Организация защиты от враждебных поглощений и ее влияние на стоимость компаниицели

• Название: Организация защиты от враждебных поглощений и ее влияние на стоимость компаниицели
• Дата: 11.05.2022
• Размер: 1.73 Mb.
• Имя файла: Proskura.M.doc
• Тип: Реферат; #523093
• страница: 1 из 17

Правительство Российской Федерации
Федеральное государственное автономное образовательное

учреждение высшего профессионального образования

«Национальный исследовательский университет

"Высшая школа экономики"»
Санкт-Петербургский филиал федерального государственного

автономного образовательного учреждения высшего профессионального

образования

«Национальный исследовательский университет "Высшая школа экономики"»
Факультет экономики
Кафедра финансовых рынков и финансового менеджмента

БАКАЛАВРСКАЯ РАБОТА
на тему: «Организация защиты от враждебных поглощений и ее влияние на стоимость компании-цели»
Направление экономика

Студент группы № 142

Проскура Марина Владимировна
Научный руководитель

Профессор кафедры ФРиФМ, к.э.н., доцент

Балашов Алексей Игоревич

Санкт-Петербург

2013

ОГЛАВЛЕНИЕ

ОГЛАВЛЕНИЕ 1

ВВЕДЕНИЕ 2

1.1. Понятие и содержание «корпоративных захватов» 6

1.2. Анализ основных методов осуществления корпоративных захватов компании 10

1.3. Экономические причины осуществления корпоративных захватов и их влияние на стоимость компании – агрессора и компании – цели 18

Глава 2. Методические основы организации защиты компании от корпоративных захватов 24

2.1. Обзор основных методов защиты компании от корпоративных захватов 24

2.2. Анализ методик оценки привлекательности компании как объекта потенциального корпоративного захвата 34

2.3. Разработка эконометрической модели оценки стоимости компании-цели при корпоративном захвате 45

Глава 3. Совершенствование системы защиты компании от корпоративных захватов (на примере ООО «Балтлайнер») 51

3.1. Экономическая характеристика компании 51

3.2. Анализ действий компании по противодействию корпоративным захватам 57

3.3. Способы повышения эффективности методов защиты 67

3.4. Экономическая оценка предложенных методов 72

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 75

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 78

ПРИЛОЖЕНИЯ 81

Приложение 181

Приложение 2 84

Приложение 3 87

Приложение 4 90

Приложение 5 93

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность. На сегодняшний день корпоративные захваты представляют собой действительные взаимоотношения участников на рынке, в предпринимательской деятельности. Сейчас этакие взаимоотношения вошли в норму, с корпоративными захватами участникам приходится сталкиваться довольно часто. Отметим также тот факт, что корпоративные споры, их организация и проведение захватов стало к настоящему времени одним из видом деятельности. Цель ее и получение прибыли и проведение корпоративного захвата с целью получения контроля над компанией и ее имущества.

Данный вопрос актуален не только для компании-поглотителя, но и для компании-цели. Это обусловлено тем, что после реализации поглощения, компания теряет свой потенциал роста и развития, а значит, эффективнее было бы функционировать раздельно. Таким образом, компания-цель может защитить себя от поглощения и имеет множество методик, которые предотвратят поглощение или сделают его нецелесообразным.

Также важен аспект сохранения стоимости от организации своей защиты. Ведь если компания избавится от поглотителя, а ее стоимость упадет, эти меры могут оказаться неэффективными.

Корпоративные захваты серьезно мешают развиваться в России и среднему бизнесу. Блокируется развитие цивилизованной конкуренции, подрывает фундамент рыночной экономики - отношения собственности, а такие масштабы ведут к спаду экономического роста¹.

Важно отметить, что организация корпоративного захвата невозможна без соучастия представителей государства, и без систематической коррупции. Ведь основные расходы при захватах идут на подкуп судей и правоохранительных органов.

Частые корпоративные захваты снижают конкуренцию на рынке, выводя более неподготовленные организации с рынка, ослабляют доверие акционеров и инвесторов, требуют затрат на организацию защиты организации, чаще всего, снижают стоимость компании – цели, бьют по ее имиджу².

Несомненно, корпоративные захваты несут только отрицательные последствия. А это значит, что любой организации необходимо оценить собственную привлекательность для корпоративного захвата, разработать профилактические методы, а также создать систему защитных мер при угрозе корпоративного захвата.

Сегодня большинство организаций осознают необходимость формирования системы противодействия корпоративным захватам. Однако существуют проблемы, связанные с оценкой риска враждебных поглощений компаний, что препятствует своевременному выявлению факторов, необходимых при оказании противодействия.

Организация такой защиты компании от агрессора, которая бы могла избавить компанию-цель от угрозы со стороны поглотителя и сохранила стоимость объекта поглощения, является одной из наиболее актуальных тем на сегодняшний день.

Целью ВКР является выявление изменения стоимости компании при угрозе корпоративного захвата и вследствие применения противозахватных процедур.

Для достижения поставленной цели следует решить следующие задачи:

• 
  уточнение экономического содержания корпоративного захвата;
  
• 
  анализ основных методов защиты от корпоративных захватов;
  
• 
  разработка методики оценки привлекательности компании;
  
• 
  предложение способов совершенствования методов защиты и их экономическая оценка.
  

Объектом исследования является стоимость компании, которая претерпевает изменения в процессе попытки ее поглощения.

Предметом исследования обозначены экономические отношения компании-агрессора и компании-цели при недружественном поглощении, целью которых является сохранение и/или увеличение стоимости компании.

Методологической основой исследования являются поиск, систематизация и анализ источников по теме исследования, методы эконометрического анализа и экономической интерпретации результатов.

Информационной базой данного исследования выступили научные труды таких отечественных авторов как: А.Н. Асаул, Н.Д. Бут, Е.В. Валласк, Е.Г. Валуйских, П.И. Гагарин, Т.Г. Долгопятова, М.Г. Ионцев, Р.И. Капелюшников, Н.С. Касьяненко, В.В. Константинов, Н.А. Кричевский, Р.Б. Леонов, Н.С. Лопашенко, А.Д. Радыгин, Н.Б. Рудык, А.Ю. Федоров, Г.В. Чернышов, Р.М. Энтов.

В зарубежной экономической науке проблемы корпоративных захватов исследуются в трудах Damodaran A., А. Лажу (A. Lajoux), В. Андреффа (W. Andreff), Л. Бебчука (L. Bebchuk), С. Рида (S. Reed), Ф. Эванса (F. Evans) и других. Материалы ООО «Балтлайнер» послужили базой для исследования, также использовались нормативно-правовая база, ресурсы сети Интернет.

В первой главе выпускной квалификационной работы рассмотрены экономико-организационные осуществления недружественных поглощений на рынке:

• 
  понятие и экономическое содержание корпоративного захвата;
  
• 
  анализ методов осуществления;
  
• 
  экономические причины и последствия корпоративного захвата для компании-цели и компании-агрессора.
  

Во второй главе работы рассмотрены методические основы организации защиты компании от корпоративных захватов:

• 
  обзор основных методов осуществления корпоративных захватов;
  
• 
  разработка методологии оценки привлекательности компании и на основе полученного
  
• 
  разработка эконометрической модели вероятности захвата компании.
  

И в заключительной, третьей главе дана экономическая характеристика ООО «Балтлайнер», ппостроена модель оценки влияния макроэкономических факторов на стоимость компании в случае корпоративного захвата, проведен анализ действий компании по предупреждению недружественного поглощения и предложены способы повышения эффективности методов защиты.

Глава 1.Экономико-организационные осуществления недружественного поглощения на рынке