Мэнкью Н.Г. - Макроэкономика. Книга выпущена при содействии Института экономического развития Всемирного банка и подготовлена к выпуску в свет при участии
 Скачать 5.94 Mb.
|
|
График нормы сбережений и процентной В данном рисунке исполь- зованы ежегодные данные с 1954 по 1988 г для анализа того, имеется ли какая-либо связь между нормой личных сбережений и реальной процентной ставкой Из графика видно, что такой связи нет Источник Размер личных сбереже- ний рассчитан как личный распола- гаемый доход за вычетом расходов на потребление (как части личного располагаемого дохода) на основе Реальная ставка процента данных Министерства торговли Реальная процентная ставка процентная ставка после выплаты налогов по годовым казначейским ценным бумагам (данные Министерства финансов) за вычетом ожидаемой расчет производился при ставке налога в ЗОХ Данные по ожидаемой инфляции взяты из исследования по ожидаемой инфляции Тем не менее, более тщательный анализ данных обычно показывает, что реальная процентная ставка оказывает лишь незначительное влияние на потребление и сбережения. Предположение Кейнса о том, что потребление прежде всего зависит от уровня дохода, а не от значения процентной ставки, подтвердилась в ходе практических исследований 1 Ограничения по заимствованию Модель Фишера предполагает, что потребитель может как откладывать средства, так и брать взаймы. Возможность заимство- вать позволяет тратить на потребление больше, чем величина Для ознакомления с некоторыми современными исследованиями соотношения потребления и реальной процентной ставки, Hall R. Е Intertemporal Substitution and Consumption // Journal of Political Economy 96 1988), pp. 339-357 и Campbell Mankiw G N. Consumption, Income and Interest Rates Reinterpreting the Time-Series Evidence" // NBER Annual (1989), pp. 185-216 592 4. Микроэкономические основы макроэкономики текущего дохода. По сути, когда потребитель занимает средства, он потребляет сегодня часть своего будущего дохода. Однако для многих людей такое заимствование невозможно. Например, студент, желающий поехать на весенние каникулы во Флориду, скорее всего не сможет оплатить эту поездку с помощью банков- ского займа. Рассмотрим, как меняется модель Фишера в том случае, если потребитель не имеет возможности брать средства взаймы. Невозможность заимствования не позволяет текущему потреблению превысить текущий доход. Ограничение по заимство- ванию можно, таким образом, представить так: Данное неравенство означает, что потребление в первый период меньше или равно размеру дохода в этот период. Это дополнитель- ное ограничение для потребителя называют ограничением по заимствованию или, иногда, ограничением ликвидности. На рис. 15-9 показано, каким образом это ограничение по заимствованию сужает возможности выбора для потребителя. 15-9. Ограничение по З а и м с т в о в а н и ю . Если потреби- тель не имеет возможности занимать средства, то он сталкивается с дополнительным ограничением - потребление в первом периоде не может быть больше, чем доход в первом периоде Заштрихованная площадь представляет варианты потребления в первом и втором периодах, которые может выбрать потребитель Бюджетное ограничение по Потребление в первом периоде Выбор потребителя должен удовлетворять как межвременному бюджетному ограничению, так и ограничению по заимствованию. Заштрихованная площадь показывает возможные сочетания 15. Потребление 593 потребления первого и второго периодов, которые совместимы с обоими ограничениями. Рис. Потребительский оптимум при ограничении по заимствованию. А. Ограничение по заимствованию не играет при выборе оптимума потребления. Когда потребитель сталкивается с ограничением по заимствованию, то возможны две ситуации В части А потребитель выбирает потребление в первый период, которое меньше его дохода в этот период, поэтому ограничение по заимствованию не влияет на потреб- ление А. Пассивное ограничение по заимствованию С, Потребление в первом периоде В. Ограничение по существенно. В части В ограничение по заимство- ванию влияет на выбор потребителя Потребитель решает занять средства и выбирает точку D Но, поскольку заимствование невозможно, лучшим доступным ему выбором становится точка Е При ограничении по заим- ствованию потребление первого пе- риода равно доходу в этом периоде В. Активное ограничение по заимствованию Потребление в первом периоде 38 - Макроэкономика 594 4. Микроэкономические основы макроэкономики На рис. 15-10 показано, как ограничение по заимствованию влияет на выбор оптимального сочетания потребления в первом и втором периодах. Имеются две возможности. В части А потреби- тель решает в первом периоде потреблять меньше, чем получает дохода. В этом случае ограничение по заимствованию не является существенным и не влияет на потребление. В части В потребитель стал бы потреблять больше, чем позволяет его доход в первом периоде, если бы не ограничение по заимствованию. В этом случае потребитель потребляет целиком весь доход первого периода. Анализ ограничения по заимствованию дает возможность за- ключить, что имеются два типа функции потребления. Для некоторых потребителей ограничение по заимствованию не играет роли, и размер потребления зависит от текущей стоимости их дохода в течение жизни + + г)]. Для других потребителей такое ограничение является существенным, и функция потребления выглядит так: Итак, для тех потребителей, которые хотели занять средства, но не могут этого сделать, размер потребления зависит только от уровня текущего дохода. ПРИМЕР уровень сбережении в Японии. Уровень сбережений в Японии - один из самых высоких в мире, и многие экономисты считают, что именно это является причиной экономи- ческих успехов страны. За последние 20 лет норма чистых национальных сбережений в Японии в среднем почти вдвое превышала аналогичный показатель в США. Из главы 4, в которой была рассмотрена модель роста Солоу, мы знаем, в долгосрочном периоде размер сбережений является основным фактором, определяющим уровень дохода в стране. Поскольку сбережения столь важны для долгосрочного экономического развития, экономисты внимательно изучают различия в уровне сбережений между странами. Почему японцы потребляют гораздо меньшую часть своего дохода, по сравнению с американцами? Одной из причин является то, что в Японии труднее получить деньги взаймы. Рассмотрим, например, получение ссуды 15. Потребление 595 на приобретение дома. В США можно купить дом, заплатив первоначальный взнос в размере 10% от его стоимости. В Японии можно занять гораздо меньше: обычный размер первоначального взноса - 40%. Более того, дома в Японии очень дороги, прежде всего из-за высокой цены на землю. Поэтому японской семье требуются значительные сбережения, если она собирается приобрести собственный дом. Хотя ограничения по заимствованию являются частичным объясне- нием высокого уровня сбережений в Японии, имеется немало других различий между этой страной и США, которые обусловливают разные уровни сбережений. Налоговая система Японии поощряет сбережения, предусматривая невысокие ставки налога на доходы от капитала. Кроме того, культурные различия могут вести к разным предпочтениям потребите- лей в отношении сегодшняшнего и будущего потребления. Один известный японский экономист писал: "Японцы просто другие. Они меньше любят рисковать и более терпеливы. Если это верно, то в долгосрочной перспекти- ве это означает, что Япония поглотит все богатства мира. Это заявление я комментировать Многие экономисты считают, что низкий уровень сбережений США является одной из основных экономических проблем страны. Как говори- лось в главе 4, часто официально заявляется, что целью экономической политики является стимулирование уровня сбережений. Однако следует иметь в виду, что эта политика имеет свои издержки. Например, люди, желающие приобрести дома в США, вряд ли будут счастливы, если столкнутся с такими же ограничениями по заимствованию, которые имеются в 15-3. Франко Модильяни и гипотеза жизненного цикла В серии работ, написанных в 50-е гг., Франко Модильяни и его коллеги Альберт Андо и Ричард Брумберг использовали модель поведения потребителя Ирвинга Фишера для изучения функции потребления. Одной из их задач было разрешение загадки потреб- ления - объяснение явного противоречия, возникавшего при Hayashi F Why is Japan's Saving Rate So Apparently High? // NBER Macroeconomic Annual 147-210. 596 4. Микроэкономические основы макроэкономики проверке функции Кейнса на некоторых данных. Согласно модели Фишера, потребление зависит от дохода человека в течение всей его жизни. Модильяни обратил особое внимание на то, что уровень дохода колеблется на протяжении жизни человека и что сбереже- ния позволяют потребителям перераспределять доход с периодов, когда его уровень высок, на периоды, когда он низок. Такое толкование поведения потребителей заложило основу гипотезы жизненного цикла 3 Гипотеза Из многих причин, по которым уровень дохода на протяже- нии жизни человека колеблется, важнейшей является выход на пенсию. Многие планируют сделать это в возрасте около 65 лет и ожидают значительного снижения своих доходов; тем не менее, никто не хочет резкого снижения своего потребления. Большинство людей откладывают средства к моменту выхода на пенсию. Посмотрим, как влияет этот стимул к сбережению на функцию потребления. Предположим, некий потребитель, который предполагает прожить еще Т лет, располагает богатством W и ожидает получить доход Y до момента своего выхода на пенсию через R лет. Какой уровень потребления будет выбран этим потребителем, если он на протяжении всей жизни желает сохранять его стабильным? Ресурсы, которыми потребитель располагает в течение жизни, складываются из начального богатства W и дохода R x Y. (Для простоты мы предполагаем, что процентная ставка равна нулю; если процентная ставка больше нуля, то потребуется принимать в расчет доход в виде процентов на сбережения.) Потребитель может распределить ресурсы, которыми располага- Для ознакомления с многочисленными работами по гипотезе жизненного цикла рекомендуем начать с лекции Модильяни, которую он прочитал при вручении ему Нобелевской премии. Modigliani F. Life Cycle, Individual Thrift and the Wealth of Nations // American Economic Review (June pp. 297-313. 15. Потребление 597 ет в течение жизни, по оставшимся Т годам. Мы предполагаем, что потребитель желает поддерживать как можно более ста-бильный уровень потребления на протяжении всей жизни. Поэтому W + RY распределяется им равномерно Т годам и ежегодно потребляет- ся . С = (W + RY)/T. Можно записать, что функция потребления для него выглядит так: С (1/T)W + (R/T)Y. Например, если потребитель предполагает прожить еще 50 лет и работать еще 30 лет, то Т = 50, a R = 30, и функция потребления выглядит следующим образом: С = + Это уравнение означает, что потребление зависит как от уровня дохода, так и от размера первоначального богатства. Каждый дополнительный доллар годового дохода увеличивает потребление на центов в год, а каждый доллар богатства увеличивает потребление на 2 цента в год. Если каждый участник экономических отношений строит свое потребление таким образом, то совокупная функция потребления похожа на индивидуальную. В частности, совокупное потребление зависит как от богатства, так и дохода. То есть, функция потребле- ния для экономики выглядит так: С + где - предельная склонность к потреблению по накопленному богатству, и - предельная склонность к потреблению по доходу. На рис. в графической форме представлено соотноше- ние между потреблением и доходом, предсказанное моделью жизненного цикла. Для каждого данного уровня первоначального богатства модель дает традиционную функцию потребления. Однако отметим, что значение в точке пересечения графика функции потребления с осью ординат - не постоянная величина; оно зависит от уровня первоначального богатства. 598 4. Микроэкономические основы макроэкономики Эта модель поведения потребителя в ходе жизненного цикла может решить загадку потребления. Функция потребления в течение жизненного цикла предполагает, что средняя склонность к потреблению равна: C/Y Поскольку размер богатства каждого человека не изменяется строго пропорционально годовому доходу, то получается, что высокий уровень текущего дохода предполагает низкую среднюю склонность к потреблению при анализе данных по отдельным потребителям или в краткосрочном периоде. Однако в долго- срочном периоде существует связь между ростом богатства и дохода, что предполагает постоянное отношение W/Y, а, значит, и постоянную среднюю склонность к потреблению. Для того, чтобы показать это еще и по-другому, рассмотрим, каким образом функция потребления меняется с течением времени. Как показано на рис. для каждого данного уровня богатства функция потребления жизненного цикла совпадает с функцией, предложенной Кейнсом. Однако эта функция справедлива только в краткосрочном периоде, когда размер богатства постоянен. В долгосрочной же перспективе по мере роста богатства, функция потребления сдвигается вверх (рис. 15-12). Такой сдвиг не позволяет средней склонности к потреблению снижаться по мере роста дохода. Таким образом, Модильяни удалось свести воедино явно противоречивые результаты исследований потребления. На основе модели жизненного цикла можно сделать и другие прогнозы. Важнее всего то, что размер сбережений меняется в ходе жизни человека, и эти изменения можно прогнозировать. Если че- ловек начинает свою взрослую жизнь, не имея сколько-нибудь существенных накоплений, то за годы работы он делает необходи- мые сбережения, а затем тратит их после выхода на пенсию. На рис. 15-13 показана динамика дохода, потребления и накопленного богатства на протяжении взрослой жизни потребителя. Основная мысль заключается в том, что работающая молодежь накапливает средства, в то время как люди старшего поколения, ушедшие на пенсию, их тратят. 15. Потребление 599 15-11. Функция потребления в модели жизненного цикла. Мо- дель жизненного цикла показывает, что потребление зависит как от дохода, так и от накопленного к данному моменту вре- мени богатства Иными словами, располо- жение функции потребления зависит от уровня богатства Рис. 15-12. Влияние изменения богатства на функцию потребле- ния. Если потребление зависит от уровня первоначального богатства, то его рост сдвигает функцию потребления вверх 15-13. Потребление, доход и богатство на протяжении жизнен- ного ЦИКЛа. Если потребитель придер- живается равномерного уровня потребле- ния на всем протяжении своей жизни, то он будет откладывать и накапливать сбережения в годы своей работы, а затем тратить их и накопленное им богатство после выхода на пенсию 600 4. Микроэкономические основы макроэкономики ПРИМЕР ' '•''•••" Потребление и сбережения пожилых Основным предположением, на основе модели жизненного цикла является то, что пожилые люди должны жить за счет сделанных сбережений. Для того, чтобы проверить справедливость данного предпо- ложения, многие экономисты изучали потребление и сбережения пожилых. Результаты их исследований представляют собой проблему для модели жизненного цикла. Оказалось, что пожилые люди не растрачивают накопленное ими богатство так быстро, как можно было бы ожидать в том случае, если бы они хотели добиться стабильного потребления на протяже- нии оставшихся лет жизни 4 Тому, что пожилые люди не "проедают" сбережения так быстро, как это прогнозирует модель, имеется два объяснения. Каждое предлагает свое направление для дальнейшего изучения потребления. Первое объяснение заключается в том, что пожилые обеспокоены Дополнительные сбережения, вызванные неопределенностью, называют сбережениями из предосторожности. Объяснить эти сбережения может предположение том, что люди проживут дольше, чем планировали, и поэтому придется обеспечивать себя дольше, чем предполагалось. Существует также возможность заболеть, что приведет к значительным расходам на лечение. Если пожилые люди не могут приобрести страховку от таких событий, то они скорее всего станут сберегать, чтобы быть лучше подготовленными к подобным неожиданностям. Второе объяснение заключается в том, что пожилые люди могут оставлять завещание детям, родственникам или отдавать сбережения на благотворительные цели. Экономисты посвятили немало времени изучению завещаний и предложили различные теории мотивации завещаний. Результаты некоторых таких исследований рассматриваются в главе 16. В общем, результаты исследований поведения пожилых показывают, что простейшая модель жизненного цикла не в состоянии полностью объяснить поведение потребителей. Нет сомнения, что обеспечение жизни после ухода на пенсию является важной причиной сбережений, но и другие Ando A., A. How Much (or Little) Life Cycle Saving Is There in Micro Data? // Dornbush R., Fisher S. and Bossons J.( ed.) Macroeconomics and Finance: Essays in Honor of Franco Modigliani (Cambridge, Mass.: MIT Press, 1986). 15. Потребление мотивы, такие, как сбережения из предосторожности и передача наследства также представляются значимыми. ПРИМЕР 15-4 Сбережения и страх перед ядерной войной Одной из наиболее захватывающих и противоречивых гипотез в отношении сбережений является размер сбережений колеблет- ся из-за изменений в представлении населения о вероятности ядерной войны. Поскольку люди экономят для обеспечения потребления в будущем, рост вероятности ядерной войны - а, значит, снижение вероятности выжить в будущем - должен вести к снижению размера сбережений Опросы общественного мнения показывают, что в определенные моменты население считало опасность ядерной войны реальной угрозой Например, в июне 1981 г. при проведении опроса общественного мнения Институтом Гэллапа задавался вопрос "Насколько вероятна, по Вашему мнению, ядерная война в ближайшее десятилетие?" 19% респондентов ответили, что ядерная война «очень вероятна», а еще 28% заявили, что она «довольно вероятна». Приведем два свидетельства существования связи между ядерной угрозой и размером сбережений. Первое основано на статистических данных об изменении нормы сбережений во времени. Рисунок 15-14 Сбере- жения и угроза ядер- ной ВОЙНЫ. На данном рисунке показано, что чис- тая норма частных сбере- жений колеблется в зави- симости от опасности яде- рной войны Степень опа- сности определяется Бюл- летенем ученых-ядерщи- ков Чем ближе минутная стрелка на их часах рас- положена к полночи, тем выше вероятность войны До недавнего времени Бюллетень ученых-ядерщиков регулярно анализировал вероятность ядерного конфликта, отражая ее на своих «часах» как «время до полночи»: чем выше риск начала войны, тем меньше минут остается до полночи На рис. 15-14 показано, что размер частных 602 4. Микроэкономические основы макроэкономики сбережений в США колеблется в зависимости от того, сколько «минут осталось до полночи». Когда опасность войны велика, то размер сбережений сокращается. Второе свидетельство основано на международной информации. В ходе опросов, проводившихся в различных странах, людей просили оценить вероятность ядерной войны. В странах, где люди считали такую вероят- ность высокой, как в США, наблюдался низкий уровень сбережений. В странах, где вероятность считалась низкой, как в Японии, сбережения были Экономисты не пришли к общему мнению в отношении того, считать ли вероятность ядерной войны столь важным или вообще оправданным фактором, определяющим размер национальных сбережений. Разумеется, эта гипотетическая связь между вероятностью ядерного конфликта и размером сбережений является одним из наиболее необычных видов взаимодействия политики и экономики 5 15-4. Милтон Фридман и гипотеза постоянного дохода В книге, опубликованной в 1957 г., Милтон Фридман предложил для объяснения поведения потребителей гипотезу постоянного дохода. Гипотеза Фридмана дополняла гипотезу жизненного цикла Модильяни: в обеих использовалась теория поведения потребителя Фишера, согласно которой потребление не должно зависеть только от текущего дохода. Однако, в отличии от теории жизненного цикла, в которой подчеркивается, что доход имеет предсказуемую динамику на протяжении всей жизни человека, гипотеза постоянного дохода утверждает, что люди в разные годы испытывают случайные и временные изменения в уровне своего дохода 6 Slemrod J. Saving and the Fear of Nuclear War // Journal of Conflict Resolution 30 (Sept. pp. 403-419; Slemrod J. Fear of Nuclear War and the Intercountry Differences in the Rate of Saving // Economic Inquiry 28 (Oct. 1990), pp. 647-657. Friedman A Theory of Consumption Function (Princeton, N.J.: |