29.12Диплом финансовое положение ВШЭ2.-2. Состояние, анализ и пути улучшения финансового положения организации
 Скачать 1.95 Mb.
|
ГЛАВА 3. УЛУЧШЕНИЯ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ОАО «Газпром»3.1. Повышение эффективности работы с дебиторами и кредиторамиДебиторская и кредиторская задолженности являются естественными составляющими бухгалтерского баланса предприятия. Они возникают в результате несовпадения даты появления обязательств с датой платежей по ним. На финансовое состояние предприятия оказывают влияние как размеры балансовых остатков дебиторской и кредиторской задолженности, так и период оборачиваемости каждой из них. Балансовые остатки дебиторской и кредиторской задолженности служат лишь отправной точкой для исследования вопроса о влиянии расчетов с дебиторами и кредиторами на финансовое состояние. Поскольку дебиторская задолженность меньше кредиторской, это может свидетельствовать о более быстрой оборачиваемости дебиторской задолженности по сравнению с оборачиваемостью кредиторской задолженности. Предприятие привлекает кредиты и не может их погасить, что в конечном итоге приведет к сокращению количества кредиторов из-за сокращения доверия предприятию. Таким образом, оценка влияния балансовых остатков дебиторской и кредиторской задолженности на финансовое состояние предприятия осуществляется с учетом уровня платежеспособности и соответствия периодичности превращения дебиторской задолженности в денежные средства и периодичности погашения кредиторской задолженности. По существу, выручка от продаж является единственным средством для погашения всех видов кредиторской задолженности. Поступление денежных средств от продаж определяет возможности предприятия по погашению долгов кредиторам. Большая часть дебиторской задолженности формируется как долги покупателей. Установление с покупателями таких договорных отношений, которые обеспечивают своевременное и достаточное поступление средств для осуществления платежей кредиторам — главная задача управления движением дебиторской задолженности в ОАО Газпром». Одним из способов определения оптимального соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей является расчет коэффициента, который позволяет определить, сколько приходится дебиторской задолженности на 1 рубль кредиторской, причем оптимальное значение данного коэффициента варьируется от 0,9 до 1,0, т. е. кредиторская задолженность должна не более чем на 10 % превышать дебиторскую. Расчет коэффициента ведется по следующей формуле:  где КСДК – коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности; Rа – дебиторская задолженность; RР – кредиторская задолженность. Таблица 3.1 Анализ соотношения дебиторской и кредиторской задолженности ОАО «Газпром»
На основании данных, приведенных в таблице имеем: в период 2007-2009 гг. коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей не является оптимальным, так в 2009 году он составил 2,89, т.е. на 65,4% дебиторская задолженность превышает кредиторскую. Показатели оборачиваемости были рассчитаны в п. 2.5. За 2007 год Окз = 6,99 > Одз = 1,58 За 2008 год Окз = 8,43 < Одз = 1,64 За 2009 год Окз = 6,54 <Одз = 1,25 В течение рассматриваемого периода скорость оборота краткосрочной дебиторской задолженности снижается, растет срок оборота, данная динамика отрицательно характеризует деятельность предприятия в области управления дебиторской задолженностью, поскольку растет риск неуплаты долгов покупателями. Сравнение состояния дебиторской и кредиторской задолженности позволяет сделать следующий вывод: на предприятии преобладает сумма дебиторской задолженности. В результате этого более высокая скорость кредиторской задолженности обращения по сравнению с дебиторской. А так как кредиторская задолженность оборачивается быстрее дебиторской, у предприятия отсутствуют свободные средства в обороте. Проведенный анализ финансового положения ОАО «Газпром» выявил недостатки управления дебиторской и кредиторской задолженностью. Недостатками в управлении дебиторской и кредиторской задолженности на предприятии ОАО «Газпром» является: 1. слабая работа по инвентаризация расчетов со всеми поставщиками и покупателями; 2. не совершенна договорная дисциплина. При заключении договоров с покупателями необходимо не оговариваются сроки оплаты; 3. не производится анализ состава и структуры дебиторской задолженности по конкретным покупателям, а также по срокам образования задолженности или сроках их возможного погашения; Значительное преобладание дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования, а превышение кредиторской задолженности над дебиторской может привести к неплатежеспособности предприятия; 4. отсутствует контроль за оборачиваемостью дебиторской и кредиторской задолженности, а также состояние расчетов по просроченной задолженности, в условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие реально получает лишь часть стоимости поставленной продукции, поэтому желательно расширить систему авансовых платежей. Завершая рассмотрение, состояния дебиторской и кредиторской задолженности, необходимо учесть, что данный анализ позволяет разработать конкретные меры по улучшению организации расчётов в ОАО «Газпром» это: Перевести дебиторскую задолженность из «клиентских провинностей» в элемент возможностей, путем получения скидки при 100% предоплате. Снижение дебиторской задолженности путем изменения условий кредитования дебиторов. С компанией ОАО «Газпром» клиенты работают по трем способам оплаты: - Предоплата - Частичная предоплата. - Отсрочка. ОАО «Газпром» в данный момент времени при работе с клиентами предоставляет им отсрочку платежа 14 дней. Предположим, что организация увеличила период кредитования до 30 дней. Такое ослабление кредитной политики приводит к увеличению объема продаж до 3500 млрд.руб., причем новые покупатели также производят оплату в среднем в течение месячного срока. Дополнительная суммарная дебиторская задолженность состоит из двух частей. Первая часть представляет собой дебиторскую задолженность вследствие увеличения объема продаж. В нашем случае дополнительная реализация составила 1013,06 млрд.руб. При новом годовом коэффициенте оборачиваемости дебиторской задолженности, равном 2, дополнительные счета дебиторов, связанные с новыми продажами, составляют 1013,06/2 =506,53 млрд.руб. В эти дополнительные дебиторские счета фирма инвестировала определенные средства, включающие соответствующие переменные издержки. В нашем примере они составляют (2676,06/3853,74) х 1013,03 = 703,45 млрд.руб. Нам известно, что в количественном выражении реализация за 2009 г. составила 462 млрд.куб. по средней цене 3853,74 руб./1000 м3 газа Переменные издержки составляют 1236,34 млрд.руб., или 2676,06 руб. за 1000 м3 газа. Вторая часть дополнительных суммарных счетов дебиторов является следствием замедления процесса взыскания счетов по продажам первоначальным покупателям. Счета этой группы клиентов при новых условиях кредитования оплачиваются несколько медленнее, что приводит к повышению уровня задолженности. При первоначальном объеме продаж в кредит 2400 млрд.руб. и коэффициенте оборачиваемости дебиторской задолженности 1,25 раз в год уровень этой задолженности составлял 2400/ 1,25= 1920. Новый уровень при коэффициенте оборачиваемости 2 раз в год составит 2400/2 = 1200. Таким образом, появляется дополнительная дебиторская задолженность в размере 720 млрд.руб., связанная с реализацией газа первоначальным покупателям. Необходимые инвестиции в эту дополнительную задолженность составят эту же сумму, т.е. 720 млрд.руб.. Иными словами, рост переменных издержек вследствие увеличения дебиторской задолженности будет иметь отношение исключительно к новым продажам. Если бы организация не изменила продолжительность своего кредитного периода, вся дополнительная сумма по дебиторской задолженности в размере 720 млрд.руб. связанная с продажами первоначальным покупателям, была бы получена деньгами. В данных же условиях фирма должна будет увеличить свои инвестиции в дебиторскую задолженность на 720 млрд.руб. В таблице 3.2 показаны вычисления, основанные на этих исходных данных. Таблица 3.2 Сравнение показателей рентабельности и требуемой доходности инвестиций при оценке целесообразности изменения периода кредитования
В данном случае сравнивать следует прибыль от дополнительных продаж с альтернативными издержками, связанными с дополнительным инвестированием средств в дебиторскую задолженность. Поскольку прибыль от дополнительных продаж, т.е. 1013,6 млрд.руб. превышает прибыль на основании требуемой доходности инвестиций в дополнительную дебиторскую задолженность, увеличение периода кредитования с 14 до 30 дней следует считать правильным изменением кредитной политики. Срок предоставления скидки Сокращение цены покупки или продажи, выраженное в процентах, которое предоставляется в случае оплаты счет-фактуры в ранний период установленного срока. Эта мера стимулирует покупателей, приобретающих газ в кредит, оплачивать счета как можно быстрее. ОАО «Газпром» работает без предоставления скидки, но с отсрочкой платежа 30 дней. Ежегодная продажа товаров в кредит 2400 тыс.руб., коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 1,25. Если мы изменим, условия предоставления скидки «10/7, нетто 30», что означает, если покупатель погашает свою дебиторскую задолженность в течение 7 дней, то ему предоставляется скидка в размере 10%. В случае не оплаты товара в 7 дней, ему предоставляется отсрочка платежа 30 дней. На такие условия оплаты готовы перейти 50% покупателей, так как скидка в 10% достаточно привлекательна. Следовательно, это приведет к увеличению коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности до 2. В таблице 3.3 приведены расчеты влияния скидки на ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности. Таблица 3.3 Сравнение экономии и затрат при оценке целесообразности изменения скидки за ранние платежи
Продолжение таблицы 3.3
По данным расчетам видим, что происходит ускорение взимания дебиторской задолженности, инвестиции сокращаются на 1980 млрд.руб. Издержки на предоставление скидки 10% равны 120 млрд.руб. А экономия с учетом альтернативных издержек от сокращения дебиторской задолженности равна 144 млрд.руб. Следовательно, наши издержки не превышают нашу экономию. Поэтому предоставление скидки 10% экономически выгодно для предприятия. Предложенные мероприятия неоднозначно повлияют на величину дебиторской задолженности, поэтому рассмотрим вариант рефинансирования дебиторской задолженности. Рефинансирование дебиторской задолженности - это ускоренный перевод ее в денежную форму и высоколиквидные ценные бумаги. Рефинансирование можно провести тремя способами: факторинг; учет векселей, выданных покупателем продукции; форфейтинг (учет векселей по крупным экспортно-импортным операциям). Факторинг - прямая продажа дебиторской задолженности банку или финансовой компании; покупатель берет на себя все кредитные риски и риски по востребованию денежных средств. Факторинг имеет ряд преимуществ, таких, как быстрое предоставление денежных средств, снижение накладных расходов, так как функция слежения за кредитоспособностью больше не требуется, получение финансовых консультаций, обеспечение возможности получения авансов, особенно необходимых при сезонных операциях и укреплении позиций балансового отчета предприятия. Недостатки факторинга: высокая стоимость и негативное впечатление, складывающееся у покупателей в результате смены держателя дебиторской задолженности. Рассчитаем эффективность факторинговой операции: Дебиторская задолженность на конец 2009 года = 864,494 млрд. руб., из нее например требуется перевести в денежную форму 100 млрд.руб. Банк предлагает следующие условия: Комиссионные = 1,5 % от суммы; Банк предварительно оплачивает 85 % и взимает 15% годовых; Банковская процентная ставка по кредиту - 17% годовых. Сумма комиссии составит при этом: 100 х 1,5 : 100 = 1,5 млрд. руб.; Плата % = 100 х 0,85 х 15 : 100 = 12,75 тыс.руб.; Всего расходов по факторингу = 1,5 + 12,75 = 14,25; Стоимость факторинга в процентах = (14,25 х 100) : (100 х 0,85) = 16,76% < 17% факторинговая операция экономически выгодна. Таким образом, если предприятию срочно потребуются денежные средства можно рефинансировать их с помощью факторинговой операции. Наличие дебиторской задолженности связано с поиском компромиссного решения между риском и доходностью. Ее оптимальный размер определяется путем сравнения выгод, которые фирма рассчитывает получить при определенном уровне инвестированных в дебиторскую задолженность средств, с затратами, которые ей придется нести для этого. Самое значительное влияние на уровень дебиторской задолженности фирмы оказывают общие экономические условия, качество и цена реализуемых ею товаров и кредитная политика фирмы. На уровень дебиторской задолженности можно влиять, добиваясь оптимального соотношения между выгодой, которую она приносит, и риском. По данным расчетам можно сказать, что ослабление стандартов кредитоспособности привело к увеличению объема продаж и прибыли. При переходе ОАО «Газпром» на новую кредитную политику оптимальным решением, на основе данных расчетов может считать увеличения отсрочки платежа от 14 до 30 дней. Что приведет к увеличению объема продаж. Прибыль от дополнительных продаж составит. Отрицательным фактором является рост дополнительных потерь по безнадежным долгам равным и возможной прибыли при условии инвестировании дополнительных инвестиций. Экономический эффект будет позитивным Кроме названных направлений существуют некоторые общие рекомендации, позволяющие управлять дебиторской задолженностью. 1. Необходимо контролировать состояние расчетов с заказчиками, особенно по отсроченным задолженностям. Отправление писем заблаговременно, с напоминанием о приближении дня оплаты. 2. Установить определенные условия кредитования дебиторов ОАО «Газпром» например: - заказчик получает скидку 2% в случае оплаты за поставленный товар в течении 10 дней с момента принятия заказчиком выполненных работ; - заказчик оплачивает полную стоимость, если совершилась в период с 11-го по 30-й день кредитного периода; - в случае неуплаты в течении месяца заказчик будет вынужден дополнительно оплатить штраф, величина каждого зависит от момента оплаты. 3. По возможности ориентироваться на большое число заказчиков, чтобы уменьшить риск неуплаты одним или несколькими заказчиками. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||