Методические указания к практическим занятиям по дисциплине Экономика малого бизнеса Издво Алтгту барнаул 2014
 Скачать 0.85 Mb.
|
|
9 УПРАВЛЕНИЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИМ РИСКОМ МАЛЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ 9.1 Теоретические сведения 9.1.1 Сущность и функции риска Предпринимательская деятельность в малом бизнесе - это инновацион- ная рисковая деятельность. Применяя новые технологии, новую технику, новые методы организации труда, производства, инновационный маркетинг, менедж- мент и т д., предприниматель, конечно, рискует понести убытки, потерять часть или полностью ресурсы. Таким образом, под предпринимательским риском понимается опас- ность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов, возникающей при любых видах деятельности, связанных с производством продукции, товаров, услуг, их реализации, товарно-денежными и финансовыми операциями, ком- мерцией. 83 В экономической литературе выделяются следующие функции риска: инновационная, регулятивная, защитная, аналитическая. По видам предпринимательской деятельности различают следующие риски: производственный, коммерческий, финансовый, юридический, инвести- ционный, страховой, инновационный. По масштабности предпринимательские риски подразделяются на виды: локальный риск, отраслевой риск, страновой риск. 7.1.2 Управление рисками Каждая предпринимательская фирма имеет собственные предпочтения деятельности, направленно связанные с риском, и на основе этого выявляет риски, которым может быть подвержена, решает, какой уровень риска для нее приемлем, и ищет способы, как избежать нежелательных рисков. Такие дейст- вия называются системой управления риском. Управление рисками - это процессы, связанные с идентификацией, ана- лизом рисков и принятием решений, которые включают максимизацию поло- жительных и минимизацию отрицательных последствий наступления рисковых событий. Процесс управления рисками проекта обычно включает выполнение следующих процедур: Планирование управления рисками - выбор подходов и планирование деятельности по управлению рисками проекта. Идентификация рисков - определение рисков, способных повлиять на проект, и документирование их характеристик. Качественная оценка рисков - качественный анализ рисков и условий их возникновения с целью определения их влияния на успех проекта. Количественная оценка - количественный анализ вероятности возникно- вения и влияния последствий рисков на проект. Планирование реагирования на риски - определение процедур и методов по ослаблению отрицательных последствий рисковых событий и использова- нию возможных преимуществ. Мониторинг и контроль рисков - определение остающихся рисков, вы- полнение плана управления рисками проекта и оценка эффективности действий по минимизации рисков. 7.1.3 Основные способы снижения риска Высокая степень риска проекта приводит к необходимости поиска пу- тей ее искусственного снижения. В практике управления проектами применяют следующие способы снижения риска. Диверсификация. Под диверсификацией понимается инвестирование финансовых средств в более чем один вид активов, т. е. это процесс распреде- ления инвестируемых средств между различными объектами вложения, кото- рые непосредственно не связаны между собой. Фирма в своей хозяйственной деятельности, предвидя падение спроса или заказов на основной вид работ, го- товит запасные фронты работ или переориентирует производство на выпуск другой продукции. 84 Распределение риска между участниками проекта - передача части риска соисполнителям. Страхование. Страхование риска есть по существу передача определен- ных рисков страховой компании. Хеджирование — это процесс страхования риска от возможных потерь путем переноса риска изменения цены с одного лица на другое. Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов преду- сматривает установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта, и размером расходов необходимых для пре- одоления сбоев в выполнении проекта. Ресурсы, имеющиеся в распоряжении предпринимательской организации для покрытия потери, можно разделить на две группы: ресурсы внутри самого бизнеса; кредитные ресурсы. 9.2 Типовые упражнения Деловая игра «Риск и страхование» На подготовительной стадии игры руководитель: - проводит инструктивное совещание с участниками игры, на котором сообщает особенности экономической деятельности данного производства и возможные виды риска, дает образец упрощенной методики оценки степени риска; - распределяет участников игры по группам; - дает задания по подготовке необходимых для деловой игры исходных данных. Форма документа по оценке степени риска приведена в таблице 9. Примерная (упрощенная) методика оценки степени риска: Принято 7 наиболее типичных факторов риска для общих условий про- изводства, по 5 составляющих в каждом из факторов (минимальный риск оце- нивается равным 1, максимальный риск равным 10). Для упрощения расчетов взяты равные доли степени риска для каждой из составляющих. Например, минимальный риск по экономическому фактору равен 1, следовательно, на каждую составляющую (слагаемые) приходится по 0,2. Соответственно при максимальной степени риска, равного 10, на каждую составляющую придется по 2. В действительности вес каждого фактора и каж- дой составляющей этого фактора не равны и для разных условий хозяйствова- ния должны учитываться с соответствующими коэффициентами. Сумма баллов подсчитывается по каждому из факторов риска и умножа- ется на 7. Суммарная оценка риска выражается в процентах от максимальной сум- мы баллов: минимальный риск — от 15 до 20 % (мягкий риск); риск средней степени — от 35 до 40 % (жесткий риск); максимально допустимый риск — не выше 55 % (критический риск). Расчет степени риска ведется по трем стадиям деятельности предпри- ятия: подготовительная, строительная и текущая деятельность (таблица 37). 85 Таблица 37 - Риск и страхование риска фирмы на 2009-2014 гг. Факторы риска Коэффициент риска по стади- ям работы Меры по снижению степени риска подгото- вительная строи- тельная текущая 1. Политический -угроза стабильности извне -стабильность правительства -возможность вооруженных кон- фликтов -коррупция -внешнеэкономическая ориентация 2. Социальный -возможность гражданской войны -стачки, забастовки, терроризм -лояльность местной администра- ции 3. Финансовый -невыплата ссуд -задержки по кредитам -аннулирование контрактов -экспроприация частного капитала -изменение кредитно-денежной политики 4. Экономический -состояние экономического разви- тия страны На основе полученных результатов руководство предприятия при- нимает решение о страховании в соответствии с законодательством РФ. Завершается данная часть игры докладами руководителей групп (по од- ному от группы) по итогам деятельности и обоснованию принятых решений. После докладов и комментариев к ним участники игры приступают к выработке мер по снижению степени риска на каждой из стадий деятельности фирмы. Оформленные в письменном виде предложения руководителей средне- го звена представляются на рассмотрение и утверждение высшему руководству фирмы. Группа планово-финансового отдела по заданию высшего руководства оформляет план действия по страхованию риска и мерам по его снижению (по предложенной руководителем игры форме). Итоговый документ зачитывается для всей группы, участники игры высказывают свои особые мнения. Руководи- тель игры подводит итоги работы группы и отмечает положительные и нега- тивные решения ее участников. 86 В ходе игры руководитель, если есть время, может дать вводную задачу — сообщить об изменениях, происшедших в сфере политики, кредитно- финансовой области, налогообложении и др. В зависимости от характера этих изменений, их опасности для фирмы участники игры вносят поправки в опре- деление степени риска по соответствующим стадиям деятельности и вырабаты- вают новые меры, снижающие риск. Итоги работы выносят на обсуждение всей группы. В итоге игры студенты предоставляют преподавателю план деятельно- сти руководителей фирмы по снижению степени риска (по стадиям или време- ни работы); наименование документов, необходимых для оформления страхо- вания в добровольной и обязательной формах в соответствии с законодательст- вом РФ. 10 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ МАЛЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ 10.1 Теоретические сведения Проект – целенаправленное, заранее проработанное и запланированное создание или модернизация физических объектов, технологических процессов, технической и организационной документации для них, материальных, финан- совых, трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и меро- приятий по их выполнению. Инвестиционный проект понимается как инвестиционная акция, преду- сматривающая вложение определенного количества ресурсов, в том числе ин- теллектуальных, финансовых материальных человеческих, для получения за- планированного результата и достижения определенных целей в обусловлен- ные сроки. Финансовым результатом инвестиционного проекта чаще всего яв- ляется прибыль/доход, материально-вещественным результатом – новые или реконструированные основные фонды или приобретение и использование фи- нансовых инструментов или нематериальных активов с последующим получе- нием дохода. Независимые проекты – это проекты, чьи потоки денежных средств не затрагиваются решением принять или отвергнуть какой-либо другой проект. Если проекты независимые, то критерии ЧДС и ВКОК всегда приводят к оди- наковым решениям. Взаимно исключаемые проекты - когда из нескольких проектов необхо- димо выбрать один, отвергнув другие. Нормальный проект – это проект, который имеет один или более отток денежных средств, последовавший перед рядом притоков денежных средств. Ненормальный проект – это проект, который требует крупных денежных оттоков либо в течение, либо в конце своего срока. Существует несколько методик оценки инвестиционных проектов, рас- смотрим основные из них. 1) Период окупаемости инвестиций – это количество лет, в течение которых инвестиция возвратится инвестору в виде чистой прибыли. 87 Ток = I/ЧП, (77) где I – оттоки денежных средств (инвестиции); ЧП – чистая прибыль. 2) Чистая дисконтированная (приведенная) стоимость – это денеж- ный результат денежных потоков с учетом знаков. ( ) ∑ = + = n t t е k ЧДП ЧДС 0 1 , (78) где ЧДС (NPV) - чистая дисконтированная стоимость ЧДП t – это ожидаемые чистые свободные средства за период t k – проектная стоимость (ставка) капитала. Разница между окупаемостью и дисконтированной стоимостью, состоит в том, что окупаемость показывает период времени, через который погасятся издержки проекта, а дисконтированная стоимость показывает денежный ре- зультат реализации проекта. Метод окупаемости обеспечивает полезную ин- формацию, когда принимается решение о намечаемых капиталовложениях. Целесообразность ЧДС заключается в определении результата денежно- го потока. 3) (IRR) ВКОК – это максимальная ставка капитала, при которой проект все еще будет окупаемым, то есть когда дисконтированный приток де- нежных средств равен дисконтированному оттоку денежных средств. Для того, чтобы найти значение ВКОК каждого проекта, необходимо рассчитать такую стоимость капитала фирмы, при которой ЧДС изменило бы свое значение с положительного на отрицательное. 4) Индекс доходности PI рассчитывается как соотношение общей ве- личины дисконтированных доходов по проекту к величине первоначальной ин- вестиции. Для признания проекта эффективным по критерию PI его значение должно быть выше 1. Например, PI=1,2, то это означает, что затраты были полностью окупле- ны за счет полученных притоков и на каждый рубль инвестиции инвестор име- ет 20 коп. текущей стоимости доходов. Кроме того это означает, что если отто- ки вырастут более чем на 20%, то проект не достигнет срока окупаемости в те- чение его жизни. Таким образом, PI, как и прочее, показывает запас финансовой прочно- сти проекта, что позволяет ранжировать проекты в инвестиционном портфеле. Также оценивается абсолютная экономическая эффективность капи- тальных вложений в строительство нового промышленного предприятия. Этот показатель оценивается по формуле: стр ч а КВ ПР Э ÷ = (79) где ПР ч - чистая прибыль КВ стр - капитальные вложения в строительство нового завода 88 Абсолютная эффективность капитальных вложений — это показатель, характеризующий чистую прибыль (прирост чистой прибыли, экономию от снижения себестоимости), приходящуюся на 1 тенге единовременных затрат на строительство нового предприятия или расширение действующих производст- венных мощностей. С другой стороны, этот показатель отражает долю макси- мально возможного возврата осуществленных капитальных затрат в течение года. Предварительный анализ осуществимости проекта производится на ос- нове несложной методики: экспертная оценка вариантов инвестиционных ре- шений. Первым шагом реализации данной методики является определение фак- торов, которые могут в значительной степени повлиять на успешность выпол- нения проекта. Среди факторов, оказывающих первостепенное влияние на эф- фективность инвестиционного проекта, могут быть представленные ниже. - наличие альтернативных технических решений; - спрос на продукцию проекта; - продолжительность проекта, в том числе его инвестиционной фазы; - оценка уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию про- екта; - перспективы экспорта продукции проекта; - сложность проекта; - исходно-разрешительная документация; - инвестиционный климат в районе реализации проекта; - соотношение затрат и результатов проекта. Второй шаг — факторы располагаются в порядке убывания приоритет- ности. Для этого определяется, какой из факторов в наибольшей степени по- влияет на ход реализации проекта. Далее определяется наиболее существенный фактор из оставшихся и т.д. Получившаяся последовательность заносится в таблицу 38. Третий шаг — оценка весомости (ранга) каждого из перечисленных факторов. Сумма рангов всех факторов должна быть равна единице. Четвертый шаг — проект (ы) или варианты одного проекта необходимо оценить по каждому из факторов (критериев) оценки. Максимальный балл по любому из факторов для проекта равен 100, ми- нимальный - 0. Например, если эксперты признают, что спрос на продукцию проекта будет неограниченным, то значение фактора "спрос на продукцию (ус- луги) проекта" для данного варианта проекта равен 100 баллам. Пятый шаг - экспертная оценка влияния каждого фактора (гр. 10-15) по- лучается путем перемножения веса каждого фактора на оценку этого фактора для каждого варианта. Интегральная экспертная оценка приоритетности вари- антов проекта определяется как сумма по гр. 10-15. 89 Таблица 38 - Форма экспертной оценки вариантов инвестиционных решений № Характеристи- ка, фактор Показатель весомости Номер проекта (или ва- рианта) Интегральная оценка проекта 1 2 3 4 …. 1 2 3 4 …. …. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1 2 3 Всего - 1,0 - - - - - Данная методика может применяться как для предварительного отбора наиболее перспективных вариантов осуществления проекта, так и для предва- рительного определения осуществимости проекта. 10.2 Типовые задачи 1. Найдите окупаемости для проектов Л и 3. Какова целесообразность использования окупаемости? Согласно методу окупаемости, какой проект или проекты должны быть приняты, если максимальный принятый период окупае- мости составляет 2 года, а проекты были независимыми? Взаимно исключае- мыми? Какова разница между окупаемостью и дисконтированной стоимостью? Каков главный недостаток метода окупаемости? Обеспечивает ли метод оку- паемости какую-нибудь полезную информацию, когда принимается решение о намечаемых капиталовложениях, подобных этим? Таблица 39 – исходные данные Год Проект Л Проект З Чистые денеж- ные потоки Аккумулиро- ванные денеж- ные средства Чистые денеж- ные потоки Аккумулиро- ванные денеж- ные средства 0 (121,7) (121,7) 1 12,17 85,19 2 73,02 60,85 3 97,36 24,34 2. Какова ЧДС каждого проекта? Какова целесообразность ЧДС? Со- гласно ЧДС какой проект или проекты следовало бы принять, если бы они были независимыми? Взаимно исключаемые? Должна ли измениться ЧДС, если из- меняется стоимость капитала? 90 Таблица 40 – Исходные данные Год Проект Л Проект З Чистые денеж- ные потоки Дисконтиро- ванная стои- мость Чистые денеж- ные потоки Дисконтиро- ванная стои- мость 0 (121,7) (121,7) 1 12,17 85,19 2 73,02 60,85 3 97,36 24,34 3. Каков ВКОК каждого проекта? Какова целесообразность ВКОК? Со- гласно ВКОК какой проект или проекты следовало бы принять, если бы они были независимыми? Взаимно исключаемыми? Должен ли измениться ВКОК, если изменяется стоимость капитала? 4. Проведите экспертную оценку по схеме, изложенной выше, заполнив следующую таблицу: Таблица 41 – Исходные данные Фактор Вес Варианты проек- Интегральная А в С А В С Спрос на продукцию проекта 0,3 50 65 80 Конкурентоспособность продук- ции проекта 0,25 70 80 90 Стабильность цен на материалы 0,2 80 70 50 Наличие альтернативных техниче- ских решений 0,15 75 70 50 Сложность проекта 0,1 80 70 10 Сумма 1 - - - Проанализируйте варианты проекта. Чем они отличаются? Какой (какие) проекты, на ваш взгляд, подлежат дальнейшему рассмотрению? Изменится ли ваше решение, если веса изменятся на 0,4; 0,3; 0,2; 0,1; 0? Можно ли это как-то объяснить? 5. На предприятии разработаны два варианта освоения капиталовложе- ний в объеме 30 млн.рублей. Сметная стоимость создаваемого объекта и срок освоения инвестиций одинаковы, но структура затрат по годам периода освое- ния различна. Таблица 45 – Исходные данные КВ Годы освоения Сумма, млн.руб. 1 2 3 4 5 Вариант 1 2 3,5 6 8 10,5 30 Вариант 2 10,5 8 6 3,5 2 30 91 Определить дисконтированную сумму капиталовложений по вариантам при норме дисконта Е=0,1, если расчетным годом считать первый год расчетно- го периода. Какой из вариантов является предпочтительней с учетом фактора времени и почему? 6. Определить абсолютную экономическую эффективность капитальных вложений в строительство нового мини-завода, если по данным инвестицион- ного проекта они составляли 10 млн. руб.. Исходные данные для расчета пред- ставлены в таблице 42. Таблица 42 – Исходные данные Изде- лие Опто- вая це- на, тыс. руб. Годо- вой объем, тыс. шт Валовая продук- ция, млн. руб. Полная себестои- мость Валовая прибыль, млн. руб. Суммар- ная ве- личина налога в долях Чистая при- быль, млн. руб. едини- цы, тыс. руб. годовой про- граммы, млн. руб. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 И1 4,0 5,0 3,3 0,4 И2 6,0 2,5 4,8 0,3 И5 8,0 1,5 6,2 0,25 И4 13,0 1,0 10,2 0,22 итого 7. Определить срок окупаемости капитальных вложений без учета и с учетом дисконтирования при норме дисконта 0,2. Исходные данные представ- лены в таблице 43 (тыс.рублей). Таблица 43 – Исходные данные Показатели 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год Объем капиталовложений Объем реализованной продук- ции без НДС Себестоимость реализованной продукции В т.ч. амортизация Налоги и прочие отчисления 5000 4000 3000 300 200 1000 8000 5500 400 400 - 10000 6000 400 500 - 10000 6000 400 500 8. Сравнить три варианта капиталовложений в производственные фонды с различным эшелонированием по годам. Определить полные (дисконтирован- ные) вложения по вариантам при норме дисконта 0,2. 92 Таблица 44 – Исходные данные Варианты Объемы капиталовложений по годам, млн.р. Суммарный объем КВ 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год № 1 №2 №3 10 10 20 10 15 30 10 10 20 40 45 50 9. Предприятие-реципиент разработало инвестиционный проект по вы- пуску новой продукции. За расчетный (базисный) год (t=0) принят год начала финансирования. Норма дисконта 0,1 постоянна для всех лет. Показатели за- трат и результатов, рассчитанные в базисных ценах, приведены в таблице 21. Таблица 46– Исходные данные Показатели, тыс. руб. Расчетный период t=0,1,2,…,Т инвестиционный Эксплуатационный 0 1 2 3 4 5 6 Затраты на НИОКР 10 Капитальные затраты 30 40 Текущие затраты на выпуск Продукции (без амортиза- ции) 60 60 60 60 Выручка от реализации 100 100 100 100 Определить с использованием коэффициента дисконтирования объем капиталовложений, сумму текущих затрат, интегральный результат (объем реа- лизации), интегральный эффект (ЧДД), индекс доходности капиталовложений. 10. Показатели инвестиционного проекта, рассчитанные с использовани- ем коэффициента дисконтирования, представлены в таблице 22. Таблица 47 - Исходные данные Затраты и результаты Расчетный период t = 0,1,2,…,Т t0-t2 t3 t4 t5 t6 Инвестиции 70 Текущие затраты (без аморти- зации) 45 41 37 34 Выручка от реализации про- дукции 75 68 62 57 Прибыль 20 18 17 16 Амортизация 10 9 8 7 Определить срок окупаемости инвестиций и чистую приведенную стои- мость. |