Как это DeFi Первое издание, март 2020
 Скачать 5.24 Mb.
|
КРЕДИТОВАНИЕ И ЗАИМСТВОВАНИЕ Одной из наиболее распространенных услуг, предлагаемых финансовой отраслью, является кредитование и заимствование. Это стало возможным благодаря концепции кредитования под залог. Можно утверждать, что изобретение кредитования и заимствования в промышленных масштабах было тем, что привело к эпохе Возрождения как возможности для менее богатых получать средства для своих стартапов, что вызвало всплеск экономической активности. Благодаря этому экономика начала расти беспрецедентными темпами. 9 Предприниматели могут заимствовать капитал, необходимый для создания бизнеса, делая этот бизнес залогом, а семьи могут получить ипотечный кредит на дом, который в противном случае был бы для них слишком дорогим, используя этот дом в качестве залога. С другой стороны, накопленное богатство может быть отдано в кредит и стать капиталом для кредиторов. Эта система снижает риск того, что заемщики сбегут с заемными средствами. Тем не менее, эта система требует некоторой формы доверия и посредничества. Роль посредника принимают на себя банки, а доверие поддерживается через сложную систему кредитования, при которой 9 “Sapiens - Google Books.” 4 Sep. 2014, https://books.google.com/books/about/Sapiens.html?id=1EiJAwAAQBAJ Децентрализованное кредитование и заимствование 59 заемщик, чтобы получить ссуду, должен продемонстрировать способность ее погашать. И это только один из пунктов длинного перечня требований, предъявляемых банками. Это привело к разнообразным проблемам и недостаткам современной системы кредитования и заимствования, таким как ограничительные критерии финансирования, географические или юридические ограничения доступа к банкам, высокие барьеры для получения кредита, а также к тому, что только состоятельные люди могут наслаждаться преимуществами кредитования с низкими рисками и высокой доходностью. В мире DeFi таких барьеров не существует, поскольку банки больше не нужны. Имея достаточное количество залога, каждый может иметь доступ к капиталу и делать все, что захочет. Кредитование также больше не является тем, что могут себе позволить только обеспеченные люди, каждый может внести свой вклад в децентрализованный пул ликвидности, из которого заемщики могут получать займы и погашать их по алгоритмически определенной процентной ставке. В отличие от заявки на получение кредита в банке, где действуют строгие правила «Знай своего клиента» (KYC) и «Борьба с отмыванием денег» (AML), в DeFi для получения кредита достаточно просто предоставить залог. Мы рассмотрим, как такой механизм кредитования и заимствования без банков становится возможен с Compound Finance, DeFi-протокола для кредитования и заимствования. Как это DeFi 60 Compound Compound Finance – это протокол денежного рынка с открытым исходным кодом на базе Ethereum, где любой может беспрепятственно предлагать кредиты или одалживать криптовалюты. По состоянию на февраль 2020 года на платформе Compound можно было взять в долг или использовать в качестве залога 7 токенов: Basic Attention Token (BAT), Dai (DAI), Ether (ETH), Augur (REP), USD Coin (USDC), Wrapped Bitcoin (WBTC) и 0x (ZRX). Compound работает как пул ликвидности, построенный на блокчейне Ethereum. Поставщики ликвидности предоставляют активы в пул и получают проценты, а заемщики получают в этом пуле ссуды и выплачивают проценты по своим долгам. По сути, Compound ликвидирует разрыв между кредиторами, которые хотят получать проценты от свободных средств, и заемщиками, которые хотят заимствовать средства для производственных или инвестиционных целей. В Compound процентные ставки выражаются в виде годового процентного дохода (APY) и для разных активов они разные. Compound рассчитывает процентные ставки для каждого актива с помощью алгоритмов, которые учитывают текущие спрос и предложение этого актива. По сути, Compound снижает трения при кредитовании/заимствовании, позволяя кредиторам/заемщикам напрямую взаимодействовать с протоколом по поводу процентных ставок без необходимости согласовывать условия кредитования (например, срок погашения, Децентрализованное кредитование и заимствование 61 процентная ставка, контрагент, залог), создавая тем самым более эффективный денежный рынок. Как много процентов вы получите, или заплатите? Годовой процентный доход (APY) варьируется в зависимости от актива, поскольку он рассчитывается алгоритмически на основе спроса и предложения актива. Как правило, чем выше спрос на займы, тем выше процентная ставка (APY) и наоборот. Если взять для примера стейблкоин DAI, то кредитор будет зарабатывать 7,58% (по состоянию на февраль 2020 года) в год, а заемщик будет выплачивать 8,00% годовых. Нужно ли мне регистрироваться, чтобы начать использовать Compound? Нет, вам не нужно регистрировать учетную запись, и в этом вся прелесть децентрализованных финансовых приложений! В отличие от традиционных финансовых приложений, где пользователям необходимо пройти длительные процессы, чтобы начать работу, пользователям Compound не нужно ничего регистрировать. Любой, у кого есть поддерживаемый криптовалютный кошелек, такой как Argent и Metamask, может беспрепятственно начать использовать Compound. Как это DeFi 62 Начать зарабатывать проценты на Compound Чтобы зарабатывать проценты, вам нужно будет предоставить протоколу активы. По состоянию на февраль 2020 года Compound принимал 7 типов токенов. После того, как вы депонировали свой актив в Compound, вы сразу же начнете зарабатывать проценты за вложенные активы! Проценты начисляются на сумму, которую вы предоставили, а ставка процента рассчитывается после каждого блока Ethereum (в среднем 13 секунд). После внесения депозита вы получите соответствующее количество сТокенов (cTokens). Если вы предоставите DAI, вы получите cDAI, если вы предоставите эфир, вы получите cETH и т.д. Проценты выплачиваются вам не мгновенно, они начисляются на ваши cТокены, которые вы можете погасить, обменяв их на соответствующий актив и проценты, которые вам причитаются. cТокены? cТокены представляют ваш баланс в протоколе и на них с течением времени начисляются проценты. В Compound заработанные проценты распределяются не сразу, вместо этого они начисляются на cТокены. Давайте рассмотрим это на примере. Предположим, что 1 января 2019 года вы депонировали 1000 DAI, а APY был постоянным на уровне 10,00% в течение всего 2019 года. 1 января 2019 года, после внесения вами 1000 DAI, вы получите 1000 cDAI. В этом случае обменный курс между DAI и cDAI составляет 1:1. 1 января 2020 года, через 1 год, ваша 1000 cDAI увеличится в стоимости на 10%. Новый обменный курс между DAI и cDAI теперь составит 1:1,1. Вашу 1000 cDAI теперь можно обменять на 1100 DAI. 1 января 2019: Депонировать 1,000 DAI. Получить 1,000 cDAI. Обменный курс: 1 cDAI = 1 DAI Децентрализованное кредитование и заимствование 63 1 января 2020: Погасить 1,000 cDAI. Получить 1,100 DAI. Обменный курс: 1 cDAI = 1.1 DAI (стоимость cDAI выросла на 10%) Благодаря начислению процентов, cТокены с течением времени конвертируются во все большую сумму базового актива, который они представляют. cТокены также являются токенами ERC-20, то есть вы можете легко передавать «право собственности» на депонированные активы, если кто-то захочет приобрести у вас вашу позицию кредитора. Начать получать займы на Compound Перед заимствованием вы должны внести в систему активы в качестве обеспечения вашего кредита. Каждый актив имеет свой коэффициент обеспечения. Чем больше активов вы предоставляете, тем больше вы можете взять в долг. Заемные средства отправляются прямо на ваш кошелек Ethereum, и оттуда вы можете использовать их как любой криптоактив – все, что захотите! Обратите внимание, что за заимствование взимается небольшая комиссия в размере 0,025%, чтобы избежать спама и неправильного использования протокола Compound. Колебание цены залогового актива Если вы думаете о предоставлении залога для получения займа, у вас может возникнуть резонный вопрос: что произойдет, если цена моего залога изменится? Давайте посмотрим: 1. Цена залога растет Если цена актива, который вы использовали в качестве залога, идет вверх, ваш коэффициент обеспечения также увеличивается и это хорошо – ничего не случится, и вы можете получить еще больший займ, если пожелаете. 2. Цена залога падает С другой стороны, если цена залога уменьшается настолько, то ваш коэффициент обеспечения теперь ниже требуемого минимума, то ваш залог будет частично распродан вместе с 5% комиссией за Как это DeFi 64 ликвидацию. Процесс продажи вашего залога с целью достижения требуемого минимума коэффициента обеспечения называется ликвидацией. Ликвидация Ликвидация происходит, когда стоимость предоставленного обеспечения меньше стоимости заемных средств. Это делается для того, чтобы гарантировать, что всегда имеется избыточная ликвидность для вывода и заимствования средств, и при этом защитить кредиторов от риска дефолта. Текущая плата за ликвидацию составляет 5%. На этом всё о Compound. Если вы заинтересованы в том, чтобы попробовать это приложение, мы добавили пошаговые инструкции о том, как (i) депонировать средства в пул и (ii) получить займ из пула. В противном случае, переходите к следующей главе, чтобы узнать больше о следующем DeFi-приложении! Децентрализованное кредитование и заимствование 65 Compound.Finance: пошаговая инструкция Депонирование активов в пул Шаг 1 ● Перейдите на https://app.compound.finance ● Подключите ваш кошелек. Следуйте инструкциям вашего кошелька ● Депонируйте криптовалюты в пул ликвидности (любой из 7 токенов) Как это DeFi 66 Шаг 2 ● Получите cТокены ● Когда вы оформляете срочный депозит, банк эмитирует депозитный сертификат как документ, подтверждающий размещение депозита. Аналогично, после депонирования активов вы получите cТокены, которые подтверждают тип и сумму депонированных вами активов ● сTокены действуют как требование на депозит и проценты, которые вы зарабатываете. Кроме того, вы должны использовать их, чтобы снять свои активы с депозита Децентрализованное кредитование и заимствование 67 Шаг 3 ● Зарабатывайте проценты ● Вы начинаете зарабатывать проценты в тот момент, когда делаете депозит. Пока вы держите cTокены, проценты начисляются на ваш счет. Шаг 4 ● Погасите cТокены ● Со временем проценты накапливаются, и каждый cТокен конвертируется в большую сумму соответствующих активов. Вы можете погасить cТокены в любое время и мгновенно получить эти активы обратно на свой кошелек. Как это DeFi 68 Заимствование активов из пула Примечание: ● Прежде чем вы сможете начать получать займы, вы должны предоставить Compound активы в качестве залога. ● Каждый токен имеет свой собственный коэффициент обеспечения. Коэффициент обеспечения – это отношение суммы, которую вы должны заложить, к сумме, которую вы хотите занять. ● Еще одно замечание: нельзя в одно и то же время заложить и взять в долг один и тот же токен. Шаг 1 ● Перейдите на главную страницу Compound https://app.compound.finance/ ● Выберите, какой токен вы хотите взять взаймы, в списке справа. Мы выбрали USDC Децентрализованное кредитование и заимствование 69 Шаг 2 ● Появится всплывающее окно, спрашивающее разрешение на операции с USDC ● Тем, кто сталкивается с этим впервые, нужно будет дать это разрешение ● Для каждого токена нужно давать такое разрешение отдельно Как это DeFi 70 Шаг 3 ● Выберите сумму, которую вы хотите занять. Мы решили занять 2 USDC ● Подтвердите транзакцию в вашем кошельке Шаг 4 ● Готово! ● Вы можете видеть, сколько вы предоставили залога и сколько вы заняли, на главной странице. Децентрализованное кредитование и заимствование 71 Рекомендованная литература 1. The DeFi Series – An overview of the ecosystem and major protocols (Alethio) https://medium.com/alethio/the-defi-series-an- overview-of-the-ecosystem-and-major-protocols-da27d7b11191 2. Compound FAQ (Robert Leshner) https://medium.com/compound-finance/faq-1a2636713b69 3. DeFi Series #1 - Decentralized Cryptoasset Lending & Borrowing (Binance Research) https://research.binance.com/analysis/decentralized-finance- lending-borrowing 4. Zero to DeFi – A beginner’s guide to earning passive income via Compound Finance (Defi Pulse) https://defipulse.com/blog/zero- to-defi-cdai/ 5. I took out a loan with cryptocurrency and didn’t sign a thing (Stan Schroeder) https://mashable.com/article/defi-guide-ethereum- decentralized-finance.amp 6. Earn passive income with Compound. (DefiZap) https://defitutorials.substack.com/p/earn-passive-income-with- compound 72 ГЛАВА 7. ДЕЦЕНТРАЛИЗОВАННЫЕ БИРЖИ (DEX) Хотя централизованные биржи (CEX) позволяют проводить крупные сделки с большим количеством ликвидности, они по-прежнему несут много рисков, поскольку пользователи этих бирж не владеют своими активами. В 2019 году с бирж были похищены регистрационные данные более 500 000 пользователей и криптовалюты на сумму более чем $290 млн. 10 Все больше людей осознают эти риски и обращаются к децентрализованным биржам (DEX). DEX работают, используя смарт- контракты и ончейн-транзакции, чтобы уменьшить или устранить необходимость в посреднике. Среди популярных децентрализованных бирж такие проекты, как Kyber Network, Uniswap, dex.blue и dYdX. Существует два вида DEX – DEX на основе биржевого стакана (order book-based) и DEX на основе пула ликвидности (liquidity pool-based). DEX с биржевым стаканом, такие как dYdX и dex.blue, работают аналогично CEX, где пользователи могут размещать ордера на покупку и продажу по выбранным им ценовым лимитам или по рыночным ценам. Основное различие между ними заключается в том, что в случае CEX активы пользователей будут храниться в кошельке биржи, тогда 10 “Most Significant Hacks of 2019 — New Record of Twelve in ....” 5 Jan. 2020, https://cointelegraph.com/news/most-significant-hacks-of-2019-new-record-of- twelve-in-one-year Децентрализованные биржи (DEX) 73 как в случае DEX активы пользователей могут храниться в их собственных кошельках. Однако одной из самых больших проблем, с которыми сталкиваются DEX на основе биржевого стакана, является ликвидность. Пользователям, возможно, придется долго ждать, пока их ордера будут выполнены. Чтобы решить эту проблему, были разработаны DEX на основе пулов ликвидности. Пулы ликвидности – это, по сути, резервы токенов в смарт-контрактах, и пользователи могут мгновенно покупать или продавать токены, которые доступны в этих пулах. Цена токена определяется алгоритмически и увеличивается для крупных сделок. Пулы ликвидности могут быть использованы сразу несколькими DEX, что увеличивает ликвидность на каждой из этих DEX. Примерами DEX на основе пулов ликвидности являются Kyber Network, Bancor и Uniswap. В той книге мы рассмотрим пример Uniswap. Одной из функций, предлагаемых CEX, является функция маржинальной торговли. Маржинальная торговля позволяет инвестору торговать с использованием заемных средств, повышая свою покупательную способность для получения потенциально более высокой прибыли. Инновации для маржинальной торговли появились и на DEX. Примерами DEX, предлагающих децентрализованную маржинальную торговлю, являются dYdX, NUO Network и DDEX. В этой книге мы будем разбираться с биржей dYdX, которая объединяет рынок децентрализованного кредитования/заимствования с маржинальной торговлей. Как это DeFi 74 Uniswap Uniswap Exchange – это децентрализованный протокол обмена токенами, построенный на Ethereum, который позволяет осуществлять прямой обмен токенов без необходимости использования централизованной биржи. При использовании централизованной биржи вам необходимо будет депонировать токены на бирже, разместить ордер в биржевом стакане, а затем вывести обмененные токены. В Uniswap вы можете просто обменять свои токены прямо из кошелька, не выполняя три вышеуказанных шага. Все, что вам нужно сделать, это отправить токены из своего кошелька на адрес смарт-контракта Uniswap, и вы получите взамен желаемый токен прямо в свой кошелек. Биржевой стакан отсутствует, а обменный курс токенов определяется алгоритмически. Все это достигается за счет пулов ликвидности и механизма автоматического маркет-мейкера. Пулы ликвидности Пулы ликвидности – это резервы токенов, которые находятся в смарт- контрактах Uniswap и доступны пользователям для обмена. Например, используя торговую пару ETH-DAI с 100 ETH и 20 000 DAI в резервах ликвидности, пользователь, который хочет купить ETH за DAI, может отправить 202,02 DAI в смарт-контракт Uniswap, чтобы получить 1 ETH взамен. После обмена в пуле ликвидности остается 99 ETH и 20 202,02 DAI. Резервы пулов ликвидности предоставляются провайдерами ликвидности, которые делают это ради получения дохода в виде 0,3% комиссии за транзакцию. Эта плата взимается за каждый обмен токенов в Uniswap. Децентрализованные биржи (DEX) 75 Нет никаких ограничений, и любой может быть провайдером ликвидности – единственное требование состоит в том, что необходимо предоставить ETH и котируемый токен, в паре с которым будет торговаться ETH, по текущему обменному курсу Uniswap. По состоянию на февраль 2020 года более 125,000 ETH были задействованы в Uniswap. Объем резервов пула играет огромную роль в определении обменных курсов с помощью механизма автоматического маркет-мейкера. Механизм автоматического маркет-мейкера Цены на активы в пуле определяются алгоритмически с использованием алгоритма автоматического маркет-мейкера (AMM). Работа AMM состоит в непрерывном поддержании величины, которая называется постоянный продукт (Constant Product) и основывается на количестве ликвидности как одного, так и другого актива в пуле. Давайте продолжим пример пула ликвидности ETH-DAI, который имеет 100 ETH и 20 000 DAI. Чтобы рассчитать постоянный продукт, Uniswap перемножает эти суммы. Ликвидность ETH (x) * Ликвидность DAI (y) = Постоянный продукт (k) 100 * 20,000 = 2,000,000 Используя AMM, в любой момент времени постоянный продукт (k) всегда должен оставаться на уровне 2 000 000. Если кто-то покупает ETH с использованием DAI, ETH в пуле ликвидности будет становиться меньше, а DAI – больше. Цена на эти ETH будет определяться асимптотически. Чем больше ордер, тем большая начисляется премия. Под премией подразумевается дополнительная сумма DAI, необходимая для покупки 1 ETH, по сравнению с первоначальной ценой в 200 DAI за ETH. В приведенной ниже таблице подробно описывается асимптотическое ценообразование и движение ликвидности при выполнении ордеров на покупку ETH. Как это DeFi 76 Как видно из приведенной выше таблицы, чем больше сумма ETH, которую пользователь хочет купить, тем больше будет взиматься премия. Это гарантирует, что пул ликвидности никогда не останется без ликвидности. Как добавить токен на Uniswap? В отличие от централизованных бирж, Uniswap как децентрализованная биржа не имеет команды, чтобы оценить и принять решение о листинге токена. Любой ERC20-токен может быть добавлен любым пользователем на Uniswap и торговаться до тех пор, пока существует ликвидность для данной пары. Все, что нужно сделать пользователю, чтобы создать рынок для токена, это зарегистрировать этот токен на платформе. На этом мы завершаем рассмотрение Uniswap. Если вам интересно попробовать это приложение, мы включили пошаговые инструкции о том, как (i) обменять токены, (ii) предоставить ликвидность и (iii) прекратить предоставление ликвидности. Если вам это пока не интересно, то двигайтесь дальше, чтобы узнать больше о следующем DeFi-приложении! Децентрализованные биржи (DEX) 77 Пр од ук т (k) 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000 ,000 2,000,000 Ли кв ид но с т ь E T H по сле об м ена 99 95 90 50 25 1 0 Ли кв ид но с т ь DAI по сле об м ена 20,202.02 21,052.63 22,222.22 40,000 80,000 2,000,000 ∞ Пр ем ия 1.01% 5.26% 11.11% 200% 400% 10,000% ∞ О бщ ая цена в DAI 202.02 1,052.63 2,222.22 20,000 60,000 1, 980,000 ∞ Це на за од ин E T H в DAI 202.02 210.52 222.22 400 800 20,000 ∞ К оличес т во по ку па емых E T H 1 5 10 50 75 99 100 Как это DeFi 78 Uniswap: пошаговая инструкция Обмен токенов Шаг 1 ● Перейдите на https://uniswap.io/ и нажмите «Swap» («Обменять») ● Чтобы начать использовать Uniswap, вам нужно подсоединить свой кошелек. Вы можете подсоединить свой кошелек Metamask. Это бесплатно, все, что вам нужно, это подписать транзакцию Децентрализованные биржи (DEX) 79 Шаг 2 ● После подсоединения кошелька, выберите, какие токены вы хотите обменять. В этом примере мы используем DAI, чтобы купить ETH Как это DeFi 80 Шаг 3 ● Если вы впервые взаимодействуете с этим токеном, вам нужно будет дать разрешение на его использование, заплатив небольшую комиссию. ● Вам нужно будет подписать еще одну транзакцию ● Как только ваша транзакция будет подтверждена, вы получите ваши ETH! Децентрализованные биржи (DEX) 81 Предоставить ликвидность Шаг 4 ● Перейдите во вкладку «Pool» («Пул»), выберите токен и введите сумму ликвидности, которую вы хотите предоставить. В данном случае мы предоставляем 10 DAI + 0.0461 ETH ● Обратите внимание: вы предоставляете ликвидность по валютной паре, т.е. к токену, который вы выбрали, вы должны добавить эквивалентное количество ETH ● После нажатия «Add Liquidity» («Добавить ликвидность»), от вас потребуется подписать еще одну транзакцию ● Как только это сделано, ваш статус поставщика ликвидности подтвержден, и вы можете получать доход от биржевых комиссий, пропорциональный вашему вкладу в пул Как это DeFi 82 Прекратить предоставление ликвидности Шаг 5 ● Что делать, когда вы больше не хотите предоставлять ликвидность? ● Возвращайтесь во вкладку «Pool» и выберите «Remove Liquidity» («Вывести ликвидность») ● Как вы видите, за свои 10 DAI мы получим дополнительные 0.0417 DAI ● Обратите внимание, что соотношение наших ETH и DAI теперь другое. Это одна из особенностей пулов ликвидности, которую нужно учитывать: если бы мы вывели свою ликвидность позже, у нас могла бы быть совершенно иная пропорция DAI к ETH ● Еще одна вещь, которую нужно учитывать: когда вы выводите ликвидность, вы продаете токены пула. Понимайте эти токены как доказательство вашей доли в пуле. Когда вы выводите ликвидность, вы сжигаете токены пула, чтобы получить назад ваши DAI и ETH Децентрализованные биржи (DEX) 83 Рекомендованная литература 1. Getting Started (Uniswap) https://docs.uniswap.io/ 2. The Ultimate Guide to Uniswap. (DefiZap) https://defitutorials.substack.com/p/the-ultimate-guide-to-uniswap 3. A Graphical Guide for Understanding Uniswap (EthHub) https://docs.ethhub.io/guides/graphical-guide-for-understanding- uniswap 4. Uniswap — A Unique Exchange (Cyrus Younessi) https://medium.com/scalar-capital/uniswap-a-unique-exchange- f4ef44f807bf 5. What is Uniswap? A Detailed Beginner’s Guide (Bisade Asolo) https://www.mycryptopedia.com/what-is-uniswap-a-detailed- beginners-guide/ 6. Are Uniswap‘s Liquidity Pools Right for You? (Chris Blec) https://defiprime.com/uniswap-liquidity-pools 7. Understanding Uniswap Returns (Pintail) https://medium.com/@pintail/understanding-uniswap-returns- cc593f3499ef 8. UniSwap Traction Analysis (Ganesh) https://www.covalenthq.com/blog/understanding-uniswap-data- analysis/ 9. A Deep Dive into Liquidity Pools (Rebecca Mqamelo) https://blog.zerion.io/liquidity-pools-8ac8cf8cf230 Как это DeFi 84 dYdX dYdX – это децентрализованный биржевой протокол для кредитования и заимствования, а также маржинальной торговли. В настоящее время он поддерживает 3 актива – ETH, USDC и DAI. Благодаря совмещению офчейнового биржевого стакана с ончейн-расчетами, протокол dYdX стремится создать эффективные, справедливые и не требующие доверия финансовые рынки, которые не управляются каким-либо центральным органом. На первый взгляд, dYdX имеет некоторые сходства с Compound – пользователи могут депонировать активы (кредитовать) для получения процентов, а также брать активы в долг (заимствовать) после внесения залога. Тем не менее, dYdX делает еще один шаг вперед, внедряя маржинальную торговлю. dYdX позволяет торговать ETH с плечом до 5х, используя DAI или USDC. Кредитование Если вы владелец криптоактивов, который хотел бы получать пассивный доход от своих непродуктивных активов, вы можете одолжить их на dYdX для получения некоторого дохода. Это Децентрализованные биржи (DEX) 85 относительно низкий риск, и при депонировании актива в dYdX проценты начисляются каждую секунду без необходимости в каком- либо дополнительном обслуживании или управлении. Будучи кредитором dYdX, вы должны помнить только о процентной ставке (APR) – она показывает, сколько вы заработаете на ссуде своих активов. Кто платит процент на мой депозит? Проценты, которые вы зарабатываете, выплачиваются другими пользователями, которые занимают тот же актив. dYdX допускает только кредиты со сверхобеспечением. Это означает, что у заемщиков всегда должно быть достаточно залога, чтобы погасить свой долг. Если залог заемщика падает ниже порогового значения коэффициента обеспечения в 115% (т.е. <$115 в ETH для кредита в DAI на сумму $100), его обеспечение автоматически продается до тех пор, пока оно полностью не покроет его позицию. Процентные ставки являются динамическими и меняются с течением времени в зависимости от спроса и предложения, гарантируя, что пользователи всегда будут зарабатывать рыночные ставки. Кроме того, как депозит, так и полученные на него проценты, можно снять в любое время. Получение займа Вы можете использовать dYdX для заимствования любого из поддерживаемых активов (ETH, DAI и USDC), до тех пор, пока коэффициент обеспечения не окажется в диапазоне от 125% до 115%. Заемные средства зачисляются непосредственно на ваш кошелек и могут быть свободно переведены, обменены или использованы для трейдинга. Будучи заемщиком на dYdX, вам нужно обратить внимание на два показателя: (i) Процентная ставка (APR) – сколько вы платите, за заемные средства (ii) Коэффициент обеспечения – это соотношение суммы вашего залога и суммы кредита. Вы можете брать кредиты до тех пор, пока Как это DeFi 86 это соотношение не составит 125%, и вы будете ликвидированы, когда оно упадет ниже минимума в 115%. Маржинальная торговля Страница торгов В dYdX вы можете открывать как короткие, так и длинные позиции с кредитным плечом до 5х. При маржинальной торговле на dYdX средства автоматически заимствуются у кредиторов на платформе. Рассмотрим сценарий, в котором вы начинаете с 300 DAI и 0 ETH на своем счету dYdX. Если вы собираетесь открыть короткую позицию по ETH (предположим, что цена ETH сейчас составляет $150), то вы: 1. Берете в долг 1 ETH ($150) 2. Продаете одолженный ETH за 150 DAI, теперь ваш баланс в dYdX составляет 450 DAI и -1 ETH 3. Предположим, цена ETH упала до $100, теперь вы можете выкупить 1 ETH за $100, чтобы погасить свой долг. 4. Ваш финальный баланс составил 350 DAI – ваша прибыль 50 DAI ($50) С dYdX вам не нужно иметь собственный ETH для входа в короткую позицию. Вы можете одолжить его и войти в короткую позицию в одном и том же месте. Децентрализованные биржи (DEX) 87 Профессиональный совет: Залог, используемый для обеспечения маржинальных сделок, постоянно приносит проценты, поэтому вам не нужно беспокоиться о потере процентов при ожидании исполнения ордера. Насколько мы знаем, на момент написания эта особенность была уникальной для dYdX. Что такое леверидж? Рассмотрим два различных сценария позиций с левериджем (числа приблизительные) для трейдера, который имеет 10 ETH или, при $150 за ETH, $1500. В первом сценарии трейдер открывает длинную позицию с кредитным плечом 5х с 1 ETH ($ 150): a. Размер позиции составит 5 ETH ($750) b. Трейдер рискует 10% своего портфеля (используется 1/10 его ETH) c. Падение цены на 10% ($15 от стартовой цены ETH) приведет к ликвидации его позиции, т.е. в данном случае имеется очень маленький буфер для скачков цены. С другой стороны, если трейдер откроет длинную позицию с кредитным плечом 2х с 1 ETH ($ 150): a. Размер позиции составит 2 ETH ($300) b. Трейдер рискует 10% своего портфеля (используется 1/10 его ETH) c. Падение цены на 45% ($65 от стартовой цены ETH) приведет к ликвидации его позиции По сути, кредитное плечо на самом деле является лишь коэффициентом того, какой риск хочет принять трейдер (в терминах изменений цены), что, в свою очередь, определяет, насколько далеко трейдер находится от ликвидации. Высокий риск, высокие вознаграждения! Примечание: маржинальные позиции для сделок, осуществленных из США, по состоянию на февраль 2020 года ограничены 28 днями. Как это DeFi 88 Что такое ликвидация? На dYdX, когда коэффициент обеспечения опускается ниже порогового значения в 115%, любые существующие заимствования считаются рискованными, и для защиты кредиторов рискованные позиции ликвидируются. Залоги, обеспечивающие заимствования, будут продаваться до тех пор, пока отрицательное сальдо не станет равным 0, вместе с комиссией за ликвидацию в размере 5%. Как считаются прибыли/убытки? Например, вы открываете длинную позицию с плечом 5x, депонируя 3 ETH с ценой открытия $220. Вам нужно одолжить $220 * 12 = 2640 DAI, чтобы купить 12 дополнительных ETH (итого в вашей позиции будет 15 ETH). Если вы закрываете позицию по цене $250, вам нужно будет погасить ссуду в размере 2640 DAI, использовав для этого 2640 / $250 = 10.56 ETH. В этом случае вы останетесь с 15 - 10.56 = 4.44 ETH. Таким образом, ваша прибыль составит 4.44 - 3 = 1.44 ETH. Шаги расчета прибыли: 1. Определите начальное кредитное плечо и сумму депозита, чтобы рассчитать размер позиции: Размер позиции = Плечо * Депозит 2. Сумма займа = (Размер позиции - Депозит) * Цена открытия 3. Сумма к погашению = Сумма займа / Цена закрытия 4. Баланс = Размер позиции – Сумма к погашению 5. Прибыль = Баланс – Депозит Децентрализованные биржи (DEX) 89 На этом мы завершаем рассмотрение dYdX. Если вы заинтересованы в том, чтобы попробовать это приложение, мы включили пошаговые инструкции о том, как сделать депозит, чтобы зарабатывать проценты, торговать с кредитным плечом или просто взять займ. Если нет, то переходите к следующей главе, чтобы узнать больше о следующем DeFi-приложении! dYdX: пошаговая инструкция Шаг 1 ● Перейдите на https://dydx.exchange/ ● Нажмите «START TRADING» («Начать торговать») ● Нажмите «Сonnect wallet» («Подсоединить кошелек») на боковой панели Как это DeFi 90 Шаг 2 ● Выберите, какой кошелек вы хотите подсоединить Децентрализованные биржи (DEX) 91 Шаг 3 ● У вас нулевой баланс на вашем счету в dYdX ● Нажмите «Deposit» («Депонировать») ● Если вы делаете это в первый раз, вам нужно будет дать разрешение на использование токена, который вы хотите депонировать. В нашем примере, мы хотим депонировать DAI Как это DeFi 92 Шаг 4 ● Введите количество DAI, которое вы хотите депонировать, и продолжайте ● Вы увидите, что ваш баланс пополнен, после подтверждения транзакции Децентрализованные биржи (DEX) 93 Шаг 5 ● Теперь вы можете начать торговать! ● Вот небольшое руководство: a. Вы можете использовать маржинальную или обычную спотовую торговлю. За маржинальную торговлю будет взиматься процент, поскольку вы торгуете заемными средствами b. Вы можете открыть как длинную, так и короткую позицию c. Размер позиции показывает, сколько вы хотите купить для маржинальной торговли d. Это размер ваших заимствований. Если на вашем счету в dYdX есть 1 ETH, вы можете одолжить до 5х (ваша позиция может быть увеличена до 5 ETH) e. Здесь вы можете зафиксировать, какое проскальзывание вы допускаете для цены вашей позиции f. Сколько процентов будет взиматься с вас в зависимости от величины вашего заимствования Как это DeFi 94 Шаг 6 ● Как вариант, вы можете одолжить ETH, USDC и DAI ● Чтобы получить займ, вам нужно будет внести залог ● Прежде, чем начать процесс заимствования, вам нужно будет разрешить использование соответствующей монеты Рекомендованная литература 1. dYdX Exchange Review http://defipicks.com/2019/11/23/dydx- exchange-review/ 2. Margin Trading on Centralized vs. Decentralized Exchanges (Syed Shoeb) https://medium.com/nuo-news/why-you-should-choose- decentralized-margin-trading-over-centralized-e309e61e6e72 3. Liquidators: The Secret Whales Helping DeFi Function https://medium.com/dragonfly-research/liquidators-the-secret- whales-helping-defi-function-acf132fbea5e |