Организация защиты от враждебных поглощений и ее влияние на стоимость компаниицели
 Скачать 1.73 Mb.
|
1.1. Понятиеи содержание «корпоративных захватов»В современной экономической науке существуют различные точки зрения по определению недружественного поглощения и корпоративного захвата. Согласно первой, недружественное поглощение разрушающе действует на производство, вызывает монополизацию рынка. В итоге происходит захват с применением незаконных методов. Другая точка зрения сводится к положительному воздействию поглощения на экономическую систему. Так, захват является причиной перехода актива от неэффективного собственника к более эффективному. В настоящее время в экономической литературе отсутствует четное понятие исследуемого явления. Поэтому, прежде чем переходить к самому исследованию проблемы, целесообразно рассмотреть основные понятия такие, как «поглощение», «рейдерство», «недружественное поглощение», «корпоративный захват». Итак, основываясь на мнении М. Ионцева, целью поглощения компании является установление над этой компании или активом полного контроля, как в юридическом, так и в физическом аспекте3. Понятие «рейдерство» Н. Лопашенко определяет, как «тщательно спланированную систему деятельности, направленную на получение чужой компании, осуществляющей предпринимательскую и иные виды экономической деятельности. Как правило, рейдерство включает в себя сочетание незаконных, полузаконных (противоправных, но не нашедших законодательного запрета) и законных способов приобретения привлекательного, но чужого бизнеса»4. Этот термин противоречив в трактовках. Он включает в себя как дружественные поглощения, так и недружественные, и корпоративные захваты. Н.С. Касьяненко придерживается, вводя понятие «рейдерство», определяет его как процесс враждебного поглощения организации с помощью специально спланированного корпоративного спора с использованием административных и коррупционных ресурсов и различных мошеннических схем, а также трактовкой в свою пользу неоднозначных положений нормативных и законодательных актов5". Необходимо провести границу между понятиями недружественного поглощения и захвата. Согласно экономическому словарю, недружественное поглощение – это установление контроля над предприятием вопреки воле его руководства. Такое поглощение осуществляется путем скупки акций у миноритарных акционеров, приобретения долей у участников общества с ограниченной ответственностью и последующей смены руководства предприятия путем реализации корпоративных прав. Установить контроль над предприятием возможно и через процедуру банкротства. Однако, недружественное поглощение не сопровождается совершением уголовно-наказуемых деяний6. Инициаторы, реализующих стратегию недружественного поглощения предприятия, обладают законными основаниями для установления контроля над предприятием (контрольный пакет акций, кредиторская задолженность). Корпоративный захват же основан на законных и незаконных методах. В большинстве своем захваты предприятий являются преступлениями. Методы корпоративного захвата (проведение общих собраний акционеров, смена учредительных документов, обжалование действий руководства в судебном порядке) – это действия направленные на создание видимых оснований для получения контроля над предприятием и его активами. Такая процедура может быть реализована даже в случае отсутствия у компании-агрессора долей в уставном капитале и акций.7 Корпоративный захват считается синонимом враждебного поглощения. В узком смысле, захват представляет собой один из способов смены власти в компании и соответственно осуществления рейдерской деятельности. В подтверждение данного приведем мнение сотрудника Санкт-Петербургского юридического института Генеральной прокуратуры РФ Валласка Е.В.: "захват - хищение контрольного пакета акций у мажоритарных акционеров, совершенное обманным способом с целью получения доминирующего положения в акционерном обществе и возможности активно влиять на принятие им решений либо с целью последующего вывода активов акционерного общества"8. У Р. Леонова под враждебным поглощением понимается «попытка получения контроля над финансово-хозяйственной деятельностью или активами компании-цели в условиях сопротивления со стороны руководства или ключевых участников компании». Проанализировав мнения специалистов, в данной работе считаем необходимым применить понятие «корпоративный захват», которое лучше подходит к специфике российского рынка враждебных поглощений. В итоге, под корпоративным захватом понимается установление над компанией-целью или ее активом контроля с помощью методов, механизмов и технологий, не соответствующих законодательству. То есть получение контроля над компанией осуществляется либо при помощи правовых методов, либо путем использования правовых институтов "не по назначению", в ущерб правам и законным интересам других лиц"9. Главной целью корпоративного захвата является установление над компанией-целью или активом полного контроля, как в физическом, так и в юридическом смысле.10 Исходя из понятия корпоративный захват, под корпоративной защитой понимается проведение мероприятий, которые не позволят компании-агрессору применить распространенные методы атаки11. Целью корпоративной защиты является сохранение бизнеса или создание условий для его выгодной продажи12. |