Основы финансовой грамотности для всех=. Ирина Дмитриевна Сердюкова основы финансовой грамотности энциклопедия эрудита учебное пособие

• Название: Ирина Дмитриевна Сердюкова основы финансовой грамотности энциклопедия эрудита учебное пособие
• Дата: 18.05.2023
• Размер: 1.35 Mb.
• Имя файла: Основы финансовой грамотности для всех=.docx
• Тип: Учебное пособие; #1142148
• страница: 40 из 51

8.5. РИСК, ДОХОД И ДОХОДНОСТЬ

8.5. 1. Взаимосвязь риска и доходности

Любое предприятие может рассматриваться как совокупность некоторых активов (материальных и финансовых), находящихся в определенном сочетании. Владение любым из этих активов связано с определенным риском в плане воздействия этого актива на величину общего дохода предприятия.

Риск и доход рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Они могут быть ассоциированы как с каким-либо отдельным видом актива, так и с их комбинацией (в дальнейшем под активами будут пониматься финансовые инструменты).

Существуют различные определения понятия “риск”. Так, в наиболее общем виде под риском понимают вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Можно сформулировать и более детализированные подходы к определению этого понятия. В частности, риск может быть определен как уровень определенной финансовой потери, выражающейся:

• 
  в возможности не достичь поставленной цели
  
• 
  неопределенности прогнозируемого результата
  
• 
  субъективности оценки прогнозируемого результата.
  

Концепция предпринимательского и финансового риска состоит в том, что перспективное решение финансового характера имеет стохастическую природу, являясь, следовательно, субъективным, а степень его объективности зависит от разных факторов, включая точность прогнозируемой динамики денежного потока, цены источников средств, возможности их получения и др. В основе таких оценок лежат статистические данные.

Активы, с которыми ассоциируется относительно большой размер возможных потерь, рассматриваются как более рисковые.

Возможна и другая интерпретация риска – как степень вариабельности дохода, который может быть получен благодаря владению данным видом актива. Так, государственные ценные бумаги обладают относительно небольшим риском, поскольку вариация дохода по ним практически равна нулю. Напротив, обыкновенная акция любой компании представляет собой значительно более рисковый актив, поскольку доход по такого рода акциям может ощутимо варьировать.

Доход, обеспечиваемый каким-либо активом, состоит из двух элементов: дохода от изменения стоимости актива и дохода от полученных дивидендов. Доход, исчисленный в процентах к первоначальной стоимости актива, называется доходностью данного актива или нормой дохода.

8.5.2. РИСК

Понятие "риск" определяется как "опасность, возможность убытка или ущерба". Следовательно, риск означает неуверенность в результате. Под "риском" также следует понимать вероятность (угрозу) потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления производственной или финансовой деятельности.

Существуют различные способы классификации риска.

Например: 1) спекулятивный, простой (чистый); 2) системный, несистемный; 3) предпринимательский: производственный, коммерческий, финансовый; 4) инвестиционный, страховой, банковский и т.п.

Для всех видов рисков характерным является фактор неопределенности.

Целью предпринимательства является получение максимальных доходов при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация указанной цели требует соизмерения размеров вложенного (авансированного) в производственно-торговую деятельность капитала с финансовыми результатами этой деятельности.

Различают чистые (простые) и спекулятивные предпринимательские риски.

Чистые риски означают возможность получения убытка или "нулевого" результата: этот риск рассчитан только на проигрыш.

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата (вспомните график безубыточности и "мертвую точку").

Денежные расходы убытки и потери чаще всего является результатом финансового предпринимательства (предпринимательства на финансовом рынке). Таким образом получается, что финансовое предпринимательство это по сути то же коммерческое предпринимательство, но товаром здесь являются денежные средства (наличные, ценные бумаги, остатки на расчетном счете). Следовательно, потери, в целом характеризующие коммерческое предпринимательство, присущи и финансовому предпринимательству. Поэтому, обычно говорят, что финансовые риски – это риски спекулятивные. С этих позиций финансовый риск выражается в возможности получения ущерба в результате проведения операций кредитного характера, осуществления финансовых инвестиций, эмиссии ценных бумаг.

С одной стороны, – финансовый риск – это разновидность предпринимательского риска для предприятий, основная деятельность которых не связана с финансовым рынком и означают в основном угрозу денежных потерь.

Если классифицировать этот финансовый риск по типу объекта потери, то следует выделить имущественные риски и риски, связанные с обязательствами.

А) Имущественный риск – это угроза потери части имущества (при этом весь ущерб пересчитывается в денежном выражении).

В) Риск, связанный с обязательствами – это риск финансовых убытков, когда действиями фирмы или отдельного лица наносится ущерб личности или имуществу кого-либо еще.

С другой стороны, с точки зрения предприятий кредитного рынка, – финансовый риск – это разновидность соответственно банковских (в банковской системе), страховых (для страховой и пенсионной системы) или инвестиционных рисков (для бирж, инвестиционных фондов и т.д.). То есть, предприятия кредитного рынка финансовый риск определяют как необходимость учета таких специфических факторов, как неплатежеспособность клиента финансовой сделки, угроза невозврата кредита, общее ухудшение финансового положения клиента.

Таким образом, под финансовым риском на рынке ссудных капиталов обычно подразумевается та разновидность общих рисков, которая связана с угрозой невыполнения обязательств клиентами по причине несостоятельности. Например, банковские риски представляют собой опасность потерь, вытекающих из специфики банковских операций.

Они имеют достаточно сложную структуру и обычно делятся на внешние (страновой, валютный и т.д.) и внутренние (риски пассивных и активных операций, риски, связанные со спецификой клиента и т.д.).

Финансовые риски подразделяются на три вида:

риски, связанные с покупательной способностью денег (инфляционные);

риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски);

риски, связанные с формой организации хозяйственной деятельности предприятия.

Рассмотрим финансовые риски предприятий сферы производства и обращения. Принято различать следующие составляющие их финансового риска: кредитный риск, процентный риск, валютный риск, риск упущенной выгоды, инвестиционный риск, налоговый риск.

а) Кредитный риск – опасность неуплаты предприятием основного долга и процентов по нему.

b) Процентный риск – опасность потерь, связанная с ростом стоимости кредита.

c) Валютные риски представляют собой опасность изменения курса валюты, что приведет к реальным потерям при совершении не только биржевых спекуляций, но и торговых внешнеэкономических операций.

e) Риск упущенной выгоды – вероятность наступления косвенного финансового ущерба или недополучения прибыли в результате: неосуществления какого-либо мероприятия или остановки хозяйственной деятельности.

d) Инвестируя сбережения сегодня, покупатель того или иного вида актива отказывается от какой-то части материальных благ в надежде укрепить благополучие в будущем. Предприятие-инвестор, осуществляя венчурное вложение капитала знает заранее, что возможны два вида результатов: доход или убыток.

Инвестиционный риск – это вероятность того, что отвлечение финансовых ресурсов из текущего оборота в будущем принесет убытки или меньшую прибыль, чем ожидалось.

g) Налоговый риск включает: – невозможность гарантировать получение налогового кредита; – изменение налогового законодательства; – персональные решения сотрудников налоговой службы о возможности использования определенных льгот или применения конкретных санкций.