Организация защиты от враждебных поглощений и ее влияние на стоимость компаниицели

• Название: Организация защиты от враждебных поглощений и ее влияние на стоимость компаниицели
• Дата: 11.05.2022
• Размер: 1.73 Mb.
• Имя файла: Proskura.M.doc
• Тип: Реферат; #523093
• страница: 11 из 17

3.4. Экономическая оценка предложенных методов

По итогам исследования и смоделированной ситуации корпоративного захвата нами от компании ОАО «Балтлайнер» были использованы такие оперативные методы защиты, как вывод активов в другое предприятие, реорганизация компании по разделению на несколько предприятий, заключение договоров, содержащих тайные положения с условиями, ухудшающими состояние компании при недружественном поглощении и реорганизация компании с целью выкупа акций.

В случае корпоративного захвата с помощью банкротства выигрывает поглотитель, так как его затраты намного меньше относительно затрат компании-цели. Особо стоит отметить, что статус неплатежеспособной компании сильно снижает имидж компании, в который разрабатывался долгое время.

Ошибкой для «Балтлайнер» стал несвоевременный мониторинг внешних факторов в отрасли. Сигналы о готовящемся захвате могли еще на ранней стадии помочь компании предотвратить угрозу.

От большинства сделок недружественного поглощения снижается стоимость компании. Это происходит от того, что в ряде случаев, как и в нашем примере с ОАО «Балтлайнер», компании не уделяют должного внимания превентивным способам по предупреждению враждебных поглощений. Также сохранение стоимости зависит от действий менеджмента и их взаимоотношений с акционерами. Какова политика управления внутри компании, цели и мотивации, таковы шансы компании незначительных изменений стоимости. Что устраивает и акционеров и руководство. В случае с «Балтлайнер» качество управления, система вознаграждений и поощрений присутствует, а это доказывает, что топ-менеджмент сплочен единой целью, а в случае захвата готовы действовать сообща.

На стоимость в ходе поглощения влияют затраты на методы защиты, так как деятельность компании в некоторой степени блокируется, и прибыли поступает меньше. В такой ситуации руководство должно быть нацелено на удержание управления, сохранение активов и компании в целом. Затраты могут быть меньше в случае подготовленной системы защиты. Однако, это не означает, что отложенная разработанная модель сработает. Требуется постоянный мониторинг как внешних факторов, так и внутреннего состояния, что в случае с «Балтлайнер» не выполнялось.

Защита внутренней информации необходима каждой компании. Руководство должно решить, как это будет выполнено: через устав компании, либо договора, либо специальные отделы и работы специалистов.

Также внутренней угрозой могут быть так называемые «группы корпоративного риска». Включаемые в эти группы сотрудники классифицированы по какому-либо общему признаку.

Классификация сотрудников по группам риска:

• 
  носители информации, содержащей коммерческую тайну;
  
• 
  лица, находящиеся в состоянии конфликта (ролевого, личностного, группового);
  
• 
  лица, имеющие дорогостоящие хобби, увлекающиеся азартными играми или экстремальными видами спорта;
  
• 
  нелояльные сотрудники.
  

При выявлении неблагоприятных факторов, компания должна провести работу с сотрудниками на тему конфликтов и мотиваций. Зная ситуацию внутри компании, руководство сможет адекватно выстраивать защиту.

Следующим методом предупреждения, а именно привлечение юридических консультантов, компания «Балтлайнер» не воспользовалась. Специалисты способны вывести ситуацию в наилучшую сторону для компании-цели только, если этим занимаются заранее.

Для компании «Балтлайнер» наиболее остро стоит задача контроля долговой нагрузки и управления кредиторской задолженностью. Это основополагающий фактор риска захвата при хорошем состоянии компании, ее международных связях и дорогостоящих активах. Данная мера предотвратит повторение схожей ситуации в будущем.

С помощью оперативных мер ОАО «Балтлайнер» сохранило свое руководство и технологии, однако, в результате вывода активов и реорганизации компания распалась. Вслед за этим разделением, новой компании придется заново выстраивать свою систему, проводить кадровую политику, нацеленную на выбор наиболее квалифицированных специалистов, налаживать отношения с собственными акционерами и т.д. Данные аспекты сложно оценить в количественном выражение, но однозначно, они приравниваются к потерям от захвата.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате написания данной работы была проанализирована российская и зарубежная литература по теме недружественных поглощений, методах корпоративных захватов, мерах защиты и их влиянии на стоимость компании. В результате анализа литературы был сделан вывод о том, что такой аспект как влияние противозахватных мероприятий именно на стоимость компании-цели практически нигде не отражена, в отличие от влияния на цену акции. Так, анализ влияния на стоимость компаний тех или иных способов защиты, основываясь на экономических взаимосвязях, продвинет исследования в данной области к новому этапу.

Таким образом, выделена основная проблема и направление исследования данной работы - изучение влияния противозахватных мероприятий на стоимость компании.

Разработанный план оценки вероятности захвата и привлекательности компании позволяет производить анализ, на основании которого можно делать выводы о возможной схеме захвата и, соответственно, наиболее эффективных мерах защиты. Благодаря разработанной модели были оценены влияния таких мероприятий как вывод активов, реорганизация компании в целях скупки акций и разделения компании на несколько предприятий, составление «тайных» договоров с условиями, ухудшающими состояние компании при захвате, на рыночную стоимость компании. Были сделаны следующие выводы:

1. 
   Рассмотренные противозахватные мероприятия приводят к разрушению стоимости компании-цели.
   
2. 
   Наиболее сильное влияние на стоимость компании-цели оказывают следующие мероприятия:
   
   • 
     Вывод активов в вновь образуемую компанию;
     
   • 
     Реорганизация компании с последующим разделением ее на несколько компаний.
     
3. 
   Наименьшее влияние на стоимость компании-цели оказывают следующие противозахватные мероприятия:
   
   • 
     Реорганизация компании с целью выкупа акций (контрскупка);
     
   • 
     Составление договоров с конфиденциальными приложениями, вступающими в силу в том случае, если кто-либо получает контроль над ней.
     
4. 
   При откладывании на более поздние периоды противозахватных мероприятий это приводит к меньшему влиянию на стоимость компании-цели. Однако эффективность данных мероприятий снижается, поскольку у компании-агрессора появляется больше времени для получения контроля над компанией-целью.
   

Далее было проведено исследование на предмет того, какие компании могут находиться в зоне риска поглощения на основании макроэкономических и микроэкономических параметров, таких как коэффициент текущей ликвидности, выручка от поставок, расходы компаний на грузоперевозки, чистая прибыль компании, рентабельность собственного капитала, которые в являются индикаторами для компании, сигнализирующие о том, что компанию могут поглотить иди присоединить. В рамках данного анализа была выявлена логарифмическая взаимосвязь между параметрами и наибольшее влияние на выбор компании оказывают показатели рентабельности собственного производства и активов.

В ходе проведенного анализа на основании смоделированной попытки враждебного поглощения компании ОАО «Балтлайнер» через процедуру банкротства были сделаны следующие выводы:

1. 
   осуществленные компанией ОАО «Балтлайнер» противозахватные мероприятия незначительно снизили стоимость компании-цели;
   
2. 
   действия компании в условиях угрозы были своевременны и эффективны;
   
3. 
   оптимальный способ защиты – реорганизация компании в целях разделения.
   

Предложенные рекомендации по повышению эффективности противозахватных мер сводится к заблаговременному моделированию противозахватной системы для разработки мер по обеспечению экономической безопасности акционерных обществ.

Таким образом, в работе проведено исследование сущности и механизмов обеспечения экономической безопасности российской компании в ситуации недружественного поглощения. На основе комплексного анализа особенностей данной компании, сформированы методические рекомендации для формирования механизмов обеспечения экономической безопасности, сделан вывод наиболее эффективных мер защиты с учетом их влияния на стоимость компании-цели.

Таким образом, цель, поставленная в рамках данного исследования, достигнута, соответствующие задачи выполнены.

Применимость данной работы заключается в дальнейшей разработке модели прогнозирования ситуации корпоративного захвата, исходов недружественных поглощений и оптимизации процедуры применения противозахватных мероприятий.