, так и в интересах их совладельцев. Слияния и поглощения могут улучшить положение D AC RD p p * p q E, q ( q + q E ) 60 компании и повысить прибыльность и устойчивость, сделать бизнес более конкурентоспособным и прибыльным. Типы слияний. В экономической теории принято делить слияния и поглощения на три основных типа: • Горизонтальное слияние и поглощение - комбинация похожих компаний, которая приносит экономию на масштабе и синергии – наиболее простое для планирования, поскольку дает самые очевидные преимущества, достигаемые за счет организационных факторов, управления операциями и эффекта масштаба. (В России, например, слияние авиакомпаний «Сибирь» - «Внуковские авиалинии») • Вертикальное слияние и поглощение - комбинация компаний из разных уровней технологических переделов, нацеленные на повышение эффективности трансакций – требует точной подгонки и устойчивости технологических связей. (Многоуровневые вертикальные структуры «Сибирского алюминия», «Лукойла».) Может возникнуть проблема, когда объединение будет технологически возможным, но экономически невыгодным. Другая проблема — технологические изменения, которые могут сделать какое-то звено холдинга ненужным или менее эффективным, чем предполагалось. • Конгломерат - объединение технологически несвязанных производств - представляет инвестиционную стратегию, которая должна содержать требования постоянного пересмотра и переоценки портфеля активов. Для конгломерата характерна частая продажа и покупка активов различного вида. Основная причина сделок, где компании используют механизмы слияния и поглощения — это конкуренция, которая вынуждает активно искать инвестиционные возможности, эффективно использовать все ресурсы, снижать издержки и искать стратегии противодействия конкурентам. Развитие экономики выражается в ее глобализации, диверсификации, технологическом прогрессе, либерализации рынков. Каждый этот фактор отдельно и в сочетании с другими вызывает необходимость пересмотра прогнозов и переоценки активов всеми компаниями. Расширяя свои возможности, компании создают стратегии диверсификации и реструктуризации. С данной точки зрения, сделки относительно корпоративного контроля: • являются естественной реакцией на изменяющиеся рынки • нужны всем компаниям для постоянного приспособления к изменяющейся экономике Мотивы слияний и поглощений Одним из основных мотивов слияний является синергетический эффект – усиление эффективности за счет объединения. Слияние может способствовать: • снижению издержек производства – например, за счет проявления эффекта масштаба при горизонтальном слиянии или получению более дешевых ресурсов при вертикальном слиянии; • снижению трансакционных издержек – это особенно характерно для вертикальных слияний, так как снимается проблема неопределенности при заключении контрактов, устраняется риск оппортунистического поведения со стороны контрагентов; М С п • с у • с п Мотивом сл • п л б и • п ф б Стремлени подтолкнут • п п • р с к б • с а д снижению управляющ снижению потенциала лияния мо приобретен лежат в сф близорукая информаци передача у фирмой, ж бизнеса. е к упроч ть компани привлечен привлечени размещени средства конгломера благотворн спекуляти акций, инт деятельнос Ри издержек щего аппара издержек а, эффекта ожет высту ние неэфф фере управ я рыночна ии; управления желает отой чению фи ии к слияни ние инвес ие более кр ие свободн путем пр атных слия но отражает вный мот ересы влад ти, а на пол ис. 3.9. Мот к управл ата, высвоб к в обл масштаба п упать повы фективной вления: отс ая полити я собствен йти от дел нансового ию: стиционног рупных инв ных средст риобретени яний), при тся на сниж тив – рос дельцев ко лучении до тивы слия ления – з бождения п ласти НИ при провед ышение эф й фирмы сутствие ст ика, неуме нником – с л или его положени го капит вестиционн тв – одна и ия другой и этом ди жении обще ст капитал омпаний мо ополнитель яний и погл за счет о персонала; ИОКР – з дении иссле ффективно – проблем тратегичес ение подб ситуация, к интересы ия, росту ала - р ных средств из фирм мо й компани иверсифика его риска; лизации сп огут быть ьного доход лощений. объединени за счет об едований. ости управ мы и неуд ского мыш бора и а когда собст перемеща капитали рост капи в на более ожет разме ии (мотив ация напра пособствуе направлен да от прода ия функци бъединения вления: дачи фирмы шления у р анализа не твенник, уп аются в дру изации та итализации выгодных естить свои в, характе авлений де ет повыше ы не на пр ажи акций. 6 ий звенье я научног ы зачастую уководства еобходимо правляющи угие сферы акже може позволяе условиях; и свободны ерный дл еятельност ению курс родолжени 61 ев го ю а, й й ы ет ет ые ля ти са ие 62 Изменение структуры компании может вызвать изменение структуры ее налогообложения. В некоторых случаях, в результате слияния снижается общее налоговое бремя: • налоговые льготы - присоединение социально-значимого производства может обеспечить компании получение налоговых льгот; • перераспределение налогов – перераспределение финансовых и материальных потоков внутри фирмы способно перераспределить налоговые выплаты; • реинвестирование в слияния – корпорация вместо выплаты дивидендов может вложить средства в покупку другой компании, избегая, тем самым, двойного налогообложения. Поведением владельцев компаний способны управлять политические мотивы, в частности повышение личной и общественной значимости владельца крупной компании. И, наконец, многие слияния представляют собой инструмент конкурентной стратегии: • усиление рыночной власти – увеличение рыночной доли, способствует приобретению доминирующего положения и получению проистекающих отсюда конкурентных преимуществ, не все преимущества и итоги сделок могут быть оценены немедленно финансовым рынком, но способствуют росту фирмы в будущем; • слияние под угрозой вытеснения - как отмечалось ранее, укоренившаяся фирма имеет стимулы к поглощению потенциальных конкурентов, такое поглощение называют враждебным. У компаний в некоторых ситуациях нет лучшей альтернативы, чем искать союзника или партнера. Если компания не имеет перспектив роста, не приносит акционерам достаточный доход на капитал, а только окупает текущую деятельность, то гарантированного роста курсовой стоимости акций или успеха объединения ожидать не следует. Но в случае отказа от подобной сделки компания может быть вытеснена с рынка. В мировой экономике известны четыре волны слияний и поглощений - начиная с 1890-х и кончая нашими днями — все они, так или иначе, связаны с указанными факторами. Пики сделок слияния и поглощения приходятся на периоды структурных изменений, промышленных кризисов и подъемов, инфляции, технологических революций, когда происходит существенная организационная перестройка экономики и переоценка ее активов. Если проследить сделки приобретений и установления контроля по отраслям, то можно найти прямое соответствие указанных факторов числа и сделок слияния и поглощения, как в России, так и за рубежом. Сделки имеют различные цели и форму, но обязательно включают изменение собственника или структуры капитала. Несмотря на то, что слияния и поглощения являются распространенными сделками, проблема их эффективности стоит достаточно остро. Часто цитируемые результаты исследований: • 61% слияний не окупает вложенных в них средств (Mergers & Acquisitions Journal, 1998) • 57% объединившихся компаний отстают в своем развитии от других субъектов рынка (PricewaterhouseCoopers, исследование 300 слияний за 1987-1997) Мировой опыт показывает, что число сделок растет, но они зачастую не дают желаемого эффекта, не создают добавочную стоимость для собственников поглощающей фирмы, хотя требуют длительного и недешевого процесса юридических и финансовых переговоров. Однако, отсутствие гарантированной выгоды и низкая вероятность успеха не служат препятствием для сделок слияний и поглощений. Слияния и поглощения — это еще и один из инструментов конкурентной стратегии. Поэтому, могут существовать мотивы сделок, не связанные с прямой выгодой. За последние годы Россия переживает уже вторую волну слияний и поглощений. Первая волна была создана долговым кризисом 1998г., девальвацией, удешевлением активов и переключением спроса на внутреннее потребление. Вторая волна вызвана высокими ценами на нефть, большими доходами от экспорта. Компании, особенно экспортного сектора, создали значительные наличные резервы и стремятся вложить их в другие отрасли. 63 Очевидно, что российским компаниям не удастся избежать тенденции к укрупнению капитала, если они хотят быть конкурентоспособными как на локальном, так и на международном уровне. Итак, в рамках темы «Поведение фирмы на товарных рынках» мы рассмотрели общее понятие товарного рынка и рыночной структуры, количественные показатели концентрации и рыночной власти. Нами были особенности функционирования фирмы в краткосрочном и долгосрочном периодах, ценообразования и взаимодействия с конкурентами в условиях разного типа рыночных структур. Проанализированы различные виды стратегического поведения фирм: предоставление и сдерживание входа, слияния и поглощения. Ключевые термины враждебное поглощение takeover доминирующая фирма dominant firm издержки переключения switching costs индекс концентрации concentration ratio картель cartel конкурентное окружение competitive fringe минимально эффективный выпуск minimum efficient scale молчаливый сговор tacit collusion обязательство (агрессивного поведения) commitment ограничение по мощности capacity constraints ограничивающее ценообразование limit pricing однородные товары homogeneous goods парадокс сети магазинов chain store paradox повышение издержек конкурентов raising rivals’ costs потенциальный конкурент potential entrant предоставление входа entry accommodation сдерживание входа entry deterrence слияния и поглощения merges & acquisitions состязательные, квазиконкурентные рынки contestable markets стратегическое инвестирование strategic investment стратегия «курка» trigger strategy суперигра supergame укоренившаяся фирма incumbent хищническое ценообразование predatory pricing ценовая война price war ценополучатель price-taker Контрольные вопросы 11. Что такое рынок? Всегда ли ряд взаимосвязанных товаров рассматривается как рынок одного товара? 12. Какие признаки структуры рынка можно выделить? Каким образом эти признаки проявляются в разных видах рыночных структур? 13. Каковы виды поведения фирмы на рынке? Для каких типов рыночных структур характерно то или иное поведение? 14. Какие показатели применяются для оценки рыночной власти фирмы? Верно ли, что если для некоторой фирмы индекс Бэйна равен нулю, то индекс Лернера также будет равен нулю? 64 15. Какие факторы оказывают влияние на ценовую конкуренцию? Может ли парадокс Бертрана наблюдаться в условиях реального рынка? 16. Какой тип взаимодействия является более выгодным для фирм: согласованное или несогласованное? Какой тип чаще можно встретить на рынке? Почему? 17. Какие факторы усиливают или ослабляют стимулы к сотрудничеству? Выгодно ли сотрудничество фирм для общества? Приведите аргументы. 18. Перечислите основные типы стратегического поведения фирм по отношению к потенциальным конкурентам. Можно ли выделить общий принцип, на котором основаны эти стратегии? 19. Как недостаток информации влияет на поведение конкурентов на товарном рынке? Не противоречит ли такое поведение общепринятым взглядам теории рынков? 20. Какое влияние способны оказать слияния и поглощения на структуру рынка? Как изменяются показатели структуры рынка в результате слияний и поглощений? |