Мировая валютная система
 Скачать 1.03 Mb.
|
1.3. Формирование мировой валютной системыНа эволюцию мировой валютной системы наиболее существенное влияние оказывают следующие факторы: уровень развития товарного производства; степень интенсивности международного разделения труда; уровень развития мирового рынка; степень развития мировой системы хозяйства. В целом характер функционирования и стабильность международной валютной системы зависят от степени ее соответствия состоянию и структуре мирового хозяйства. В частности, при изменении структуры мирового хозяйства и соотношения сил на мировой арене происходит замена существующей формы международной валютной системы на новую. Появившись в XIX в., мировая валютная система прошла три этапа эволюции. Это: «Золотой стандарт» (Парижско-генуэзская система); Бреттон-Вудская система фиксированных валютных курсов; Ямайская система плавающих валютных курсов. Система «золотого стандарта»,юридически оформленная в 1867 г. на Парижской конференции, характеризовалась следующими основными чертами: 1) каждая валюта имеет золотое содержание, т.е. валютная единица приравнивается к определенному весовому количеству золота; 2) в соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты, т.е. валютные курсы, взаимные цены валют; 3) конвертируемость каждой валюты в золото как внутри, так и за пределами границ отдельного государства. Государство было обязано покупать и продавать отечественную валюту за золото по первому требованию и по паритетной стоимости. Заплатив небольшие комиссионные, любой человек (как житель данной страны, так и иностранец), пришедший в Центральный банк, мог обменять бумажные деньги на золото и это золото просто унести с собой; 4) золото используется как общепризнанные мировые деньги; 5) свободный экспорт и импорт золота; 6) поддержание жесткого соотношения между национальным золотым запасом и внутренним предложением денег. У государства в этом случае всегда были запасы золота, по крайней мере, равные по стоимости выпущенному в обращение количеству денег. Механизм международных расчетов, основанный на «золотом стандарте», устанавливал фиксированный курс (через золотое содержание, соответствующее каждой валюте). Пока золото выполняло все функции денег, а бумажные деньги по сути дела являлись его представителями и свободно обменивались на золото в соответствии с указанным на них официальным золотым содержанием, трудностей с установлением валютных курсов не возникало. Итак, при «золотом стандарте» национальные валюты обменивались по твердому курсу на золото, количество которого было ограничено. Если увеличение количества денег внутри страны приводило к росту цен, это вызывало отток золота из страны и, следовательно, сокращение количества денег в обращении, что, в свою очередь, обусловливало падение цен и восстановление равновесия в стране. Стабильность курсов валют обеспечивала достоверность прогнозов денежных потоков компаний, планирование их расходов и прибыли, создавая тем самым благоприятные условия для экономического роста и развития международной торговли. «Золотой стандарт» был и остается самой эффективной валютной системой в истории мировой экономики, как это признает большинство современных экономистов. Он обеспечивал, как это следует из сказанного выше, автоматическую конвертируемость валют на основе их золотого паритета, упрощая тем самым международные расчеты и обеспечивая валютную стабильность мирохозяйственной системе. Не случайно эпоху «золотого стандарта» называют еще «золотой век» мировой экономики. Парадоксально, но период самого свободного развития капитализма (1870—1914), который знала история, сопровождался фиксированными (казалось бы, нерыночными, несвободными) валютными курсами. Особенно благоприятно «золотой стандарт» воздействовал на международную торговлю, которая за этот период возросла более чем в 10 раз. Тем не менее при использовании «золотого стандарта» многие страны испытывали достаточно серьезные экономические трудности, которые в конце концов привели к его разрушению. Во-первых, странам приходилось держать весьма значительные золотые резервы, что сопряжено с существенными государственными расходами. Во-вторых, темпы экономического развития стран мирового хозяйства стали опережать физические объемы золотодобычи. Поддержание же золотого обращения при дефиците золотого запаса вызывает упадок, экономика в такой ситуации просто задыхается. Кроме того, жесткая привязка валютного курса к золотому паритету ограничивала возможности стран проводить независимую кредитно-денежную политику, особенно актуальную с 1914 г., с началом Первой мировой войны. Поскольку между отдельными странами не существовало формальных соглашений о поддержании неизменных цен на золото, правительства некоторых стран под давлением внутренних обстоятельств шли на изменение золотого эквивалента своих валют или даже на приостановление конвертируемости их на золото. Эти причины, как и некоторые другие, например, возникшая в годы Первой мировой войны инфляция, привели к тому, что «золотой стандарт» рухнул [5]. Бреттон-Вудская валютная система. Разработка проекта новой мировой валютной системы началась еще в годы Второй мировой войны под руководством английского экономиста Дж. Кейнса. Вторая международная валютная система свое юридическое оформление получила на Международной валютно-финансовой конференции в маленьком американском городке Бреттон-Вуд в 1944 г. Идеологи данной системы попытались восстановить стабильность обменных курсов валют, которая являлась одним из главных преимуществ «золотого стандарта», увеличив при этом гибкость их регулирования за счет уменьшения роли и значения в этом процессе золота. Для достижения этой цели ими был предложен своеобразный метод фиксации обменных валютных курсов. Так как золотые паритеты с крушением «золотого стандарта» были безвозвратно отвергнуты, паритетные обменные курсы валют предлагалось установить и исчислять в долларах США; сам же американский доллар обменивался при необходимости на золото по фиксированной цене. Речь шла, таким образом, о введении золотодевизного стандарта, основанного на золоте и резервной валюте (девизе) — долларе США. Основные принципы Бреттон-Вудской валютной системы: 1) за долларом сохранялась функция окончательных денежных расчетов между странами; 2) резервной валютой становился американский доллар, который наравне с золотом был признан в качестве меры стоимости валюты разных стран, а также международного кредитного средства платежа; 3) доллар обменивался на золото центральными банками и правительственными учреждениями других стран в казначействе США по курсу 35 долл, за одну тройскую унцию (31,1 г); 4) курсовые соотношения валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных паритетов, выраженных в американском долларе, т.е. через кросс-курсы; 5) каждой стране предоставлялось право понижать (девальвировать) или повышать (ревальвировать) курс своей национальной валюты; 6) в то же время каждая страна должна была сохранять достаточно стабильный, по существу, фиксированный курс своей валюты относительно любой другой валюты. Рыночные курсы валют не должны были отклоняться от фиксированных золотых или долларовых паритетов более чем на 1% в ту или другую сторону. Если стоимость валюты какой-либо страны повышалась до верхнего предела, либо падала до нижнего, центральный эмиссионный банк этой страны был обязан вмешаться в создавшуюся ситуацию и стабилизировать курс национальной валюты; 7) созданы международные валютно-кредитные организации: Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). Межгосударственное регулирование валютных отношений должно было осуществляться главным образом через МВФ, призванный обеспечивать соблюдение странами — членами официальных валютных паритетов, обменных курсов и свободной обратимости валют. Роль МБРР первоначально заключалась в кредитовании послевоенного восстановления разрушенной Европы, затем его основной задачей стало предоставление инвестиционных кредитов развивающимся странам для структурной перестройки их экономических систем. С конца 40-х и до начала 70-х гг. XX столетия Бреттон-Вудская валютная система, базировавшаяся по существу на долларе, достаточно успешно поддерживала фиксированные обменные курсы валют. При этом уникальное положение среди всех остальных валют занял американский доллар. Статус единственной резервной валюты позволил США фактически безвозмездно присваивать определенную часть мирового продукта, так как все остальные страны соглашались в обмен на свои товары и услуги получать вновь эмитированные доллары. Такая практика получила название «бесплатный завтрак» для США и стала одной из причин последующего краха данной валютной системы. Долларовые запасы США за пределами страны составили огромную сумму: принцип Бреттон-Вудской валютной системы об обмене доллара на золото оказался обременительным для США, золотая ликвидность не обеспечивалась. Доверие к американскому доллару оказалось подорванным. В конце концов в 1971 г. американский президент Ричард Никсон отказался от конвертируемости доллара в золото по фиксированной цене. Таким образом, Бреттон-Вудская система в начале 1970-х гг. фактически развалилась, и основные промышленные страны позволили своим обменным курсам свободно колебаться [7]. Ямайская (современная) валютная система. Еще в 1972 г., когда стало ясно, что система фиксированных обменных курсов больше не отвечает интересам подавляющего большинства стран, был создан специальный Комитет по реформе валютной системы. По результатам его работы в январе 1976 г. на очередном заседании МВФ в Кингстоне (Ямайка) были определены основы современной мировой валютной системы. Сутью этой системы являются плавающие обменные курсы валют и многовалютный стандарт. В соответствии с основными принципами ямайской валютной системы: 1) функции золота в качестве меры стоимости и точки отсчета валютных курсов упразднялись. Золото превращается в обычный товар со свободной ценой на него. Произошла демонетизация золота. Однако в качестве резервного средства золото продолжает использоваться. Каждая страна имеет золотой запас, предназначенный для обеспечения своей валюты — монетарное золото. В случае, когда необходимо поддержать национальную валюту, страна продает часть золотого запаса, но рыночной цене на свободных рынках; 2) валютные отношения полицентричны, т.е. основаны не на одной, а на нескольких ключевых (резервных) валютах; 3) странам предоставлялось право выбора любого режима валютного курса. Валютные отношения между странами стали складываться на плавающих курсах их национальных денежных единиц. Колебание курсов обусловливалось двумя основными факторами: а) реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних рынках стран; б) соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках. В то же самое время для предотвращения беспорядочных колебаний курса страны — члены МВФ обязаны прилагать все возможные усилия для поддержания своих финансов в должном порядке. На практике это означало введение определенного варианта управляемого плавания валют соответствующих стран; 4) введены коллективные мировые деньги — СДР — специальные права заимствования (special drawing rights), призванные заменить золото и резервные валюты в качестве главного средства мировой ликвидности. Идеологи СДР планировали придать этой валюте функции мирового платежного средства, заменяющего все прочие резервные валюты. Однако практика показала, что СДР не смог заменить доллар и другие резервные валюты в качестве универсального средства расчетов — страны предпочитали известные валюты. Поэтому МВФ смог провести всего несколько эмиссий СДР с 1970 г., и к настоящему времени доля коллективной валюты в общей сумме резервов стран МВФ составляет 2—3%. Цена СДР определяется на основе корзины ведущих валют в соответствии с долей каждой страны в мировом экспорте; Таблица 1 – Валютная корзина СДР
5) усилена роль МВФ в качестве регулятора валютно-финансовых отношений, подкрепленная расширением практики выделения так называемых стабилизационных кредитов тем странам, чьи валюты нуждаются в поддержке. По замыслу Ямайская система должна была стать более гибкой, чем Бреттон-Вудская, и эластичнее приспосабливаться к нестабильности валютных курсов и платежных балансов. Однако и эта валютная система продолжает периодически испытывать кризисные потрясения, что заставляет экономистов искать пути ее совершенствования [7]. Европейская валютная система. Одно из наиболее заметных явлений современных валютных отношений — появление еврорынка валют, представляющего собой совокупность операций с валютами, которые действуют вне страны происхождения. Евровалюта — валюта, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими в депозитно-ссудных операциях во всех странах, включая страну-эмитента этой валюты. Приставка «евро» свидетельствует, таким образом, о выходе национальных валют из-под контроля национальных валютных органов. В частности, сущность превращения доллара в евродоллар состоит в том, что средства владельцев долларов поступают в качестве депозита в распоряжение иностранного банка, который использует их для кредитных операций в любой стране. Евродоллары и евровалюты нельзя путать с новой денежной единицей европейских стран. Евро (EUR) — единая валюта стран — членов ЕС вошла в безналичный оборот с 1999 г.; с 1 января 2002 г. осуществлен выпуск евро в наличное обращение в виде банкнот и монет. Это выдающееся событие в истории мировой экономики, так как впервые монетарное объединение предшествует политическому объединению государств. В условиях успешного завершения данного проекта мировая экономика получила еще одну сильную валюту, способную соперничать с долларом в иерархии резервных валют [14]. Основные преимущества создания ЕВС — европейской валютной системы — и введения евро для европейских государств заключается в следующем: • евро подводит недостающую монетарную базу под складывающиеся единые рынки товаров, услуг, капиталов, рабочей силы на европейском континенте, превращая Европу в завершенный валютно-экономический союз. Складываются настоящие «Соединенные штаты Европы» — вековая мечта политиков-интеграторов. В условиях федерации новая валюта позволяет увеличить емкость всех рынков, создать дополнительные рабочие места, снизить налоговое бремя и процентные ставки, и т.д.; • для субъектов хозяйствования на микроуровне единая валюта облегчает процессы трансъевропейской концентрации производства и капиталов. Европейские компании получают дополнительные конкурентные преимущества на мировом рынке за счет роста экономической мощи и масштабов производства; • в области финансовых расчетов единая валюта приносит снижение накладных расходов на обслуживание операций, снятие внутри зоны евро валютных рисков, сокращение сроков и удешевление межвалютных переводов средств. Все это приводит к уменьшению потребностей предприятий в оборотном капитале, а также в размещении своих активов в целях хеджирования в сильных национальных валютах или корзинах валют. |